Приветствую! 🎲
Краткосрочные рыночные прогнозы – яд. Их нужно держать закрытыми в безопасном месте, подальше от детей, а также от взрослых, которые ведут себя на рынке, как дети.
-Уоррен Баффет
Многие из нас добавляют бумаги, которые они собираются держать 10 лет, но стоит в этот же день кому-то чихнуть, как активы начинают падать и держатель сего добра жалеет о покупке.
C Вами часто стараемся рассматривать краткосрочные идеи, но давайте заострим внимание на долгосрочных и будем отталкиваться от нынешних законов.
Для начала затронем тему валюты, где-то с декабря 2022г рубль начал стремительно слабеть и уже к сентябрю 2023г перевалил отметку 100р за $. В правительстве быстренько подписали 2 важных закона:
Первый об обязательной продаже валютной выручки экспортёрами (сейчас этот закон действует до апреля 2025) и второй об экспортных пошлинах для экспортёров (до 31 декабря 2024)
Ставка пошлины выглядит вот так:
0% если $ менее 80 рублей;
4% при курсе 80-85 руб. за доллар США;
4,5% при 85-90 руб.;
5,5% при 90-95 руб.;
7% при 95 руб. и более.
Когда ввели чудодейственные законы, то доллар в октябре быстренько приполз к 91р, а в ноябре и вовсе плавал ниже 90. Поэтому до сих пор с Вами видим, как
$USDRUB сразу бьют по голове, стоит ему подобраться чуть выше 93р. Его просто критически не хотят пускать к 95, а некоторые месяцы закрывают ниже 90.
Чтобы было более наглядное понимание, компании только за 4 квартал 2023г заплатили 143млрд.рублей этими пошлинами (в этом году выжмут ещё 600млрд.р). То есть эти два закона не только ввели обязательство по продаже валютной выручки, но и обозначили рамки, где компании будут балансировать между прибылью и обязательством.
Экспортные пошлины не станут продлять, однако ввели новые налоги (скоро введут) и тут у нас сильно меняется картина, ведь налог на прибыль с 2025г вырастет с 20% до 25%, но с оговорочкой, те компании у которых кап.затраты больше 20% от выручки, будут платить по старой схеме (20% от прибыли).
Если нефть останется болтаться возле 80$ за бочку 🛢, то рубль так и будет плавать возле ~90р до конца года, а вот с нового года, скорее всего, рубль чуток ослабят, так компании смогут компенсировать этот 5% налог (если рубль отбивают от 93, то со следующего года его отпустят, а встречать сопротивление он начнёт уже от ~98)
$GMKN страдает от экспортной пошлины, менеджмент несколько раз говорил об этом, поэтому они заплатили промежуточные дивы за 9 месяцев 2023, но не стали платить дивы за оставшиеся 3 (как раз когда ввели новые пошлины)
Получается, что и за 2024 год ничего инвесторам не светит, поэтому акция вполне может год плавать по дну возле 140р, но уже со следующего года картина изменится. Норка тратит больше 20% на кап.затраты, значит налог её не коснётся+ рубль, возможно, немного отпустят т.к. другие компании не захотят расставаться с прибылью, а отмена экспортной пошлины развяжет руки и менеджмент начнёт говорить о дивах.
Пока в этой идее нет ничего интересного, на панике бумага кольнула в 133р (там теперь покупатель), но уже со следующего года цена начнёт стремительно расти.
Кого ещё не коснётся налог?
$RTKM, ДВМП,
$FLOT (более 20%), возможно
$ALRS и
$TRNFP (у них возле 20%).
$SIBN , Новатэк,
$GCHE и ФосАгро имеют траты в районе 15-20%, но
$PHOR и так душат со всех сторон (экспортные пошлины отменят, зато НДПИ вырос в 2 раза ~10млрд.руб. для ФосАгро и добавим сюда налог на прибыль, либо компания сама увеличит кап.затраты. Направо пойдёшь – кучу денег заплатишь, налево пойдёшь – ещё больше заплатишь)
Хотелось бы ещё металлургов разобрать, но символов почти не осталось, хочется отметить, что
$NLMK может интересно смотреться, на жел.руду поднимут НДПИ x1.15, но ведь пошлина уберётся.
NLMK в основном экспортирует свою продукцию в ЕС (остаётся только риск в санкциях), если рубль слегка ослабят, уберут пошлины, то НЛМК даже не заметит, а может и выиграет от ситуации.
Спасибо за внимание и хорошего Вам вечера! 🙂