Динамика курса валют влияет на ожидания инвесторов относительно показателей компаний. Акции На рынке акций укрепление или ослабление курса в первую очередь влияет на выручку и денежные потоки компаний, стоимость товаров которых привязана к курсу иностранной валюты. Для акций экспортеров при прочих равных ослабление рубля выступает плюсом, так как инвесторы ожидают позитивного влияния динамики на финансовые показатели компаний. Обратная ситуация происходит при укреплении национальной валюты. Для компаний, у которых есть импортные комплектующие или средства производства, из-за ослабления рубля растут расходы на модернизацию и расширение производства, повышается себестоимость, что может негативно сказаться на развитии компании и ее финансовых показателях. Наиболее чувствительны к изменениям акции металлургических компаний. Прежде всего производители золота, серебра и платиноидов («Полюс», «Полиметалл», «Норникель»), следом идут сталевары («Северсталь», «НЛМК»). «На каждый 1% изменения доллара к рублю их акции меняются в том же направлении на 0,1–0,3%». Но есть и обратные примеры. Акции компаний внутреннего рынка вроде операторов связи (МТС, «Ростелеком»), а также банки (прежде всего Сбербанк) коррелируют с долларом в обратную сторону. «Они теряют 0,2–0,3% на каждый 1% роста валюты и растут в той же пропорции при его падении. Это не жесткая закономерность, но периодически она появляется». Акций, которые падают на сильном долларе, в целом больше. Это многочисленные электросетевые компании, торговые сети (продуктовые магазины) и другие бизнесы, которым невыгодна дорогая валюта. Облигации Облигации менее чувствительны к изменению курса иностранной валюты, чем акции, у которых стоимость капитала более волатильна при изменении доходов и издержек компании. В контексте государственных облигаций воздействие сложнее — рост курса иностранной валюты влияет на инфляцию, ускорение которой приводит к повышению ключевой ставки, что уже и влияет на стоимость облигаций. При этом эмитенту облигаций в большей степени важно обслуживание процентных расходов.