#Сургнфгз $SNGS

Итоги торгов 🇷🇺 Остановили падение вблизи очередной поддержки • Российский рынок в начале торгов резко просел и вновь переписал месячный минимум на фоне возросшей геополитической неопределенности. Затем произошел хороший отскок, однако развить его не удалось, но дневные потери остаются умеренными. • Лидеры: LEAS Европлан (+13,9%), POSI Позитив (+4,5%), DATA Аренадата (+4,1%), RUAL РУСАЛ (+2,9%). • Аутсайдеры: MDMG МД Медикал (-3,1%), AFLT Аэрофлот (-2,4%), CHMF Северсталь (-2,2%), MAGN ММК (-2,1%). IMOEXF EQMX Российский рынок акций после позитивного старта и неудачной попытки скорректироваться резко просел, вновь переписав месячный минимум. В начале основной сессии наши фондовые индикаторы перешли к восстановлению и отыграли почти все дневные потери. Индекс МосБиржи после пробоя круглого уровня 2700 п. приостановил падение около промежуточной поддержки в виде трехмесячного минимума 2685 п. До него фондовый индикатор немного не дошел, однако несколько восходящих попыток быстро сходили на нет. Это свидетельствует о слабости нашего рынка, проявленной еще вчера. Поэтому отметка 2685 п. может быть пробита даже просто в отсутствие какого-либо позитива, связанного с геополитикой. Объем торгов основной сессии (55,6 млрд руб.) немного сократился о остается на низком уровне. Сигнал, скорее, опасный, так как несколько решительных отскоков рынка не сопровождались усилением активности участников. LENT «Лента» приобрела гипермаркеты OBI. В периметр сделки вошли 25 магазинов с общей торговой площадью 263 000 квадратных метров. Активы интегрируют до мая 2026 года. LEAS Акции Европлана остаются абсолютными лидерами подорожания вторника. Котировки в середине сессии совершили мощное восходящее движение и переписали максимум с августа 2025 г. Сегодня Альфа-Банк предложил миноритариям компании выкуп акций по цене 677,9 руб. RUAL Бумаги РУСАЛа продолжили активно повышаться и обновили девятимесячную вершину. Мировые цены на алюминий во вторник вновь переписали четырехлетний максимум, чему способствует дефицит предложения и американские импортные пошлины на металл. РУСАЛу также принадлежит более 26% GMKN Норникеля. Высокие цены на металлы платиновой группы и медь, а также возможный возврат ГМК к выплате дивидендов положительно повлияют на финансовые результаты производителя алюминия. POSI Бумаги Позитива в конце основных торгов резко подорожали и обновили трехнедельные вершины. Компания сообщила, что ее акционеры, включая топ-менеджмент, подписали соглашение, которое накладывает долгосрочные ограничения на сделки с подавляющим большинством принадлежащих им акций группы. Эти ограничения распространяются в том числе на те бумаги, которые топ-менеджмент получил в рамках программы стимулирования роста капитализации за вклад в рост бизнеса Позитива в 2022–2023 гг. По нашему мнению, в целом ограничение не позволит новым акционерам компании продажами акций оказать давление на их котировки. Однако мы считаем, что основной фокус у рынка все-таки остается на предстоящих результатах за VI квартал 2025 г. Предварительные цифры по отгрузкам за этот период Позитив планирует раскрыть в первой половине февраля (для нас также важно полное раскрытие, которое будет позже). CNYRUB Рубль после негативного старта быстро восстановился к юаню, но вскоре вновь подешевел. В середине торгов российская валюта вернулась к укреплению, однако к закрытию сдала позиции, понеся небольшие потери. 💡 БКС ___________________________________ 📲 Обнови приложение Т‑Банка на IOS, чтобы пользоваться всем новым функционалом 👇 https://tbank.ru/baf/9oht0ix1iaD ___________________________________ 🔥 Ежедневный теханализ, разбор компаний по вашему запросу и мой план торговли - присоединяйся к закрытому каналу для "своих" 👇 ✅️ @TehAnaliz_MOEX ✅️ ___________________________________ #новости #пульс #новичкам #псвп #прояви_себя_в_пульсе #итоги

Краткосрочные фавориты БКС: причины для покупки 👇 •OZON Озон — наш краткосрочный фаворит благодаря росту рентабельности, ожидаемому выходу на чистую прибыль в 2026 г., устойчивому увеличению оборота, отсутствию долгов, а также дивидендным выплатам (за 2026 г. компания планирует дивиденды на уровне промежуточных за 2025 г.). В совокупности эти факторы должны усилить инвестиционный кейс акций Озона в ближайшей перспективе. •NVTK В отличие от нефтяных компаний, на операционную деятельность которых в последнее время повлияли санкции США в виде расширившихся дисконтов, НОВАТЭК с августа планомерно увеличивает отгрузки с санкционированного проекта «Арктик СПГ – 2». Как пишут СМИ, в конце ноября в Китай прибыла уже 18-я партия с этого объекта, что подтверждает налаженность экспортной цепочки и устойчивость продаж даже под давлением санкций. В IV квартале 2026 г. мы ожидаем выраженную положительную динамику в приросте производства газа по итогам III квартала — операционные данные рассчитываем увидеть в середине января. Низкая загруженность газовых ПХГ в Европе в настоящее время — потенциальный импульс цен на газ в Европе и для котировок акций НОВАТЭКа. •EUTR Компания на деле доказывает привлекательность для инвесторов за счет динамики роста дивидендов и высокой дивидендной доходности. Так, дивиденд за III квартал 2025 г. на 42% выше значения предыдущего года. При условии сохранения коэффициента дивидендных выплат на уровне 79% от чистой прибыли и достижения запланированного руководством значения в 8,8 млрд руб. чистой прибыли финальный дивиденд может дополнительно принести акционерам 23,6 руб./акц. в виде финального годового дивиденда — это 16–17% квартальной дивдоходности. •VTBR ВТБ является одним из главных бенефициаров снижения ключевой ставки и уже ощущает эффект от ее снижения, что выражается в расширении чистой процентной маржи. В ноябре она составила 2,1% и, таким образом, достигла цели менеджмента по уровню «около 2% в конце года». В октябре маржа была на уровне 1,8%. Это позволяет ожидать, что показатель по итогам всего 2026 года составит 2,5-3,0%. •T Т-Технологии сохраняет высокий потенциал увеличения бизнеса, в том числе за счет сделок M&A. В 2025 г. прогнозируется рост чистой прибыли на 40% при ожидаемой рентабельности собственного капитала на уровне примерно 30%. Сделки M&A могут стать дополнительным драйвером для бизнеса группы. В конце прошлого года она объявила о покупке 25% доли в провайдере облачной инфраструктуры Selectel. Группа также сохраняет потенциал монетизации текущей клиентской базы, что позволит удерживать высокие темпы роста несмотря на замедление темпов роста клиентской базы. •X5 Позитивно смотрим на перспективы компании — ожидаем рост выручки по итогам 2025 г. на уровне 20% и 18% в 2026 г. Компания также платит дивиденды. По нашим прогнозам, итоговые (последние) дивиденды за 2025 г. могут составить 175 руб. Сейчас акции торгуются с мультипликатором P/E 7,6x на год вперед — ниже среднего исторического показателя в 11x. •YDEX Яндекс — наш краткосрочный фаворит. Основной сегмент, а именно рекламный рынок (поисковые сервисы), замедлился, однако сегмент такси вырос, а электронная коммерция уменьшила убыток. Мы ждем хороших результатов за IV квартал благодаря высокому ориентиру компании (подразумевается EBITDA на уровне 77 млрд руб., рост год к году +58%), который ранее озвучила компания. 💡 БКС

Краткосрочные аутсайдеры БКС: причины для продажи 👇 •SGZH Сложности в строительстве и цены на пиломатериалы усугубляют непростую ситуацию Сегежи. Результаты за III квартал не только не показали улучшений, а, наоборот, были одними из худших в истории компании. Надежд на быстрые изменения к лучшему у нас пока нет. Текущий уровень долга опять выглядит излишне тяжелым для Сегежи. Фактически уровень долга растет, и, возможно, потребуется новая реструктуризация. Компания сталкивается со сложностями из-за относительно низких экспортных цен и крепкого рубля. Локальная валюта продолжает негативно давить на финансы вкупе со слабой конъюнктурой на рынке пиломатериалов, поэтому компания продолжает генерировать убытки. •POSI Группа Позитив, как и другие B2B разработчики ПО, столкнулась в 2025 г. с замедлением спроса со стороны клиентов (крупных корпораций). В текущем году компания (как и весь ИТ-сектор) пострадает от роста соцналога с 1 января 2026 г. Эта окажет дополнительное давление на издержки и на результаты в 2026 г. Следующий важный период — февраль 2026 г., когда Позитив раскроет предварительные цифры по отгрузкам за 2025 г. (и IV квартал 2025 г.). •CBOM По завершении III квартала банк отметил существенный рост доли просроченных кредитов: теперь задолженность свыше 30 дней составляет 26% кредитного портфеля против 3,2% годом ранее. Под увеличение проблемной задолженности банк начислил крупные резервы, которые привели к чистому процентному убытку с учетом риска, который был компенсирован единоразовыми доходами неизвестной природы. При этом, на наш взгляд, значительный риск начисления новых резервов сохраняется, что является крайне негативным фактором для акционеров, даже в случае если такой резерв вновь будет компенсирован единоразовыми доходами. •TATNP Хотя IV квартал был успешным с точки зрения маржи НПЗ за счет низкой рублевой цены нефти, рентабельность переработки с текущих значений должна существенно скорректироваться вниз, что будет негативным фактором для Татнефти. Дополнительный негатив, проявившийся в 2025 г., — это снижение коэффициента дивидендных выплат с 75% до 50% от чистой прибыли. В итоге за 9 месяцев совокупные выплаты составили лишь 22,5 руб./акц. — на 60% меньше по сравнению с годом ранее. Это подразумевает дивидендную доходность ниже 4% — один из самых слабых результатов в российском нефтегазе. Продолжающийся процесс пересмотра ожиданий по дивидендам в меньшую сторону и на последующие периоды будет давить на котировки акций Татнефти. •ALRS На данный момент в спотовых ценах мультипликатор Р/Е АЛРОСА находится выше 30х против исторического 7х. С учетом наших прогнозов по курсу рубля, ключевой ставки и ценам на алмазы, целевой Р/Е в 2026 г. составит около 9х, что также соответствует «Негативному» взгляду. По данным отраслевого агентства Rapaport, цена на бриллианты за год упала на 10%. Также ситуация усугубляется отходом от традиционных камней и переходом в сегмент синтетических бриллиантов. •HYDR FEES Обе компании по-прежнему много инвестируют. И в 2026 г. они, скорее всего, поставят новые «рекорды» по инвестрасходам. И это предопределяет наш взгляд — компании остаются нашими аутсайдерами. Большие инвестиции приводят к отрицательному свободному денежному потоку и к росту долговой нагрузки. Обе компании прекратили платить дивиденды, и пока мы не ждем их возобновления по итогам 2025 г., то есть в в 2026 г. 💡 БКС