Один из основных инструментов Центрального банка в борьбе с инфляцией — повышение процентных ставок. На первый взгляд, такая мера призвана замедлить рост цен и сдержать инфляцию, однако в текущих условиях её последствия могут быть неоднозначными. Инфляция в России носит структурный характер и в ее основе лежит далеко не одно потребление, вызванное перегретым кредитованием. Рост расходов на оборону, нарушение логистических цепочек поставок, рост налоговой нагрузки и проинфляционный бюджет - все это не «остудить» растущим «ключом». В этой ситуации я принял для себя решение уйти из банковских вкладов, несмотря на привлекательную ставку, манящую своим высоким доходом. Конечно, в условиях высоких процентных ставок банковские вклады выглядят привлекательным инструментом для сохранения сбережений. Вот только я задаюсь вопросом: с такой сложной борьбой, которую ведет ЦБ с высокой инфляцией, позволит ли регулятор через год-два, чтобы вся эта скопившаяся денежная масса хлынула сново в экономику? И за чей счет будет этот праздник жизни для вкладчиков при замедляющихся темпах кредитования? И не получится ли так, что на длительном горизонте рост фондового рынка все-таки с лихвой окупит депозит? Акции сильно подешевели, но сами эмитенты продолжают работать и показывать выручку. $LQDT

$GCHE купил немного себе в портфель на эмоциях, поддавшись мысли, что, мол, инфляция, продукты все равно будут дорожать, а компания сильно подешевела от своих максимальных значений. Это пример того, как НЕЛЬЗЯ 🚫 покупать акции. Сейчас читаю в ленте Пульса таких же «аналитиков». Утром сел за чашечкой кофе ☕️ за отчетность эмитента по РСБУ и эмоции поубавились. Но обо всем по порядку. 🔻Стагнирующий бизнес. Выручка за первое полугодие к предыдущему показала крайне незначительный рост, а прибыль снизилась на 6%. Вот вам и продуктовая «инфляция» в акциях. 🤦‍♂️ 🔻 По консервативной методике расчета P/B компания сильно дорогая. Справости ради стоит заметить, что я выкинул из базы расчета стоимость нематериальных активов (потому что это «мутный» показатель, который непонятно как считается), а также права аренды, оставив только основное value: дебиторка, основные средства в собственности, финансовые вложения. Короче говоря, расчитанный мной мультипликатор составляет 5,6, то есть стоимость акций дороже имущества компании в пять раз! Из плюсов: 🔸 Проценты к уплате чуть сократились, что при текущей ситуации говорит в пользу работы менеджмента. 🔸 Управленческие расходы не выросли, что тоже говорит о том, что компания следит за этим внимательно. С другой стороны, какой ценой это дается мы тоже не знаем. Потому что, если к примеру, это достигается за счёт фонда оплаты труда, то у сотрудников может быть не очень хорошая мотивация, или может быть большая текучка кадров, вследствие чего может наниматься менее компетентный персонал. Это, в конечном итоге, может сказываться на показателе прибыльности, которые мы и видим в отчёте в виде сокращения на 6%. Это все говорит о том, насколько условны наши модели анализа. В общем анализ быстрый, не глубокий, но такие мысли пока по акции. Докупать пока не буду, но и скидывать тоже не стану то, что купил. А псевдоэкспертам из Пульса, что загоняют толпу в лонги, сообщая о мифическом росте прибыли на 28%, хочется пожелать обзавестись совестью. К сожалению у них больше подписчиков, чем у меня (

Не понимаю как в такое можно вкладывать свои деньги, а потом возмущаться в пульсе, что акция говно. Вы отчет компании хотя бы потрудились открыть перед покупкой? Все засекречено. Даже рекордный рост прибыли, крайне аномальный на мой взгляд, компания не в состоянии толком объяснить: ну, мол, дивиденды от дочерних предприятий - 🗿А природа такой прибыли? Может кокаин стали перевозить в прошлом году? Я допускаю, что компания может быть реально крутой и иметь хорошие показатели, но с такими отчетами, это покупка кота в мешке в довольно-таки и без того сложно прогнозируемом мире. $NOMPP $NOMP

👎 Выручка $CHMF за 1 полугодие 2024 года составила 409,1 млрд руб., из которых 188,7 млрд руб. пришлось на первый квартал и 220,4 млрд руб. на второй квартал. Рост выручки во втором квартале связан с небольшим ростом цены на сталь (с 73,4 тыс. руб. до 77 тыс. руб.) и увеличением объемов реализации (с 2,47 млн тонн до 2,68 млн тонн). 🗿Для адекватной оценки данного показателя целесообразно обратиться к Индексу цен производителей промышленных товаров (ИЦП), который отображает цены в промышленном секторе в динамике. Согласно данным Росстата, цены в металлургическом производстве в декабре прошлого года выросли на 122%. Сопоставляя рост выручки с ИЦП, можно прийти к выводу, что он не кажется таким впечатляющим. Для более комплексной оценки надо проанализировать показатели прибыльности. 💰Прибыль от продаж выросла по сравнению с первым кварталом прошлого года на 17%, аналогичный рост и валовой прибыли (без учета коммерческих затрат и управленческих расходов). Однако данный показатель не кажется впечатляющим по двум причинам: 1️⃣ он сопоставим с банковским депозитом за первый квартал 2024 года и в целом находится в рамках производственной инфляции; 2️⃣ несмотря на рост выручки, чистая прибыль снизилась из-за увеличения себестоимости. 🏦 Северсталь демонстрирует общий рост процентной прибыли в три раза по сравнению с первым кварталом прошлого года. Большой запас ликвидности позволил предприятию получить хорошую прибыль от высоких процентных ставок, которая составляет 11% от продажной прибыли. Это говорит о дальновидной политике топ-менеджмента компании, который в условиях цикла повышения процентных ставок планомерно накапливал на балансе деньги, используя высокие ставки на пользу акционерам. Из строки 1250 бухгалтерского баланса видно планомерный рост денежной массы. С конца 2022 года вплоть до конца первого квартала 2024 года Северсталь нарастила запас ликвидности на балансе более чем в два раза. Денежная подушка компании составляет 92% от стоимости всех её внеоборотных активов. Коэффициент текущей ликвидности эмитента находится на уровне 4,2, что является показателем крайне ничтожной долговой нагрузки. При этом мы наблюдаем тенденцию к планомерному сокращению заемного капитала. 🤓 Многие инвесторы продолжают считать Северсталь дивидендным аристократом. Однако на 2024-2028 годы эмитент объявил стратегию развития, включающую капитальные затраты в 119 млрд руб. в 2024 году (30% от денежных запасов) и 170 млрд руб. в 2025 году. Капекс хоть и внушительный, но с учетом прибыли и запаса ликвидности для предприятия явно не чрезмерный. 💼 Заключение: С учетом всего изложенного, мое мнение остается прежним: для долгосрочного инвестора бумага однозначно интересна и докупать на сильных снижениях смысл есть. С учетом инвестиций в бизнес и стабильного финансового положения, компания явно выглядит перспективно. Среднесрочно тут сохраняется потенциал для коррекции. 💬 Коллеги, а на что вы обращаете внимание при выборе акций? Поделитесь своим мнением в комментариях. 🔔 Если у вас нет времени на анализ отчетностей эмитентов, но хочется покупать осмысленно, следите за моими публикациями, подписавшись на профиль.

Продолжаю читать мысли гениального промышленника Генри Форда из его книги «Моя жизнь, мои достижения». И я понимаю, что с той поры ничего не меняется… «Тогда, как и теперь, я исходил из принципа, что цена, прибыль и вообще все финансовые вопросы сами собой урегулируются, если фабрикант, действительно, хорошо работает, и что производство нужно начинать сначала в малых размерах и лишь постепенно расширять с помощью собственной прибыли. Если прибыли не получается, то для собственника это знак, что он теряет попусту время и не годится для данного дела. До сих пор я не видел себя вынужденным менять свой взгляд, но очень скоро я открыл, что весьма простая формула, «делай прилично работу, и она даст доход», в современной деловой жизни считается устаревшей. План, по которому всего чаще работали, состоял в том, чтобы начать с возможно большим капиталом, а затем продать как можно больше акций и облигаций. Что оставалось после продажи акций и за вычетом издержек на посредничество, почти скрепя сердце помещали в дело на его расширение. Хорошим делом считалось такое, которое давало возможность распространить по высокому курсу большое количество паев и облигаций. Акции и облигации – вот, что было важно, а не работа». $SOFL $VSEH $ZAYM

🦥 Иногда наилучшее, что можно предпринять — это ничего не делать. Лао-Цзы отдельно выделяет полезность недеяния и отстраненного взгляда на вещи: «Познавший дзен, совершая дела, предпочи­тает недеяние, а вызывая изменения вещей, не осуществляет их сам». 📉 Как применять это в инвестировании на практике? Для начала понять, что не всегда стоит активно торговать, особенно в период сильной волатильности. Частые сделки без четкого понимания пути, по которому идет рынок и развивается глобалмакро, могут привести к еще большим потерям. Поэтому-то после сильных коррекций, лучшая тактика - выжидать, чтобы понять настроение более осторожных игроков рынка, а в периоды бурного роста – накапливать запас денег, чтобы выкупать подешевевшие активы. ⏳«Терпение и время — два величайших воина», — писал Лао-Цзы. 📝В этих трех постах я привел вам базовые наставления великого мастера Дао и раскрыл, как можно их применять в практическом инвестировании. Важно понимать, что дзен - это не какая-то абстрактная мудрость, это практические наставления, осознав которые, мы не будем уподобляться глупьцам, теряющим деньги на рынке в погоне за эмоциями. Ведь, как учил Лао-Цзы, мудрость заключается не только в знании, но и в умении действовать в гармонии с природой и изменениями вокруг нас. Всем удачных инвестиций, коллеги!

😭 Часто читаю в комментариях и в телеграмм-пабликах, как люди жалеют, что что-то купили, или слишклм рано продали. Это тоже эмоция, которая имеет разрушительный потенциал. 🔮Решение принято, сделка совершена исходя из тех вводных, что были у нас на момент принятия решения. Какой смысл жалеть о свершившемся вчера, если мы не можем предсказывать будущее? 📿«Не беспокойся о правильном и неправильном. Конфликт между правильным и неправильным — это болезнь ума.» — гласит древнейшая дзенская поэма, написанная третьим патриархом чань-буддизма Сэнцанем. 🪷Эта мысль учит нас не подавлять чувства, а развивать спокойное безразличие. В конце-концов, рынок изменчив и на длинном горизонте часто все меняется радикальным образом. Дзен учит нас тому, что разделение приятного и неприятного, или хорошего и плохого — это огромная иллюзия. Ведь без просадки невозможна хорошая прибыль (покажите мне того инвестора, кто не «сидел» в большой просадке), без печали не познать радости, без нужды не начнешь ценить деньги и так далее. 🐹 Еще одно фундаментальное наставление дзена гласит: «Когда все в Поднебесной узнают, что прекрасное является прекрасным, появляется уродство» (天下皆知美之為美). Это трактуется как то, что разделение понятий является продуктом нашего ума. По сути, мы наделяем те или иные события оценочным ярлыком: «плохо», «хорошо» и т.п. ☝🏻Как это применять на практике? Важно осознавать, что рост не возможен без коррекции, вечного роста не бывает. Следовательно, там где хочется думать, что «коррекция нас обедняет», надо думать, что «коррекция дает нам возможность купить активы, в которые мы уже поверили, дешевле и заработать больше на следующем росте». 💬 Коллеги, если такая тема постов вам заходит, напишите в комментариях, продолжу эту серию. 👍 Ну и не забываем лайкать, чтобы отблагодарить автора, если эмоционально вам стало полегче.

🤬Читаю комментарии в постах коллег инвесторов на которых я подписан и вижу удручающую картину — большинство людей озлобились, грубят друг другу, у многих паника и состояние, близкое к истерике. Оно и понятно, многие из нас «засажены в рынок». 🧘‍♂️ Коллеги, я сам в просадке больше, чем на 20%, если вам от этого будет легче, но я абсолютно спокоен, как на крипторынке, так и в фонде. Мне кажется, проблема многих в том, что начиная инвестировать, люди не работают со своей психикой и сознанием, а правильное состояние ума и контроль над эмоциями - это «краеугольный камень» спокойного инвестирования, независимо от того, что происходит вокруг. Ведь мы же приходим на рынок за преумножениием капитала, а значит за приятными эмоциями. Поэтому в своих новых постах я решил затронуть такую важную тему, как приницпы инвестирования, согласно учению Дао. ☸️ Итак, давайте бегло взглянем, чем нам может помочь китайский мудрец Лао-Цзы, и при чем здесь такие казалось бы разные темы, как дзен и инвестиции? Первое, что надо осознать: эмоции в торговле — наш главный враг. Лао-Цзы в своем трактате «Дао дэ цзин» писал: «тот, кто познал других — мудрец, познавший же себя - могучий» (知人者智 自知者明). Эмоциональные решения часто приводят к ошибкам. Когда рынок падает, страх может побудить нас продать активы по низкой цене. Когда рынок растет, жадность может заставить нас покупать по высокой цене. Таким образом, не поддаваться эмоциями — значит не терять деньги в будущем. Но как этого достичь в практическом плане? Вот три совета: •всегда оставлять запас денег на усреднение; •не вкладывать в рынок последние; •приобрести в портфель часть активов, которые дают стабильный денежный поток; •обязательно широкая диверсификация. Продолжение следует…

Сегодня $NVTK в лидерах роста. О своей идее в Пульсе писал. Кто прислушался - сейчас в плюсе вместе со мной. Ждем дальнейший рост, хотя быстрой ракеты тут не будет.

Вчера подобрал сильно подешевевший $NVTK в портфель. Не могу сказать, что сильно в восторге от этой компании, но взял, скорее как идею на будущее, так как акция скорректировалась до своих пятилетних минимумов и риск того, что она пойдет сильно ниже значительно меньше вероятности роста на каком-то среднесрочном позитиве, то есть матожидание в мою пользу. ‼️Еще не смотрел детально последнюю отчетность эмитента, но по прошлогоднему отчету помню, что эмитент плохо детализировал финансовые данные, не раскрывая структуру баланса обязательств - и это, конечно, основной негативный фактор для долгосрочного инвестора. Но сейчас поговорим о текущей ситуации с бизнесом. 🟧 Компания попала под мощнейший каток жесточайших западных санкций - но это уже в цене. 🟩 Особое внимание уделяется проекту Арктик СПГ-2, который находится в стадии развития. Это стратегически важный проект для компании, способный значительно увеличить её производственные мощности и экспортные возможности. 🟧 Но с ним все не так просто. Вопреки санкциям, Леониду Михельсону удалось построить первую линию арктического плавучего завода и отправить ее по Северному морскому пути на Ямал. США заявляют, что намерены задушить предприятие. В проекте предусмотрены еще две технологические линии. 🟩 Арктический проект - это будущее, и на развитие северных местораждений нацелены также и США, что свидетельствует о нарастающей конкурентной борьбе и интересе к Арктике, поэтому простым развитие не будет. Но это, в тоже время, свидетельствует о перспективности направления. Надо понимать, что компнии у которых все безоблачно, уже стоят дорого и заработать на них хорошо не получится. 💡Поэтому эта идея на долгосрочном горизонте. 🟧 Вторая «боль» эмитента - это собственный танкерный флот, необходимый для обеспечения логистической поддержки и транспортировки продукции, особенно в условиях растущего спроса на СПГ. Танкеры «Петр Капица», «Лев Ландау» и «Жорес Алферов» первоначально строились по заказу «Совкомфлота», однако контракт был расторгнут еще в 2022 году. Далее заказчиком стали кипрские компании, которые также угодили в санкционный список США как дочерние структуры «Совкомфлота». Танкеры ледового класса «Илья Мечников», «Николай Семенов» и «Николай Басов» также задерживаются якобы из-за нехватки рабочей силы на южнокорейской верфи 🥴. 💼 С учетом высокого риска, низкой стоимости акций и перспективности отрасли в целом, считаю разумным держать небольшой процент от портфеля в $NVTK как ставку на оптимистичное развитие событий. В случае реализации оптимистичного сценария это позволит зафиксировать хорошую прибыль на переоценке стоимости акций рынком. ☝🏻Если же эта идея не выгорит, я все-таки не ожидаю сильной просадки в акциях, так как в районе 1000₽ заметны сильный спрос со стороны крупных покупателей. 💬 Коллеги, а какое ваше мнение по НОВАТЕК? Поделитесь им в комментариях. 🔔 Если у вас нет времени на анализ отчетностей эмитентов, но хочется покупать осмысленно, следите за моими публикациями, подписавшись на профиль.

Как и обещал, сегодня инвестпрожарка $SNGS ⚪️ Нейтральные факторы: •Высокая рентабельность продаж (ROS) в 60%, — это значительно выше по сравнению с другими рассмотренными мной нефтяными компаниями. Столь высокий показатель связан с разовым фактором валютной переоценки, а потому хотя он и положительный, он не должен рассматриваться как веский аргумент при принятии решений. •Увеличение EBIT с 100,9 млрд ₽ в 2022 году до 1,604 трлн ₽ в 2023 году представляет, конечно, впечатляющий рост на 1,490,6%. Но опять-таки, это связано с разовым фактором валютной переоценки «кубышки» Сургута, а потому не записываем в плюсы для покупки на долгосрок. •Оборачиваемость запасов (ITR) составляет 14,3, что выше, чем у $TATN и $BANE, и уступает только $LKOH В целом, показатель соответствует среднеотраслевому уровню и свидетельствует о хорошем управлении. 🟢 Очевидные положительные факторы: •Стабильное соотношение долга к собственному капиталу (D/E) остается на низком уровне (0,08 в 2022 году и 0,11 в 2023 году), что говорит о низкой закредитованности и отсутствии рисков, связанных с долговыми обязательствами. •Несмотря на снижение CR (с 10,2 в 2023 году до 5,4 в 2024 году) и QR (с 9,8 в 2022 году до 5,1 в 2023 году), компания по прежнему демонстрирует высокую ликвидность, то есть способность без ущерба для операционной деятельности закрыть все краткосрочные обязательства. Это свидетельствует о том, что эмитент проводит консервативную кредитную политику в условиях высоких процентных ставок, то есть дорогих денег. Разумно? Разумно. •P/E у Сургутнефтегаза, рассчитанный мною самостоятельно (о том, почему я считаю P/E только сам, смотрите в предыдущих моих постах) составляет 0,79, что может указывать на недооцененность акций рынком. Следовательно, на мой взгляд, у акции есть потенциал роста. Однако $SNGSP сейчас лучше не покупать, так как дивиденды уже отражены в их цене, поэтому дивидендный гэп может быть болезненным. Особенно учитывая, что в среднем компания платит дивиденды раз в два года. Однако, есть смысл рассмотреть покупку обычных акций. •Собственный капитал компании продолжает расти ударными темпами и по итогам 2023 года превысил 7 трлн ₽. На фоне такого объема активов, общий долг в 950 млрд ₽ кажется совершенно незначительным. Свободный денежный поток (FCF) составил 627 млрд ₽ — гигантская сумма. Это и стало поводом для выплаты «жирных» дивидендов. 🔴 Что может настораживать: •Низкая оборачиваемость активов (ATR) — всего 0,3, что является самым низким среди рассмотренных мною нефтяных эмитентов. Это может свидетельствовать о неэффективном использовании активов для генерации выручки. •Низкая оборачиваемость оборотных активов (CATR), что также ниже по сравнению с конкурентами, указывая на более длительный операционный цикл. •Выручка эмитента по данным за 2024 год снизилась на 4,6% до 2,245 трлн ₽. При этом выручка от продажи нефти упала на 4,9% до 1,479 трлн ₽, а от реализации нефтепродуктов – на 4,4%, до 728,5 млрд ₽. ✅💼 Заключение: В целом компания мне нравится. Учитывая её низкий P/E, а также большой денежный запас и рекордное увеличение прибыли, я считаю, что это хорошая инвестиция с долгосрочным горизонтом. Буду покупать, но не прямо сейчас.

Коллеги, продолжаем нашу рубрику «Инвестпрожарка» и сегодня мы препарируем отчетность $TATN 🟢 Плюсы эмитента: •Высокая фондоотдача (Fixed Assets Turnover Ratio) у Татнефти составляет 3,7, что свидетельствует о хорошей эффективности использования основных средств для генерации выручки. На уровне остальных рассмотренных мною эмитентов, тут без особого «вау!», но и без провалов. •Показатель оборачиваемости активов (Asset Turnover Ratio, ATR) у Татнефти — 1, что выше, чем у $BANE и $SNGS и лишь незначительно ниже показателя $LKOH (1,1). Этот мультипликатор показывает, насколько эффективно компания использует свои активы для генерации выручки. •Я также вижу стабильное соотношение долга к собственному капиталу (D/E), показатель даже вырос с 0,35 в 2022 году до 0,57 в 2023 году. Это значит, что эмитент ведёт консервативную кредитную политику, не перегружая баланс кредитными обязательствами. Читаем так: на каждый рубль собственного капитала приходится 57 копеек заемного. 🔴 Что меня насторажило: •Снижение рентабельности продаж (ROS) на 18%‼️ Это самый низкий показатель среди рассматриваемых компаний. Год к году он снизился на 1%. Это говорит о том, что компания сталкивается с трудностями в поддержании своей прибыльности. •EBIT уменьшился на 7,4%: с 302,1 млрд в 2022 году до 279,7 млрд в прошлом году. Это снижение может указывать на уменьшение операционной прибыли компании. •Расчитанный мной P/E Татнефти составляет 31,81, что является самым высоким показателем среди рассматриваемых компаний (Лукойл, Сургутнефтегаз, Башнефть). Это может указывать на переоценку акций и высокие ожидания рынка относительно будущих доходов компании. Собственно, это мы видим по графику эмитента, акции которого ушли в достаточно длительный «боковик» и уже долгое время не росли на растущем бычьем рынке, который мы наблюдали в начале этого года. •Снижение коэффициента покрытия процентов (ICR) с 66,59 в 2022 году до 15,58 в 2023 году, то есть на 76,6% ❗️Этот мультипликатор показывает способность компании обслуживать свой долг, указывая на уменьшение доходов, оставшихся после уплаты процентов по кредитам. Его снижение выглядит логично с учетом снизившейся EBIT. Но в целом показатель находится на довольно комфортном уровне (опасным считается ICR < 1, который говорит о том что бизнес не в состоянии обслуживать имеющиеся кредиты). Так что тут не критично. •Зеркально ICR и EBIT мы видим и снижение коэффициента ликвидности (CR) с 3,2 в 2023 году до 1,9 в 2024 году и QR с 2,7 в 2022 году до 1,6 в 2023 году. Это указывает на ухудшение способности компании покрывать краткосрочные обязательства, но в целом опять же показатель находится на комфортном уровне. •Оборачиваемость запасов (Inventory Turnover Ratio) у Татнефти составляет 6,8, что является самым низким показателем среди рассматриваемых компаний. Этот коэффициент показывает, сколько раз за период компания полностью использовала свои запасы. Низкий показатель может свидетельствовать о медленном обороте запасов, что ведет к «заморозке» капитала. ‼️ Это уже критично. ⛔️💼 Заключение: На фоне снижения рентабельности, операционной прибыли и ухудшения коэффициентов ликвидности Татнефть вызывает некоторые опасения. Высокий P/E указывает на возможную переоценку акций, а снижение EBIT говорит о том, что дела у компании идут хуже её конкурентов. Сложно объективно трактовать этот показатель, не зная работу компании изнутри: возможно это не совсем грамотное управление топ-менеджмента, возможно имеются и другие факторы, которые влияют на снижение. В любом случае, я не планирую покупать акции Татнефти. Текущие позиции буду держать, возможно, продам на росте рынка. 🔜 Продолжение «прожарки» скоро последует, следите за моими постами. Далее разберем $SNGS 💬 Коллеги, а вы обращаете внимание на мультипликаторы при выборе акций? Поделитесь своим мнением в комментариях. 🔔 Если у вас нет времени на анализ отчетностей эмитентов, но хочется покупать осмысленно, следите за моими публикациями, подписавшись на этот профиль.

😱 Друзья, и снова про госдолг США. Знаю-знаю, что вы подумали: еще один, который хоронит доллар, а посмотрим, что будет с курсом рубля к концу года. Но не стоит измерять доллар по отношению к любой другой фиатной валюте, потому что к ней доллар, конечно, всегда будет выигрывать на дистанции. Но вот будет ли ваш капитал защищен от инфляции? Это другой вопрос. Давайте попробуем конструктивно взглянуть на ситуацию с долларом, без лишней «воды» и эмоций. 🔺Ожидается, что обслуживание долга в этом году составит около триллиона долларов, что превышает многие социальные расходы, включая медицину. И это несомненно болезненный для американской общественности фактор. Повышение процентных ставок по облигациям уже привело к существенному увеличению стоимости обслуживания долга. Если процентные ставки останутся высокими, то к 2025 году 25% бюджета США будет уходить на только на расчеты с кредиторами. 💰Ежегодный дефицит бюджета США составляет около 3,7%. В 2023 году дефицит достиг 1,7 триллиона долларов, что вынуждает правительство занимать все больше. 🇯🇵 Внешние инвесторы, такие как Китай и Япония, снижают инвестиции в долг США. 💬 Тут вы мне можете возразить про наличие у США возможности увеличения эмиссии доллара, в отличие от других стран, где это приводит к девальвации (как в Турции, например). 💸 Действительно, США имеют преимущество бесконтрольно печатать доллары, но это также налагает обязательства перед мировым сообществом, как раз именно потому, что доллар является резервной валютой. Чем больше долларов становится, тем сильнее другие страны будут искать ему замену в расчетах. Сокращение долларовых трат и печати долларов, напротив, приведёт к глобальному дефициту долларов, что может способствовать укреплению американской валюты, а это, в свою очередь, негативно скажется на экономике США, поскольку это делает американские товары и услуги более дорогими на международных рынках. Это, в конечном итоге, приведет к снижению спроса на американский экспорт. 🙈 Остается только один выход – это дефолт, который маловероятен, или ослабление доллара, или плавная его девальвация, что, на мой взгляд, неизбежно на длительном периоде. Все это в долгосрочной перспективе только играет на руку золоту, как альтернативному воплощению капитала. Пока что человечество не придумало ничего лучше. Поэтому я настроен покупать и дальше $GOLD $TGLD $GLDRUB_TOM 🇺🇸 В ближайшие 2-4 года проблема госдолга США станет критической. Возможные меры включают рост налогов на корпорации, что приведет к краху фондовых рынков. 💬Друзья, что думаете по поводу $USDRUB ? Поделитесь своими мыслями комментариях.

В этом посте у нас инвестпрожарка $BANE $BANEP 🟢 Плюсы эмитента: •EBIT Башнефти вырос на 68,8%: с 107,1 млрд ₽ в 2022 году до 180,9 млрд ₽ в 2023 году. Это говорит о значительном улучшении операционной эффективности компании. •Рентабельность продаж (ROS) на уровне 22% указывает на высокую маржинальность и способность компании генерировать прибыль с каждого рубля выручки. •Увеличение коэффициента покрытия процентов (ICR) показал значительный рост с 8,47 в 2022 году до 16,81 в 2023 году, что свидетельствует о лучшей способности компании обслуживать свой долг. Это важный показатель в условиях высокой процентной ставки. •Увеличение коэффициента ликвидности (Current Ratio) с 2,4 в 2023 году до 2,9 в 2024 году указывает на улучшение способности компании покрывать краткосрочные обязательства. •И вишенка на «торте» — это низкий P/E (Price/Earnings), по моим вычислениям он составляет 3,01. В сравнении с $LKOH у которого он 7,89 компания выглядит недостаточно оцененной рынком. 🔴 Что может настораживать: •Снижение коэффициента покрытия текущих обязательств (Quick Ratio), несмотря на общий рост ликвидности, на 15,38%. Это значит, что самые ликвидные активы компании уменьшились. Однако, переживать пока рано, показатель все равно находится глубоко в зеленой зоне: 2,6. Это значит, что попрежнему много затрат капитализируется в оборотных активах вместо того, чтобы приносить прибыль. То есть компания уверено чувствует себя, как должник, но зато избыточная ликвидность не учавсвует в развитии основных средств. Это говорит нам о достаточно консервативной финансовой стратегии эмитента. •Низкая оборачиваемость активов (Asset Turnover Ratio) на уровне 0,9, что указывает на относительно медленную скорость превращения активов в выручку по сравнению с конкурентами. По этому показателю хуже только $SNGS но его разбор позже… 🔘Нейтральные факторы: •Показатель D/E (Debt-to-Equity) уменьшился с 0,54 в 2022 году до 0,4 в 2023 году, что опять-таки свидетельствует о более консервативной финансовой политике и снижении долговой нагрузки. ✅ 💼 Эмитент в целом демонстрирует сильные операционные показатели и отличную способность обслуживания долга, что является положительным сигналом для инвесторов (есть запас прочности для новых кредитов, а значит и потенциал роста). В сочетании с низким P/E я могу делать вывод о недооцененности акций рынком. Компания выглядит привлекательной для долгосрочных инвестиций, особенно в периоды рыночных коррекций. Буду добирать в портфель. 🔜 Коллеги, продолжение «прожарки» нефтянников в следующих постах. На очереди у нас: Сургутнефтегаз. Чтобы не пропустить качественную аналитику, подпишитесь на мой блог. 💬 Коллеги, а вы обращаете внимание на мультипликаторы при выборе акций? Поделитесь своим мнением в комментариях. 🔔 Если у вас нет времени на анализ отчетностей эмитентов, но хочется покупать осмысленно, следите за моими публикациями, подписавшись на профиль.

$LKOH 🟢 Плюсы эмитента: •Хороший показатель рентабельности продаж (ROS), индикатор на уровне 24%, что свидетельствует о высоком уровне маржинальности. •За год наблюдаем значительный рост Interest Coverage Ratio (ICR) с 56,54 до 91,24, что указывает нам на улучшение способности обслуживание долга. В условиях цикла высоких процентных ставок это говорит о грамотном менеджменте компании. •Высокая фондоотдача (FATR) на уровне 463,05, свидетельствует о эффективном использовании основных средств. •Высокая рентабельность собственного капитала (ROE) на уровне 51% и активов (ROA) на уровне 26%. 🔴 Что может настораживать: •Снижение EBIT на 16%. Напоминаю, что разница между EBIT и EBITDA кроется в определении: EBIT учитывает налоги и проценты по обязательствам, в EBITDA добавляется амортизация. То есть EBIT справедливее оценивает свободные деньги предприятия, что помогает определить возможности для увеличения расходов по обслуживанию долга. В нашем случае, компания чуть похудела, но но она все равно сильно в отрыве от Татнефти, и Башнефти, разов так в шесть!!! •Мы также видим увеличение долговой нагрузки (D/E) на четверть с 0,81 до 1,07. Возможно с этим и связано снижение показателя EBIT. •Наблюдается ухудшение ликвидности, отраженное в снижении Cash Asset Ratio (CAR) и Quick Ratio (QR). Грубо говоря, «запас денег» снизился, но компания все еще имеет достаточный уровень для покрытия 25% своих краткосрочных обязательств, что считается приемлемым. Итак, мы видим, что компания нарастила долг, ликвидность и прибыль сократились за счет роста долговой нагрузки. Но это сопровождается высокими показателями рентабельности и отдачи от основных средств, что говорит о грамотном менеджменте и потому рост кредитной нагрузки не следует воспринимать, на мой взгляд, как что-то негативное. ✅💼 Я буду рассматривать компанию, как кандидата на покупку в портфель при коррекциях с долгосрочным горизонтом инвестирования. 🔜 Продолжение «прожарки» скоро последует, следите за моими постами. 💬 Коллеги, а вы обращаете внимание на мультипликаторы при выборе акций? Поделитесь пожалуйста своим мнением в комментариях. 🔔Если у вас нет времени на анализ отчетностей эмитентов, но хочется покупать осмысленно, следите за моими публикациями, подписавшись на профиль.

Дорогие друзья, начинаем новый цикл инвестиционной прожарки нефтяников. Рассмотрим основные компании, которые есть у большинства из нас в портфелях, по различныммультипликаторам, таким как ROA, P/E, CAR и т.д. Рассматриваемые эмитенты: Лукойл, Башнефть, Татнефть, Сургутнефтегаз. Кстати, интересный момент с которым я столкнулся когда считал эти мультипликаторы. Как оказалось P/E, который рассчитывается в брокерских приложениях, таких как «Тинькофф Инвестиции», или БКС, не соответствует действительности. Когда я посчитал его самостоятельно, вручную, у меня получились сильно другие цифры, в особенности по $TATN Думаю это вызвано тем, что в брокерских приложениях используются сильно устаревшие данные, и P/E редко обновляется, потому что в расчёте мультипликатора участвует такой параметр, как капитализация компании. А она каждый день, как вы понимаете, разная из-за колебаний стоимости акций. И поэтому, когда мы смотрим в брокерских приложениях данные о P/E той, или иной компании, то можем получать сильно устаревшие данные, на основе которых можем принимать некорректные инвестиционные решения. Это было вступление, в следующем посте начинаем «прожарку»…

Ну вот и накрыла нас первая за два года сильная коррекция. Давно, конечно, пора было, но из-за того, что был постоянный рост — подзабылось, какого это — так сильно падать. Даже в прошлом году, летом, во время так называемого «марша справедливости» рынок не успел испугаться. Но в этот раз коррекция уже на фундаментале: акции локально перекуплены, интерес парковать деньги на депозитах и во флоатерах, с учетом поднятия ключевой ставки, против рынка акций и длинных облигаций с фиксированным купоном. Ну и плюс налоговые опасения наложились. Что делать? Я лично ничего не продаю, убытки по отдельным акциям в моменте большие, не фиксирую. Считаю что хорошее время покупать именно сейчас, если вы считаете себя инвестором. Ну и не унываем, коллеги, коррекция — явление временное, даже если это медвежий рынок начался. За это время можно хорошо удвоить портфель и на новом бычьем рынке чувствовать себя комфортно. Важно продолжать покупать акции несмотря на просадки и покупать именно фундаментально сильные компании. Для этого смотрим на мультипликаторы и разбираемся в отчетности. Я пока немного добрал $LKOH не выдержал и усреднил $NLMK и немного $CHMF Далее в планах взять паузу и через недели две, повторить закупки других компаний из списка желаемых. Банки пока не рассматриваю. Только компании с большим запасом прочности и низкой кредитной нагрузкой.

Друзья, в сегодняшнем посте я хотел бы затронуть набившую всем оскомину тему - это страшилка про госдолг США. Да, знаю, что многие из вас скептически настроены и закидают меня комментариями из серии: «Америку хоронят уже лет тридцать, а она все жива», но давайте попробуем конструктивно взглянуть на ситуацию с долларом, без лишней «воды» и эмоций. Ожидается, что обслуживание долга в этом году составит около триллиона долларов, что превышает многие социальные расходы, включая медицину. И это несомненно болезненный для американской общественности фактор. Есть такой показатель, как соотношение госдолга к ВВП, похожий на мультипликатор Current ratio, которым мы привыкли замерять кредитную нагрузку бизнеса. Так вот, уровень госдолга по отношению к ВВП достиг 130%, что считается критической отметкой. Этот уровень часто приводил к дефолту в других странах. Тут вы скажете, что Америка и другие страны – это не одно и тоже, так как доллар резервная валюта и американцы по сути будут экспортировать инфляцию, снижая давление процентов по госдолгу на свою экономику в долгую. Действительно, США имеют преимущество бесконтрольно печатать доллары, но это также налагает обязательства перед мировым сообществом, как раз именно потому, что доллар является резервной валютой. Сокращение долларовых трат и печати долларов приведёт к глобальному дефициту долларов, что может способствовать укреплению американской валюты, а это, в свою очередь, негативно скажется на экономике США, поскольку это делает американские товары и услуги более дорогими на международных рынках, что приводит к снижению спроса на американский экспорт. Остается только один выход – это дефолт, который маловероятен, или ослабление доллара, или плавная его девальвация, что, на мой взгляд, неизбежно на длительном периоде. Все это в долгосрочной перспективе только играет на руку золоту, как альтернативному воплощению капитала. Пока что человечество не придумало ничего лучше. Поэтому я настроен bullish по $GOLD $TGLD $GLDRUB_TOM 💬Друзья, что думаете по поводу $USDRUB ? Поделитесь своими мыслями комментариях.

Вчера на рынке прошла сильная коррекция, отличный был повод чуть-чуть добавить акций $NLMK в портфель, так как уверен в этой компании и в качестве управления ею. Ну и заодно решил закончить начатую в предыдущем посте «прожарку» двух металлургов. Сейчас разберем $NLMK и $CHMF по таким мультипликаторам, как оборачиваемость запасов, фондоотдача и коэффициент покрытия процентов, а заодно я расскажу, что нам показывают эти формулы. Начнем с оборачиваемости запасов, или Inventory Turnover Ratio (ITR). Это важный мультипликатор для любой производственной компании, потому что он показывает, сколько раз за отчетный период (в нашем случае за год, так как мы смотрим годовую отчетность) компания полностью использовала свои запасы, то есть сколько раз эти запасы «обернулись» в дебиторку, грубо говоря, в деньги. Контроль динамики ITR для менеджмента помогает не создавать избыточных запасов, а значит, не «омертвлять» в них капитал, который можно использовать альтернативно. Для нас же, как для инвесторов, этот показатель многое скажет о качестве работы складского менеджмента компании. И у обоих компаний показатель одинаковый, составляет 5,4. Нормативных значений ITR не существует — оборачиваемость запасов зависит от отрасли и бизнес-модели компании. Анализировать всегда нужно динамику, причину изменения показателя, сопоставляя его с конкурентами. Чем выше ITR, тем быстрее запасы превращаются в проданную продукцию, а значит, компания меньше тратит на их хранение. Тут пока все выглядит нормально, особенно, учитывая что обе компании показывают один и тот же результат. Теперь перейдем к фондоотдаче (или к FATR от англ. «Fixed Assets Turnover Ratio»). Этот мультипликатор показывает, сколько выручки приходится на рубль балансовой стоимости основных средств. Интерпретировать его крайне просто: каков вклад зданий, сооружений и оборудования в доходы, а, следовательно, что будет с последними, если нарастить или, наоборот, снизить вложения в новые основные средства. У Северстали тут 2,98, НЛМК тут поменьше – 2,63. Интерпретируем так: Северсталь использует основные средства интенсивнее, что хорошо – то есть больше выжимается выручки из основных средств, значит они эффективнее используются. И, наконец, последний, третий мультипликатор – это коэффициент покрытия процентов, или Interest Coverage Ratio (ICR) покажет нам способность компании обслуживать свой долг: остается ли у компании что-то из заработанного после уплаты процентов по кредитам и займам? Расчет ICR дает понимание закредитованности бизнеса и пределов наращивания заемных средств. Банки используют его для оценки кредитоспособности заемщика. В прошлом посте я писал, что обе компании имеют крайне низкую кредитную нагрузку, так почему же есть смысл смотреть на этот мультипликатор? Дело в том, что в случае потребности наращивания мощностей, мы можем заранее увидеть насколько легко компания потянет новый большой кредит. Так, если ICR меньше единицы, значит бизнес не в состоянии обслуживать даже имеющиеся кредиты. Новый он тем более не потянет. Обычно считается нормальным ICR в пределах от 2 до 4. ICR больше 4 тоже не самый лучший показатель – это означает, что компания проводит консервативную кредитную политику, а значит упор делается на использование собственного капитала. В условиях надвигающейся рецессии и высоких процентных ставок это оправдано и может сигнализировать нам о том, что бизнес закладывает такой риск в свою финансовую модель. Но в условиях растущей экономики и дешевых денег это может выглядеть, как стагнация. В этом тесте Северсталь показывает 15,68, а НЛМК аж 27,33, то есть почти в два раза больше! Значит у НЛМК больше возможностей по наращиванию мощностей в будущем за счет заемных, или даже собственных средств. А на этом все, коллеги. Дальше попробую разобрать «нефтянку», если дойдут руки прогрузить всю отчетность компаний в свою «матрицу мультипликаторов». 💬 Поделитесь пожалуйста своим мнением в комментариях по предмету статьи и анализу по мультипликаторов в целом.

Итак, я наконец-то закончил свою матрицу мультипликаторов и забил туда отчетность двух компаний металлургического сектора – это $NLMK и $CHMF И сейчас в этом посте я их буду «прожаривать» для вас, уважаемые долгосрочные инвесторы. Сразу скажу, что при общем взгляде на цифры мы видим примерно две одинаковые компании, как два брата-близнеца. Отличия по показателям и объему выручки не сильно большое. НЛМК конечно чуть покрупнее, бизнес больше побольше, но управляются обе компании примерно в одинаковой стратегии. За год бизнес НЛМК вырос на 23%, у её конкурента Северстали рост составил 20%. Рост мы оцениваем по показателю EBIT (Earnings Before Interest and Taxes). С учетом того, что по данным Росстата годовая инфляция по итогам 2022 года в России составила 11,94%, а в реальном секторе возможно, что и все 15%, рост есть. В этой связи, кстати, интересно оценить обе компании по мультипликтору ROA (Return on Assets). Он нам покажет, сколько копеек чистой прибыли приходится на один рубль стоимости активов компании. Данный мультипликатор помогает ответить на два вопроса: 1. сколько инвестор заработает, вложив определенную сумму своих и заемных денег в покупку активов, и 2. насколько эффективно используются ресурсы компании. Иными словами, чем выше ROA, тем лучше менеджмент компании превращает инвестиции в прибыль. По этому показателю Северсталь имеет 19%, то есть на 1 рубль вложенных средств, инвестор получит 19 копеек за год. НЛМК примерно на том же уровне с показателем в 20%. ROA мы сравниваем относительно банковского депозита, и тогда сразу становится понятно, что компании опять же дают доходность чуть выше вклада, хотя и не сильно выше. Но с учетом того, что обе компании выплатят в этом году дивиденды порядка 10% считаю инвестиции в них оправданными. А что же у нас с долговой нагрузкой? Проверим её на мультипликаторе Quick Ratio (QR). QR еще называют «коэффициентом быстрой ликвидности», или «кислотным тестом». Почему же кислотный? Это название — отсылка к старинному методу проверки руды на наличие золота при помощи кислоты. Расчет QR как бы помещает бизнес в такую же агрессивную среду. Мультипликатор показывает, какую часть обязательств компания сможет погасить, если существующие обязательства по займам и кредитам и кредиторскую задолженность оплачивать вовремя. По крайней мере, в этом же году. Но QR — это консервативный индикатор, поэтому его особенно любят считать банки при оценке платежеспособности кредитуемого бизнеса. При расчете QR предполагается, что компания не сможет быстро продать свои запасы и будет гасить краткосрочные обязательства за счет более ликвидных активов. QR Северстали 1,4, что говорит нам о том, что много затрат капитализируется в оборотных активах вместо того, чтобы приносить прибыль. Однако, с другой стороны, компания выбрала для себя консервативную финансовую политику и устойчива к экономическим шокам, что в текущей ситуации близкой рецессии считаю правильной стратегией. У НЛМК QR еще выше – 2. Иными словами, на один рубль заемных средств компания имеет высоколиквидных активов на два рубля. То есть долги оба предприятия погасят по щелчку пальца и на бизнесе это существенным образом не отразится. 🔜 Продолжение «прожарки» скоро последует, следите за моими постами. 💬 Коллеги, а вы обращаете внимание на мультипликаторы при выборе акций? Поделитесь пожалуйста своим мнением в комментариях. 🔔Если у вас нет времени на анализ отчетностей эмитентов, но хочется покупать осмысленно, следите за моими публикациями, подписавшись на профиль.

🏦 ЦБ рассказал, почему ставка остается высокой Банк России стал более открытым: теперь он публикует резюме заседаний и объясняет логику своих решений. Вчера нам разъяснили, почему 26 апреля ставку решили не снижать: ➖потребительская активность не падает ➖безработица — на историческом минимуме, работодатели повышают зарплаты ➖кредитная активность также остается высокой, в основном за счет необеспеченного потребительского кредитования и автокредитования ➖темпы инфляции в марте значительно снизились, но в основном благодаря переменным компонентам, например, тепличным овощам ➖большинство показателей устойчивой инфляции вблизи 6%, это на 50% выше цели ➖финансовые результаты крупных и средних компаний вблизи исторических максимумов, как и индикатор бизнес-климата в России ➖инвестиционная активность также выше прогноза 🟢 В итоге факторов в поддержку инфляции пока больше. Так что ЦБ даже думал над повышением ставки до 17%, что вызвало панику на рынке гособлигаций: индекс $RBU4 упал в район 112. Конечно, столько факторов «за инфляцию» – это грустно. Таким образом, коллеги, не ждите быстрого заработка в $RBM4

Зашел в стакан $SU26240RMFS0 - картина, конечно, ошеломляет. Покупателя нет, толпа из продавцов, застрявшая в бондах и желающая выйти. По моим субъективным ощущениям ставку до конца года снижать не начнут - инфляция высокая, на носу в США выборы, до ноября вряд ли Байден захочет увидеть разворот S&P500/NASDAQ. Хотя тех кто верит в начало снижения денежно-кредитной политики в сентябре еще много. Ну посмотрим… 👀

В этом посте я хотел бы затронуть такой важный, на мой взгляд мультипликатор, как «Коэффициент текущей ликвидности», или «Current Ratio» (сокращенно еще CR). Он отражает платежеспособность бизнеса в краткосрочной перспективе — до года. Его значение показывает, какую часть обязательств компания сможет погасить, если существующие обязательства по займам и кредитам и кредиторскую задолженность оплачивать вовремя. По крайней мере, в этом же году. Также этот показатель известен как коэффициент покрытия. 🤖 Формула: CR = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства. Исходные данные берут в бухгалтерском балансе. Оборотные активы — строка 1200. Краткосрочные обязательства — строка 1500 (из этой суммы нужно исключить строку 1530 «Доходы будущих периодов»). С точки зрения кредитора, чем выше CR, тем больше вероятность своевременного возврата долгов. С точки зрения собственника или директора компании, величина CR показывает, готов ли бизнес планово рассчитываться по обязательствам. Считается, что нормальное значение коэффициента текущей ликвидности должно лежать в диапазоне 1,5-2. Почему же он важен? Если прилетит черный лебедь и часть залоговых активов компании обесценится, кредиторы могут потребовать к возврату весь долг. Такое часто случается и это хоронило не один бизнес в истории. Никого не хочу пугать, но давайте просто в качестве примера приведу ряд эмитентов с пороговыми значениями CR. Например у достаточно закредитованной компании $SMLT этот показатель составляет 2,49, что говорит о том, что компания имеет сбалансированную кредитную нагрузку. Слишком низкий показатель означает, что есть риск неоплаты обязательств компании в срок. Коэффициент 1 означает, что для оплаты текущих обязательств компании нужно продать все оборотные активы. Но это приведет к тому, что работа встанет. ⚠️ Поэтому акционерам $SGZH и $TRMK стоит быть предельно осторожными - компании находятся в опасной зоне по этому мультипликатору. Но и высокие значения показателя отражают проблемы бизнеса, а отнюдь не грамотную экономику. Так, например, CR=3 означает, что слишком много затрат капитализируется в оборотных активах. Например, такое может быть, если продукция никому не нужна и склады затоварены. Или дебиторы не спешат платить по счетам. Или бухгалтерия не может обосновать НДС к возмещению. ⚠️ Среди компаний, которые подходят под эти показатели можно выделить $KRKNP и $ZILLP 💬 Коллеги, а вы обращаете внимание на краткосрочную долговую нагрузку при выборе акций? Поделитесь пожалуйста своим мнением в комментариях. 🔔Следите за публикациями, подписавшись на мой профиль.

Открыл для себя простой, как молоток, но эффективный мультипликатор оценки эффективности работы топ-менеджмента компании. К слову сказать, почерпнул его из книги своего тезки Алексея Иванова «Бухгалтерия для небухгалтеров». Называется он «Рентабельность продаж», или ROS. Почему он простой? Да потому, что все что нам нужно, это поделить выручку на прибыль за год. Чистая прибыль и выручка берутся из отчета о финансовых результатах (строки 2400 и 2110 соответственно). Итогом этого бесхитростного математического действия будет результат: сколько копеек (в миллионах или триллионах) прибыли вы получите на рубль (в тех же показателях) вынутой компанией от продажи. Этот мультипликатор показывает насколько эффективно компания использует свои кадровые ресурсы, основные средства, и прочие активы, то есть как много генерирует прибыли на общую выручку. В конечном итоге, коллеги, мы увидим это у себя в кармане по росту стоимости акций и хорошим дивидендам, поэтому считать важно. Чем хорош этот мультипликатор еще? Ну вот например везде кричат про $ROSN и почему её стоит купить (якобы сильно недооценена рынком). Чтобы мне не погружаться в поиск и анализ фин. отчетности этой компании, я беру данные из профиля эмитента в БКС или в «Тинькофф Инвестиции», произвожу вычисление и вижу грустную картинку по сравнению с тем же лукойлом, который у меня в портфеле, и тем более с Сургутнефтегазом. Итог: зачем мне тратить время на анализ отчетности Роснефти? Уже просто поверхностно глянув на соотнесение, я понимаю, что компанию брать не хочу. Так что, коллеги, постоянно надо читать и развиваться, иначе так и останетесь неудачниками, которые ищут на графиках бычьи флаги и линии трендов. Всех обнял! 🔔Если у вас нет времени на анализ отчетностей эмитентов, но хочется покупать осмысленно, следите за моими публикациями, подписавшись на профиль. 💬 Коллеги, что думаете по данному выводу? Высказывайте свои мнения в комментариях.

$LEAS продолжение анализа отчетности. Далее подсчитываем краткосрочные обязательства компании и выходим грубо на 219 млн. При этом оборотные активы компании, а точнее самая ликвидная часть, у нас грубо на 99 млн. Туда входит краткосрочная дебиторка (то что эмитенту должны контрагенты по договорам в течение 2024 года перечислить), деньги на счетах и загадочное «прочее». Это я все к чему: краткосрочные обязательства компании кратно превышают возможности компании быстро обеспечить их деньгами. Иными словами, то что я вижу, похоже на дифицит ликвидности, или кассовый разрыв. По-хорошему, чтобы делать такой вывод, нужен отчёт о движении денежных средств, но в промежуточной отчётности этого отчёта я почему-то не нашел. Поэтому я решил обратиться к аудированной полной отчётности по состоянию на 2023 год. И да, мы можем видеть отрицательное сальдо по текущим операциям. То есть компания действительно балансирует на грани кассового разрыва. Я бы поостерегся покупать такой бизнес, особенно в условиях таких высоких ключевых ставок. Итоговое решение: от покупки $LEAS воздержаться. 🔔Следите за публикациями, подписавшись на мой профиль. 💬 Коллеги, что думаете по данному выводу? Высказывайте свои мнения в комментариях.

Пока многие покупают $LEAS и рассуждают о перспективах роста этой лизинговой компании, я решил бегло глянуть их последний промежуточный отчет по РСБУ и последний аудированный отчет за 2023 год. Сразу скажу, я насторожился и покупку акций этой компании решил отменить. Первое, что мне бросилось в глаза - это кратный рост нематериальных активов. Глубоко в бизнес компании не вникал, поэтому не знаю что там бухгалтеры нахимичили в отчетности, что компания так «разбухла» в оценке перед IPO, и что это за нематериальные активы такие, которые нам продали в составе IPO 🤔 Если знаете ответ, поделитесь пожалуйста в комментариях, интересно. Пока выглядит странно.

Купил себе сувениры из Питера $LSNGP

Преподаватели университета Дьюка провели многолетнее исследование, в котором финансовые директора крупных корпораций прогнозировали показатели индекса S&P500 на следующий год. Университетские исследователи собрали 11 600 подобных прогнозов и проверили их точность. Заключение недвусмысленно гласило: финансовые директора крупных корпораций понятия не имели, что ждет фондовый рынок в самом ближайшем будушем: корреляция между их оценками и истинными значениями показателей оказалась почти нулевой! Когда директора утверждали, что рынок обвалится, вероятнее всего, его ждал подъем. В этом открытии нет ничего удивительного. Плохо то, что сами финансовые директора не подозревали о бессмысленности своих прогнозов. Это цитата из книги «Думай медленно… Решай быстро» знаменитого нобелевского лауреата Даниэля Канемана. Автор исследует тему когнетивных искажений при принятии решений и природу систем принятия решений. Еще раз к вопросу о том, чтобы ставить все, положившись на видение ситуации гуру. Старая библейская заповедь «не сотвори себе кумира» должна работать и в инвестициях. Надо понимать, что будущего не знает никто, а потому, делайте ставки на любой исход событий, на разные классы активов, но по чуть-чуть в каждом. Слушайте всех, но не забывайте включать во время этого в своей голове «внутреннего смотрителя». $MOEX $TMOS $TKVM

Завершение анализа неаудированной отчетности $AMEZ В конце отчёта в примечаниях по налоговым рискам, компания рассуждает об ужесточении налогового контроля в Российской Федерации и как бы между строк делает вывод, что в перспективе у неё есть риски проверок со стороны налоговых органов за последние три года, результатом которых может стать выявление дополнительной налоговой базы со всеми вытекающими последствиями в виде пеней и штрафов. При реализации таких рисков, это может негативно сказаться на будущих прибылях в виде роста расходов эмитента, связанных с налоговыми доначислениями. Если эмитент видит эти риски и сам о них заявляет в отчётности, значит, скорее всего, данные риски носят существенные характер и их следует учитывать при принятии инвестиционных решений. Ну и в заключение хотел бы предостеречь вас от необдуманных решений. В пульсе прочитал такой пост одного из пользователей: «Топ Акций с максимальным падением за год. А значит с потенциалом для роста: AMEZ». Коллеги, не будте хомяками: если акции компании сильно упали за последний год, это еще не означает что компания стала дешевой и у неё есть потенциалы роста. Всегда надо изучать финансовую отчетность, пусть даже и не аудированную, чтобы понимать риски того, что вы покупаете, и по какой цене. Вы же не берете квартиры или машины не глядя, просто принимая цену продавца, как справедливую? Тогда почему же вы готовы делать исключение для акций?! 🔔Если у вас нет времени на анализ отчетностей эмитентов, но хочется покупать осмысленно, следите за моими публикациями, подписавшись на профиль. 💬 Коллеги, что думаете по данному выводу? Высказывайте свои мнения в комментариях.

Продолжение анализа неаудированной отчетности $AMEZ Далее мы видим рост расходов на инвестиционную деятельность в 311%!!! И опять же эмитент не раскрывает на что именно производятся инвестиции в таких размерах. Однако, из комплексного анализа всей отчетности можно сделать предположение, что это может быть связано с капитальными затратами на закупку нового оборудования. Так, на 17-ой странице отчета, эмитент заявляет о реконструкции листопрокатного цеха и пишет о начислении резервов под обесценивание авансов на предусмотренное проектом оборудование в связи с его моральным устареванием. В этой связи, кстати, меня сильно насторожила фраза о том, что период реконструкции листопрокатного цеха расширен на неопределённый срок. То есть эмитент возможно испытывает какие-то сложности с вводом этого цеха в эксплуатацию, которые старается заретушировать обтекаемыми формулировками отчета. И тут вопрос к профессионалам в области анализа отчетности: а можно ли убытки, показывать не как убытки, а как инвестиции в модернизацию оборудования, чтобы скрашивать финансовые показатели? ⚠️ Дисклаймер по абзацам выше. Данных из отчета недостаточно для того, чтобы сделать вывод об искажении финансовой отчетности. Мой анализ носит поверхностный характер, а я не являюсь профессиональным аудитором, поэтому предположения и вопросы к аудитории выше не следует воспринимать, как обвинения финансового руководства компании в сокрытии каких-либо фактов, или искажении отчета, или намеки на такие обвинения. Я лишь высказываю свои предположения на возможные риски, которые вижу сам и задаюсь гипотетическими вопросами. ⚠️ Отчет не аудированный, а значит не подвергался критической оценке профессиональных сторонних аудиторов. 🔜Продолжение анализа отчетности далее… 🔔Следите за публикациями, подписавшись на мой профиль. 💬 Коллеги, что думаете по данному выводу? Высказывайте свои мнения в комментариях.