$IMOEXF — Отскакиваем от 3100 пт, нижней границы боковика

📰 Утренний новостной фон: геополитика, инфляция и ожидания рынков Политика и госуправление • В Кремле изучают предложения, которые Дмитриев привёз из Майами. • Задачи на 2026 год: 1. достроить все начатые проекты; 2. увеличить градостроительный потенциал и снизить риски банкротства застройщиков. • На фоне санкционной перестройки экономики у России вновь возникло «преимущество отсталости» — второй раз с 1990-х годов. 💰 Финансы, облигации и ставки • Объём размещений ОФЗ в 2025 году достиг исторического максимума — 7,18 трлн руб. (рост заимствований в 1,7 раза г/г). • Доля нерезидентов в ОФЗ на 1 декабря 2025 г. снизилась с 3,9% до 3,3%. • Средняя максимальная ставка по рублёвым вкладам снизилась до 15,38% (ранее — 15,63%). • Банки крупнейших маркетплейсов в ноябре 2025 г. увеличили портфели срочных депозитов на 38 млрд руб. 🏭 Корпоративные события • «Уральская сталь» погасила долг 10 млрд руб. по выпуску БО-001Р-01. • Холдинг SFI закрыл сделку по продаже ЛК «Европлан». • «Мечел»: • ведёт активную продажу неключевых активов; • рассчитывает закрыть первые сделки в 2026 году; • снизил нагрузку на денежный поток в 2025–2026 гг. примерно на 132 млрд руб. благодаря договорённостям с банками. 🛢 Энергетика и сырьё • Раскритикованы предложения по компенсации дефицита топлива за счёт выпуска бензина пониженного качества. • Перерабатывающий галохимический комплекс со СПГ в Усть-Луге построен на 70%. • Добыча нефти в России в 2025 году сохранится на уровне прошлого года — 516 млн тонн (при изменении цен реализации). 🌍 Международная повестка • NIS и MOL попросили приостановить санкции на фоне переговоров о выкупе доли российских акционеров. 💱 Валюта и макро • Курс юань/рубль опустился ниже 11 руб. • СМИ: с 2026 года цены на товары в РФ могут вырасти до 30% из-за борьбы с серым импортом и усложнения логистики. 🏗 Регулирование и технологии • Утильсбор на шины с 1 января пересмотрят — по отдельным позициям рост минимум в 2 раза. • Решение Basis SDN для управления программно-определяемыми сетями включено в реестр российского ПО.

Пока рынок реагирует на каждую новость резкими движениями, самое разумное сейчас — заняться тем, что реально находится под нашим контролем. Например, налогами на бирже 🙂 Многие недооценивают этот момент, а зря. В итоге деньги уходят не из-за ошибок в сделках, а просто потому, что вовремя не было сделано пару простых действий. ▪️Для начала — как вообще работает механизм уплаты налога. В начале года брокер старается удержать налог автоматически, обычно в период с 1 по 31 января. Если на счёте в этот момент нет свободных средств, обязанность по уплате налога ложится уже на инвестора — и заплатить его нужно напрямую в налоговую до 1 декабря. ▪️Теперь к ключевому понятию — фиксации убытка. Пока актив находится в портфеле, минус по нему существует только «на бумаге». Для налоговой его будто бы нет. Как только позиция продана, убыток превращается в зафиксированный финансовый результат и начинает работать — его можно использовать для уменьшения налогооблагаемой базы. Пример на пальцах. Предположим, за год вы заработали на продаже акций 100 000 ₽. Одновременно в портфеле есть другая бумага с текущим минусом 60 000 ₽. Если убыточную позицию не трогать, налог платится со всей прибыли. Это 13 000 ₽. Если же продать эту бумагу и зафиксировать убыток, база для налога сократится до 40 000 ₽, а сам налог составит 5 200 ₽. Разница — 7 800 ₽. И это деньги, которые остаются у вас, а не списываются автоматически. ▪️Возникает логичный вопрос: что вообще делать с убыточными позициями, кроме бесконечного ожидания? 1️⃣— перезапуск позиции. Если вы по-прежнему верите в актив и считаете снижение временным, можно продать его, зафиксировать убыток и сразу же купить обратно. С точки зрения идеи ничего не меняется, а с точки зрения налогов вы обнуляете расчёт. 2️⃣ — полностью закрыть позицию. Это неприятно, но иногда честнее по отношению к себе. Если инвестиционной идеи больше нет, держать актив «на всякий случай» может стоить дороже, чем просто признать ошибку. Деньги, выведенные из слабой идеи, часто находят более эффективное применение. 3️⃣— работа на будущее. Если год в целом складывается отрицательно, имеет смысл зафиксировать убытки осознанно. Такие минусы не пропадают и могут использоваться для уменьшения налоговой базы в течение следующих десяти лет. Это своего рода налоговая подушка безопасности. ▪️Но без нюансов, конечно, не обходится. 1️⃣— льгота долгосрочного владения. Продажа актива обнуляет срок владения, и если вы рассчитывали на ЛДВ, решение нужно принимать взвешенно. Иногда ожидание оправдано, а иногда — это просто надежда без плана. Налоги здесь вторичны, важнее сама инвестиционная логика. 2️⃣ — ликвидность. С неликвидными бумагами всё сложнее: широкий спред, слабый спрос и проблемы с повторным входом могут съесть часть потенциальной выгоды от налоговой оптимизации. 3️⃣— сроки. Не стоит оставлять такие решения на последние торговые дни декабря. Нужно учитывать режим торгов, расчёты T+1, сокращённые сессии и общее снижение активности на рынке под Новый год. Чем ближе праздники, тем тоньше стаканы и тем выше риск продать не по той цене. Чтобы понимать текущую картину, полезно заранее посмотреть расчёт налога у брокера. В большинстве приложений эта информация доступна прямо в разделе отчётов. Например, в Т-Инвестициях: выбираете счёт → заходите в настройки → отчёты → налоговый отчёт.

SFIN LEAS — сделка закрыта • Покупатель: Альфа-Банк • Актив: 87,5% ПАО «ЛК „Европлан“» • Продавец: инвестиционный холдинг SFI • Дата закрытия: 25 декабря 2025 года Финансовые условия • Цена сделки: 50,79 млрд ₽ • Дивиденды за 9 мес. 2025 г.: 6,1 млрд ₽ (получены SFI) Дальнейшие шаги • Альфа-Банк направит обязательное предложение миноритарным акционерам. • Топ-менеджмент Европлана сохраняет долю и продолжит развитие компании.