Ашинский металлургический завод. Самые странные дивиденды года?
$AMEZ - это большое предприятие, производящее специальные сплавы в Челябинской области. Компания на протяжении 20 лет не выплачивала дивиденды. Не так давно компания объявила о дивидендах с доходностью на момент объявления - более 70%. Данная новость не на шутку взбудоражила всё инвесторское сообщество, спекули мгновенно набились в планки и так далее.
В данной заметке я хочу разобрать, что может скрываться под данными дивидендами и есть ли возможность у компании выплатить данные дивиденды.
👀Для начала предлагаю взглянуть на отчёт по РСБУ за первое полугодие 2024 года:
Выручка 22,1 млрд ₽ (24) -8%
Чистая прибыль 4,6 млрд ₽ (5,48) -16%
Баланс компании 57,6 млрд ₽ (54,5) +6%
⚠️Ашинский метзавод собирается выплатить акционерам внушительные 38,3 млрд рублей дивидендов. Если исключить казначейские акции, то сумма выплат составит 29,7 млрд рублей. Примечательно, что по данным отчетности на 30 июня, на балансе компании было лишь 4 млрд рублей. Возможно, после этой даты был погашен краткосрочный займ, что могло бы добавить еще 23 млрд рублей. Однако, даже с учетом этого, сумма все равно меньше, чем потенциальные дивидендные выплаты.
☄️Важным фактором является скрытая структура собственности. Компания не раз оказывалась в центре скандалов. В 2021 году были опубликованы данные о том, что владельцами предприятия являются ключевые топ-менеджеры завода, действующие через пять кипрских компаний, а именно: Wisegrass Investments Limited (19,94% акций); Aldworth Investments Ltd. (19,06% акций); Hacton Fonance Limited (19% акций); Granotex Ventures Ltd. (10,18% акций); Sandine Management Ltd. (10,18% акций). На данный момент есть информация о том, что долями завода владеет 20 юридических лиц.
‼️Вполне вероятен сценарий вывода капиталов в офшор с помощью выплаты дивидендов. Так даже местные депутаты пробовали возбудить проверки в отношение структуры расходов завода.
✔️В заключении хочу сказать, что способность компании выплатить дивиденды под вопросом, а также вполне вероятен риск политических и/или юридических неприятностей, связанных с компанией. Теоретически, выплата дивидендов не обнулит баланс компании, но серьезно его подрихтует. В любом случае, не тянет это все на серьезную сделку, с учетом, что реально цена акции росла с 50 рублей без каких-то новостей, почти вертикально, в сторону 90 рублей за акцию. Т.е. если даже прибавить к 50 рублям искомые 77 рублей - ту или иную справедливую цену мы уже прошли.
Могут увезти выше? Могут, посмотрите на то же ЛенЗолото, которое на разовых последних дивидендах улетело вверх. Но, это конечно не про сбережения и преумножения. Там где царят темные дела - уважающему свой капитал инвестору, делать нечего.
🤯 Для себя сделал вывод, что шорт таких штук возможен только внутри дня, никаких переносов, как бы не хотелось иного 🤯
#какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе
#хочу_в_дайджест
#учу_в_пульсе