Midiapolis
152 подписчика
4 подписки
Портфель
до 5 000 000 ₽
Сделки за 30 дней
15
Доходность за 12 месяцев
−2,55%
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Опытные трейдеры в Пульсе
Бесплатно перенимайте их опыт и увеличивайте свой доход
Публикации
Всем привет. Решил поделиться своим взглядом на облигационную стратегию в этот непростой экономический период. Как альтернативу банковским вкладам $SBER и тд. Разумеется, это личная точка зрения- ни на чем не настаиваю. C другой стороны, для кого-то она может быть интересна/полезна.
На данный момент мы видим, что экономика перегрета, и в этом цикле инфляция стала устойчивой, и потихоньку растет. Где, и при каких обстоятельствах она остановится, не знают не только специалисты, но и возможно сам ЦБ. Некоторые уже заговаривают о гиперинфляции, и так называемом «турецком» сценарии.
Наша с вами задача- выработать такую облигационную стратегию, которая позволит максимально эффективно захеджировать риски в этот период. Подчеркну- именно захеджировать риски. Ибо мы не знаем, какая будет итоговая ключевая ставка, и как долго на каком уровне продержится. Таким образом- хеджирование рисков не предполагает закупку «на все» условных флоатеров, или длинных офз. Это слишком просто сделать, и слишком легко недополучить прибыль при ошибке в прогнозах.
К примеру, давайте посмотрим на прогноз РБ касательно динамики ключевой ставки. Они предполагают ее поднятие до 18%(в чем, на сегодняшний день, уже наверно никто не сомневается), и удерживание в течении как минимум трех кварталов. Да и сам ЦБ упоминал, что требуется длительный период высоких ставок. Но вот насколько длительный- не знает никто. И это мы еще не говорим о возможном еще одном повышении ставки осенью до 19-20%.
Но наверно такой вариант мы сейчас все-же обсуждать не будем. Предположим, что ставка остановится на 18%, и условные 103 по RGBI- это дно, или что-то близкое к нему. Какой может быть эффективная, сбалансированная облигационная стратегия в условиях упомянутых неопределенностей?
Условно, разделим портфель на три части.
1) Треть должна безусловно быть в длинных облигациях- офз. Под длинными я подразумеваю дюрацию в 10-16 лет. Давайте сразу оговоримся, что держать до погашения мы не планируем. Наша задача- зафиксировать хорошую доходность на условные 3-6 лет. Соответственно, расчета может быть два.
- либо мы выбираем выпуск с самым большим купоном, сейчас это разумеется 26247 $SU26247RMFS5 . В таком случае, мы фиксируем условные 14.9% купонного дохода на несколько лет, и рост тела для нас является скорее приятным бонусом. Такая покупка подойдет адептам пассивного дохода, реинвестирования купонов и сложного процента. Полученные в течении срока удержания купоны, лучше всего направлять в корпоративные облигации, с премией к доходности. При таких раскладах, и с таким купоном, можно держать 247 выпуск даже лет 10, при условии того, что в следующее десятилетие ставка будет не выше 10%, а доходности по корпоратам с рейтингом не меньше А-, не выше 12-13%.
- второй вариант, более спекулятивный, рассчитанный не на длительное удержание, а рост тела в течении 1-2 лет. Разумеется, это «народный» 26238 выпуск $SU26238RMFS4 . Мало того, что рост тела обещает отличную доходность при снижении ставки к условным 10%, мы еще и фиксируем на пару лет весьма неплохой купон в 13.8%. Однако, при дальнейшем повышении ключевой ставки, могут быть просадки, нужно быть готовым пересиживать потенциальный минус в течении длительного времени и с более низким купоном.
Другие выпуски офз, считаю менее эффективными, чем 247 и 238. У них либо меньше актуальная купонная доходность, либо меньше потенциальный заработок на росте тела при понижении КС.
2) Вторая треть портфеля- это среднесрочные корпоративные облигации второго эшелона, с рейтингом не ниже А-. Наша задача зафиксировать треть денег на условные 2.5-3 года, с более высокой доходностью, чем в длинных офз. Эта треть портфеля, удерживается нами разумеется до погашения.
(Продолжение в комментариях⬇️)
$SU26244RMFS2 $SU26243RMFS4 $SU26247RMFS5 $SU26238RMFS4 $RU000A106UW3 $RU000A107W48 $SBER
5
Нравится
5
$USDRUB Всего один пост, для исчерпывающего понимания ситуации, и того, когда, и что будет с курсом дальше.
В России на данный момент самый большой профицит торгового баланса за все время с 1991 года.
В апреле месяце он составил 40 млрд $. Валюту буквально некуда девать, поэтому, при продаже подобных увеличенных обьемов в уменьшенные от импортеров- курс неизбежно падает. И никакие действия ЦБ это остановить не могут. Предвидя вероятную риторику комментаторов внизу(застрявших в долларе, т.е. не успевших его вовремя продать- вопреки тренду), повторю- никакие.
Следующий тезис: когда валюта стабилизируется? Очевидно, что тогда, когда профицит платежного баланса упадет до среднеисторических(месяц к месяцу) хотя-бы значений- т.е. около 10 млрд $ (сейчас 40).
Это возможно к реализации в том случае, когда доходы экспортеров начнут снижаться, санкционные ограничения послабляться, а импорт восстанавливаться.
И это мы говорим о стабилизации курса валюты. А для того, чтобы курс рубля начал слабеть, необходимо иметь профицит торгового баланса как минимум в строгом паритете, или же ниже среднеисторического- так как бюджетного правила больше нет, и ЦБ не будет уже скупать валюту.
Когда это все будет возможно? На мой взгляд, как минимум после окончания СВО(которая может длиться еще и год, и два), которое запустит процесс восстановления импорта(и если оно еще его запустит), а так же реализации санкционных угроз по отказу от наших энергоносителей. Часть наших энергоносителей мы, после строительства соответствующей инфраструктуры, перенаправим в Азию, но большая часть доходов безусловно должна выпасть.
Сроки всех этих событий прогнозируйте сами.
23
Нравится
150
$SU26229RMFS3 $SU26219RMFS4 $SU26226RMFS9 $SU26207RMFS9 $SU26212RMFS9 $SU26237RMFS6 Уровни открытия российского рынка акций показывают, что альтернативы ОФЗ(по доходностям которые были на открытии)- просто нет.
Кто успел закупить 4, 5, 6 летки по 15-15.5%, оказывается в самом выгодном положении.
А реинвестировать эти купоны будем в корпоративные облигации с более высокой доходностью.
11
Нравится
21
$SU26207RMFS9 Успел закупить 5300 штук на открытии ровно по 15%.
Данный выпуск привлек двумя плюсами:
- удачное расположение посреди кривой(16.5% на 2 года было слишком мало, и 13.8% на 10 лет тоже мало на такой срок). 5 лет под 15% выглядело оптимальным.
- высокий купон, 40,64 рубля. Выше только у одного десятилетнего выпуска. Чистая доходность купона после уплаты налога составила 9%(10.37% до налогов).
Если будет откат вниз по ценам, рекомендую присматриваться именно сюда.
Теперь жду открытия рынка акций, чтобы оценить цены.
14
Нравится
8
{$TGRN} {$TECH} Как думаете, какой из двух на длинной дистанции больше выростет?
1
Нравится
4
{$TECH} {$AKNX} $FXIM {$TSPX} {$TIPO} $ADBE $EPAM Друзья, какой фонд вы считаете самым перспективным?
Отдельный вопрос, не беспокоят ли различия БПИФ и ETF? Насколько я понимаю, финексовские фонды защищены в плане гарантии, это именно етф. А тиньковские это бпиф, гарантий никаких как и прозрачности, решат как захотят
Нравится
13
$NVDA В общем, наблюдал я сегодня переодически за пендосовским стаканом. И сложилось весьма стойкое ощущение, что акцию спецом не просто держат под закуп, а местами именно что подсливают под это дело.
В насдаковском стакане регулярно наблюдается следующая картина. У меня во втором окне открыт график индекса, так вот, когда индекс делает волну вниз, ММ в стакане у нвидии грамотно исполняет- через каждые 2 доллара стоят мини-плиты по 2к акций вверх и вниз, так вот когда индекс тянет вниз, цена доходит до плиты, и плита моментально исчезает, типо он ее спецом убирает, освобождая дорогу. А при движении вверх, эти же самые плиты, догадайтесь- полноценно приходится скушивать.
Такое ощущение, что ММ реально может спецом удержать или разогнать цену под нужды больших дядей.
Далее смотрим скрин- это стата по размещению больших заказов на продажу или покупку в млн долларов за последние 5 дней. Крупными заявками(large scale orders) считается лот 300k$+ на одну покупку или продажу.
Видим, что крупняк аккуратно начал закупаться еще 17 числа.
Т.е. цену спецом люьт и будут держать пока фонды по тихому не закупят. А для того, чтобы не пампануть цену, это растянут на неделю.
Теперь пару слов как все было на прошлом отчете(18 августа). В день отчета цена на ОС выросла на 1% и была на момент публикации 492$. После отчета на постмаркете подслили до 478$. И следующие 4 торговых дня был флет 482$ как приклееный.
Ну и соответственно самые активные помню рассказали чату про говноакцию, пожалели что покупали, много людей повыходило судя по постам. На 5 торговый день было 482>514 за одну сессию.
Ну видимо это классика у таких крупных компаний, держат цену выбивая набежавших "ракетчиков", т.к. тут размер закупа гораздо выше, и цена более удобная нужна.
По опыту, стреляют в день отчета небольшие компании, в общем, где крупняк не особо вовлечен.
85
Нравится
16
