Обмен акциями компании Хэдхантер: подробности и этапы

Составила промежуточную структуру Хэдхантер. Промежуточную потому, что Хэдхантер всё ещё находится на чемоданах, переезжая с Кипра в РФ🧳 Если выразиться точнее, то Хэдхантер не столько переезжает сам (хотя элемент редомициляции тоже присутствует), сколько пересаживает своих акционеров из исторически существующей кипрской компании (HeadHunter Group PLC) на этаж выше в новую российскую холдинговую компанию (МКАО «Хэдхантер»). Такое переселение акционеров на достроенный сверху новый этаж происходит за счет обмена: 🔵акций и депозитарных расписок (АДР) кипрской компании HeadHunter Group PLC на 🟡акции МКАО «Хэдхантер» по справедливому коэффициенту 1:1. 72,66% своих акционеров (см. схему) Хэдхантер уже успел переселить в российское МКАО «Хэдхантер» в рамках Первого этапа обмена, завершившегося в начале года. Пока что наверх в российское МКАО «Хэдхантер» пересадили только дружественных и других «исторических» акционеров, чьи права на бумаги учитывались через зарубежную инфраструктуру. Следующие в очереди на обмен мы с вами. То есть акционеры, чьи права на АДР HeadHunter Group PLC учитываются, напротив, в НРД/СПБ Банке. Это будет Второй (и последний) этап обмена. Реализовать такой Второй этап обмена и запустить на МосБирже торги акциями российского МКАО «Хэдхантер» планируется в июле-сентябре 2024 г.🕓 А поскольку это будут акции совершенно новой компании, то и тикер поменяется🏛 Кстати, не забывайте, что в случае с Хэдхантер (в отличие от стандартных редомициляций по типу VK, TCS и EMC) обмен не будет автоматическим, а потребует кое-каких проактивных действий от вас (а каких именно - подождем инфы от компании). Обмен для нас ещё не начался, don’t worry. Но если его провафлить, то застрянете 🔒 в кипрской HeadHunter Group PLC, которую после обмена делистингуют❌ На схеме я прикинула, как сейчас выглядит акционерная структура Хэдхантер на текущем перевалочном пункте между двумя этапами обмена. Это поможет предположить масштабы навеса🌨 •Disclaimer❗️ Стройная картинка по структуре Хэдхантер не так-то просто складывается. Из-за переезда, засекреченности крупных акционеров и отсутствия нормальной инфы как по реальному free-float на МосБирже, так и по сплиту между дружественными и недружественными акционерами в Euroclear. В общем, в мутноватой воде старалась разглядеть хоть что-то и приходилось опираться на косвенные признаки. А насколько они верны, покажет время. •Навес🌨 и free-float☁️ Навес, который в ходе Первого этапа обмена уже успел переехать из Euroclear в новое российское МКАО «Хэдхантер», по моим подсчетам где-то в полтора раза превышает free-float на МосБирже. И теперь этот навес сидит в засаде, поджидая начала торгов МКАО «Хэдхантер» на МосБирже. И этот навес может еще увеличиться по итогам Второго этапа обмена. •Free-float на МосБирже☁️ Я презюмирую, что на МосБирже сейчас торгуется в районе 6,2%. На безрыбье мне пришлось исходить из коэффициента, ограничивающего капитализацию free-float HeadHunter в Индексе акций широкого рынка. •Навес, который уже переехал из Euroclear🌨 По моим подсчетам ±9,2% навеса уже переехало в МКАО «Хэдхантер» и поджидает, когда и мы к ним присоединимся и стартуют торги. Эту цифру я рассчитала по остаточному принципу, вычтя предполагаемые доли «исторических» акционеров (типа Elbrus Capital и других - см. схему), а также доли, которые в Euroclear накупили себе новые крупные акционеры (см. схему). Презюмирую, что все они намерены держать долгосрочно и в навес посему не попадут. Также в рамках Второго этапа обмена пересаживать наверх будут не только нас с вами из НРД/СПБ Банка, но и подарят «попытку номер два» некоторым/или всем дружественным акционерам из Euroclear, и за счет этого навес может еще возрасти.

Ну всё, прощай Ашинский метзавод Урал-ВК (мажор) консолидирует 100% AMEZ и для этого принудительно выкупает за 71 руб./акция оставшихся миноров (4,98%). Все чётко и без каких-либо приятных неожиданностей - чисто по той же цене, по которой летом Урал-ВК выставлял оферту о выкупе. Средневзвешенная цена за полгода (±127 руб.) здесь действительно ни при чем. К цене выкупа можно будет придраться, только если у кого-то из миноров будут вопросы к оценке акций от оценщика. Но даже в этом случае таким минорам придётся сначала «выкупиться» и уже впоследствии доказывать заниженность этой оценки в суде👨‍⚖️ •Что дальше? 17 марта 2025 г. фиксируется список акционеров под выкуп✍️ А почти за неделю до этого приостанавливают торги❌ А именно, 12 марта 2025 г. (ср.) - последний торговый день❗️ По сути, именно в этот день AMEZ’у на бирже приходит окончательный и бесповоротный конец 😕 Другими словами, пока всё ещё по 12 марта 2025 г. продолжаются биржевые торги, вы по-прежнему можете пытаться продать AMEZ в «стакане»📈 Но после 12 марта 2025 г. единственное, что вам останется, это, хочешь не хочешь, дожидаться принудительного выкупа по 71 руб.☹️ Деньги за принудительно выкупленные акции выплатят в период начиная с 18 марта 2025 г., но не позднее 11 апреля 2025 г. (может, чуть раньше - надо дождаться раскрытия юридических документов об этом выкупе⌛). Акции при этом спишутся с вашего счета автоматически🤖 - на то он и принудительный выкуп. •Как торговать? Могут быть случайные сильные проливы ниже 71 руб., которые можно пытаться подкарауливать и покупать с намерением позднее дать себя принудительно выкупить по 71 руб. (минус НДФЛ). Но только так, чтобы по сравнению с депозитом и с учетом сроков получения денег за акции, это имело какой-то для вас экономический смысл😂 А в остальном, тут уже всё прозаично. По правилам жанра, биржевая цена должна теперь скорректироваться ниже 71 руб. на стоимость денег (~25% годовых * количество дней, остающихся до момента получения денег за принудительный выкуп в какой-то момент в период 18 марта-11 апреля 2025 г.). AMEZ

Как все знают, собрание акционеров по одобрению выкупа за 520 руб. перенесли на пн., 7 октября, 12:00 мск. Однако ещё не факт, что срок, порядок и объем выкупа прояснятся тогда же. Эти детали всё-таки определяются отдельным решением СД. Самый волнующий вопрос именно по срокам выкупа, заставляющий котировки отставать на ±6% от цены выкупа🐌 На всякий, посмотрела Companies Regulation Abu Dhabi Global Market в попытке найти зацепки по срокам воплощения в жизнь такого рода акционерных решений. Напрасно - нет регулирования🤥 Впрочем, не очень понятно, зачем им было бы затягивать со сроками выкупа. Выкуп удобнее всего делать, пока еще есть доступ к биржам🏦 Соответственно, чем быстрее завершат выкуп, тем быстрее смогут делистинговаться из России. И, как следствие, побыстрее исчезнуть из новостных повесток, перестав провоцировать своим присутствием полемику про справедливость цены выкупа. Почему Citibank подвел с кворумом? Citibank, отвечающий за голосование по ГДР (а это 57,27% от УК), до позавчера исправно участвовал в собраниях акционеров. Но в понедельник не явился на собрание, из-за чего кворум не собрался, а собрание пришлось переносить на 7 октября😟 Официального объяснения этого поведения нет. Однако не думаю, что это какая-то теория заговора👽 🔣Либо американская компания по санкционным причинам решила никоим образом не содействовать в одобрении выплаты денег в пользу держателей ГДР через российскую инфраструктуру. 🔣Либо чтобы не ставить под сомнение действительность решения о выкупе из-за того, что выгодополучатели от выкупа (т.е. мы с вами) хотя бы теоретически могли бы через Citibank проголосовать «за» выкуп ГДР у самих себя, что есть, по сути, сделка с заинтересованностью. В любом случае, уже через неделю ни Citibank, ни кто-либо ещё не будет нужен для кворума. Лишь бы только явились акционеры, готовые проголосовать «за» (что, как я понимаю, и есть «политика партии» основных акционеров). Космические сценарии, почему через неделю на собрании что-то может пойти не так, конечно, возможны (передумали или заставили передумать, ещё раз перенесли собрание). Такое мы, скорее всего, увидим по движению графика ещё до официальных новостей📉 (по типу того, как в понедельник Globaltrans прогулялся вниз до 474 руб. во время проведения собрания, но ещё до публикации пресс-релиза о переносе)😂 Надеюсь, через неделю всё пройдет без неожиданностей (хоть это и рандом, как и другие околоредомициляционные истории). GLTR