Голубые фишки — не всегда безопасны. Главные должники на Мосбирже В нашу выборку вошли шесть компаний крупнейшей капитализации (свыше 500 млрд руб.), представленных на Мосбирже. 🔸️Структура таблицы •Чистый долг, последние 12 отчетных месяцев (МСФО). •Долг/EBITDA LTM (МСФО). •P/E LTM, с учетом доходов на последние 12 месяцев. •Чистая прибыль за 5 лет, динамика в среднем в год. Чистый долг у всей выборки — положительный, превышает 500 млрд руб. Однако подробнее рассмотрим бумаги трех компаний: они относятся к металлургической отрасли, а долгосрочный взгляд БКС по ним «Нейтральный» или «Негативный». Акции с «Позитивным» взглядом из окончательной выборки исключим. 🎯 GMKN ГМК Норникель: «Нейтральный» взгляд. Цель на год — 140 руб. / +30% В прошлом году на финансовые результаты компании негативно повлияли санкции и геополитические риски. Фактором давления стало падение цен на металлы, а также проблемы с платежами и сбытом продукции. В I полугодии свободный денежный поток упал на 61%, до $525 млн. Чистый долг увеличился с конца 2023 г. на 24% и составил $10,1 млрд. Cоотношение чистого долга к EBITDA по состоянию на июнь поднялось с 1,2 до 1,7. Показатель пока ниже стандартного значения для цветной металлургии, составляющего около 2. Перенос части производства за границу может привести к росту инвестиций. Речь может идти о «переезде» в Китай и Бахрейн. Однако это создает риски для дивидендных выплат на ближайшие годы. 🎯 PLZL Полюс: «Нейтральный» взгляд. Цель на год — 17 000 руб. / +18% Это крупнейшая в России золотодобывающая компания, которая входит в «большую пятерку» мира по запасам золота — на это указывают доступные данные за 2023 г. Средний прирост чистого долга Полюса за 5 лет составил 24% в год. Это последствие программы обратного выкупа акций. Полученные в рамках buyback средства могут быть использованы в сделках M&A, на рынке капитала и для других корпоративных целей. В I полугодии капитальные затраты составили $441 млн (+12% год к году). Это в основном отражает увеличение капзатрат на развитие проектов «Наталка», «Куранах» и «Сухой Лог». С конца 2023 г. соотношение чистого долга (включая деривативы) к скорректированному показателю EBITDA сократилось с 1,9 до 1,5. Динамика обусловлена сокращением чистого долга и увеличением скорректированного показателя EBITDA за последние 12 месяцев. Несмотря на высокую долговую нагрузки, не стоит сбрасывать со счетов дивидендный фактор. Совет директоров золотодобывающей компании рекомендовал дивиденды за 9 месяцев. Выплаты намечены на декабрь. Дивдоходность около — 9%. 🎯 RUAL РУСАЛ: «Негативный» взгляд. Цель на год — 32 000 руб. / -13% Один из крупнейших в мире производителей алюминия и глинозема. Среднегодовой прирост чистого долга за 5 лет равен 0%. Это связано с волатильностью показателя. На конец I полугодия 2024 г. показатель составил $6,4 млрд. Относительно конца 2023 г. рост составил 10,1% на фоне отрицательного FCF. Коэффициент Чистый долг/EBITDA опустился с 7,4 до 5. Это связано с повышением доходов. Cкорректированная EBITDA взлетела на 171%, до $786 млн. Негативными факторами стали геополитическая напряженность, перебои в цепочках поставок и падение цен на алюминий. Показатель FCF за I полугодие был отрицательным (-$604 млн, -$319 млн годом ранее) на фоне оттока средств в оборотный капитал. Показатель FCF, скорректированный на полученные дивиденды (от Норникеля), составил -$1 млрд против -$319 млн годом ранее. Сам РУСАЛ дивиденды не выплачивает, в ближайшие 12 месяцев они не ожидаются. 💡 БКС

MGKL Почему погашение облигаций МГКЛ — это только начало больших перемен? Вышла новость о том, что МГКЛ успешно погасил второй выпуск облигаций и выполнил свои обязательства. Были ли трудности с погашением и что ожидать от компании? Немного предыстории. Выпуск был размещен 26 января 2021 года, ценные бумаги продавались по закрытой подписке. С момента размещения было открыто более 50 новых объектов, а также проведены многочисленные эксперименты, многие из которых способствовали трансформации из традиционного офлайн-ломбарда в первого публичного оператора на рынке ресейла. Изначально, с момента первого выпуска облигаций в марте 2020 года, объемом 200 млн руб., который был успешно погашен в феврале 2023 года, компания достигла впечатляющих результатов: 👉 Выручка выросла в 25 раз и на конец октября составила 6,5 млрд руб. 👉 Количество клиентов увеличилось до 184 тысяч человек 👉 EBITDA увеличилась в 4,4 раза и достигла 594 млн руб. 👉 Чистая прибыль за июнь 2024 года составила 225 млн руб., что в 3,6 раза выше показателя 2021 года. Все эти метрики доказывают, что бизнес умеет справляться с высокой процентной ставкой и грамотно распределяет свои ресурсы от облигационных займов. Интересный факт: в 2025 году плановых погашений не предусмотрено. Это обеспечивает дополнительную финансовую устойчивость и позволяет компании сосредоточиться на дальнейшем росте без отвлечения ресурсов на обслуживание долга. Это особенно актуально в условиях жесткой риторики ЦБ и экономической неопределенности. ПАО «МГКЛ» демонстрирует не только впечатляющие финансовые показатели, но и устойчивый потенциал для дальнейшего роста. В условиях повышенной волатильности рынка — это отличный шанс присмотреться к финансовым инструментам компании и возможно добавить часть себе в портфель. 💡 Смартлаб

💰 Зимние дивиденды Компании в этом сезоне выплачивают дивиденды, как правило, за третий квартал или за девять месяцев текущего года. █ В 2024 году компании выплатили рекордные дивиденды. С начала года компании на Московской бирже выплатили 3,9 трлн руб. Мы полагаем, что итоговый объем дивидендов в текущем году установит рекорд и достигнет 4,6 трлн руб. Во многом это связано с возобновлением выплат у некоторых компаний, в первую очередь металлургических. Впрочем, мы полагаем, что в 2025 году объем дивидендных выплат может уменьшиться из-за жесткой денежно-кредитной политики Банка России и повышения налоговой нагрузки для компаний с 2025 года. █ На розничных инвесторов пришлась лишь небольшая часть дивидендов. Мы полагаем, что в 2024 году на розничных инвесторов пришлось лишь порядка 260–270 млрд руб. В связи с этим влияние реинвестирования дивидендов на рынок акций было весьма ограниченным. Мы полагаем, что в 2025 году влияние этого фактора на рынок акций также будет незначительным. █ Зимний дивидендный сезон – внушительные объемы выплат. Зимой 2024–2025 годов мы ожидаем более 1,1 трлн руб. дивидендов. Это примерно соответствует объемам выплат зимой в 2020–2023 годах, когда было выплачено 1,0–1,4 трлн руб. в сезон. SIBN Газпром нефть на этот раз выплатила дивиденды осенью, поэтому зимой 2024–2025 гг. совокупные выплаты уступят уровню зимы 2023–2024 гг. █ Более 20 компаний могут выплатить дивиденды этой зимой.Впрочем, более 80% объема выплат зимой придется всего на трех эмитентов. В основном выплачивать дивиденды будут представители нефтегазового и металлургического секторов. Наибольший объем дивидендов мы ждем от ROSN Роснефти – 387 млрд руб., LKOH Лукойла – 356 млрд руб. и PLZL Полюса – 177 млрд руб. █ Выплаты дивидендов не повлияют на рынок. Несмотря на то что зимой компании могут направить на дивиденды более 1,1 трлн руб., розничные инвесторы получат лишь около 50 млрд руб. •Объявленные дивиденды Для зимних выплат советы директоров компаний, как правило, объявляют дивиденды в ноябре – декабре. █ На текущий момент компании объявили дивиденды на сумму более 1,1 трлн руб. По состоянию на 19 ноября рекомендации по данным выплатам зимой дали советы директоров 22 компаний (в тот же период прошлого года таких компаний было 25). Неожиданностью этого дивидендного сезона стала рекомендация дивидендов со стороны PLZL Полюса после трехлетней паузы. Средняя доходность дивидендной отсечки может составить 5,8% во многом за счет HEAD HeadHunter и SFIN SFI, у которых дивидендная доходность составляет соответственно 20% и 15% по текущим котировкам. 💡 SberInvestments __________________________________ 💳 Кредитная карта Платинум ‼️ 🎁 Бесплатное обслуживание навсегда и гарантированные 2 000 ₽ кэшбэка, при трате 10 000 ₽ 🎁 Оформить с промокодом 👇 https://partners.tbank.ru/click/ba974c6c-28cf-49bf-b16a-05fc91408544 __________________________________ #новости #пульс #новичкам #псвп #прояви_себя_в_пульсе #дивиденды