Немного закрытой западной аналитики:

Давайте составим список за быков/медведей. Что является бычьим? 1) Газовые хранилища вокруг хаба и к востоку от хаба низкие. 2) Погода холоднее, чем обычно, для обеих моделей 3) Экспорт СПГ стабилен на уровне 14,5–15 и должен оставаться высоким при чрезвычайно сильной Европе. 4) Запасы ниже среднего за 5 лет и ниже 2024 года, и этот предполагаемый дефицит должен продолжать расти с текущим прогнозом погоды по сравнению с очень теплым февралем 2024 года. 5) Рост Al и СПГ продолжает поддерживать форвардную кривую, которая сохраняет передний лучший спрос и затрудняет его падение. Что является медвежьим? 1) Производство выше, чем ожидает большинство людей, хотя многие сомневаются в оценке Bloomberg, которая должна быть 108. 2) Данные о спросе с поправкой на погоду в целом мягкие, что является либо переходом с газа на уголь, либо сильным производством. Честно говоря, я думаю, что это немного и то, и другое, поскольку угольная генерация в качестве процента нагрузки выросла на 10% во время недавнего похолодания. 5-летнее нормализованное по погоде моделирование предполагает, что -175 на прошлой неделе должны были быть ближе к -190 и указывают на слабые балансы. 3) Хотя погода холоднее, чем обычно, она сосредоточена на Северном ярусе и Северо-Востоке и оставляет обычно голодные по газу Юг и Юго-Восток с относительно мягкими температурами. Это означает меньший спрос в целом и нулевую вероятность крупномасштабных заморозков. 4) Хотя это более холодный, чем обычно, прогноз, пики на HDD находятся в середине или внизу 30-х, а НЕ в 40-45-х, которые мы видели в январе. 5) Хотя у нас, вероятно, будет дефицит в 450 BCF по сравнению с прошлым годом, конец марта на уровне 1,75 все еще достаточно газа для марта. 6) Производство в прошлом году во втором и третьем кварталах было сокращено на 1,5 BCFD, поскольку цены на Marcellus достигли уровня ниже 1,50 доллара. Текущие цены предполагают, что все будет включено, что должно довольно легко компенсировать дефицит в 450 или для Storage к лету Я думаю, что рынок более чем готов к этому похолоданию, и я думаю, что наличные, вероятно, разочаруют. Я считаю, что стимулирование производства высокими ценами является самой значительной проблемой для рынка во втором квартале, поскольку сравнения с прошлым годом будут крайне медвежьими. Допустим, что Bloomberg слишком высок, как многие подозревают, а добыча составляет всего 105. Среднее производство во втором квартале 2024 года составило 98,8 , что предполагает, что предложение может быть на 4,5–5 BCF выше, чем в прошлом году, что легко покроет дефицит хранилища, даже если экспорт СПГ, как ожидается, увеличится на 2,5 BCF. Ключевым моментом здесь является добыча, и я считаю, что ее более чем достаточно, чтобы вернуть нас к 4 TCF + к концу лета, и это говорит мне о том, что летние цены на летние контракты просто слишком высоки. Ноябрь на уровне 4,13 — это вторая самая высокая цена за последние 5 лет для этого времени года, и только 22 ноября поднялся с этого момента, а конец марта завершился ниже 1,5 TCF. #прогноз #аналитика #сша #газ #добыча #блумберг