Отчет компании LendingTree за третий квартал 2021 года

Войти

Продолжаем смотреть отчеты разных компаний второго и третьего эшелона, которые когда-то попали в наше поле зрения. LendingTree, Inc. отчиталась за 3 квартал 2021 года. Квартал выдался относительно удачным: - выручка выросла на 35% и обновила исторический максимум; - чистая прибыль вышла в плюс; - EBITDA удвоилась, но все еще далека от пиков 2019 года. Вроде бы все неплохо, но котировки продолжили свое затяжное падение. Все потому, что: - компания представила слабый прогноз на 4й квартал - 255 - 270 млн долларов выручки и снижение EBITDA до 20 млн долларов; - по-прежнему наблюдается критическая зависимость выручки от маркетинговых расходов. Проще говоря, у нет устойчивой бизнес модели, которая приносит маржу! Выручка растет исключительно тогда, когда закупается больше рекламы. Но этот рост бестолковый, так как не приводит к росту прибыли или улучшению маржинальности! Совершенно не удивительно, что оценка бизнеса упала уже до P\S = 1,5!! А ведь на пике акции стоили почти 8 выручек!! Почитаем, что говорит менеджмент на звонке: - продолжают экспансию пока конкуренты нацелены на прибыль; - значительно выросла выручка от ипотеки, отражая высокий спрос на жилье; - плюс 1,1 млн новых пользователей, всего их более 20 млн; - автострахование под давлением (это мы уже видели в отчете страховщиков); - обещают что-то интересное рассказать на дне инвестора в начале 2022 года. Итак, ничего особенно интересного не сказали. Давайте резюмируем то, что мы знаем о компании: - низкая маржинальность; - зависимость выручки от рекламы; - плохой прогноз на следующий квартал; - обещают представить новую стратегию, но вряд ли там будет что-то уникальное; - высокая конкуренция, отсутствие защитного рва. Нет ни одной предпосылки, что бы акции стоили дорого! Недавняя фантастическая оценка компании рынком была следствием какой-то странной мании, но пузырь очень быстро сдувается. Акции ни в коем случае не стоит покупать. Более того, я думаю, что уже в скором времени котировки могут пробить вниз знаковый уровень в 100 долларов. Кажется, что TREE - это очередной пример того, что все рыночные пузыри рано или поздно сдуваются.