Софтлайн: “взгляд в вечность” или надежда для Пульса все таки есть?

2 июля 2024 в 7:25

Выбор Т-Инвестиций

Софтлайн – “взгляд в вечность” или надежда для Пульса все таки есть? Как известно, в конце июня СД Softline одобрил проведение дополнительной эмиссии размером в чуть более, чем 76 млн акций. Размещение акций планируется по схеме открытой подписки. Пульс в Панике - который день СофтЛайн лидирует по количеству упоминаний в ленте. Что? Зачем? Компания в целом сама ответила на этот вопрос - они совершают покупки за счет допэмиссий. Уставный капитал Софтлайна – 324 млн акций. Получается, что после “допки” УК увеличится до 400 млн акций. Причем, согласно сообщению компании, цена “допки” определится Советом директоров, исходя из их рыночной стоимости на дату допэмиссии. Менеджмент дает такие пояснения: деньги, вырученные за счет “допки” будут направлены на "финансирование ускоренного роста группы, обеспечиваемого активной M&A-стратегией". 🤔 Считаю, что вот здесь-то собака и зарыта! Мало того, что у компании на балансе немалый кэш, так еще будут и средства от “допки”! Давайте посчитаем. Сейчас цена ~147 руб\акцию, представим, что паникеры ее еще ниже продавят (хотя уже заметно начало покупок) – например, до 140 руб\акцию. Итого, по “допке” $SOFL привлечет 76 млн * 140 руб\акцию = 11,172 млрд рублей. 💪 На что столько средств? ИМХО, готовится какая-то крупная M&A-сделка. Не просто крупная, а какая-то знаковая – или очень крупная, или приобретение актива, который резко добавит Value в бизнес компании. ❗️ А это уже многое меняет во взгляде на перспективы: снизившаяся на Panic Sell цена акций – благо для более выдержанных инвесторов: при объявлении этой самой крупной покупки будет получен драйвер роста. Просто замечу, что в 2024 году $SOFL уже приобрел несколько компаний. И останавливаться не собирается: сообщалось, что будут объявлены еще несколько сделок. 📌 Менеджмент рассчитывает, что “успешное закрытие <сделок> крайне положительно скажется на бизнесе в ключевых нишах производства собственных продуктов и услуг". Так, глава компании Владимир Лавров заявил: 💬 "Рыночная ситуация такова, что сроки у нас максимально сжатые – в течение ближайших шести-двенадцати месяцев мы будем действовать наиболее активно”, имея в виду сделки M&A. А директор департамента по слияниям и поглощениям Максим Русских уточняет: 💬 "Несмотря на достаточно разогретый рынок M&A, мы продолжаем придерживаться консервативной стратегии инвестирования: мы таргетируем средний мультипликатор EV/EBITDA сделок на уровне 5.0x, что более чем в два раза ниже текущего мультипликатора акций SOFL. Такая стратегия позволяет создать существенную добавленную стоимость для акционеров”. ☝️ Заметьте: в компании сделками M&A занимается целый департамент. Индикатор того, что M&A – один из приоритетов развития. 📈 Любопытны ожидания менеджмента по финансовым показателям. Так, при успехе уже наметившихся сделок в конце 2024 года оборот компании может достигнуть 135 млрд рублей, при текущем прогнозе в 110 млрд рублей. Валовая прибыль увеличится до 40 млрд рублей (при прогнозе в 30 млрд рублей), а EBITDA – до 10 млрд рублей (при прогнозе 6 млрд рублей). 😎 Думаю, что при таких вводных на бумагу стоит смотреть немного более стратегически, глазами среднесрочного (минимум) инвестора, не обращающего внимания на сиюминутные нервные реакции рынка — т.е. через призму будущих покупок и оказываемого ими эффекта на бизнес Конечно СофтЛайн ни разу не молодец, что все приличные события происходили и акцию сразу же заливали, но уж как есть. В любом случае, когда есть ключевое отличие ДЛЯ ЧЕГО привлекается допэмиссия - уже становится повеселее, вы по сути покупаете не размытую долю, а долю в компании, которая содержит другие компании, а это, как ни крути, совсем другая история.... Вспомните только допку ВТБ для покупки Открытия. Лично я на допэмиссии планирую купить акции в вечный портфель, у меня там Айтишников нет, смущает конечно ситуация с начислением дополнительных акций, но об этом потом. #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

148,28 ₽

−3,71%

Нравится

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Читайте также

13 сентября 2024

Чем запомнилась неделя: рынок акций прервал серию падений

13 сентября 2024

Банк России повысил ставку до 19% и сохранил жесткую риторику

19 комментариев

vvs07

2 июля 2024 в 7:28

Взгляд в вечность-это ждать пока разблокируют наши активы)))

Нравится

Mr.TINWIS

2 июля 2024 в 7:28

@vvs07, это - в бесконечность )

Нравится

Le_Rostan

2 июля 2024 в 7:33

$VKCO не напоминает? Это какими темпами должен расти бизнес, чтобы окупить все эти покупки, 100-200% в год? Сомнительная история «роста»… Жалею, что поверил в их отчет и зашел сюда повторно

Нравится

Mr.TINWIS

2 июля 2024 в 7:35

@Le_Rostan, ВК денег совсем не зарабатывает, а эти зарабатывают

Нравится

Le_Rostan

2 июля 2024 в 7:39

@Mr.TINWIS насколько долгосрочный взгляд на эту компанию? Отпадав на 20%, сомневаюсь, что до конца года они это нагонят

Нравится

Анализ компаний

Подробные обзоры финансового потенциала компаний

MegaStrategy