Самые дешёвые компании российского рынка: Почему они такие, что с ними не так и стоит ли рисковать? Рассмотрим {$ISKJ} , {$RUGR} , $ROLO , $LIFE , {$RUSP} . Часть первая - {$RUGR} Краткая сводка: P/E отрицательный P/S микроскопический Выручка 8 млрд за 2020 и 5,2 млрд за полгода 2021. Убыток от основной деятельности и стоимость на рынке в половину миллиарда. Что это значит? Значит здесь высокий риск и высокая потенциальная доходность, попытаемся разобраться. Компания - это холдинг из 13 компаний, которые занимаются сельским хозяйством и торговлей, они производит комбикорма, колбасу, бройлеров, яйца и продают их на рынке РФ. За последние годы {$RUGR} накопила приличные долги и летом 2020 года 69,21% её активов были проданы ПАО Банк "Траст", который теперь по факту и является основным владельцем. Основной владелец заявляет, что у него разработана программа по выходу из сложившейся ситуации, например он планирует восстановить финансовую эффективность, увеличить маржу, выйти на экспортные рынки и снизить долговую нагрзку. После чего скорее всего часть компании (возможна и вся) будет продана другим профильным игрокам на этом рынке. И судя по первому кварталу 2021 года у холдинга начало получаться, ибо выручка выросла 70%, валовая прибыль на 20% а общий убыток на акцию с 77р (2019) до 12р (июль 2020). Что значит - имеет смысл рассматривать компанию дальше, ведь при удачном стечении обстоятельств компания будет получать прибыль на акцию больше, чем стоит сама акция. Основные риски, которые я могу выделить из отчёта компании за 2020 - повышение цен на зерно, уменьшение субсидирования отрасли, ограничения цен на продукты от государства, логистические издержки для экспорта. Но часть рисков снимается тем, что крупный холдинг вертикально интегрирован, а вторая часть - хеджированием рисков, гибкой закупочной политикой и долгосрочными договорами с контрагентами. Остаётся ещё растущий долгосрочный долг, но компания успешно гасит дебиторку и краткосрочные долги, а в долгосрочные входят аренда помещений, земли и т.п. Так что быстро выйти из них не получится. Структура выручки в % компании на скрине ниже. Судя по полугодовому отчёту растёт выручка от полуфабрикатов и комбикормов, видимо компания потихоньку планирует переходить от свежих куриц и яиц в рамках своего региона на колбасные изделия, полуфабрикаты и корма (как для своих птиц, так и на продажу). Основные триггеры роста помимо восстановления: повышение цен на зерно, увеличение потребления постных продуктов + обнищание населения в РФ, для которого птица самый дешёвый из доступных видов мяса. Пока к сожалению я не вижу информации о выходе на экспорт или о расширении количества входящих в холдинг организаций. Стоит ли покупать {$RUGR} ? Я возьму на небольшую сумму 3-5% портфеля, делая ставку на то, что компания сможет выйти на прибыльность при новом руководстве, а после роста основного бизнеса возможно будет поглощена более крупным игроком или же начнёт выплачивать дивиденды. Формировать мнение о продаже буду по отчётам компании, основной фокус внимания на рост прибыли на акцию и на долги + риски. #учу_в_пульсе