$MTSS – это ведущий мобильный оператор страны. Кроме мобильной связи МТС предоставляет услуги фиксированной телефонии, широкополосного доступа в интернет и цифрового кабельного телевидения. Компания владеет МТС банком, что позволяет ей оказывать банковские и финансовые услуги. А также имеет свою экосистему. В частности, активно развивается онлайн-кинотеатр KION. Структура акционерного капитала: 42% акций МТС принадлежит компании АФК Система. 15,4% акций МТС принадлежит её дочкам или находятся на балансе самой компании. 42,5% акций в свободном обращении. Акции МТС торгуются на бирже 20 лет. За 2023 год рост котировок составил примерно 5%. С начала 2024 года рост составляет 23% Операционные результаты. «Телеком» – основной бизнес компании по предоставлению услуг связи. Абонентская база 81,1 млн абонентов (+1,5% г/г). Выручка от услуг связи +7,2% г/г «Ритейл». Продажи телефонов выросли на 20% г/г «Финтех». Чистая прибыль МТС Банка 12,5 млрд (+3,8х). Рост из-за бума кредитования в РФ и на фоне слабых прошлогодних показателей всего банковского сектора. «Медиа». Приносит 3% выручки, но бурно растёт. Платных ТВ пользователей 13,2 млн (+19% г/г). Число пользователей кинотеатра KION 10,5 млн (+31% г/г). МТС Cloud также демонстрирует позитивные результаты. Продажи продуктов выросли, но опять же, влияние на выручку пока небольшое. Реклaмный бизнес Adtech ускоряет темпы роста за счет расширения продуктового портфеля и увеличения клиентской базы. Выручка 37,2 млрд (+48% г/г). Подписчики экосистемы 15,1 млн чел (+12% г/г). Финансовые результаты: Выручка 606 млрд (+13% г/г). Себестоимость 215,6 (+13% г/г). Коммерческие и общехозяйственные расходы 131,5 млрд (+22% г/г). Операционная прибыль 122,8 млрд (+15% г/г). OIBDA (операционная прибыль + амортизация) 234 млрд(+6% г/г). Финансовые расходы 60 млрд (+3% г/г). Чистая прибыль (ЧП) 54,5 млрд (+67% г/г). Выручка и OIBDA в 2023 году рекордные, ЧП на 67% выше г/г, но это одно из самых низких значений за последние 7 лет. Баланс: Чистые активы -5 млрд. Т.е. на такую сумму обязательства превышают активы. Денежные средства и краткосрочные фин вложения 113,5 млрд (+10%). Суммарные кредиты и займы 554 млрд (+14%). Чистый долг 441 млрд (+15%), долг без учета арендных обязательств, которые составляют 133,5 млрд. Долговая нагрузка немаленькая. Только на проценты по долгу компания тратит около 60 млрд в год. Кстати, сопоставимые суммы компания отправляет и на дивиденды. Долг на 86% выражен в рублях. Текущая средняя ставка по долгу 10,8%. Но, в 2024 года нужно рефинансировать 241 млрд по высоким ставкам. Капитальные затраты резко выросли в 4Q 23 до 42 млрд (+88% кв/кв), а по итогам года превысили 101 млрд. Из-за этого свободный денежный поток 35 млрд (-45% г/г). Несмотря на большую долговую нагрузку, компания продолжает выплачивать дивиденды. Причем в размерах, превышающих ЧП. Например, объявленные дивиденды за 2022г. составили 67,2 млрд, что в два раза больше, чем ЧП за год. Именно из-за этого растет долг и уменьшается чистый капитал компании. Правда, нужно учесть, что реально выплатили только 47,5 млрд (это обусловлено наличием казначейских и квазиказначейских акций, а также невозможностью перевести дивиденды нерезидентам). Главная причина таких щедрых выплат – это компания АФК Система, которой принадлежит 42% акций МТС. АФК Системе нужны деньги для покрытия своих долгов и наращивания инвестиций. Таким образом, из МТС она выжимает по максимуму. МТС отложила принятие новой дивидендной политики. Если допустить, что на дивиденды уйдет 100% от ЧП по МСФО, то можно ожидать 27,3₽ на акцию. Скорее всего, итоговые дивиденды за 2023 год снова превысят чистую прибыль и будут выплачены за счет дальнейшего роста долговой нагрузки. Можно ориентироваться на 34₽, это 11% доходности. капитализация = 580 млрд ₽ EV/OIBDA = 4,5; P/E = 11,2; P/S = 1; P/B = - Рентаб по OIBDA = 39%; ROA = 4% Отличная бумага для спекуляций, внизу боковика купил, наверху продал. Не думаю, что в ближайшее время мы пойдём хаи пробивать.