Хочу попробовать вложиться в идею
$POGR пока акция дешевая( ещё и обрушилась), и посмотрю к концу года - началу следующего года.
В сентябре они озвучат стратегию развития компании и и подход к дивидендам. Явно владельцы заинтересованы в дальнейшем росте и будет скорее что то важное. Так что ждем стратегию.
Выглядит очень перспективно. Ожидаю к маю 2022 года ~40 руб за акцию.
АКЦИИ ПЕТРОПАВЛОВСКА
Акции Петропавловска с начала 2021 г. выглядят хуже рынка и слабее других золотодобывающих компаний. Бумаги к текущему моменту потеряли 33%, опустившись до 20,9 руб. Попробуем разобраться в причинах снижения и понять, стоит ли выкупать просадку.
Причины и следствия
Основная причина падения акций Петропавловска — снижение объемов производства золота в 2021 г.
Первый момент — запуск флотационной установки на Пионере был сдвинут c IV квартала 2020 г. на II квартал 2021 г. Компания отмечала, что это произошло из-за влияния COVID-19.
Во-вторых, из-за управленческих сложностей, связанных с корпоративным конфликтом, был пропущен период контрактации на покупку стороннего концентрата на 2021 г. для переработки на Покровском АГК. Таким образом, упорные руды с Пионера на автоклав не поступали до июня 2021 г., а объемы переработки покупного сырья снизились по итогам I полугодия на 66% г/г.
Кроме того, произошло ожидаемое снижение добычи на Албыне (-41% г/г) на фоне перехода к разработке Эльгинского месторождения. В совокупности объемы производства золота упали на 39% г/г по итогам I полугодия 2021 г.
Дополнительное давление на акции продолжил оказывать корпоративный конфликт в компании. Все началось с июня 2020 г., когда в совет директоров компании не вошли исполнительный директор Павел Масловский и финансовый директор Данил Котляров. После этого против Масловского было инициировано расследование, а в управлении компании произошли изменения.
Взгляд в 🔮будущее!
Во II полугодии ожидается восстановление объемов производства золота к низкой базе I полугодия благодаря запуску флотационной установки на Пионере и увеличению переработки стороннего сырья на Покровском АГК.
В рамках озвученного прогноза компания планирует произвести 430–470 тыс. унций золота, включая 370–390 тыс. унций золота из собственного сырья и 60–80 тыс. из стороннего концентрата. Таким образом, во II полугодии объемы производства ожидаются на уровне 235–275 тыс. унций, что на 14–27% ниже, чем годом ранее, но на 21–41% выше I полугодия 2021 г.
На более долгосрочном горизонте у компании есть потенциал еще нарастить объемы добычи за счет ожидаемого в I квартале 2022 г. запуска третьей флотационной линии на Маломыре, а также благодаря увеличению загрузки Покровского АГК сторонним концентратом.
С точки зрения влияния корпоративного конфликта на компанию остается повышенная степень неопределенности. На текущий момент сложно оценить, получит ли он развитие и в каком виде. Этот риск нужно учитывать.
Когда ждать отскока
Из ближайших корпоративных событий можно выделить публикацию Петропавловском финансового отчета по МСФО за I полугодие, которая ожидается 31 августа. Учитывая снижение добычи, показатели ожидаются слабыми — не исключена эмоциональная негативная реакция, однако этот момент во многом уже должен быть учтен в ценах.
Ближайшим позитивным драйвером для бумаги может стать операционный отчет за III квартал, который ожидается 20 октября. Объемы производства должны увеличиться кв/кв благодаря запуску флотационной установки на Пионере.
Важным моментом для инвесткейса Петропавловска должна стать новая стратегия развития, разработку которой планировалось завершить до III квартала 2021 г. — широкой публике она пока не представлена. Презентация стратегии могла бы дать бо