HENDERSON – неплохая компания с минимальным долгом, которая сейчас торгуется на 15% ниже цены IPO, что вполне привлекательно. Компания активно наращивает денежные потоки, при этом готова платить около 8% дивидендов в год. Потенциал порядка 24% годовых с учетом дивидендов. HNFG М.Видео – компания проведет допэмиссию, но долговую нагрузку она уменьшит не сильно. Перспективы бизнеса туманны, денежные потоки слабые, допэмиссия только размоет убытки на акцию, но долг как рос, так и продолжит расти. На мой взгляд у компании достаточно неэффективная модель бизнеса, поэтому на дивиденды или улучшения бизнеса я бы особо не рассчитывала. Потенциал около 24% в случае, если компания покажет снижение долговой нагрузки и рост денежных потоков, а также успешно проведет допку (хотя головная компания обещала выкупить весь объем, если что-то пойдет не так). MVID ЕвроТранс – компания с повышенной долговой нагрузкой. Инвесторы имеют возможность покупать акции компании со скидкой к цене IPO 56%, что выглядит страшно. Менеджмент компании ведет себя странно, а цена на IPO, очевидно, была завышена, но текущая оценка все-таки несправедлива. ЕвроТранс способен платить порядка 12-12,5% дивидендами, а также компания заявляла, что через 3 года сможет выкупить треть акций в свободном обращении по 350 руб. Грубо говоря, купив сейчас 3 акции по 110 руб., вы скорее всего будете получать какие-то дивиденды, а в 2027 году у вас выкупят одну акцию за 350 руб. и вы останетесь с 2 остальными. Зачем это делают. Мне непонятно, какой смысл так бездарно тратить 7 млрд руб., чтобы что? Чтобы поднять котировки акций? Как от этого бизнес становится лучше, как от этого будет расти выручка и прибыль? В общем у меня очень много вопросов к таким действиям. Хотите поднять котировки, окей, объявите выкуп акций на 7 млрд руб. и выкупайте по рыночной цене, классно, и дивиденды и параллельный целесообразный выкуп акций на огромную сумму, а вот это вот все лично мне непонятно зачем. Предполагается, что благодаря таким заявлениям будут разгонять стоимость акций, будет повышенный объем и мажоритарии будут скидывать свои пакеты в рынок, других идей у меня нет (хотя может быть запланирована допка в 2027 году, а текущая цена может и не подняться, тогда все понятно). Тем не менее после сокрушительного падения потенциальная доходность существенно возросла и составляет 34% годовых с учетом дивидендов. Я бы добавила эту компанию себе в дивидендный портфель, но сомневаюсь в принимаемых решениях и положительном эффекте от них на бизнес. Было бы здорово увидеть комментарий руководства прямо в этом чате, знаю, что вы меня читаете. EUTR Казаньоргсинтез – компания с нулевым долгом, но слабыми финансовыми результатами и растущими затратами. По обыкновенным акциям можно ожидать дивиденды 8-10% годовых, а потенциальная доходность с учетом дивидендов может составить порядка 25% годовых при условии восстановления денежных потоков в 2025 году. KZOS KZOSP Etalon – у компании самая высокая долговая нагрузка в секторе 2,4х с учетом денег на эскроу, при этом компания выглядит неплохо. Есть позитивная динамика в денежных потоках. Некоторые цифры за 9 мес: объём продаж увеличившись на 59%. В денежном выражении объём продаж вырос на 77%. Количество заключённых контрактов увеличилось на 51%. Поступления денежных средств выросли на 37%. Средняя цена реализации жилой недвижимости увеличилась на 22%. Компания крайне интересная, но крайне рисковая, связано это и с инфраструктурными рисками, и с повышенным чистым долгом, и с неопределенностью по дивидендам. Из-за этих рисков потенциал очень большой, порядка 32% годовых с учетом возможных дивидендов. ETLN

Сегежа – не ждите от меня каких-либо конкретных цифр, так как компания еще не рассказала о параметрах допэмиссия для сокращения долговой нагрузки. Чистый долг продолжает расти, платежеспособность 13х, то есть EBITDA не хватает даже на погашение процентов за полгода. Компания в долговой яме, а это значит, что допэмиссия неизбежна. По моим расчетам компания проведет допка не менее чем в 2,2х относительно текущего количества акций, но это приблизительные цифры. Ждем окончательных параметров и будем считать будущие денежные потоки на акцию. Сейчас можно сказать, что компания выживет, а это значит, что стоит в свой портфель рисковых облигаций добавить облигации Сегежи с очень высокой доходностью. SGZH Ренессанс страхование – компания продолжает наращивать бизнес, сумма страховых премий растет, инвестиционный портфель растет, но инвестиционный результат негативно повлиял на чистую прибыль. Стоит отметить, что Ренессанс закрыл сделку по приобретению бизнеса «ВСК - Линия жизни», портфель размером около 12 млрд руб. состоит из продуктов накопительного и инвестиционного страхования, а также сделку по приобретению страховой компании «Райффайзен лайф» с инвестиционным портфелем в размере примерно в 20 млрд руб., портфель состоит из долгосрочных продуктов накопительного, инвестиционного, рискового и кредитного страхования, что может крайне положительно повлиять на будущие денежные потоки компании. Я повысила прогноз по акциям компании до 110 руб., тем не менее с учетом дивидендов 9,5-10,5% годовых компания может принести инвесторам около 17-18% годовых, что выглядит нейтрально. RENI Софтлайн – компания активно наращивает бизнес через M&A-сделки, также объявила о выкупе акций, что удивительно для текущей долговой нагрузки 2,2х, видимо акции реально будут использованы для финансирования очередной M&A-сделки. Компания выглядит перспективно в долгосрок, но сейчас очевидно в ней повышенный риск из-за высокого долга и активных затрат на фоне высоких ставок. Потенциал компании порядка 15-16% годовых, а дивиденды могут составить около 2-3%. SOFL Ашинский металлургический завод – компания имела отрицательный чистый долг, но сейчас это не так. У инвесторов и у меня остаются вопросы по целесообразности таких высоких выплат, лично я ожидала начало дивидендной истории в 2024 году, но не такие выплаты, которые практически равны активам компании. У меня нет целевой цены по компании на данный момент, будем ждать результаты 2024 года и только после этого можно будет сказать, что ждать дальше от компании. AMEZ Циан – компания с большой долей кеша на счетах и отрицательным чистым долгом, но это весь позитив. IPO компания провела ради наживы, никаких инвестиций привлечёнными средствами после IPO не было сделано, то есть деньги пошли непонятно на что. Компания несет в себе инфраструктурные риски, и пока они есть, вряд ли стоит ждать дивиденды. Потенциал около 10% годовых с учетом возможных дивидендов в будущем, что выглядит крайне непривлекательно. CIAN

«Какую я стоимость жду по длинным ОФЗ при ставке 21%» Тут не так важна ставка ЦБ, тут важна дальнейшая ее траектория и то, как эта траектория повлияет на эффективную доходность ОФЗ. Например если сейчас ставка 21%, а через 3 года она будет 30% и жесткий прогноз, то естественно длинные офз должны будут снизиться до эффективной доходности порядка 20-25%, в зависимости от инфляции А если сейчас ставка 21%, но рынок ждёт ставку 7,5-8,5% через 2-3 года, то и цена длинных офз не должна особо падать (имеется ввиду не должна падать до доходности 21%, так как долгосрочная ставка низкая). Я всегда ориентируюсь на ожидания цб (не равно, что так будет, это лишь то, куда мы хотим прийти и какими методами и ставками, эти показатели меняются также, как меняется рынок, а именно инфляция) Сейчас очевидно останется второй сценарий с жестким краткосрочным прогнозом и мягким долгосрочным SU26238RMFS4 SU26243RMFS4