Что такое дивидендные стратегии для трейдеров, которые давали хорошую доходность в период высокой неэффективности рынка в 2022 - начале 2023 года? Как они работают? Сегодня попробуем в этом разобраться🔥🚀.
Дивидендная стратегия в понимании трейдера существенно отличается от дивидендной стратегии в понимании инвестора🤓. Если инвестор собирает портфель акций с наибольшей дивидендной доходностью, то в портфель трейдера также входят фьючерсы на данные акции😉.
Фьючерс — это контракт, согласно которому продавец обязуется поставить покупателю базовый актив по оговоренной цене и в определенный срок, а тот обязан выкупить предмет сделки. Для расчета цены актива в фьючерсном контракте (например, через 3 месяца) используется безрисковая ставка по принципу:
цена актива через 3 месяца = цена актива сейчас * (1 + годовая безрисковая ставка / 4).
Таким фьючерс с поставкой 10.09.2024 (через 3 месяца) на акции
$YNDX сегодня бы стоил примерно 4,326 руб: 4,160*(1+16%/4)
Важной особенностью фьючерсов, позволяющей реализовывать дивидендные стратегии является отсутствие дивидендных выплат. Ожидаемый размер дивиденда просто вычитается из цены после даты экспирации. Данное явление проще объяснить на примере:
У нас есть акция, которая стоит 100 руб. и выплатит дивидендами 50 руб. через 4 месяца.
Фьючерс с поставкой данной акции через 3 месяца (до див отсечки) будет стоить 104 руб. (100*(1+16%/4)).
А с поставкой через 6 месяцев, после див отсечки – 58 руб. (100*(1+16%/2)-50).
Рынок всегда закладывает ожидаемые дивиденды в цену фьючерсных контрактов. Чтобы определить их размер нужно рассчитать «справедливую» стоимость компании с учетом безрисковой ставки на дату экспирации фьючерса и вычесть цену фьючерса.
Например, дивидендная отсечка
$FLOT установлена на 18 июля 2024. Значит фьючерс
$FLU4 уже торгуется без дивидендов. До даты экспирации примерно 3 месяца. Тогда дивиденд, который закладывает рынок равен:
127.1 * (1 + 16%/4) - 124.3 = 7.88 руб.,
что немного ниже, чем объявленный дивиденд в 11,27 руб. Данная разница может быть обусловлена неэффективностью, ожиданиями повышения ставки и/или комиссионными издержками.
Однако, иногда возникают моменты, когда закладываемый во фьючерс дивиденд оказывается существенно ниже объявленного (или рассчитанного вами😉), что создает отличные возможности для арбитража. В таком случае дивидендная стратегия трейдера заключается в покупке акций компании и продажи фьючерса на них же с датой экспирации после дивидендной отсечки. В таком случае трейдер защищен от рисков изменения цены актива (так как формально уже продал его в будущем) и получает прибылью разницу между фьючерсной и текущей ценой актива + дивиденды. В примере
$FLOT прибыль составила бы 8.5 руб. на акцию.
Учитывая низкую ликвидность фьючерсного рынка, по моим наблюдениям, хорошие возможности для реализации дивидендной стратегии трейдера периодически возникают🚀🔥.
P.S. при реализации данной стратегии важно убедиться, что ожидаемая прибыль (после вычета комиссий) на затраченный капитал будет выше безрисковой ставки. Иначе игра не стоит свеч😉.
P.S.S. лично я применял дивидендную стратегию трейдера для
$SBER и
$LKOH
Подписывайся на канал, у нас много интересной информации о дивидендах.
Всем добра, дорогие друзья!
Не ИИР
#пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #аналитика