ВТБ
Покупка Открытия
Государство решило продать банк Открытие в пользу ВТБ с дисконтом — за 0,6 капитала.
С одной стороны, новость для ВТБ позитивная. С капиталом самого ВТБ станет чуточку лучше.
С другой стороны, сделка больше похожа на желание государства поддержать банк в эти непростые времена. Банк активно пользуется послаблениями от ЦБ, а теперь ещё и Открытие получает с дисконтом. Государство решило, что ВТБ нужно поддержать. Значит, проблемы у банка действительно есть.
Итоги и выводы
ВТБ стоит очень дёшево. Рынок оценивает банк намного дешевле капитала. Даже у Сбера дисконт к капиталу не такой большой.
Начинающие инвесторы берут в руки калькулятор и выясняют, что банк дёшев. Зачем брать Сбер, если ВТБ стоит дешевле?
Но если разобраться, то выясняется, что дисконт вполне оправдан:
непонятные перспективы с привилегированными акциями;
очевидный недостаток капитала;
значительные потери банка в 2022 году;
сомнительные перспективы по дивидендам.
Не секрет — у нас постоянно проблемы с капиталом, мы его по полной задействуем, и нам это важно. Банк будет пользоваться всеми послаблениями, которые предоставит ЦБ.
Будущие дивиденды банка тоже под вопросом. Даже наличие большой прибыли не гарантирует хорошие дивиденды, потому что приоритет не дивиденды, а капитал:
Вы знаете, дивиденды нами, скорее всего, не будут платиться, потому что капитал банка пострадал. Я думаю, в ближайшие годы это будет накладывать отпечаток определенный на возможность банка выплачивать большие дивиденды. Но прибыль в следующем году мы ожидаем существенную.