🤑 Сбербанк держится изо всех сил! Дадут ли 40 рублей дивидендов? Сбербанк $SBER $SBERP отчитался по итогам марта 2024 года по РПБУ. 📊 Акции оценены справедливо, P/Bv ровно 1 капитал, что является нормальной оценкой банка, сильных результатов за 2024 год ждать не стоит, будет повторение 2023 года. Это позволит закрыть дивидендный гэп и даже немного подрасти, но больше 20-25% годовых отсюда выжать не получится никак. 💰 Кредитный портфель возобновил рост после сезонного падения в январе, вернувшись к нормальным значениям темпов роста в 14% годовых в марте. 📈 Чистый процентный доход растет на 15,2% к прошлому году, комиссионный доход всего на 2,4%. 📈 Чистая прибыль приросла всего на 2,6% до 128,5 млрд руб. Банк как только может пытается быть лучше прошлого года. 💰 Резервы все еще большие, за первый квартал стоимость риска составила 1,8% против 1,4% в целом за прошлый год по РПБУ. Если бы стоимость риска была как в прошлом году, заработали бы на 45-50 млрд руб за квартал больше. ⛔️ Риски есть даже здесь. Мы видим, что банк зарабатывает меньше, чем в прошлом году, сравнивать результаты с аналогичным периодом прошлого года не совсем верно, ведь процентные доходы на постоянно растущий кредитный портфель должны расти равномерно, а процентный доход в марте все еще ниже декабря прошлого года на 7%. Мы закладывали такой сценарий в наших расчетах, пока что в лучшем случае понимаем, что банк может заработать на уровне прошлого года, но сильное опережение вряд ли увидим. ⚖️ Мнение NZT Единственное, что может взбодрить акции в моменте - повышение пэйаута дивидендов по итогам 2023 года, о чем начал размышлять рынок, после заявлений Мишустина. На наш взгляд такой вариант вполне возможен, если государству понадобиться больше денег, банк вполне может заплатить около 60% от прибыли, учитывая смещение дивидендов на 2 месяца вперед.🤑 💼 Мы держим акции Сбербанка в портфеле нашей стратегии &NZT Rusfond, пока банк оценен справедливо, его можно спокойно держать, рост ожидается в пределах рентабельности самого бизнеса, сейчас это около 22-23% с учетом дивидендов.