CAPEX ПРИ 19 КЛЮЧЕ: МЕТАЛЛ & МАЙНИНГ Продолжаем копать капиталоёмкие отрасли и их CAPEX 2025 года. Есть еще две интересных капиталоемких компании, которые нам интересны. Не потому что, там всё здорово, а наоборот: всё так плохо, что может это уже дно? Речь про Алросу и Русал. 💎 Алроса: Капитальные затраты в 1 полугодии 2024 г. составили 22,5 млрд руб., что на 7% ниже год к году. У компании принята свежая инвестиционная программа. Инвестиции до 2028 года будут в рудники: Удачный, Айхал, Мир-Глубокий. Первые два освоены ранее, там требуется поддерживающий CAPEX. А печальную историю Мира наверняка многие помнят — восстановить рудник планируют не ранее 2034 года. Трубку Майскую и Водораздельные галечники также пока не ввели в строй. Объем инвестиций не указан. В разделе инвесторам компания несколько раз пишет, что новая инвест стратегия подразумевает сосредоточение на алмазном бизнесе и продажу непрофильных активов, и вместе с этим недавно закрыта сделка по приобретению золотоносного месторождения у Полюса. Которое тоже потребует кап затрат. Исходя из анализа CAPEX за последние годы затраты за 2025 год могут составить около 40 млрд. руб. При этом операционный денежный поток за последние 12 месяцев составил 65,5 млрд. руб. Как видим, Алроса держит свой CAPEX даже в тяжелое время. 💿 Русал: Компания упорно продолжает отчитываться в долларах. Капитальные затраты Русала в 1 полугодии 2024 года составили $504 млн., что больше на 23%, чем годом ранее. Главный CAPEX у компании пришелся на 30% долю в глиноземном заводе в Китае за $264 млн. Из-за этого кап затраты сейчас почти на историческом максимуме. Кроме того, в проекте грандиозная стройка  глиноземного завода и глубоководного порта в Ленинградской области. Рост кап затрат на 400 млрд. руб.(во столько оценивается завод) на ближайшие 8 лет очень больно ударит по компании. Причем завод-то нужен! Но только CAPEX тогда выходит в районе $1,5 млрд. ежегодно и без дивидендов от Норникеля его не покрыть. А Норникель сам не в лучшей ситуации. А ведь еще надо доводить до ума предприятия в Братске и Тайшете. Прогнозируем на сегодня CAPEX компании в 2025 году на уровне $1,5 млрд. при операционном денежном потоке LTM в $1,1 млрд. Ну вот и как они собрались все это строить при высоком долге? Из этого можно сделать вывод насколько Русал привлекательная компания в плане инвестиций. #ALRS #RUAL #Русал #Алроса $RUAL $ALRS #nztrusfond_official