$TATN - одна из крупнейших российских нефтяных компаний. Осуществляет разработку месторождений и добычу нефти в основном в Республике Татарстан. Группа также занимается переработкой нефти и попутного нефтяного газа, реализацией нефти и нефтепродуктов В составе группы более 150 предприятий. Запасы нефти и конденсата превышают 1,1 млрд тонн, в том числе 808 млн тонн доказанных запасов. Текущих ресурсов хватит еще на 30 лет. У Компании нет конечного контролирующего акционера. Правительство Республики Татарстан контролирует около 36% голосующих акций Компании. Татнефть пока избегает серьезных санкций, но важно отметить, что страны запада ввели потолок цен на российскую нефть и эмбарго на нефтепродукты. На Московской бирже торгуются $TATN $TATNP Последнее время цена этих акций почти совпадает. В течение 2023 года акции выросли в 2 раза. Плюс компания платила дивиденды. Но последние пять месяцев котировки находятся в боковике вблизи локальных максимумов. Операционные результаты Добыча нефти 28,5 млн тонн (-2,3% г/г); Добыча газа 921 млн куб. м. (-1,5% г/г); Производство нефтепродуктов 16,9 млн тонн (+5,8% г/г). Добыча нефти последние годы не растёт. Основная причина - ограничения в рамках ОПЕК+. Причем сокращение уже продлили до середины 2024 года. Добыча газа также стабильна. Зато бурно растёт переработка, которая за 5 лет выросла почти удвоилась. Естественно, продавать нефтепродукты значительно выгодней, чем сырую нефть. Поэтому Татнефть не исключает полного отказа от продажи сырой нефти в ближайшем будущем. Компания планомерно проходит трансформацию из структурного в обрабатывающее предприятие. Цены на нефть марки BRENT в 2023 году были на высоких отметках, но в среднем на 20% ниже год к году. Российская нефть марки Urals торгуется с дисконтом к BRENT. Сейчас он в районе 20%. Цены на Urals в рублях во второй половине прошлого года благодаря девальвации были на высоких отметках. Последние 5 месяцев средняя цена Urals 6100₽ за баррель. Фин результаты за 2023г.: Выручка 1589 млрд (+11% г/г); Затраты и расходы (без фин услуг) 1249 млрд (+21% г/г). Операционная прибыль (без фин услуг) 356 млрд (-11% г/г); Фин услуги -8 млрд (а год назад была прибыль +2 млрд); Прочие доходы 16,7 млрд (а год назад убыток -22 млрд); Чистая прибыль(ЧП) 288 млрд (+1% г/г). Выручка увеличилась, но «Затраты и расходы» росли опережающими темпами. Основная причина — это рост на 126% расходов по статье «Стоимость приобретенных нефти и нефтепродуктов». Фактически только из-за этого финансовый результат ухудшился на 171 млрд. Но благодаря курсовым разницам в положительную зону вышли «Прочие доходы». Здесь удалось компенсировать почти 50 млрд. В итоге, ЧП выросла только на 1%. Капитал 1,19 трлн (+9% г/г). На такую сумму активы превышают обязательства. Запасы 121 млрд (+57% г/г). Денежные средства 84 млрд (-50% г/г). Суммарные кредиты и займы 23 млрд (+58% г/г). Таким образом, чистый долг отрицательный -61,3 млрд. Хотя в 2022 году было минус -153 млрд. Но в любом случае, финансовое У Татнефти действует дивидендная политика, подразумевающая выплату не менее 50% от ЧП по МСФО или РСБУ, в зависимости от того какая из них больше. Выплаты осуществляют три раза в год. Компания выплачивает одинаковые суммы на оба типа акций. За 2023 год уже было две выплаты суммарно 62,71₽. Это около 9% доходности к текущей цене акции. На эти цели было направлено почти 146 млрд, или 51% от чистой прибыли по МСФО, которая была больше, чем прибыль по РСБУ. Также это почти в 1,5 раза больше свободного денежного потока. Поэтому, теоретически, финальных дивидендов может и не быть. Но т.к. финансовое положение стабильное, мб финальным дивидендам быть. Капитализация = 1649 млрд ₽; EV/EBITDA = 4,1; P/E = 5,7; P/S = 1; P/B = 1,4; Рентаб. EBITDA 25%; ROE = 24%; ROA = 14%. Выводы: очень хорошая и крепкая компания, особенно в финансовом плане. Стратегия развития есть, дивиденд стабильно выплачивается. Любителям стабильности можно присмотреться