Почему акции банков не лучшее вложение в 2024 ‼️ Кредитные организации имеют два основных источника заработка. Кредитный и комиссионный доход. Посмотрим как повышение ключевой ставки (далее - «КС») влияет на оба вида этих доходов. Кредитный доход: ▫️Главный источник дохода большинства кредитных организаций. Формируется за счет разницы стоимости привлечения средств банком (фондирование) и ставки выданного кредита. На профессиональном языке эта разница называется NIM (Net interest margin или Чистая процентная маржа). Чем выше NIM, тем лучше для банка; ▫️Основной риск для банка - разница в сроке привлечения фондирования и выданных кредитов. Фондирование, как правило, не длинное и состоит из депозитов физ. лиц сроком от нескольких месяцев до 1-2 лет. А кредиты могут выдаваться сроком вплоть до 30 лет; ▫️Повышение ключевой ставки - краткосрочный позитив для банков, так как основной источник фондирования состоит из депозитов физ. лиц с фиксированной ставкой, а некоторая часть выданных кредитов плавающая, т.е. привязана к КС и определяется по формуле КС + n%; ▫️Через некоторое время после повышения КС абсолютно весь портфель привлеченных депозитов гасится и возникает необходимость привлекать фондирование под более высокий %. Но та часть выданных кредитов, которая была в фиксированной ставке, остается. Возникает ситуация, когда у банка, к примеру, есть выданная ипотека под 8% и сроком в 15 лет, а фондирование привлекается уже под 15-20%. Это приводит к снижению NIM в процентном соотношении; ▫️Повышение КС неминуемо приводит к затуханию кредитования. Физ.лицам и бизнесу все дороже обслуживать кредиты, а значит не будет куплена, к примеру, новая машина или не будет построен новый завод. Это приводит к снижению NIM в абсолютном значении. Комиссионный доход: ▫️Существует множество видов комиссионных доходов банка. Основными из них являются доходы за эквайринг, консультационные услуги за сопровождение сделок M&A или же выдача таких банковских продуктов, как Банковские гарантии и Аккредитивы; ▫️Так или иначе комиссионные доходы банка зависят от экономической активности населения и юр. лиц. Повышение КС ведет к ее затуханию, а значит и снижению комиссионного дохода. Какой еще негатив несет в себе повышение КС для банка: ▫️Повышение КС - это повышение долгового бремени. Растет доля дохода бизнеса и населения, которое направляется на погашение процентов по кредиту. Это приводит к падению «кредитного качества» заёмщика, что в свою очередь приводит к повышению требования резервирования для банка. Чем больше плохих заёмщиков, тем больше резервов нужно держать на случай дефолтов. Резервы = не работающие деньги, по которым платится за фондирования, но не взимается кредитный доход; ▫️В активах банков немалую долю занимают такие финансовые инструменты как акции и облигации. Повышение КС приводит к снижению их стоимости, а это прямой убыток в финансовой отчетности. 💁‍♂️Конечно же, все индивидуально. Нужно внимательно читать отчетности банков для понимания структуры активов и пассивов. Некоторые банки, такие как $BSPB , фондируются за счет остатков денежных средств на счетах своих клиентов, что можно воспринимать как «бесплатные» деньги, а значит повышение КС им только в пользу. Другие же, такие как $SVCB , сделали большую ставку на снижение КС и купили на баланс инструменты с фиксированной доходностью в виде ОФЗ. Прогадав в своих расчетах, Совкомбанк получит убыток от обесценения ОФЗ, а его инвесторы потеряют в размере дивиденда. #аналитика #хочу_в_дайджест #пульс