&Долгосрок с высокой ставкой ЦБ С такой статистикой по инфляции, где-то начну покупки. Пока все лежит в $LQDT, но думаю, что на 2500-2550 можно начать пробовать, как уляжется пыль от пятничного заседания ЦБ. Если вы собираетесь присоединяться к стратегии когда она покажет плюс, обычно в этот момент надо выходить и это я не только про свою 😅 #какаятоаналитика

&Долгосрок с высокой ставкой ЦБ В рынке не так много точек, когда его стоит покупать в долгосрок. Когда все растет непонятно почему - покупать страшно, когда все падает - покупать страшно. И лишь изредка получается фундаментально та точка входа, которая может быть оптимальной по соотношению риск-профит. С моей точки зрения, такая точка примерно сейчас, когда уже рынок достаточно низко, борьба с инфляцией показывает свои результаты, а доходность по вкладам скоро начнет спадать. Стратегия очень простая - buy and hold until goals. Рассматриваю стратегию для себя прежде всего как документальное подтверждение публичной работы на определенной фазе рынка. Когда рынок утратит свои текущие моменты привлекательности - с чувством выполненного долга стратегию закрою.) #какаятоаналитика

MTC: дивиденды вытянут из "болота"? На дня МТС $MTSS выпустила отчет за второй квартал 2024 года. Из основного выделю рост выручки на 18,5% до 170,9 млрд рублей (драйверами стал рост доходов телекома, банкинга, розничного направления, рекламного сегмента). 🤢 А вот чистая прибыль просто рухнула! Минус 57% год-к-году (до 7,2 млрд рублей)... Причиной послужил рост процентных расходов почти вдвое. OIBDA выросла на 5% г\г и достигла уровень 65,4 млрд рублей. Размер чистого долга снизился (что хорошо), но не сильно (что плохо) – до 424 млрд рублей. Также зафиксирован рост клиентской базы: до ~15 млн (+7% год-к-году). 💥 Но самым ярким событием стала выплата дивидендов – 35 руб\акцию. Согласно новой (от апреля 2024 года) дивидендной политики, цитирую: “Общество будет стремиться объявить и выплатить в течение 2024, 2025 и 2026 календарного года в качестве дивидендов не менее 35 (тридцати пяти) рублей в год в расчете на одну обыкновенную акцию”. Как видим стремление реализовалось – выплаченные 35 руб\акцию дали на момент выплаты дивидендную доходность в ~17,5%. Не менее этого размера компания намерена выплачивать в 2024-2026 годах. ❓ Но что дальше? Станут ли эти выплаты драйвером роста акций, которые практически без остановки снижаются уже с апреля (примерно -38% на данный момент)? Конечно, в условиях жесткой ДКП Центробанка и высоких ставок по депозитам и на долговом рынке, даже такая доходность вау-эффект не производит. Но исхожу из того, что такая ДКП не навечно — очень вероятно, что смягчение увидим уже в ближайшие кварталы (что, впрочем, не исключает предварительно еще одного повышения “ключа” до 20%, например). Снижение ставок приведет к тому, что $MTSS будет тратить меньше на обслуживание долга, а значит, сможет больше выделять на выплату дивидендов. Обозначенные в дивполитике 35 руб\акцию – минимальный уровень выплат, к которым стремится компания. Это сделает ее акции уже привлекательнее теряющих при снижении ставки ЦБ свою привлекательность облигаций. Предположу, что все таки МТС не спалит весь капитал (в отличие от Сегежи, например), а значит, при описанных выше сценариях выглядит по текущим ценам, как интересная акция на долгосрок (сейчас у компании самая низкая оценка за последние несколько лет). 🤔 Думаю, что локальное ухудшение результатов не приведет к тому, что компания откажется от выплат дивидендов (все таки есть еще фактор головной компании – $AFKS – которая в этих дивидендах нуждается). Поэтому идея “ЦБ все таки начнет снижать ставку ➡️ облигации начнут терять доходность ➡️ на их фоне МТС с высокой дивидендной доходностью будет привлекательна” заслуживает внимание. Может так оказаться, что пробужденный к акции интерес закинет ее котировки вверх настолько, что этот рост + дивдоходность суммарно дадут нечто очень привлекательное. 🤔 Напоследок ложка дегтя: формулировка определения размера дивидендов в дивполитике “...будет стремиться объявить и выплатить 35 рублей на акцию” все таки смущает. Вариант “заплатим, но меньше, потому что у нас и у АФК долг большой” есть. Бдительность не теряем❗️ #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

Вставлю свои 5 копеек по поводу той ПДФки, которая гуляет по интернету, которую люди трактуют однозначно как причину ракеты вверх. Напомню, что в конце прошлой недели рынок падал "почему-то", а к концу недели пришло объяснение - во всем виноваты нерезы! И вот, в пятницу вечером, уже на вечерке, в одном известном ТГ канале опубликовали - совещание ЦБ было, поток конвертации расписок на акции остановят. В субботу и в воскресенье на торгах выходного дня устроили ракету, на уровне, как если бы мы по индексу открылись где-то 2730+, что примерно +2,5 процента от текущих (ну тут не сложно прикидывать - даже тот же Лукойл на торгах выходного дня показывает +2,5 процента). Что могу сказать? Что как минимум покупателя не было задолго до того, как предполагаемые конвертированные расписки попали в рынок. И фундаментально рынок начал падать еще с 3500, когда все кричали про предстоящий поход на 4000 пунктов по $IMOEXF, но этого не произошло. Будет ли в понедельник рост? Обязательно, как минимум, когда крупный игрок видит, что все настроены идти выше, даже если он хочет продать - он дает цене пойти вверх, а не пытается сразу создать настроение у толпы, что ее обманули и все плохо. Продлится ли рост долго? Это покажут лишь сопротивления по индексу, которые мы должны будем уверенно преодолеть, причем не утренним гэпом, когда физики откроют выше, а выкупом объемов, когда уже появятся продавцы (обычно это происходит ближе к 11:00, но никак не в первые пол часа). Что планирую делать? Если полетим ракетой в космос - остаться на заборе, но вообще настроен для начала присмотреться к шорту $VKCO от 400, $AFKS от 19. Если вдруг произойдет, что все улетит в космос, а я без сделок - прекрасно, я хотя бы останусь при своих и дождусь снижения волатильности, после чего опять зайду в рынок, просто потому что если взять 2 трейдеров - пропускающий новости и торгующий, то первый всегда будет в плюсе относительно второго, хоть и не будет публиковать красивых инфоцыганских скриншотов про то, что за 1 минуту он удвоился. Если вдруг произойдет, что рынок все таки реально хочет выше, я скорее дам ему откатиться во вторник и уже к вечеру буду смотреть, прежде всего на фундаментельно сильные истории, такие как $TATN, $RNFT (невероятно, но факт, после ее последнего отчета в пятницу), $LKOH, $YDEX, а все остальное кажется рано или поздно надо будет лишь смотреть в шорт, ближе к заседанию ЦБ после которого нам огласят ставку... #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

🤔РосБанк и его поглощение. Что ждёт рынок? Недавно $TCSG выкупил 91,89% акций Росбанка (ранее ТКС уже имел у себя 7,5% акций), что делает его единственным владельцем Росбанка. Банк был выкуплен за 0,8 своего капитала. Для выкупа акций потребовалось дополнительная эмиссия акций Т-банка на сумму 239,7 млрд ₽. ⚠️Очень важным фактором является то, что Росбанк с весны 2022 года контролируется структурами Владимира Потанина, который с того же времени является крупнейшим акционером «ТКС Холдинга» (с долей 35,1%) — головной структуры Т-банка. Всё это делает компанию одним из самых крупных банков в РФ, хотя на данный момент ТКС ещё нельзя сравнивать с таким мастодонтом, как Сбербанк. Он вполне сравним с ВТБ или МКБ, из числа публичных. ❗️Данные банки сравниваются с ТКС не просто так, ВТБ представляет из себя старый и вполне надёжный банк, а МКБ демонстрирует вполне хорошие темпы роста и неплохие цифры прибыли (особенно если поделить результаты на число клиентов (которых у банка на момент 1 квартала 2024 года 0,7 млн человек из них 530 000 и 170 000 - корпоративных)). ‼️Данные за 2023 год (не вдаваясь в подробности 2024 года и влияния ключевой ставки): 🏦ВТБ: Чистая прибыль: 432,2 млрд ₽(-668 млрд годом ранее). Чистый долг: -1 211 млрд ₽(+32% г/г). Чистый процентный доход: 761,4 млрд ₽(+137% г/г). Число клиентов: 21,6 млн. P/B: 0,54(-16% г/г). 🏦ТКС: Выручка: 487,7 млрд ₽(+33% г/г). Чистая прибыль: 80,9 млрд ₽(+289% г/г). Чистый процентный доход: 230.3(+60% г/г). Чистый долг: -724.2(+42% г/г). Число Клиентов: 40 млн. Р/В: 2.26(-8% г/г). 🏦Росбанк: Чистый долг: -314.6 млрд ₽(-29% г/г). Чистый процентный доход: 13.4 млрд ₽(+15% г/г). Чистая прибыль: 28.8 млрд ₽(+493% г/г). Число клиентов: 5 млн. P/B: 0,7(-15% г/г). 🏦МКБ: Чистый долг: -1 379 млрд ₽(-9% г/г). Чистый процентный доход: 92.1 млрд ₽(+48% г/г). Чистая прибыль: 59.8 млрд ₽(+701% г/г). Число клиентов: 0,6 млн. P/B: 0,77(-6% г/г). 📌Во многом Росбанк - это апогей стремительного роста Т-банка, о чём говорит снижение мультипликатора P/B и постепенное снижение данного показателя до уровня Сбера (0,93). Во многом ТКС перестаёт быть ракетой и вполне может окончательно потерять данный статус в течении пяти лет. После объединения Т-банка и Росбанка у группы будут такие показатели: Капитализация: 814,4 млрд ₽. Активы: 4 957 млрд ₽ Собственные активы: 483 млрд ₽ Несомненно, данная сделка не смогла бы произойти при другом руководстве банка (так, как Потанин обладает очень большой репутацией). Дальнейший рост Т-банка будет сопряжён с игрой на совсем другом поле. Если раньше Тинькофф был своеобразным хулиганом, «отжимающим» площадку у больших дядек, то сейчас он все больше становится тем самым большим дядькой, но правда в футболке, а не в рубашке. Тем не менее, переход в другую лигу означает, что и требования инвесторов становятся другими - мы теперь покупаем не растущий интернет-бизнес, а банк, полноценный. Так что, там с дивидендами, в таком случае? #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

Ашинский металлургический завод. Самые странные дивиденды года? $AMEZ - это большое предприятие, производящее специальные сплавы в Челябинской области. Компания на протяжении 20 лет не выплачивала дивиденды. Не так давно компания объявила о дивидендах с доходностью на момент объявления - более 70%. Данная новость не на шутку взбудоражила всё инвесторское сообщество, спекули мгновенно набились в планки и так далее. В данной заметке я хочу разобрать, что может скрываться под данными дивидендами и есть ли возможность у компании выплатить данные дивиденды. 👀Для начала предлагаю взглянуть на отчёт по РСБУ за первое полугодие 2024 года: Выручка 22,1 млрд ₽ (24) -8% Чистая прибыль 4,6 млрд ₽ (5,48) -16% Баланс компании 57,6 млрд ₽ (54,5) +6% ⚠️Ашинский метзавод собирается выплатить акционерам внушительные 38,3 млрд рублей дивидендов. Если исключить казначейские акции, то сумма выплат составит 29,7 млрд рублей. Примечательно, что по данным отчетности на 30 июня, на балансе компании было лишь 4 млрд рублей. Возможно, после этой даты был погашен краткосрочный займ, что могло бы добавить еще 23 млрд рублей. Однако, даже с учетом этого, сумма все равно меньше, чем потенциальные дивидендные выплаты. ☄️Важным фактором является скрытая структура собственности. Компания не раз оказывалась в центре скандалов. В 2021 году были опубликованы данные о том, что владельцами предприятия являются ключевые топ-менеджеры завода, действующие через пять кипрских компаний, а именно: Wisegrass Investments Limited (19,94% акций); Aldworth Investments Ltd. (19,06% акций); Hacton Fonance Limited (19% акций); Granotex Ventures Ltd. (10,18% акций); Sandine Management Ltd. (10,18% акций). На данный момент есть информация о том, что долями завода владеет 20 юридических лиц. ‼️Вполне вероятен сценарий вывода капиталов в офшор с помощью выплаты дивидендов. Так даже местные депутаты пробовали возбудить проверки в отношение структуры расходов завода. ✔️В заключении хочу сказать, что способность компании выплатить дивиденды под вопросом, а также вполне вероятен риск политических и/или юридических неприятностей, связанных с компанией. Теоретически, выплата дивидендов не обнулит баланс компании, но серьезно его подрихтует. В любом случае, не тянет это все на серьезную сделку, с учетом, что реально цена акции росла с 50 рублей без каких-то новостей, почти вертикально, в сторону 90 рублей за акцию. Т.е. если даже прибавить к 50 рублям искомые 77 рублей - ту или иную справедливую цену мы уже прошли. Могут увезти выше? Могут, посмотрите на то же ЛенЗолото, которое на разовых последних дивидендах улетело вверх. Но, это конечно не про сбережения и преумножения. Там где царят темные дела - уважающему свой капитал инвестору, делать нечего. 🤯 Для себя сделал вывод, что шорт таких штук возможен только внутри дня, никаких переносов, как бы не хотелось иного 🤯 #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

🌲Сегежа групп. Перспективы и будущее компании. 👀В начале давайте посмотри на результаты по МСФО в 2023 году: Выручка: 88,5 млрд ₽ (-9% г/г). EBITDA: 9,28 млрд ₽ (-60% г/г). Операционная прибыль: -4,3 млрд ₽ (-148% г/г). Чистая прибыль: -16 млрд ₽ (-388% г/г). Чистый долг: 122,5 млрд ₽ (+21% г/г). Чистый долг/EBITDA: 13,2 (+204% г/г). Как мы можем наблюдать, финансовые показатели очень плохие. $SGZH занимает второе место по мультипликатору чистый долг/EBITDA на Мосбирже. Компания пережила 2023 год только благодаря займу материнской АФК системы, которая ссудила 7,7 млрд ₽. Без этого компания не сумела бы покрыть обязательства. Сегежа попала в санкционные списки США, что тоже не улучшает ситуацию. 👌2024 год начался приемлемо, так как произошло несколько благоприятных вещей: Выручка: 22,8 млрд ₽(+22% г/г). Чистая прибыль: -5,2 млрд ₽(+38% г/г). Долг: 136,9 млрд ₽(+11% г/г). У компании произошло несколько благоприятных вещей: Укрепление рубля в 2023 году, что в целом стало позитивно, с учетом, что где-то в середине 2023 года Сегежа стала чистым внутренним поставщиком. Рост объёмов продаж. Стабильность цен на пиломатериалы. К сожалению отчёт по РСБУ за первое полугодие, который вышел прямо в пятницу вечером - показал дальнейшее ухудшение показателей: Выручка: 1,99 млрд ₽(-3,6% г/г). Чистая прибыль: -2,4 млрд ₽ (-480% г/г). 🔼У Сегежы есть план по победе над долгом. Главный пункт проекта - это дополнительная эмиссия акций, которую то отрицают, то намекают на нее снова (Но по закрытой подписке). И это кажется очень плохим решением, учитывая цену акций на момент написания 2,231 ₽. О проблемах Сегежи были известно еще когда она стоила по 4+ рубля и никто даже не мог предположить что котировки упадут НАСТОЛЬКО НИЗКО. Единственный вариант, при котором эмиссия сработает - это размытие акций мелких акционеров и вход в компанию крупных игроков, которые обладают достаточным запасом наличных, чтобы в текущих высоких ставках ЦБ сделать свою ставку на восстановление цена на пилометериалы. Но случится это или нет, мы знать не можем. Каждый новый долг, полученный Сегежей от дружественных компаний - лишь продляет агонию. И то, что менеджмент НАСТОЛЬКО тянет с решением вопроса наводит меня на весьма мрачный, прежде всего для миноритариев, вариант. 📌 $AFKS может "отказаться" спасать Сегежу, просто ввиду отсутствия ресурсов, а текущее обеспечение ликвидности вполне может быть временным на фоне попыток обсудить ситуацию с кем-то в МинЭкономики и в МинЭкономРазвития. В данном случаи вполне вероятно начало санации со стороны государства, (как это произошло с банком Открытие, который когда-то взял на санацию Гуцериев (основной акционер $SFIN, который себя сейчас уже весьма неплохо себя чувствует) и благополучно на справился, после чего Открытие забрало себе, после санации со сторны АСВ - ВТБ). Компания представляет много рабочих мест в Карелии и владеет рядом градообразующих предприятий, а такие компании не остаются без поддержки, особенно в условиях существующей действительности. При данном развитии событий мы лишимся Сегежы на МосБирже в текущем виде, а после получим более здоровую компанию, правда уже не принадлежащую АФК, но, в текущих условиях, когда она сама утопает в долгах, это может быть и не так плохо. ✔️ В завершение хочу сказать, что выживание Сегежы находится под вопросом, но шансы пока есть. Если вы считаете последний вариант невозможным - то я очень хорошо помню, как Гуцериева чуть ли не человеком года называли, а в интервью Forbes Russia он говорил, что идет туда, где проблема, потому что это возможность. Через какое-то время он остался, по его словам "без всего" (а Открытие забиралось на санацию в БинБанк), но что Открытие стало нормальным банком, что его небанковские активы выжили и приносят нынче прибыль. #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

Сколько начнут платить закредитованные компании после повышения долга или субботнего чтива вам в ленту 29 июля ЦБ РФ повысил ключевую ставку на 2% - до 18%. Этот факт может очень плохо сказаться на уже закредитованных компаниях. Учитывая не спокойную геополитическую ситуацию в мире, вполне вероятна повышению ключевой ставки ещё на 2%. В данный момент вполне реально данного рода повышения летом 2025 года. В данной заметке я планирую высчитать, насколько компании: АФК система, Мечел и Русал будут больше платить после повышения ставки по уже занятым кредитам. Список условностей данной статьи: 🔴Данные по структуре долга содержится только в консолидированных отчётах, которые публикуются раз в полгода. Поэтому данные по долгу берутся за 31 декабря 2023 года. 🔴Для упрощения в данной статье будет условно считаться, что все долги были взять под 16%. 🔴В данный момент нас интересует долг в рублях. Единственное, что можно сказать про валютные долги, это то, что ставки либо сократились, либо статичны. (но валютный долг для справки будет указан для каждой компании). $AFKS Структура долга: Валюта: 78,812 млрд ₽. Рубль: 618,697 млрд ₽. По договору с кредитором процент занятных кредитов может вырасти лишь на 0,5% от повышения ставки. Если 618,697 млрд ₽ были взяты под 16% => возвратить следует 717,7 млрд ₽. Учитывая повышение ставки на 2% и условия кредитного договора, мы получим рост ставки на 0,5% => компании следует уплатить 720,78 млрд ₽. Переплата составит: 3,08 млрд руб. $MTLR и $MTLRP Структура долга: Валюта: 35,3 млрд ₽. Рубль: 193,668 млрд ₽. По договору с кредитором процент занятных кредитов может вырасти лишь на 1,5%. Если 193,668 млрд ₽ были взяты под 16% => возвратить следует 224,7 млрд ₽. Учитывая повышение ставки на 2% и условия кредитного договора, мы получим рост ставки на 1,5% => компании следует уплатить 227,6 млрд ₽. Переплата составит: 2,9 млрд ₽. $RUAL Структура долга: Валюта: 380 млрд ₽. Рубль: 1)долг со ставкой ЦБ+3,15%: 15 млрд ₽. 2)долг со ставкой ЦБ+3%: 4,4 млрд ₽. Если 15 млрд ₽ были взяты под 19,15% => возвратить следует 17,9 млрд ₽. Учитывая повышение ставки на 2% то возвратить следует 18,2 млрд ₽. Если 4,4 млрд ₽ были взяты под 19% => возвратить следует 5,2 млрд ₽. Учитывая повышения ставки на 2% теперь следует уплатить 5,3 млрд ₽. Общая сумма переплаты: 0,4 млрд ₽. ✔️ В завершение хочу сказать, что повышения ключевой ставки не очень сильно сказалось на уже взятых кредитах из-за дополнительных соглашений при их получении. А вот как оно сказалось на новых кредитах, мы уже узнаем только в годовых отчётах. #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе #cубботнийвайб

Причины и глубина падения нефтегазовых компаний С конца апреля акции нефтегазовых компании начали падение. Оно не закончилось и сейчас. Сегодня мы попытаемся установить причины такого падения, а также понять его глубину на примере таких компаний как: Лукойл, Татнефть и Роснефть, притом, что падение составило от пиков уже почти 20 процентов. Все компании так или иначе выпустили отчеты по РСБУ за первое полугодие, кроме РосНефти, давайте начнем с простейшего - пробежимся по тому, что там. 👀 Отчёт по РСБУ за 6 месяцев $LKOH — Выручка: 1 470 млрд ₽(+18% г/г) — Чистая прибыль: 345,8 млрд ₽(-25,5% г/г) — Валовая прибыль: 438,7 млрд ₽(-19% г/г) — Прибыль от продаж: 353,7 млрд ₽(-24% г/г) 📉 Ухудшение отчета связано с: — Управленческие расходы выросли — Долгосрочные обязательства выросли — Краткосрочные обязательства выросли ✔️ На сам отчет, акции Лукойла существенно не отреагировали 👀 Отчёт по РСБУ за 6 месяцев $TATN, $TATNP — Выручка: 747,2 млрд ₽(+40% г/г) — Чистая прибыль: 118,4 млрд ₽(-7,5% г/г) — Валовая прибыль: 224,1 млрд ₽(+35% г/г) — Прибыль от продаж: 162,8 млрд ₽(+35% г/г) 📉 Уменьшение чистой прибыли произошло по следующим причинам: — Высокие инфраструктурные затраты — Укрепление рубля — Большая покупка активов ✔️На отчете, акции Татнефти снижаются на 1%, но сам отчет вышел в снижающийся рынок 👀Отчёт по РСБУ за 1 Кв $ROSN ❗️Данных за 2кв пока нет. — Выручка: 2 207 млрд(-16% кв/кв). — Чистая прибыль: 40 млрд(-81% кв/кв). — Операционная прибыль: 187.2 млрд(-50% кв/кв). — Чистый долг: 7 001 млрд(+4% кв/кв). 📉Уменьшение чистой прибыли произошло по следующим причинам: — Укрепление рубля — Увеличение кредитной нагрузки — Закрытие схем серого экспорта в страны ЕС ✔️Рынок почти не отреагировал на результаты отчёта ⚠️ Общий вывод по отчётам: У всех компаний фиксируется падение чистой прибыли, притом что эффект от снижения нефти еще даже не наступал, у двух компаний это происходит на фоне роста выручки (возможно это есть и у Роснефти, но у нас пока нет отчётности за 2кв). Повышение процентной ставки привело к укреплению рубля, что сократило рентабельность экспорта нефтепродуктов. Также для многих компаний выросли затраты по добыче. О том, какой нынче рынок труда и сколько получают условные сварщики - не сказал разве что ленивый. ‼️ Отчёты не привели к большим просадкам котировок => причины падения лежат не в них. 📌 Очень важным фактор снижения катировок это начало ударов по НПЗ на территории РФ. По закону компании должны самостоятельно защищать стратегические объекты, которые им принадлежат. Все это также приводит к росту незапланированных расходов, которых не было еще в 2023 году, как минимум в таком объеме. Чего стоит удар по установке Лукойла, которая простаивала на ремонте 2 месяца. 👀 Следующий важный фактор это дивиденды Повышение ключевой ставки - ведет к тому, что доходность в стандартные 10 процентов РосНефти становится никому не интересной, доходность ТатНефти конечно сильно больше, но с учетом, что ТатНефть платила практически 100 процентов прибыли по РСБУ, но не заявляла, что это перейдет в постоянную основу - пространнство для падения есть и тут. Лукойл же сохранил кэш, выплатив значительно меньше ожидаемых дивидендов, как все в моменте говорили - для выкупа у нерезидентов своих акций, но.... истории с выкупом уже почти год, а новостей все так и нет. Один бедолага в прошлом году каждый день писал "кажется сегодня вечером будет выкуп", уже и он перестал 😂 Продолжение - в первом комментарии👇 #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

Lost dogs the way - полное описание игры от создателей NotCoin 📌 Lost dogs the way-новая ноткоин игра, которая продлиться только 6 недель. Это не какое-то бессмысленное тапание хомяка где вы за всё время не заработаете больше чем на хот дог. Игра сильно ограничена по времени и уже базируется на существующей и торгующейся валюте и NFT. ❗️ Для игры вам необходим крипто кошелёк, который не требует авторизации по паспорту. 📊 Перед рассказам про саму игру надо углубиться в само NFT и предыдущую Notcoin игру. Игра Notcoin вышла 1 января 2024 года и стала самой быстрорастущей игрой в ТГ. Она продлилась до апреля, где произошла конвертация 100к монет в 1 Notcoin, а 1 Notcoin равнялся 0.001 доллар. Валюта быстра достигла капитализации в 700 миллионов долларов и попал в топ 10 криптовалют мира. Цена в июне поднялось до 0.029 долларов (за три месяца цена выросла в 29 раз). ‼️ Хомяк появился 26 марта как копия Notcoin и уже просуществовал дольше чем оригинал, что очень сильно понижает ценность валюты (если она конечно вообще выйдет). 👀 Геймплей. Игра не требует большого времени. В день вам надо только выбрать 1 из трёх карточек. Вам необходимо определить карточку либо самую непопулярную, либо среднюю либо высокую. Для этого вам надо понять за, что проголосуют люди (т.е. вам надо по сути каждый раз задаваться вопросом - какой правильный ответ и как, зная правильный ответ (а он достаточно очевиден) будут голосовать люди - парадоксально или напрямую), также в официальной русскоязычной ТГ проекта есть подсказки по дальнейшему сюжету игры. Сами же карточки достаточно очевидно дешифруются - они описывают похождения собакенов, которые ищут новый дом, даже школьник без проблем определит, куда поедут Собакены, конечно если нам авторы игры не приготовили что-то тяжелое к распознанию. За NFT коллекции Lost Dogs в кошельки Вы можете получать бонусы за приглашённых друзей, подписки на канал и т.д. Также вы будете получать 1 кость каждый день и ещё одну за фоловера в серебренной лиги, за NFT коллекции Lost Dogs в кошельке. ✔️ Заключение. ⚡️В итоге игра не требует больших затрат времени, но может привести к большой прибыли. Для большой эффективности я рекомендую вступить в сквад и почитывать, что думает народ, но это совершенно не обязательно. 🙂 Заключительный вердикт: игра стоит свеч!! 🤔Например, конкретно сегодня Собакены покинули свой дом и идут куда-то, потому что их дом утратил изобилие. На выбор - джунгли, ледники и пустяны. У нас ПЕРВЫЙ РАУНД, все еще мыслят линейно. А значит, любой здоровый Собакен бы поехал в Джунгли (там есть еда). Но там будут думать все, а значит этот вариант они НЕ будут выбирать. Задание - выбрать средний вариант, остается выбрать между ледником и пустыней... но из пустыней. Поскольку из пустыни они ушли, то я бы склонялся в сторону, что большинство будет выбирать ледник, наименьшее пустыню, а среднее, кто ничего не понял - джунгли, которые я вероятно и выберу 🤪 #криптоигры

Вечный портфель лучше для накопления, чем вклад, даже если доходность меньше? 🤔🤔🤔 Пару лет назад один знакомый взял у меня денег в долг, причем взял под процент. Конечно же он ничего не вернул вовремя, а со временем, когда ставка выросла, я проценты ему эти скостил до уровня ставки ЦБ, а то в противном случае, благодаря сложному проценту, сумма там набежала ого-го. В одном разговоре, где обсуждали мы этот вопрос он заметил одну очень интересную штуку - «Слушай, ну тебя наверное должна немного греть мысль, что останься у тебя эти деньги наличными, ты бы их тогда скорее всего просто потратил на что-то и сейчас бы у тебя ни тела долгов, ни процента» и на самом деле в этом он прав. В те года, когда я удосужился выдать ему денег, действительно денег у меня в моменте было далеко не столько, сколько сейчас и появись они в полной сумме (а я товарищу выдавал не одним траншем), я бы и близко не раздумывая купил бы «тачку» или еще какую шляпу 🤯🤯 Получается, вне зависимости от того, что долг обслуживается с трудом и на реструктуризацию, я все равно остался в плюсе - долг обеспечен активами (которые мне очень не хочется если что продавать), рано или поздно он реализуется, СТАВКА ЦБ ТАК ИЛИ ИНАЧЕ КАПАЛА ВСЕ ГОДА 💥 Представим на секунду, что деньги бы лежали на вкладе, а еще хуже - на накопительном счете. В этот момент я бы неизбежно сталкивался с дилеммой, что уже накопил миллиончик-другой и пора бы что-то прикупить. А когда бы мне нужны были деньги (а бывали и такие периоды), я бы быстро мог залезть туда и выбрать всю так называемую кубышку. Деньги в доступе - плохо копятся 🤦 у тех, кто не перешел в категорию хотя бы среднего класса, слишком уж много потенциальных возможностей их потратить и живо получить мгновенное удовольствие (будь то хоть дорогой отпуск, хоть набор пирожных, хоть авто не по карману, чтобы «пацаны оценили»). Что же с вечным портфелем? С портфелем, куда вы покупаете, желательно, акции? Сложно сказать онтологически, но кажется, У МЕНЯ НИ РАЗУ НЕ ВОЗНИКАЛО ПОТРЕБНОСТИ ПРОДАТЬ какие-то акции, сначала потому что они в минусе, затем - потому что я видел огромный минус (процентов 65 минус был по Сберу в моменте) и не мог продать акции когда они вышли в копеечный плюс, а потом это просто стало привычкой. Плюс ко всему ежемесячное закапывание 150т, которое я делаю, вне зависимости от любых финансовых результатов месяца делает свое дело! 💪 Портфель РАСТЕТ 🤟, желания потратить его на какую-то шляпу нет, в него уже вложено столько, прежде всего эмоций, что он и рядом не стоит с покупкой какой-то «тачки». Можно сказать, что в какой-то момент портфель стал самоцелью - он сам стал той «тачкой», которая дарует некоторое ощущение собственного представления о себе. А уж ради представления о себе и фразы «Я тот, кто…» мы готовы сделать бесконечно много. Поэтому, когда мы сравниваем вечный портфель с доходностью процентов 10 годовых и вклад, с доходностью процентов 18, мне видится, что на длинном периоде, все деньги со вклада найдут лазейку утечь из активов, тогда как портфель в какой-то момент станет тем, что лишь аккумулирует бесполезные траты внутри себя (все таки 150К то надо в месяц находить). Ну и совсем побочный эффект, который конечно никем не гарантирован, что наступит момент, когда вы сможете разбираться в инвестировании уже так (а в концепции вечного портфеля приходится придумывать куда тратить деньги, каждый месяц), что ваша доходность начнет обгонять те пресловутые 10 процентов годовых. Что отсюда можно заключить? 🤔 Да очень простую истину - в мире, где все вокруг призывает нас тратить, тратить текущие наличные на покупку акций аналогично, для мозга, трате денег на покупку хоть того же шоколада. Вот только спустя время разница будет огромной - шоколад мгновенно переварен, а вечный портфель спустя года сделает вам капитал 😎 О концепции - https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Mr.TINWIS/03482d67-6cf8-422b-9f2e-5521e6a506c5/ #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

В июле вечный портфель первый раз с июля 2023 года ушел в минус по доходности О концепции вечного портфеля можно глянуть тут - https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Mr.TINWIS/03482d67-6cf8-422b-9f2e-5521e6a506c5/ Сам вечный портфель я отображаю тут - https://intelinvest.ru/public-portfolio/516468/ Уход в минус произошел на фоне дивидендных отсечек по Сберу, Транснефти ну и общего снижения индекса широкого рынка. Что я про это думаю? Да ничего, он на то и вечный, чтобы терпеливо заносить туда дивиденды, пополнять ежемесячно на 150т и делать переодические покупки. Вечный портфель - это только про покупки, но подумал, что все таки определенную ребалансировку я в нем буду делать, потому что сдать, к примеру $ENGP стоило, сейчас с повышением ставки до 18 процентов, рост становится еще более призрачным. В июле пришло рекордное количество дивидендов на счета и еще немного прийдет - уже пришло 94 571,72, еще должны прийти дивиденды от $TRNFP и $SNGSP в размере 59 667 рублей, что в сумме сопоставимо с ежемесячным взносом. На фоне этого сделал небольшие докупки до круглых чисел - докупил 102 лота $IRAO, 6 лотов $VKCO и 5 лотов $LKOH, все следующие покупки уже планирую сделать в августе, как рынок хоть как-то осознает жесткую риторику Набиуллиной, проторгует ее вниз и активы дойдут до чего-то разумного. При этом к покупке буду рассматривать только крепкие компании, которые имеют либо кэш, либо не имеют долгов - какими бы дешевыми сейчас ни казались активы с долгами, но долги они брали совсем в других рыночных условиях и их собственный капитал будет благополучно прогорать, пока ставки настолько высоки, а как снизят - все на рынке может уже измениться. Напомню, что цель на портфель очень простая - обеспечивать доходность в 10 процентов годовых на протяжении каждого года, вне зависимости от ставки ЦБ, хоть будь она, как хотелось бы сейчас, 4 процента.) #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе #изменениявечного

Движуха в NotCoin Да, было дело, высказывал скепсис по поводу NotCoin. Но, если помните, не столько сомнения в самом проекте, а, скорее, в качестве его реализации. ☝️ И потом, сохранять объективность – один из главных скиллов инвестора. А объективный взгляд на вещи говорит, что в $NOT движуха-то идет. По итогу, я свои 100т НотКоинов так и не продал (оцениваются в 1600 долларов по текущему курсу), жду не дождусь, пока дадут возможность ЗАВОДИТЬ в бота, купив на бирже - тогда консолидирую все на одном аккаунте. Как бы странно ни звучало, все таки НотКоин - проект в крипте, имеющий фундаментал 😅 Вот новости только за июль: 🧩 Notcoin запустил акселератор для разработчиков игр в Telegram. Проект рассчитывает, что запуск "приведет к более быстрому росту количества игр на TON". Мое мнение: ход сильный! Все таки игровая индустрия очень сильна и бурно развивается, геймификация (“ассоциация с играми” здесь будет точнее) проектов – почти синоним их популярности. А популярность монеты в крипте – “топливо” для ее роста. 🧩 Почти аналогичная новость: Notcoin ($NOT) и 1inch ($1INCH) запустят акселератор для экосистем Telegram и TON. Комментарий мой аналогично-позитивен! 🧩 В Notcoin заработал бот на вывод и стейкинг за увеличение уровня. Кто-то из моих знакомых даже ПОКУПАЛ за по сути уже реально конвертируемые доллары - статус Платинум себе с текущего уровня, есть подозрение, что это таки отобьется. 🚀 Не зря котировки с этот же период (с начала июля) выросли аж на ~65%! 👀Рост на несколько десятков процентов – это повод за проектом следить, не взирая не шероховатости его исполнения и другие потенциальные недостатки. В общем, я свои НотКоины продолжаю держать, не дергаясь, парадокс, но оказалось, что такие простенькие игры могут приносить какую-то копейку. Если вы еще не проверяли что у вас там и как - самое время открыть бота и поглядеть. Кто вообще этой штукой не занимался - может и не поздно успеть в совсем убежавший поезд - как минимум поизучать всю эту криптодвижуху оказалось крайне интересно 🤟 #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

Об опасной иррациональности рынка Вряд ли есть хоть кто-то, кто хотя бы краем уха не слышал, что случилось с краем уха Трампа в минувшие выходные. Не будем вдаваться в подробности, конспирологические версии и политические прогнозы – этим все эти дни наводнен буквально весь Интернет. Меня зацепило другое. 😏 12 июля торги акциями Trump Media & technology group Corp. ($DJT) закончились на отметке $30,88\акцию. А в понедельник на премаркете котировки стояли уже на 60 (Шестьдесят!) процентов выше. В итоге торги открылись гораздо скромнее (сарказм) – всего лишь на 50% выше пятничного закрытия, по $46,22/акцию. Я, конечно, все понимаю (нет): персонаж, олицетворяющий компанию, в одночасье с уровня и без того очень популярного человека почти мгновенно вознесся до статуса героя и мученика, как минимум, для республиканской половины населения США. Все это так. Но причем тут рост капитализации компании на 50-60% в сутки?!? 🤦‍♂️ 😏 Ее финансовые показатели стали лучше? Новый продукт\услуга, способные “завоевать мир” появились? Тоже нет? Может быть, внезапно обнаружился незанятый рынок, на котором компания смогла бы вести деятельность? И тут промах? Тогда почему такой рост? Понятно, что вопросы риторические все мы понимаем, что ничего такого не случилось. А вот мания биржевой толпы случилась! Условный реднек в США, руководимый в этот момент кучей гормонов и эмоциями, вызванными произошедшим, вдруг посчитал, что популярность Трампа вырастет (это так) и провел параллель с ростом капитализации $DJT. Соответственно, купил ее акции. И таких – десятки миллионов, “полстраны”. 🤔 К чему я это все? К тому, что в очень хм… интересном мире мы живем. Который, как в очередной раз оказывается, не руководствуется в своем поведении теми “лекалами”, которые описаны в учебниках по фундаментальному анализу. На практике мир гораздо сложнее и акции растут не обязательно (мягко говоря) из-за того, что акции компании отстают от справедливой оценки. ☝️ Влияет куча других факторов. которые обязательно стоит учитывать. Принимать решения только (!) на основе ФА – близоруко, однобоко. ❓Какое отношение это все имеет к нашему рынку? Такое, что когда котировки $IMOEX пробили поддержку и довольно бодро движутся вниз, ускорить их падения до статуса “обвала” может любое неожиданное событие. Которое даже не обязательно с рынком может быть связано. Просто представьте, например (!), что в США сейчас начнет накаляться политическая обстановка. На фоне этого обострятся отношения с Китаем ➡️ будут введены санкции против него ➡️ это будет ударом для его экономики ➡️ косвенно ударит и по российской (все таки Китай сейчас – главный партнер). 💥Или еще что значительно тревожнее… Парадоксально, но наш рынок на таком фоне падение свое может ускорить. Как видим 👆, парадоксы на рынках бывают. ☝️Короче, будьте бдительнее. #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

Промомед: яркая долгосрочная перспектива Продолжаю освещать предстоящее IPO (которое будет буквально вот-вот) компании Промомед. Что стоит знать на текущий момент: 🔸 Книга заявок за несколько дней до своего закрытия была переподписана в рамках объявленного ценового диапазона. Спрос есть! Причем – у качественных институционалов, их не менее 10. Прием заявок заканчивается завтра, 11 июля. 🔸 Ценовой диапазон – 375-400 руб/акцию. Это дает нам оценку капитализации компании в 75-80 млрд рублей. 🔸 Заострю внимание: экспертные оценки справедливой стоимости компании гораздо (!) выше❗️ Так, эксперты БКС мир инвестиций оценивают Промомед в 133–169 млрд рублей. Причем в перспективе ближайших 12 месяцев после IPO видят основания для роста капитализации на 23% (до 164-208 млрд рублей). Также есть мнение аналитиков инвестдома GI Solutions. По их оценке, справедливая стоимость компании равна 131-169 млрд рублей. Аналитики Цифра брокера дают ее оценку в 142-150 млрд рублей. 🚀 Как видим, апсайд – до 100%! 🔸 Размещение будет проходить по модели cash-In — привлеченные на IPO средства останутся в компании и будут применены для ее дальнейшего развития (ускорение исследований и доведение до стадии производства новых инновационных препаратов). Также часть денег пойдет на совершенствование финансового состояния компании — погашение долга. Кстати, компания намерена привлечь ~6 млрд рублей 🔸 Еще раз напомню основное. Промомед – один из бенефициаров изменений происходящих с внешней средой: государством взят курс на обеспечение лекарственной безопасности, происходит активное импортозамещение продукции т.н. западной Биг Фармы, компания имеет уникальные разработки и уже в 2025 году планирует запуск порядка 10 новых препаратов. 🔸 Еще момент. Предстоящее IPO – первое за долгое время размещение фармацевтической компании. Компаний в этом сегменте на Мосбирже очень мало. Почему это хорошо? Потому, что даже не “если”, а когда серьезные “игроки” (институциональные и другие) оценят перспективы российской фармацевтики в свете указанного в предыдущем пункте – Промомед будет одним из главных вариантов размещения их капиталов. 🔸 Важный нюанс. Известно, что менеджмент компании приобретет размещаемые на IPO акции на личные средства (~100 млн рублей!). Это – яркий индикатор уверенности компании в своей стратегии развития и роста 💪 🔥 В общем, я свой выбор сделаю – в этом IPO участвовать буду, но – это важнейший момент – с прицелом на долгосрочную перспективу, не спекулятивно. Актив очень привлекательный, но его перспективы требуют время для реализации. Это – “игра вдолгую”, поэтому начну с не самой большой суммы и впоследствии буду искать удачный момент для добора позиции. #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

Об удобрениях Сегодня хочу обратить внимание на сегмент рынка, который довольно далек от “хайповых” IT, нефтегаза и пр. – удобрения. 💪 Прошла информация, что Россия в июне 2024 года нарастила поставки удобрений в Бразилию до $338 млн. Это максимальный уровень за период с марта 2023 года (согласно данным бразильского “росстата”). В разрезе “за год” это +18%. Основную долю в российском экспорте составили калийные удобрения (+8% г\г, до $160 млн). На втором месте смешанные удобрения: + 41% г\г, до $129 млн. На третьем – азотные удобрения: +8% г\г, до $49,5 млн. Любопытно и следующее👉 Несмотря на то, что Россия осталась основным поставщиком удобрений в Бразилию, она – не единственная, кто нарастил объем поставок туда. Следом идет Канада – +19% г\г, до $184 млн. Далее, Марокко: рост почти в 2,5 раза, до $147 млн. На четвертом и пятом местах. соответственно, – Китай ($127 млн) и Египет ($80 млн). ☝️ Этот повсеместный рост (замечу – в денежном выражении) обусловлен. очевидно, не в последнюю очередь ростом мировых цен на удобрения именно в июне: если в мае котировки были на уровне 108,45, то на конец июня – 118,20. Рост – +8,9%. Главный вопрос – что дальше? 📌 По данным Центра ценовых индексов экспертный консенсус-прогноз говорит об уверенности аналитиков рынка удобрений в том, что как минимум до 2026 года в мире будет наблюдаться устойчивый спрос на основные виды минудобрений. Это позволит не только удержать текущие цены на нынешнем уровне, но и будет способствовать их росту. 🚀 Соответственно, российские производители (в первую очередь, Фосагро, $PHOR и Акрон, $AKRN) смогут нарастить производство и выручку. Эксперты прогнозируют динамику в ~8%. 🤔 Еще одно соображение. В структуре себестоимости минеральных удобрений свыше двух третей занимает цена на газ. По многолетнему графику его цены видим, что сейчас котировки находятся вблизи уровней, от которых в прошлом не раз и не два цена газа существенно росла. Почему бы этому не повториться сейчас? Как минимум, одна причина уже есть — Украина отказалась от продления транзита в Европу. 📈 Пройдя по двум вышеуказанным ссылкам, легко убедиться, что рост цен на удобрения закономерно совпал с периодом роста цен на газ. ❗️ Что в итоге получаем? Комбинацию факторов: рост мирового спроса на минудобрения + большая вероятность роста их цены + лидерство российских производителей в поставках минудобрений. 🤷🏻‍♂️ Как говорят некоторые коллеги, если это не буй, то не понятно что тогда ваще такое буй 😂 Указанная комбинация располагает к росту котировок наших компаний, если не в $AKRN, который все еще болтается где-то сильно выше своих фундаментальных значений, после эпичного разгона апреля 2022 года, то хотя бы в случае с $PHOR, $KAZT и другими. #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

Глобалтранс... Для начала: Что за кипиш? Что вообще происходит? Котировки ГДР компании примерно с середины апреля 2024 года снизились на ~35%. Странно, но массы особо забеспокоились об этом буквально недавно. В сегодняшнем отскоке акция тоже не особо участвует. Почему не сразу? Реакция на общее состояние рынка? Но рынок ($IMOEX) с середины июня примерно падать перестал и даже пытается изобразить серьезный отскок, а $GLTR в этот период только продолжил почти отвесно падать... Дело в самой компании, не в рынке. Вдруг стали активно муссироваться слухи, что компания якобы может провести делистинг с Мосбиржи. “Якобы” – не в том смысле, что не может или не будет, а в том, что подается это как чуть ли не гарантия. как будто компания точно проведет делистинг. Давайте попробуем вот, под каким углом на все это взглянуть. Фактически компания ведет бизнес в России, но при этом компания переезжает в Абу-Даби, в ADGM (Abu Dhabi Global Market. Причем всерьез и надолго, ставится задача создания “создание полноценной финансовой инфраструктуры в Абу-Даби”. Кроме того, в январе 2024 года у компании появился новый владелец – казахстанский бизнесмен Кайрат Итемгенов. Который выкупил доли у трех бывших основных акционеров компании. Естественно, встает вопрос о дивидендах. Сама компания сообщала, что “редомициляция позволит разблокировать ряд внутригрупповых транзакций, в т.ч. перечисление дивидендов в холдинговую компанию, которые ранее были разрешены лишь в ограниченных объемах, тем не менее, редомициляция не означает безусловного возобновления дивидендных выплат в пользу акционеров”. Сообщалось об этом еще в конце июля 2023 года. Очевидно, редомициляция планировалась давно и именно в Абу-Даби не в Россию. И при этом акции росли, ни у кого паники не было. Факт, что мажоритарный с января 2024 акционер находится в казахстане никого до середины апреля не смущало – акция с начала года выросла на ~12%. Приходилось видеть мнение, что $GLTR снижается из-за санкцийн на Мосбиржу. Но их США наложили 12 июня, а $GLTR падает, повторюсь, с середины апреля (в середине июня падение просто продолжилось, даже особо не ускорившись). Тезис “Глобалтранс падает из-за Мосбиржи” тоже не совсем убедительным получается. Так в чем же дело? Корневая причина именно в мажоритарном акционере. Вряд ли он. покупая доли в компании, хотел попасть под риск вторичных санкций. А после санкций на $MOEX риски еще более увеличились. Делистинг, что называется, напрашивается. При этой процедуре акционерам часто предлагают оферту. Цена, “не менее, чем средневзвешенная (условно) за последние X месяцев”. Логично предположить, что менеджменту и основным акционерам, планирующим делистинг, выгодно цену сбить. Что, вероятно, и происходит. Нельзя не вспомнить, как на происходящем сейчас Финансовом конгрессе глава ВТБ Костин высказался о том, что многие крупные компании сделали бы делистинг, если бы им разрешили. Логика проста: компании не видят большого смысла делиться прибылями с миноритарными акционерами (особенно, в свете налоговой реформы, которая нацеливает менеджмент компаний на инвестиции в развитие, а не дивиденды) – рост капитализации все равно под вопросом из-за внешних рисков (санкций, оторванности от западного рынка капитала и пр.) Подведу итог. Все эти мысли не про то, что “у глобалтранса все хорошо, зря продаете”. Нет, не факт, что зря – кейс с Polymetal еще свеж в памяти. Но также не факт, что будет именно делистинг – все происходящее может иметь совсем другую природу. Стоит просто учитывать это, расширить поле возможных сценариев. Единственный факт – то, что неопределенность в бумаге повышенная и растет. А такие инвестиции стоит обходить стороной. По текущим компания оценивается в 100 миллиардов, имея на балансе........ 44 милларда, так что как пройдет текущая неопределенность - купить успеете, с потенциалом роста Х2. #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

Что я вижу по Газпрому 👀 Вижу, что дела налаживаются (с) ✅ Снова пошли позитивные разговоры с турками (помните тему с газовым хабом?). Да, там речь шла о поставках газа в Европу, а с Европой сейчас… Или? 👉 ✅ В ЕС рассматривают возможность заключить контракт с "Газпромом" после 2024 г. ✅ Россия препятствовать не собирается ✅ в России рекордно за 11 лет подняли тарифы на газ ✅ Эксперты: “Газпром после завершения выплат дополнительного НДПИ в 2025 году может вновь начать генерировать прибыль на уровне 800-900 млрд руб. в год и вернуться к выплате дивидендов по итогам 2026 года” ✅ Газпром подписал стратегический меморандум о проработке поставок российского газа в Иран. Это соглашение Газпрома и NIGC превратит Иран в газовый хаб (и. о. президента Ирана). И вообще, Газпром хочет закрепиться на Ближнем Востоке - планирует выйти на рынок Ирана с трубопроводными поставками. 🤔 И это всё – новости лишь за 5-6 последних рабочих дней. Что еще? 👀 Вижу, что на графике цена $GAZP дошла до уровня ~110 руб/акцию, при приближении к которому исторически даже при самых плохих окружающих условиях начинались покупки – в 2008, в 2013, марте и декабре 201, в 2017, в феврале 2022 и вот сейчас… 👀 Вижу, что при достижении этого уровня произошел резкий скачок объемов и рост (видно даже на таймфреймах Weekly и Monthly) = “реакция цены на уровень” 😉Кому как, а мне такое сочетание новостного фона и техники кажется говорящим о выгоде покупок. По крайне мере SL можно близко поставить – за тот самый уровень, а цели 16-180, 240. дальше загадывать остерегусь – многим покажутся нереальными. Но , ИМХО, ключевое слово – “кажутся” 😎 Конечно, В КОНКРЕТНО эту секунду нас ждет откат Газпрома от хая, плюс ко всему у нас в абсолютный хай вышли держатели фьюча, но уже сам факт появления каких-то новостей - обнадеживает. #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

Евротранс: дивиденды дивидендами, но... Как известно, на годовом собрании акционеры $EUTR утвердили дивиденды за 2023 год. Их размер составил 16,72 руб/акцию. Также были утверждены дивиденды за 1 квартал 2024 года – они составили 2,5 руб/акцию. Итого на дивиденды по итогам 2023 года компания направляет 4,54 млрд рублей, выплатив за него 25,6 руб/акцию, дав этим дивдоходность в 13,9%. . Дата закрытия реестра – 9 июля. ☝️Тут надо напомнить, что своей дивидендной политике компания отводит особое место: декларируется (и пока четко выполняется) намерение в ближайшие выплачивать акционерам дивиденды в размере 60-75% чистой прибыли по МСФО или РСБУ. Сейчас же – четыре выплаты в год в размере не менее 40% чистой прибыли по МСФО или РСБУ. Такую щедрость компания объясняет желанием удовлетворять своих акционеров и имеющимися возможностями это делать. “Деньги у меня есть – поэтому плачу вам!”. Убедительно звучит? И тут же другой вопрос: а как же развивать бизнес, если на дивиденды по 60% и более направлять? 📈 Как отреагировали котировки на такое решение ГОСА? В день объявления решения выросли на ~4%. Потом упали за два дня на ~2,5%. Итого – реакция рынка околонулевая. Видимо, вопрос о перспективах бизнеса возник не только у меня. Дивиденды – это, конечно, хорошо. Но дивиденды за 2023 года принесли ~14%? а котировки за этот же период снизились с цены открытия первого дня торгов примерно на 32%. Итоговый результат для инвестора на данный момент – примерно -20%. Так себе, согласитесь… 😏 Одними дивидендами сыт не будешь. Особенно, если на депозитах и на долговом рынке можно заработать значительно больше. И практически без риска. ❓То есть ключевой вопрос, способна ли компания наращивать капитализацию? И вот этот вот рост после утверждения дивов – это начало роста или отскок перед возобновлением снижения? Испытываю определенный скепсис (как и в момент IPO, если помните). 📌 Стоит понимать, что такие неплохие по нынешним временам дивиденды – это следствие рекордной прибыльности компании в 2023 году. Помним, что год для нефтепродуктов был нестандартный – были трудности (справедливости ради – как и выгод) продажи нефтепродуктов за границу и нефтепереработчики насытили внутренний рынок, осуществляя сбыт по низким ценам. Соответственно, заправки хорошо зарабатывали. Будет ли повторение? Огромнейшие сомнения (и это я мягко еще). 😏 Поэтому ждать повторения рекордов от Евротранса в 2024 году не приходится. Выплата таких дивидендов смотрится, как попытка менеджмента хоть как-то поддержать стабильно снижающиеся котировки. Далее. В своей Стратегии и Презентации инвесторам компания заявляла о планах развивать электрические заправки, но это – долгая перспектива. 🤢 В 2024 году EBITDA компании имеет все шансы снижаться. Плюс, чистый долг = ~35,5 ярдов, и бОльшая его часть – под плавающую ставку = ключевая ставка ЦБ +3%! Это вообще полная ж… жесть! 😱 “Ключ” обещает расти (в июле заседание ЦБ, инфляцию обуздать не получается, Набиуллина и Заботкин на прошлой конференции всем все объяснили. 🤔 В конце года компания покажет высокий уровень Чистый долг/EBITDA. И что тогда – прощай, дивиденды? ❗️В общем, высокий долг пока убивает все усилия компании. При росте ставки ситуация усугубится еще больше. 🤔 За дивиденды – спасибо, но среднесрочным и долгосрочным инвесторам пока разумно быть от компании в стороне. До лучших времен… 🤷🏻‍♂️ #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

IPO Промомед, как шанс использовать потенциал "высокой" фармацевтики   Промомед, инновационная биофармацевтическая компания, объявила о намерении провести IPO на Московской бирже.   Предварительные параметры размещения такие:   📌 Инвесторам будут предложены акции, выпущенные Промомедом в рамках дополнительной эмиссии.   📌  Начало торгов ожидается в июле 2024 года.   📌 Сделка доступна российским квалифицированным и неквалифицированным инвесторам-физическим лицам. Также, естественно, в размещении смогут принять участие российские  “институционалы”.   📌 Компания видит в IPO средство для ускорения развития портфеля в целевых категориях путем разработки, регистрации и вывода на рынок новых инновационных препаратов.   Кроме того это даст компании “обеспечение ликвидности акций и расширение базы акционеров, долгосрочная мотивация ключевых сотрудников на повышение стоимости организации, снижение долговой нагрузки и оптимизация структуры капитала, повышение деловой репутации и привлекательности бренда компании, усиление привлекательности компании для клиентов, сотрудников и партнёров”.   📌  По итогам размещения основной акционер сохранит за собой преобладающую долю в акционерном капитале.   Финансовые и операционные показатели Промомеда за 2023 год:   📊 Выручка (без учета препаратов для лечения COVID-19), т.е. из так называемого “базового” портфеля: 14,2 млрд рублей. Кстати, среднегодовые темпы роста выручки в период 2021-2023 гг. по "базовому портфелю" – более 58%. 📊 Валовая прибыль по "базовому портфелю": 9,2 млрд рублей (+94% г/г) (без учета продаж препаратов для лечения коронавирусной инфекции («COVID-19»). Общая валовая прибыль в 2023 году составила 10,0 млрд руб. 📊 EBITDA: 6,3 млрд рублей, рентабельность: 40%. 📊 Доля инновационных препаратов в выручке: 56%. 📊 Продуктовый портфель: более 330 препаратов, более 150 на стадиях исследований и регистрации и выходят в рынок уже с 2025 года.   Чем примечательна компания:   ❗️ Лидирующие позиции на рынках онкологических препаратов (доля от 7% до 41%). ❗️ Двузначный рост продаж в ключевых терапевтических направлениях. ❗️Современный модернизированный производственный комплекс. ❗️ Уникальное сочетание биотехнологий и химических технологий. ❗️ Активное применение ИИ для ускорения разработки, вывода на рынок и снижения себестоимости разрабатываемых препаратов.   В мире инновационной фармацевтики есть яркие кейсы, если так можно выразиться, намекающие на потенциал Промомеда.   Так, недавно компания Novo Nordisk (фармкомпания, как и Промомед, специализирующаяся на препаратах от ожирения) за год увеличила капитализацию более, чем на 85%, став самой дорогой компанией Европы. Промомед занимает более 50% российского рынка препаратов от ожирения. В 2023 году Промомед вывел в рынок еще целую линейку препаратов для лечения сахарного диабета и ожирения и занял долю ушедших из России препаратов Novo Nordisk. В общем, определенные аналогии и параллели напрашиваются!🤔 🔥IPO Промомеда может стать привлекательной инвестиционной возможностью для тех, кто верит в будущее "высокой" фармацевтики и инноваций. #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

Софтлайн – “взгляд в вечность” или надежда для Пульса все таки есть? Как известно, в конце июня СД Softline $SOFL одобрил проведение дополнительной эмиссии размером в чуть более, чем 76 млн акций. Размещение акций планируется по схеме открытой подписки. Пульс в Панике - который день СофтЛайн лидирует по количеству упоминаний в ленте. Что? Зачем? Компания в целом сама ответила на этот вопрос - они совершают покупки за счет допэмиссий. Уставный капитал Софтлайна – 324 млн акций. Получается, что после “допки” УК увеличится до 400 млн акций. Причем, согласно сообщению компании, цена “допки” определится Советом директоров, исходя из их рыночной стоимости на дату допэмиссии. Менеджмент дает такие пояснения: деньги, вырученные за счет “допки” будут направлены на "финансирование ускоренного роста группы, обеспечиваемого активной M&A-стратегией". 🤔 Считаю, что вот здесь-то собака и зарыта! Мало того, что у компании на балансе немалый кэш, так еще будут и средства от “допки”! Давайте посчитаем. Сейчас цена ~147 руб\акцию, представим, что паникеры ее еще ниже продавят (хотя уже заметно начало покупок) – например, до 140 руб\акцию. Итого, по “допке” $SOFL привлечет 76 млн * 140 руб\акцию = 11,172 млрд рублей. 💪 На что столько средств? ИМХО, готовится какая-то крупная M&A-сделка. Не просто крупная, а какая-то знаковая – или очень крупная, или приобретение актива, который резко добавит Value в бизнес компании. ❗️ А это уже многое меняет во взгляде на перспективы: снизившаяся на Panic Sell цена акций – благо для более выдержанных инвесторов: при объявлении этой самой крупной покупки будет получен драйвер роста. Просто замечу, что в 2024 году $SOFL уже приобрел несколько компаний. И останавливаться не собирается: сообщалось, что будут объявлены еще несколько сделок. 📌 Менеджмент рассчитывает, что “успешное закрытие <сделок> крайне положительно скажется на бизнесе в ключевых нишах производства собственных продуктов и услуг". Так, глава компании Владимир Лавров заявил: 💬 "Рыночная ситуация такова, что сроки у нас максимально сжатые – в течение ближайших шести-двенадцати месяцев мы будем действовать наиболее активно”, имея в виду сделки M&A. А директор департамента по слияниям и поглощениям Максим Русских уточняет: 💬 "Несмотря на достаточно разогретый рынок M&A, мы продолжаем придерживаться консервативной стратегии инвестирования: мы таргетируем средний мультипликатор EV/EBITDA сделок на уровне 5.0x, что более чем в два раза ниже текущего мультипликатора акций SOFL. Такая стратегия позволяет создать существенную добавленную стоимость для акционеров”. ☝️ Заметьте: в компании сделками M&A занимается целый департамент. Индикатор того, что M&A – один из приоритетов развития. 📈 Любопытны ожидания менеджмента по финансовым показателям. Так, при успехе уже наметившихся сделок в конце 2024 года оборот компании может достигнуть 135 млрд рублей, при текущем прогнозе в 110 млрд рублей. Валовая прибыль увеличится до 40 млрд рублей (при прогнозе в 30 млрд рублей), а EBITDA – до 10 млрд рублей (при прогнозе 6 млрд рублей). 😎 Думаю, что при таких вводных на бумагу стоит смотреть немного более стратегически, глазами среднесрочного (минимум) инвестора, не обращающего внимания на сиюминутные нервные реакции рынка — т.е. через призму будущих покупок и оказываемого ими эффекта на бизнес $SOFL Конечно СофтЛайн ни разу не молодец, что все приличные события происходили и акцию сразу же заливали, но уж как есть. В любом случае, когда есть ключевое отличие ДЛЯ ЧЕГО привлекается допэмиссия - уже становится повеселее, вы по сути покупаете не размытую долю, а долю в компании, которая содержит другие компании, а это, как ни крути, совсем другая история.... Вспомните только допку ВТБ для покупки Открытия. Лично я на допэмиссии планирую купить акции в вечный портфель, у меня там Айтишников нет, смущает конечно ситуация с начислением дополнительных акций, но об этом потом. #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

IPO ВсеИнструменты – качественный эмитент со “свежего” рынка Не взирая на коррекцию и санкционный негатив, наш рынок спокойно продолжает развиваться. На днях стало известно, что Intention to float announcement (ITF) — официальное объявление о предполагаемом IPO осуществил онлайн-гипермаркет Все Инструменты. 💥 Кстати, сразу же заострю внимание: Все Инструменты – это именно онлайн-ритейлер, гипермаркет товаров для строительства и ремонта, а не “маркетплейс. Теперь к подробностям: 🟢 Компания заявила, что намерена провести первичное размещение в июле 2024 года. 🟢 Как отмечалось ранее, в ходе IPO “Всеинструменты” планирует привлечь до 20 млрд рублей. 🟢 В рамках IPO “Всеинструменты” планирует предложить инвесторам акции, принадлежащие крупнейшему акционеру. 🟢 Одновременно с этим могут быть предложены и акции допэмиссии. 🟢 Компания сохранит за собой контролирующую долю в акционерном капитале 🟢 Ожидается, что акции Всеинструменты будут включены в первый уровень листинга. 🟢 В предстоящем IPO могут принять участие как квалифицированные, так и неквалифицированные инвесторы. 🟢 При IPO компания примет на себя обязательства, “направленные на ограничение отчуждения Акций в течение 180 дней после завершения IPO Компанией, контролирующими её лицами, подконтрольными ей лицами и менеджментом. Также будет структурирован механизм стабилизации на срок 30 дней после начала торгов”. Что хочу отметить предварительно? 📌 Ключевое: ВсеИнструменты.ру – крупнейший “игрок” на российском онлайн DIY-рынке («сделай сам»). Фактически, компания встала на путь цифровизации много лет назад и теперь уверенно опережает всех конкурентов в онлайн-сегменте своего рынка (97% выручки приходится на онлайн-канал). Конкурентные преимущества сильны — удобный онлайн-сервис, конкурентные цены, надежная и быстрая доставка товара. Чем еще примечательна компания? Повторюсь, это не “просто большой магазин инструментов с возможностью доставки”. Компания по сути- это E-commerce. Самое простое сравнение – с Ozon ($OZON). Хотя, для точности, Озон работает по модели 3P (third parties) – на его платформе представлены товары и услуги третьих компаний. Озон лишь предоставляет платформу для их продажи логистики. Всеинструменты.ру же работает по модели 1P (first party selling). Это означает, что компания сама реализует приобретенные ей товары. 🤔 Мы - инвесторы, и нам важны финансовые показатели бизнеса. ВсеИнструменты.ру демонстрируют рост выручки в более, чем 50%. Рентабельность по EBITDA за 2023 год – 7,6%. Это делает компанию “номером 1” в сравнении с международными публичными 1P e-commerce “игроками”. По итогам 2023 года выручка компании выросла на 54%, достигнут уровень в 132,8 млрд рублей. Наибольший вклад в структуру выручки внесли B2B-клиенты. Это важно, так как именно этот сегмент клиент характеризуется высокой лояльностью и, если выразиться просто, выгодой для компании: по итогам 2023 года этот сегмент обеспечил 63% продаж. Всегда интересно видение развития компании топ-менеджментом. По словам, СЕО Валентина Фахрутдинова: 💬 “...IPO – это важнейший элемент стратегии Компании, который будет способствовать …дальнейшему созданию стоимости для акционеров”. ❗️Кратко о перспективах самого DIY-рынка. ✅ Согласно исследованию INFOline, общий рынок DIY в России увеличится с 6,8 трлн руб. в 2023 до 14,7 трлн руб. в 2028 году. ✅ Российский DIY-рынок характеризуется устойчивостью и опережающими темпами роста благодаря B2B-сегменту (45% спроса в 2023 году). А именно этот сегмент – ведущий в структуре выручки компании. ✅ Значительный потенциал роста основан на активном переходе к онлайн-модели потребления. По данным INFOLine в период до 2028 года ожидается более, чем двукратный рост проникновения онлайн-каналов продаж в B2B-сегменте (до 13,2%) и рост в 1,7х в B2C-сегменте (до 55,6%). 🔥 Все это делает предстоящее IPO интересным и перспективным. #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

Газпром: Сила Сибири-2 – спасательный круг или…? Сегодня вокруг проекта газопровода Сила Сибири-2, в реализации которого крайне заинтересован Газпром, кипят нешуточные страсти. Financial Times, ссылаясь на анонимные источники, вдруг сообщила: якобы, Китай требует (!) осуществлять поставки газа по газопроводу по внутрироссийским ценам. Стоит отметить, что российский газ и так является самым дешевым в общем объеме газа, поставляемого в Китай. По данным CGEP, за 2019-2021 годы Россия продавала газ Поднебесной по $4,4 за млн BTU, в то время, как? например, узбекский газ обходится Китаю в $5 за млн BTU. На этом источники Financial Times не остановились: якобы Китай готов закупать лишь небольшую часть от запланированной годовой мощности трубопровода (50 млрд кубометров газа). В общем, мало и по низким ценам. МИД КНР поспешил заявить о готовности к "взаимовыгодному" сотрудничеству с Россией по Силе Сибири-2, фактически опровергнув информацию Financial Times. Однако формулировки представителя МИД Мао Нинна: 💬 “Поиск взаимовыгодных точек соприкосновения, углубленная интеграция интересов, достижение обоюдного успеха — это консенсус, который был достигнут между главами двух государств. Мы готовы к взаимодействию с Россией для реализации этого важного консенсуса”, оставляет место для подозрений – никакой конкретики, никакого жесткого несогласия с версией FT (что. вообще-то, дипломатии Китая в подобных случаях свойственно). Если FT пишет правду (сомнения есть), то похоже на выкручивание рук Газпрому в рамках непростых переговоров🤔🤔 Давайте освежим в памяти, почему же Сила Сибири-2 для Газпрома так важна? ❗️Этот проект воспринимается (чем и дает надежду поклонникам $GAZP), как замена прежним поставкам в Европу. Однако тут сразу надо заметить, что при поставках в Китай о прежней маржинальности пока приходится забывать (выше цифры привел). Но все таки сами объемы поставок для Газпрома также важны. Еще неизвестно, что заставило российскую сторону (после чего МИД Китая поторопился сгладить углы) поставить переговоры на паузу – продавливание по цене или по объемам. ☝️ Дело усугубляется, еще и тем, что по окончании текущего года европейский рынок обещает быть потерянным окончательно – если не навсегда, то надолго. Нафтогаз Украины контракт на транзит продлевать не намерен, Северные потоки – сами знаете… Однако и Газпром для Китая так же важен. Согласно данным CGEP, потребность Китая в поставках газа к 2030 году может составить 250 млрд куб.м. (в 2023 году – ~170 млрд куб.м.). В общем, обе стороны в позитивном исходе заинтересованы. Уверен, компромисс будет найден. ☝️ Но даже в этом случае от своего решения пока больше не покупать $GAZP не отхожу: по-прежнему жду явного положительного изменения во внешнем фоне для компании и исправления финансовых показателей. Пока поводов для оптимизма не вижу, но за развитием ситуации последить будет любопытно. #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

IPO IVA – все таки участвую Подумал я, подумал… И решил таки участвовать в размещении IVA Technologies. Рассуждал так. Во-первых, рынок, на котором действует компания, – корпоративные коммуникации. Есть исследования и аргументированные прогнозы. что в России этот сегмент ИТ имеет потенциал вырасти в четыре раза до 2030 года. Во-вторых, внешний фон, окружающая бизнес-среда. Государство провозгласило цифровизацию и развитие ИТ-технологий одним из главных приоритетов, ИТ-компаниям (лишь продукт развитию экономики, общества и страны соответствовал) – везде “зеленый свет”. Даже в последнем нашумевшем законопроекте о реформе налогообложения всем компаниям предлагается налог на прибыль сделать 25% (вместо 20%), а айтишникам – 5%. Чувствуете разницу? ИТ-сектор не может не расти. В-третьих, продукция IVA. Со слов CEO компании Станислава Иодковского, компания уже с 2017 года компания предлагает рынку решения для корпоративных коммуникаций, которые соответствуют самым требовательным международным критериям. А в ряде случаев – даже превосходят. В экосистеме IVA – 14 продуктов. Причем они “бесшовно интегрируются между собой и продуктами других вендоров”. Четвертое. Рентабельность компании. IVA – с большим отрывом лидер по показателю рентабельности по EBITDA: за 2023 год он составил 80%. А выручка в этот же период прибавила 77%. Высокая рентабельность позволяет активнее наращивать капитализацию компании. Пятое. Грамотность проводимого IPO. Думаю, компания совершенно не случайно заявляет о free-float ~10% – готовится почва для будущего включения в базу расчетов индексов Мосбиржи. Плюс, размер IPO будет не самым большим: компания в размещении видит “стратегический шаг, способ вывести узнаваемость бренда на новый уровень. Это, в свою очередь, придаст бизнесу ускорение, а значит, найдет отражение в финансовых и операционных показателях, позитивно отразившись на доходности инвесторов”. В совокупности приведенные факторы могут сыграть так: спрос на #IVAT большой – предложение маленькое = дефицит = рост цены. Подход компании к IPO и внешний фон говорят о том, что перспективы у акций IVA – как минимум, среднесрочные. “Возбудить инвесторов перед IPO? провести его – а дальше как-нибудь” – почему-то кажется, что это не их история. Встретил такую оценку: объявленный ценовой диапазон соответствует диапазону мультипликаторов Астры на IPO (14x 2023 EV/EBITDA) и текущих (19x 2024 EV/EBITDA) – похоже на правду. Другими словами, IVA претендует на повторение успеха Астры и видит этим амбициям этого объективные обоснования. Если вдруг кто не знает, $ASTR выросла после начала торгов на десятки процентов. Плюс, объявленный ценовой диапазон (280-300 руб\акцию) означает апсайд к той оценке, которую давали компании аналитики (32-40 млрд рублей). ☝️ И последнее, тактика участия в этом IPO. Сами аргументы, приведенные выше, порождают соблазн зайти “на всю котлету”. Но будем мудрее. Раз вижу среднесрочные, как минимум, перспективы (держу в уме кейс Астры) – разумным считаю действовать так: войти на не самую большую долю запланированного капитала сразу, а остальные приберечь на период, когда спекулянты наиграются в “иксы” и выйдут из бумаги на первой же коррекции. Просто посмотрите наши IPO – сценарий в большинстве случаев похож: сначала взлет ➡️ через несколько часов-дней-неделю – коррекция ➡️ появляются объемы, просадка выкупается ➡️ бумага “уходит в небо”. 😉 Время, конечно, разное занимает этот процесс у разных эмитентов? но плюс-минус идет так. Если примера $ASTR недостаточно, посмотрите $SOFL и $POSI Вот как-то так. #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

Европлан в Индексе! Стало известно, что Мосбиржа опубликовала новые базы расчета индексов. Новая база расчетов начнет действовать с 21 июня 2024 года и включит в себя несколько новых бумаг. Также торговая площадка для некоторых эмитентов установила значения коэффициентов free-float и дополнительных ограничительных весовых коэффициентов. ❗️Чуть ли не главным сюрпризом стало включение в индексы Мосбиржи и РТС обыкновенных акций Европлана. Помимо непосредственно этого ситуация любопытна еще и тем, что в новой базе этих индексов не оказались давно и оправданно ожидаемые там акции Астры $ASTR – они включены лишь в индекс средней и малой капитализации. 🤓 На всякий случай, для тех, кто не знает: включение в акций в индекс открывает различным инвестиционным фондам доступ к их покупке (того требует их инвестиционная декларация). В бумагу идут деньги – бумага на этом “топливе” растет. Увеличивается доля институционалов – бумага становится стабильнее. На следующем витке эта “новая” – растущая и стабильная бумага – привлекает этими качествами новых инвесторов. Новое “топливо” – новый рост. И так далее. Поэтому все хотят в индекс. Даже при выходе на IPO заранее продумывают такую перспективу и проводят IPO с такими параметрами, чтобы соответствовать в недалеком будущем критериям включения в индексы. Спрос на это настолько велик, что даже простой намек на то, что индексный комитет включил бумагу в “лист ожидания” (в принципе может ее рассмотреть на включение в индекс, когда-нибудь, потом…), может позитивно сказаться на ее котировках. Ведь рынок живет будущими ожиданиями… Тут стоит отдавать себе отчет в том, что реализация предполагаемого позитива займет время и не самое короткое, это не краткосрочная идея. 📈 Акции $LEAS закономерно отреагировали ростом (в моменте – примерно +1% к вчерашнему закрытию). Похоже бумага идет в ценовой диапазон 1020-1060, в котором была довольно длительная проторговка. Если этот диапазон будет преодолен и цена пойдет выше – это и будет одним из сигналов к реализации описанного выше потенциала. Добавлю еще и данные о результатах рынка лизинга в 2023 году. 📌 Совокупные активы лизинговых компаний составили 7,1 трлн рублей. Любопытно, что львиная доля рынка – под Топ-10 компаний, входящих в крупнейшие банковские группы. Согласно отчету Эксперт РА, “активы, переданные в операционную аренду”, увеличились на 50% до 4,8 трлн рублей. Совокупная прибыль в отрасли достигла 224 млрд рублей. Средняя рентабельность активов составила 3,6%, а рентабельность капитала – 19%. Концентрация совокупного объема инвестиций в лизинг и активов в топ-10 участников рынка составляет 77%. Европлан, будучи не последним бенефициаром развития этого рынка, получает от этого “топливо” для роста. К тому же, у компании высокий ROE, около 40%. Что немалая редкость. Это мощный индикатор способности компании наращивать капитализацию. 🚀 В своей презентации перед IPO компания указывала на такой драйвер: в России проникновение лизинга намного слабее, чем в Европе (по данным за 2022 год в России 16%, а в Европе – ~30%). Европлан видит перспективы роста рынка на несколько лет вперед на +15% ежегодно. 😉 А теперь еще и в индекс включена… Как любят говорить коллеги “Я ни на что не намекаю, но…” (с) #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

Налоговый "марафон": финиш Завершаю парад постов о налогах – идем обмывать это дело вопросом “А что там по налогам IT-шников?" А айтишникам отменят обнуление налога на прибыль с 2025 года. Ставка налога на прибыль 0% действует до конца 2024 года. Напомню, в 2022 году налог на прибыль для IT-компаний обнулили – требовалось поддержать их бизнес в начавшейся санкционной “бойне”. На соответствующие льготы сейчас могут претендовать аккредитованные IT-компании, не менее 70% выручки которых – от профильной деятельности. В новом законопроекте Минфина указано, что с 2025 года IT-компании будут платить налог на прибыль по ставке 5%. Какое влияние это может оказать? Налог в 5%, конечно же, хуже, чем 0%. Но 5% – это далеко не 20%, которые действовали до “обнуления”. И, тем более, не 25%, которые предусмотрены для других компаний в том же законопроекте. Айтишникам жаловаться грех. 💪 Так что, не думаю, что IT-сектор на фоне остальных как-то радикально утратит свою привлекательность. 📌 Да, IT-компании утратят часть возможностей для финансирования своих проектов (прибыль уменьшится). “Обнуление” давало больше возможностей инвестировать в развитие компании, удерживать персонал, поднимая уровень вознаграждения, вкладываться в разработку продуктов. Сейчас это усложняется. Но все же, уверен, не катастрофически – в целом все останется плюс-минус на том же уровне. 📌 Конечно, подъем ставки окажет давление и на размер дивидендов. Но опять таки на фоне бурного роста, поддержки государством IT-сектора, по-прежнему во многом свободных и бурно растущих на горизонте минимум нескольких лет рынков большой роли это не сыграет. Тем более, что айтишники – это история не про дивиденды, это “акции роста”. Доход от них инвестор получает преимущественно за счет роста котировок. 🤔 Я даже вот, что думаю. Многие и многие капиталы, выходящие из акций компаний, которые от решения Минфина могут пострадать (писал в предыдущем посте) найдут новое пристанище как раз в акциях айтишников. Не всем же идти в депозиты и облигации, многие хотят больше доходности. А IT-сектор такую перспективу дает. Так что не удивлюсь, если налоговая реформа для котировок как уже существующих, так и планирующих размещение на бирже компаний в скором будущем, окажется благом. Закончу на позитивной ноте. Чем хороши финансовые рынки? Тем что никогда не бывает так, чтобы “плохо” было во всех их сегментах. Где-то убыло – где-то прибыло. 👍 Так что негатив от новых налогов стоит унять и с новыми силами искать возможности, которые рынок обязательно даст. #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

Налоги и компании Продолжу про новые налоги. Как на это могут отреагировать наши компании? Естественно, новая налоговая реальность влияние окажет, незамеченной не пройдет – и компаниb действительно станут более мотивированными на инвестиции (CAPEX, НИОКР) и менее мотивированными – на выплату дивидендов. По крайней мере, в прежнем размере. Логично допустить: 🔸 рост CAPEX ➡️ уменьшение FCF ➡️ меньше дивидендов 🔸 рост налога на прибыль ➡️ меньше чистой прибыли ➡️ меньше дивидендов 🔸 если в диполитике касательно размера дивидендов указан диапазон, а не “не менее…” ➡️ выплаты в размере ближе к нижней границе диапазона 🔸 если в дивполитике “не менее…” ➡️ соблазн пересмотреть размер дивидендов сторону уменьшения 📌 И тут – внезапно! – становятся привлекательнее те компании, доля государства в которых (а значит, его право на дивиденды) большая.Государство будет стимулировать такие компании дивиденды таки выплачивать. Даже при повышенных налогах. На кого влияние будет самым сильным? Думаю, на энергетиков и монополии. 📌 По монополиям на примере Транснефти: выручка компании растет от повышения тарифов, при повышенном налоге и дивиденды – повысит тарифы. 📌 “Засада” энергетиков в том, что они не смогут переложить повышение налога на потребителя – размер тарифов жестко регулируется. 📌 По обратной логике меньше других пострадают ритейлеры и e-commerce. Они-то как раз налоги на потребителей переложат. 📌 И отсюда, пусть немного косвенно, вытекает еще одно следствие: частному инвестору после неизбежного повышения цен станет менее комфортно брать ипотеку. Особенно, если ЦБ повысит таки ставку ещё. Для девелоперов это – само собой, негатив. 📌 Кстати, на рынке IPO это может сказаться двояко: как снижение к нему интереса у массового инвестора (“какое там IPO? Денег нет! Лучше в банк положу – вон проценты какие!”), так и наоборот – “Денег не хватает! Надо где-то быстро заработать! Дай-ка быстренько на IPO спекульну!” Какой сценарий будет в реальности – увидим по нескольким ближайшим размещениям (насколько сильно переподписывается книга Заявок и другие моменты, характеризующие спрос инвесторов). Второй сценарий приведет к росту волатильности акций, выходящих на IPO. 📌 Компании с высокой долговой нагрузкой получают стимул быстрее погасить долги: ЦБ ставку может поднять (перекредитование затрудняется) и сохранять прибыль на дивиденды желания уже меньше – лучше рассчитаться по долгам и инвестировать в развитие. 📌 Менеджмент компаний, способные выводить новые продукты на рынок относительно быстро (конечно, в первую очередь, IT-шники) получают стимул это делать еще интенсивнее. Логика примерно такая: “размер дивидендов щас будет меньше, заработаем на росте акций – а для этого нужен драйвер”. 🤔 По этой же логике могу предположить увеличение количества байбеков. И не только у IT-шников. 🤷🏻‍♂️ В общем, рассуждать слишком долго не следует – реальность все равно не будет соответствовать прогнозам на 100%. Надо просто наблюдать за компаниями и их “движухой”. Но если в целом – среда для рынка акций стала и может стать еще более агрессивной. По-моему, время для Risk Off. #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

Новые налоговые реалии Выскажусь по теме, которая всех всполошила – Минфин внес в Правительство РФ пакет поправок по совершенствованию налоговой системы. Ситуация из разряда “слухи и обсуждения” перешла в практическую плоскость. Хотя главным этапом будет принятие законопроекта Госдумой (у кого-то есть сомнения, что пакет будет принят?). Итак, давайте подробнее. Новая прогрессивная шкала НДФЛ такова (доход в год \ среднемесячный доход \ ставка НДФЛ): 🔸 до 2,4 млн рублей – до 200 тыс рублей – 13% 🔸 2,4-5 млн рублей – 200-416,7 тыс рублей – 15% 🔸 5-20 млн рублей – 0,416-1,67 млн рублей – 18% 🔸 20-50 млн рублей – 1,67-4,17 млн рублей – 20% 🔸 50+ млн рублей – 4,17+ млн рублей – 22% Глава Минфина Антон Силуанов дал разъяснения: 💬 “В российском обществе давно есть устойчивый запрос на социальную справедливость, в том числе на прогрессивную шкалу налогообложения. прогрессивная шкала не должна касаться подавляющей части населения”. 💬 “Налоговые изменения коснутся только 3,2% работающих людей или 2 млн человек из 64 млн работающего населения с доходами свыше 2,4 млн руб в год. При этом в выигрыше окажется большое количество семей с детьми” 💬 “За счет возврата части НДФЛ для семей с двумя и более детьми ставка фактически составит 6%. Такой возврат смогут получить около половины от общего числа всех семей с двумя и более детьми в стране”. ❗️ И теперь ключевое. 💬 “Важно, что люди будут платить повышенный налог не со всей суммы, а только с превышения порогов прогрессивной шкалы”. 🔥Теперь про корпоративный сектор: 💬 “Принцип справедливости должен быть применен к налогообложению в корпоративной сфере. В последние годы поддержка оказывалась тем компаниям, которые не переводили прибыль в офшоры, не откладывали в дивиденды, а направляли на инвестиции. Предлагаемые параметры изменений налоговой системы являются логическим продолжением уже существующей политики”. 💬 “Даже после повышения ставок налоги в России останутся конкурентными по сравнению с другими странами” 💬 “При совершенствовании налоговой системы закладываются принципы, работающие на рост ВВП. Правительство нацеливает налоговую систему на стимулирование инвестиций: сохраняет текущие меры поддержки и вводит новые”. Некоторые подробности 👉 В пакете Минфина делается акцент: 💬 “Для инвестирующих компаний государство принимает целый ряд дополнительных мер. Они обязательно будут оказаны тем предпринимателям, кто не прячет прибыль в офшорах, а направляет ее на инвестиции в расширение производства, а также в социальную инфраструктуру”. 🔸Минфин повышение налога уравновесит вычетами. Ключевой – инвестиционный налоговый вычет (этакий “кэшбек” за инвестиции). Конкретные параметры не приводятся. Эту меру предлагается сделать бессрочной. 🔸Уделяется повышенное внимание стимуляции инноваций. Бизнес, модернизирующий производство, сможет списывать затраты на покупку российского высокотехнологичного оборудования в двукратном размере. Аналогичное решение будет применено к НИОКР. 🔸Курсовые пошлины, величина которых зависит от стоимости доллара, – будут прекращены. Что тут сказать? 📌 Возмущаться-горевать-злиться и т.п. – смысла никакого. Новшества будут введены и нам с ними жить. 📌 Силуанов прямо говорит о логике нововведений – новые налоги должны стимулировать инвестиции. Речь идет об инвестициях в развитие производства, инфраструктуры и пр. При этом “откладывали в дивиденды” 👆 звучит, как упрек. Ключевой “лозунг” реформы – “Есть прибыль? Вкладывай в развитие, а не распределяй!” 📌 Минфин предложил повысить и налог на прибыль предприятий – с текущих 20% до 25%. Если “на коленке”: Предприятие имеет прибыль до уплаты налогов = 1000 руб. Чистая прибыль, соответственно, = 800. У большинства дивполитика – платить 50% от чистой прибыли. То есть на дивиденды = 400 руб. При 25%: Прибыль = 1000, чистая прибыль = 750, на дивиденды = 375. Разница – 6,25%. 📌 Итого: новые налоги инвестиции в развитие (CAPEX и R&D) стимулируют, дивиденды – дестимулируют. #какаятоаналитика

...продолжение Далее. 🔻 Немного не оправдывает надежды драйвер IPO...🤷🏻‍♂️ Не, для самих-то эмитентов размещение проходит вполне даже вкусно — деньги привлекаются, даже некоторые рекорды ставятся. 🤢Но все эти истории с многократными переподпискам и смешными процентами аллокации энтузиазма участововать в следующем IPO у того, кто один раз испытал такой облом, не прибавляется. 📌 В итоге, наш “обычный инвестор” уже имеет неслабый такой набор против того, что из акций не выходить – к вышеописанным прибавляются “рубль растет – экспортерам плохо” и “а куда вкладывать-то еще? IPO что-то не очень интересным получается”. Соответственно, из акций он выходит. Продает. Рынок падает. 😖 А добавьте сюда еще обсуждение про новые ставки налогов (нервируют!) и дополнительное повышение ключевой ставки ЦБ (аргумент в пользу облигаций и депозитов). 🤔🔥 По отдельности каждый из описанных факторов не так уж и силен. Но сейчас они сошлись в одну временную точку и вместе давление на рынок оказывают серьезное. ❓Что дальше? Тут замечу, что последние годы большинство из нас приучили, что падение бывает только обвальным. Типа зажмурился - глаза открыл - а там уже минус -30% (условно). Пандемия, февраль-22, события помельче типа Газпрома — тому примеры. 🤢 Но ведь падать можно и по-другому (что, по опыту, гораааздо неприятнее) — медленно, печально, доооолго... Вот представьте, нет на рынке идей, перевешивающих “да ну эти акции – вон в облигациях сколько заработать можно”. Месяц-два-квартал… Идей нет – все еще сохраняющуюся прибыль фиксим – продаем – рынок падает. 🤷🏻‍♂️ Неприятный сценарий, от которого хочется отмахнуться. Но вполне реалистичный. ❗️Подводя короткий итог, скажу: пока на рынке не появится набор сильных идей для роста – крайне вероятны или стагнация (“боковик” на недели-месяцы), или тихое сползание. Для примера и сравнения назову драйверы, которые стали “топливом” для роста с начала 2023: в 2023 году роста драйверами были: низкая "база" (упало-подешевело-покупай), низкая ставка ЦБ (рубль слаб, экспортерам хорошо, кредиты относительно дешевы), резкое увеличение агрегата М2 (“накачали деньгами”). Сейчас есть подобное? А ведь есть еще и совсем не рыночные сценарии, которые я, пока рынок отскакивает, даже называть боюсь... так что остаток этого поста приберегу и надеюсь никогда не опубликую 😱💥 Вот уже вчера в ночи, когда этот текст был давно написан пришли новости об изменении параметров налоговой системы и если честно, падай мы на этом - я буду сильно рад.) #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

Торпедой вниз от хаев: What the F@#$ ?!? Вот уже несколько дней, как наш рынок $IMOEXF довольно устойчиво снижается и тогда сегодня, после ретеста сверху 3280 пошел в отскок. 😢 А, собственно, че падаем-то? Размышления над этим вопросам сгруппировались у меня в два основных кластера, если так можно выразиться. Рыночные причины и нерыночные причины. Давайте с условно рыночных начну, а в конце поармагедоним 🔻 Встаю на место обычного частного инвестора, смотрящего на наши акции. Что он видит? Видит огромный рост с начала 2023 года по большинству бумаг. Хорошо. Но оборотная сторона этому – вопросы А дальше-то вырастет? А на чем❓ С другой стороны он имеет высокие станки в банках и намерение Центробанка держать ставку высокой еще немало (чему есть вполне объективные причины). Наш инвестор начинает взвешивать: А что перевешивает “лично для меня”? Потенциал нашего рынка к росту или пусть “не иксы”, но заметный, скажем так, доход от банковского депозита? 🤔🤔 В этих размышлениях всплывает аспект дивидендов и дивидендных доходностей. Что видит наш “обычный инвестор” здесь? Отмену дивидендов у Газпрома $GAZP и невыплату у немалого количества других компаний. А те, кто все же платит – у них дивдоходность оставляет желать лучшего в большой доле случаев. И вот промежуточный вывод нашего товарища: вырастет или нет – хз, дивы не платят или платят мало, а не зафиксировать ли мне прибыль от того, что я пару лет назад купил?🤔🤔 Другими словами, одним из факторов наблюдаемого снижения я вижу банальное сочетание – отсутствие сильных драйверов, способных двинуть вверх весь рынок - типа “наши акции жутко недооценены и основной пздц вроде как уже позади” образца начала 2023 года плюс соблазн зафиксировать прибыль и переложить ее в депозиты и не только. Та же недвига — до сих пор один из фаворитов в массовом сознании: "и цена растет, и жить можно, и не подешевеет на треть за 20 минут, как Газпром". 🔻 Второй фактор. Вы видели динамику Индекса облигаций $RBM4? Если кто-то нет – сообщаю: значения индекса очень близко от уровней, на которые упали в декабре 2014 и в феврале-2022. Напоминать, что за даты, не нужно, все помнят. И вот сейчас – мы там же почти. То есть облигации дешевы. Что разумно сделать, когда один актив подорожал и есть сомнения будет ли она расти, а другой – подешевел. Стратегия “Фиксируй прибыль в подорожавшем – вложись в дешевый” логична, не так ли? А фиксация прибыли – это продажи. В нашем случае, акций. Я писал про межрыночный анализ. По-моему, даже не раз. Так вот вам живой пример перетока капитала. 🔻 Еще фактор. Укрепление рубля (где-то сейчас довольно улыбается ЦБ). Кому-то хорошо, но экспортерам (тяжеловесам нашего рынка) – точно нет. К слову, вчера я давал “теханализ на коленке” – $USDRUB смотрит в район 80 руб\долл. Плюс только вчера я лично участвовал в совещании о том, как сейчас проходят платежи ВЭД, проходят плохо.) Райфайзенн затянул гайки и в моменте пока что - есть некоторые проблемы с трансграничными платежами (я не буду говорить, СКОЛЬКО это сейчас стоит, но спекуляции 1990х нынче в ходу, притом что все это в рамках действующего законодательства). Экспортерам-тяжеловесам плохо – их акции продают – рынок падает. ...продолжение 👉 #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе