Везде шортисты или очередная игра в музыкальные стулья С учётом того что российский рынок акций инвесторов в этом году не радует, они прошли все фазы от разочарования до капитуляции, но затем подглядели у более опытных ребят, которые почему-то оказались в плюсе, что плюсы дают шорты и навалились. Благо рынок дальше падает, а компании некоторые находятся в достаточно тяжелом финансовом положении, утягощенным высокой ключевой ставкой. Игра пошла в прибыль и шортистов стало на порядок больше. Тем более в сознании некоторых участников рынка стоимость некоторых российских компаний может обнулиться, хотя если посмотреть исторически, то это достаточно редкое событие для российского рынка акций. Поэтому люди думают что у "плохих" акций нет дна, можно спокойно зарабатывать на шортах, отбивая убытки от длинных позиций, но эта игра уже напоминает игру в музыкальные стулья, которая также эффектно наблюдалась при росте рынка. IPO на 15 минут /шаверма трейд / зашёл под отчёт / сумма частей и прочие явления бычьего рынка сегодня превратились в нет дна / грядет допка (почему то правда никто про цену не думает) / скоро 20я ставка. В целом, я не против шортов и за то чтобы они на рынке были, ведь они делают рынок эффективнее, но сейчас мы наблюдаем уникальный случай на российском рынке когда рынок уже достаточно сильно упал, а люди рвутся шортить и рассказывая о своих успехах привлекают новых участников этой игры. Хотелось бы чтобы биржа раскрывала данные о шортах в акциях в % от акций в свободном обращении. Тогда бы рынок был менее хрупким, а то и в этот раз игра в музыкальные стулья для шортистов может плохо закончиться. Мой совет - если шортите помните, что шорт это в любом случае спекулятивная позиция и с учётом этого контролируйте свои риски, а то потом будете по пути наверх к дяде Коле Маржину рассказывать о том почему акция должна обнулиться, как на росте мы слышали про иранский сценарий. #пульс_оцени

Уважаемые подписчики и в первую очередь следователи стратегий &Только Джус и &Мини Джус . Несмотря на ошибки, такие как слишком ранняя покупка Яндекса мы не в такой просадке как большинство инфоцыган, рассказывающих про то как надо покупать акции и бегущих от вопросов во время падения. В последнее время я был по большей части в ликвидности, но сейчас кажется пришло время для отскока - именно отскока. Если взять правильные акции то можно забрать 5-7% роста. Все дело в позитиве на рынке от указа ЦБ ужесточающего продажи нерезидентами. На самом деле это существенно влияет только на Новатек, где в основном льют акции расконвертаторы, а также Лукойл, Роснефть в меньшей степени. В общем я жду именно отскока, а не роста, поэтому внимательно слежу за интересными бумагами чтобы взять в них апсайд.

$MTLR $MTLRP Финансовый отчёт ужасен, ЕБИТДА меньше процентов. Это шорт

$MTLRP сквизанули на операционке знатно, но финансовый отчёт внесёт ясность. Вряд-ли время откупать его

По ЮГК: Возможно это отличная возможность купить акции растущей компании дёшево, воспользовавшись временными трудностями. Но возможно компании не в силах выполнить обещанные планы, а золото все же сменит тренд в следующем году, когда компания уже должна зарабатывать высокую прибыль и добывать значительно больше золота. Я внимательно слежу за этой историей, но пока в стороне. Очень хотелось бы все же чтобы ЮГК вновь засияла как золотая фишка и давала бы возможность отыгрывать рост цен на золото с доп доходностью.

По рынку на сегодня Все изложенное, опять же моё личное мнение. Я достаточно много раз ошибался в этом году, как и в целом аналитики. Но важно не то сколько ошибаешься, а важно то сколько теряешь денег когда ошибаешься. Всего знать нельзя, иногда лучше просто посидеть в стороне или сказать не знаю. Про последнюю ошибку писал на канале - окрылённый успехами и жадностью закупил Яндекса, не заметив, потенциальный навес из списка аффилированных лиц и общее слабое состояние рынка. Так что сейчас по рынку. Пойдем от того в чём более уверен к тому в чём менее и в чём вижу инвесттезис. 1) Ключевая ставка будет повышена до 20% в сентябре-октябре. Безусловно есть вероятность, что ставка будет ниже, но пока эта вероятность не очень высокая. При этом рынок облигаций кажется такую ставку не впитал. Ведомые блоггерами ритейл инвесторы с плечами на перевес напокупали длинные ОФЗ 26238, которые почему то доступны не квалам, тогда как многие корпоративные флоатеры (облигации с плавающей ставкой и низким процентным риском) очевидно инструменты только для квалифицированных инвесторов. Пока в этих облигациях есть куда падать, тем более, что надежды о перемирии, разбиваются событиями, происходящими в Курской области. 2) Курс рубля будет скорее стабильным или даже укрепится Колоссальные проблемы с платежами за импорт не могут не сказаться на курсе. Межбанк стал тонким и токсичные валюты переставляются в разные стороны на 2-3% очень просто, но я не жду существенного ослабления рубля в ближайшее время. 3) высокие ставки и сокращение льготных программ все таки замедлят инфляцию, но не без влияния на прибыли компаний. То же замедление в стройке если будет значительным существенно повлияет на прибыли некоторых компаний, а с учётом роста процентных ставок, где-то прибыли обнулятся. 4) рост интенсивности боевых действий может потребовать доп фискальной нагрузки - опять же негатив для компаний Исходя из этого без оглядки на оценки рынок акций в ближайшее время не очень интересен и рискован. Теперь про оценки и персоналии: 1) в целом рынок стоит дёшево, но оглядываясь на процентные ставки скорее это справедливо - бежать и покупать не очень хочется 2) есть ряд компаний которые выглядят действительно интересно: - ТКС - ХХ и Х5 (в случае навеса после переезда и некой скидки) - Совкомбанк - Яндекс - Лукойл (при стабильной нефти) И т.д. Но и они подвержены влиянию ставок в какой-то мере, а также акции подвержены снижению вместе с рынком, а значит это не "тихая гавань", но потенциально интересные инвест возможности. П.С: по поводу ЮГК, если помните на одном из мастер майндов презентовал идею в акциях компании - базово идея была следующая - видел тренд в росте цен на золото и в целом верил что оно будет выше, также на тот момент считал что рубль может существенно ослабнуть. В итоге лучший выбор - акции золотодобытчика с высоким операционным рычагом (высокой себестоимостью) - выбор пал на ЮГК, который к тому же обещал увеличить производство золота и даже снизить издержки (во всяком случае такие планы были на ИПО). $UGLD Что в итоге: - золото выросло и сегодня торгуется выше 2500 долларов за унцию, недавно обновляло исторические максимумы, хотя некоторые его хоронили - курс остался на месте - налоги поменяли, в среднем они подросли если считать то как работали экспортные пошлины, но если считать как они должны были работать, то налоги даже снизились, НО: - компания провела FPO по не самой лучшей цене (это на самом деле в части оценки не очень важно, но важно возможно в части восприятия компании) - компания не выплатила дивиденды за 2023 год без серьёзных аргументов - компания закрылась от инвесторов с точки зрения раскрытия операционных результатов - появились различные технические вопросы и иски. В итоге участники рынка немного разочаровались и потеряли веру в компанию, хотя тот же полюс не менее закрытый с точки зрения корп управления стал расти вместе с золотом, а ЮГК нет.

"Инвестируй или проиграешь" или танцы инфоцыган с драконами хомяком Все написанное далее - личное мнение автора и не имеет отношения к его аналитической работе. Пора поговорить про рынок. Люди, купившие акции переживают безусловно уже на этих уровнях, тем более некоторые люди покупали в марте-апреле, воодушевившись ростом рынка и IPO. Значительное снижение индекса и акций в портфеле создают микс мыслей и эмоций у людей и в первую очередь вводят в замешательство ведь непонятно что делать, тот гуру, которого они послушали рассказывает что либо докупает на постоянно появляющийся кэше, либо крепко держит Сбер со 100 рублей, либо пишет что скоро всё наладится, либо просто едет куда-то в отпуск и пропадает, а потом публикует обзор на этот отпуск, который конечно "интересует" его подписчиков. Но понимания что делать от этого не прибавляется. Итак что же делать и в чём не прав/прав "гуру"? В целом на рынке существуют две школы мысли обе из которых правильные, но имеют шарлатанов, маскирующихся под почтенных представителей этой мысли. Назовём их базово "инвестиционная" и "спекулятивная". Каждый человек должен сам решить что ему конкретно комфортно и исходя из этого принимать решение по своей личной стратегии. 1) Инвестиционный подход - обычно именуют в народе идите и купите и забудьте. В чём проблема такого подхода? Купить и забыть бывает опасно, ведь ситуация может измениться и даже самая хорошая идея превратиться в разрушение капитала, поэтому отслеживать позиции все же нужно, хотя конечно сокращение количества решений для неискушённого инвестора правильный подход, ведь если каждое новое решение может принести ошибку, то условно решить раз и принимать плоды решения не так уж и глупо. Дополнительно в таком подходе рекомендуют диверсификацию. В итоге это приводит к результатам близким к рынку если конечно вы не проинвестировали в супер мотивированного топ менеджера-владельца, причем ещё и честного и настроенного на рост капитализации. Если быть чуть мудрее и опытнее и способнее, то позиции конечно стоит отслеживать и распоряжаться капиталом так чтобы он приносил лучшую доходность, то есть условно если другой актив даёт лучшую доходность с лучшим соотношением доходность/риск, то в независимости от убытка по текущим позициям очевидно стоит продать актив и поменять его в портфеле. Это одна из важнейших ошибок инвесторов -новичков, которые не хотят фиксировать лося. Суть деятельности на рынке не быть правым, а зарабатывать деньги, поэтому нужно уметь признавать ошибки и делать правильные вещи хладнокровно. 2) Спекулятивный подход Здесь вроде как неважно что и зачем вы купили, причины могут разные - скользящие средние пересеклись, звёзды сошлись, сказал гуру, сработал сигнал. В общем всё сводится к тому что позиция покупается, а затем по такому же принципу продаётся. В инвестчатах часто людей, держащих акций меньше Х лет, называют спекулянтами. По факту акции это лишь один из инструментов рынка и инвестор должен быть открыт как минимум к облигациям, которые также представляют альтернативную доходность и мерило насколько акции интересны и сколько с учётом дополнительных рисков они должны приносить. В итоге: 1) продавать акции и покупать облигации незазорно, причем даже в убыток если вы считаете, что облигации дадут большУю доходность от текущих. 2) реальные спекулянты это люди действующие в расчете на других участников рынка, а не на фундаментальную доходность инструмента. Быть спекулянтом и инвестору полезно, так как даёт представления о возможных движениях рынка. В итоге - довод инфоцыган о том почему акции не проданы - мол мы инвесторы не состоятелен, точнее не совсем. Не каждый продавец акций спекулянт. Акции иногда с убытком продавать очень выгодно. Следующий пост про текущий рынок и видение дальнейшего развития событий.

ЦБ опубликовал обзор финансовых рынков за июль и немного приоткрыл нам завесу о причинах падения рынка в июле. Итак, в июле физики купили акций на 14,2 млрд рублей против 4 млрд рублей в июне. Системно-значимве кредитные организации то есть крупные банки купили акций на 20 млрд рублей, ещё на 8 млрд рублей акций купили несистемно значимые кредитные организации, против больше 40 млрд рублей продаж ими в июне. А кто же тогда продавал? Может конечно ЦБ забыл вставить страничку в свой отчёт, но данной информации в отчёте нету. Так кто же продал акции и почему это решили не раскрывать? Две основные гипотезы: 1) "Казахи" (то есть нерезиденты в связи с завершением расчетов с Мосбиржей, попавшей под санкции в августе) 2) Таинственные владельцы Яндекса. Обе гипотезы реальны, но непонятно почему эту информацию нужно скрывать. В любом случае если это был один из данных вариантов, то фактор падения в июле частично разовый, что вселяет некий оптимизм при инвестициях в акции.

Об ошибках Попробую разобрать здесь ряд ошибок, сделанных с начала года, хотя честно их было и не так много. 1) Не хеджировался шортом фьючерсов, несмотря на то что ждал слабую динамику рынка в среднем На фоне высоких ставок в начале года я не ждал существенного роста рынка в этом году. Отдельные истории нравились и ключевыми темами для роста были: 1) редомициляция 2) нефтяники на фоне ослабление рубля при устойчивой цене на нефть В итоге первая идея реализовалась, вторая нет, так как рубль оказался значительно крепче на фоне проблем с платежами за импорт. При этом ряд компаний выглядели дорого и какой-то супер динамики по ним я не ждал. На них были фьючерсы с отличным керри, но я ничего не шортанул. Частично это было обусловлено необходимостью выделения ГО, которое в один момент использовал для покупки фьючерсов на юань, но в большинстве случаев ГО было свободно. В целом, даже если брать с начала года до мая, то компании которые хотел шортить в 70+% снизились, а средний результат по фьючам был бы на уровне керри. Шорт далее был бы полностью оправдан и принес бы 25-30% в зависимости от точки ликвидации. 2) Купил спекулятивно активы, зная что рынок слабый, и не захеджировался. Собственно недавний откат счёта от максимумов был обусловлен этим поступком. Безусловно хрустального шара ни у кого нет, но было понятно, что волатильность будет высокая, даже без внешнего фона. 3) Не читал документы по Яндексу Яндекс до старта торгов публиковал список аффилированных лиц, из которого было понятно, что акции от консорциума куда-то перешли, что может означать навес, но я не изучал документы после переезда. Можно сказать, что это не сделал почти никто, но задача на рынке быть лучше среднего, ошибку не отменяет. Идея в покупке Яндекса со старта торгов была не в значительной фундаментальной недооценке, а в низком фри-флоат, отсутствии навеса и большом спросе со стороны физиков и институционалов. Со стороны спроса считаю, что угадал, но вот предложения оказалось в разы больше. Это наверное основные ошибки. Урок на будущее: 1) быть скорее рыночно-нейтральным при ожидании слабого рынка 2) внимательно читать все документы, особенно при особых событиях, таких как корпоративная реструктуризация. П.С.: можно также в ошибки записать ликвидацию позиции в Яндексе на лоях, но это было эмоциональным действием - следствием предыдущих. В итоге позицию в Яндексе привел к более разумной величине.

Вернёмся к рынку. Пора приложить подорожник? Портфель за последние две недели потрепало, рост с мая на личном портфеле бесславно стёрт неудачными историями, в первую очередь Яндексом. Что думаю про рынок сейчас? С учётом высокой ставки и негативного фона, в первую очередь снижения в нефти в отсутствие ослабления рубля, рынок акций не кажется очень интересным, несмотря на снижение. Все дёшево, но конъюнктура то тоже не очень хорошая, а ещё и внешний фон добавляется негативный в виде отвесного падения зарубежных рынков и возможной рецессии. С такими вводными заходить на всё в акции не очень разумно, но ещё более неразумно пытаться усредняться на дорогие плечи в не настолько дешёвых активах. Да, Яндекс по текущим это бай, и потенциал хороший, но это не значит, что он не будет снижаться, то же касается рынка, хотя Яндекс лучше чем рынок в среднем в плане потенциала, по моим оценкам. Следующий пост будет про ошибки, возможно кому-то будет полезным, хоть и выглядят они достаточно классически и скорее не должны были быть допущены человеком с таким опытом. $YDEX #пульс_оцени

Комментарий по ставке. В целом, реализовался сценарий (ставка+прогноз), которые многие аналитики отрицали, но Михаил Васильев из Совкомбанка как всегда оказался прав. По ставке и для меня неожиданностью повышение не было. А вот прогноз немного удивил, хотя риторики мягкой тоже скорее не ждал. В итоге рынок уехал вниз, что акций (скорее неожиданно), что бонды (ожидаемо, так как по моим оценкам там 18 ставки не было). Это все не очень приятно, но кажется приближается точка замечательной возможности в длинных облигациях. Если ранее рынок фикс облигаций жил в каких-то надеждах, что вот-вот ДКП станет мягче и ставки снизятся, то сегодня в ценах уже достаточно жёсткий сценарий близкий к базовому, но есть значительная вероятность, что реальность будет лучше этого базового сценария, да есть вероятность, что будет хуже, но по моей оценке она значительно меньше. В итоге даунсайда существенного в длинных бондах уже не вижу, но зато вижу, что в случае намека на переговоры и окончание СВО и/или успехов ЦБ в борьбе с инфляцией длинные облигации могут существенно раллировать, причем подобного апсайда в акциях нет. Дисклеймер: сам длинные бонды не держу, но мы точно уже близки к точкам покупки. Если говорить про перспективы рынка акций - в среднем до сих пор менее интересен чем флоатеры на горизонте полгода. Отдельные идеи заслуживают внимания и имеют консервативный апсайд 20+% к все ещё низким оценкам.

Напоминаем, что уже сегодня в 20:00 проводим Investment MasterMind шоу в онлайн-формате с топовыми инвест. экспертами: - Сергей Пирогов / @Invest_Heroes - Вячеслав Таквель / @Vyacheslav_Goodwin - Вячеслав Бердников / @LTRinvest - Кирилл Кузнецов / @EnInvs Трансляция пройдет по ссылке в ютуб https://youtube.com/live/AtG6xaYYiYc

Уже в этот четверг (25.07.2024) в 20:00 снова проводим наше с вами любимое Investment MasterMind шоу в онлайн-формате (не все спикеры в Мск) с топовыми инвест. экспертами Трансляция пройдет по ссылке в ютуб https://youtube.com/live/AtG6xaYYiYc Как обычно сначала в целом поговорим про рынок, потом каждый эксперт по очереди представляет свою инвест. идею, другие ее будут хвалить или ругать! В этот раз спикерами будут: - Сергей Пирогов / @Invest_Heroes (вы много просили его пригласить еще в прошлый раз после победной идеи по ВТБ) - Вячеслав Таквель / @Vyacheslav_Goodwin (крутой инвестор-спекулянт, оч. много заработавший в последние месяцы) - Вячеслав Бердников / @LTRinvest (наш старый друг и крутейший инвест. эксперт) - Кирилл Кузнецов / @EnInvs

Дивгэпы в автоследовании Недавно с Алексеем ака Атлантом Мидаковым обсуждал частую практику управляющих автоследованием. Из-за того что в момент дивидендного гэпа в стратегии доходность и средства в стратегии снижаются многие авторы продают акции перед дивидендной отсечкой несмотря на привлекательность. Таким образом они заботятся не о доходности, а о своей комиссии! Имейте это ввиду при выборе стратегий!

&Бондиана запускается Флагманская стратегия на облигациях сегодня начнёт набор активов. Я ожидаю, что эта стратегия обгонит в ближайшие 2 года рынок акций, при этом с меньшим риском, хоть он указан как высокий. Основная доп доходность стратегии относительно рынка: 1) покупка недооценённых облигаций с повышенной риск-премией и заработок премии либо переоценки 2) заработок от движения процентных ставок. Покупка в стратегию облигаций с плавающим купоном либо фиксированным в зависимости от ожиданий.

Ещё небольшой комментарий по $BSPB Акын аналитика говорит что если результаты за 1 полугодие БСПБ ниже на 10% год к году, то прибыль за год тоже будет ниже, но это абсолютное непонимание динамики бизнеса и отчётности. В 2023 году банк заработал за весь год 47 млрд рублей, сейчас за полгода 25 млрд. То есть если результаты следующего полугодия просто будут такие же, то прибыль год к году будет больше, но почему же тогда за полгода меньше? В первом полугодии банк зарабатывал комиссии за переводы и аномальные доходы от финансового рынка, также были восстановлены резервы на заблокированные активы. В этом году эти доходы существенно выросли, при этом основные доходы - процентные выросли на 45+%. И такую динамику можно ожидать и во втором полугодии. Не жду роста стоимости риска во втором полугодии. Сам банк таргетирует стоимость риска 0,83% годовых.

Небольшой комментарий по отчёту Банк Санкт-Петербург за 1 полугодие 2024 г. по РСБУ. Те кто считает прибыль ежемесячно могли напрячься, ведь в июне если считать через 101 форму прибыль сильно снизилась, но что важно знать тем кто следит за 101 формой. 1) В 101 форме неравномерно распределяются налоги, условно налоги за весь квартал могут отражаться в результатах одного месяца 2) тоже самое касается резервов и стоимости риска, которые не считаются ежемесячно, а могут пересчитываться и отражаться в одном месяце. Сохраняю позитивный взгляд на акции банка, как одного из возможных бенефициаров роста ключевой процентной ставки. Из негатива в отчёте: комиссионные доходы ниже ожиданий, рост стоимости риска, но смотрю на это как на временный фактор и напоминаю что в МСФО резервы и стоимость риска тоже могут отличаться и вероятно быть меньше. С учётом этого продолжаю удерживать обычку банка в стратегиях &Только Джус и &Мини Джус $BSPB

Время приложить подорожник? Вчера на рынке акций произошел настоящий разгром. В отдельных именах коррекция более 6% за день. При этом в среднем по рынку крупные покупатели не чувствуются. Ощущение что рынок льют физики, испугавшиеся первой реальной коррекции и льют по любым ценам. Сколько продолжится сие действо на рынке неизвестно, по сути рынок ждёт покупателей, а покупатели видимо несильно располагают деньгами, которые пошли на новые ИПО. Физики же ловить ножи боятся, либо устали. При этом есть хорошая новость - в среднем акции уже кажутся достаточно интересными для покупки. Если раньше интересны были только точечные истории, то сегодня рынок выглядит в среднем дешево, составляя какую-то конкуренцию облигациям. А облигации кажется уже почти впитали рост ключевой ставки до 18%. В общем если акция с дивидендом после отсечки даёт 14-16% дивидендной доходности, то это явно не выглядит дорого. С учётом этого очень вероятно что к концу года рынок акций будет выше чем сегодня. Но без снижения доходности по облигациям и существенного ослабления рубля / роста сырья бурного роста рынка может и не быть. С учётом этого купил вчера только ТКС и пока остаюсь частично в ликвидности, ожидая нащупывания дна или супер цен по интересным активам.

Рынок продолжает корректироваться, но это не повод для паники. Наша цель на рынке заработать в акциях значительно больше чем в облигациях и индекс. Это возможно благодаря инвестициям в крепкие акции по интересной цене. Именно такой подход я преследую в стратегиях &Только Джус и &Мини Джус . В моменте концентрация на лучших идеях ведёт к волатильности, но долгосрочно даёт наилучший результат при правильном отборе. Для тех кому интересен менее волатильный путь, но и более скромная, но интересная доходность скоро я запущу облигационную стратегию, позволяющую заработать столько же сколько некоторые зарабатывают на акциях.

Давно ничего не писал, но в целом рынок акций сейчас не выглядит крайне интересным. Быки и медведи определяют волатильность и в фокусе процентная ставка. Так в начале недели был отличный рост, который потом слили на словах зампреда ЦБ о возможном повышении ключевой ставки на 1-2 п.п. в июле. Удивительно что рынок падает на таких словах, ведь в консенсус аналитиков банков уже ранее заложено было повышение ставки до 18%, что сейчас наверное является наиболее вероятным вариантом. Что это значит для рынка акций? Конечно не надо в лоб сравнивать ключ и условную дивидендную доходность, в сравнении процентных ставок и акций больше переменных. Но высокая ключевая ставка в моменте будет давить на прибыль компаний с долговой нагрузкой и давать осторожным инвесторам интересную альтернативу в виде флоатеров, депозитов и прочих инструментов привязанных к ключевой ставке. Уже ранее писал мнение, что с учётом ставки не вижу значительного потенциала роста рынка акций в целом. При этом некоторые компании выглядят интересно, а при коррекции цен ещё интереснее. Именно такие акции держу в стратегиях &Только Джус и &Мини Джус . Фокус в данных стратегиях на максимизации долгосрочной доходности. Девизом могло бы быть - per aspera ad astra Несмотря на это личный портфель не на 100% в акциях. Сейчас основной вопрос не то какой будет ключевая ставка в июле, а то как быстро получится обуздать инфляцию и снизить ключевую ставку и как хорошо будет работать экономика и компании при жёсткой денежно-кредитной политике. Здесь же, во многом кроется ответ на вопрос когда брать длинные ОФЗ. Но ответа на вопрос пока нет. Следим за динамикой инфляции и влиянии на неё новых мер ЦБ.

Для всех заинтересованных в стабильном доходе и/или доходе от облигаций запустил третью стратегию под названием &deleted_strategy Стратегия преследует целью показать максимальную доходность, используя инструменты облигационного рынка. Основные факторы, которые позволят стратегии делать больше рынка: 1) управление процентным риском - в зависимости от мнения по траектории движения процентных ставок в портфель будут добавляться облигации с различной дюрацией и структурой фиксированного/плавающего купона 2) торговля спредами - в портфель будут добавляться недооценённые облигации, то есть облигации с премией относительно государственных выше чем оцениваемый риск. Ожидаю что стратегия в ближайшие 2 года будет обгонять индекс Мосбиржи и индексы облигаций. Структура комиссий не самая лучшая для облигационного инструмента, но честная с точки зрения наличия комиссии только за успех. #пульс_оцени #автоследование

$BSPB Банк Санкт-Петербург зарегистрировал лизинговую компанию. На мой взгляд однозначно позитивная новость от банка. Лизинг сейчас - высокомаржинальное направление финансового бизнеса, позволяет не очень сложно генерить РОЕ выше 20%. В отдельных случаях и выше 40%. Расцениваю новость как позитивную, но как быстро будет расти этот бизнес сказать сложно, поэтому в оценке пока не учитываю.

Посмотрел вчера мастермайнд. Получилось очень живо, интересно. Но чему удивлен, идею в БСПБ $BSPB почти никто не понимает... Да, Мурад не смог рассказать все подробности и ответить на все вопросы опоннентов, хотя абсолютно правильно передал основную суть идеи. На все или почти все вопросы оппонентов есть ответы в отчётах МСФО и 101 форме. Так сказать, идите и изучите, а затем купите и попробуйте удержать чтобы заработать больше чем на своих идеях) В общем я голосую за идею Мурада. Самая адекватная критика идеи была от Сергея Пирогова, который в целом считает банки сейчас хорошим выбором. Судя по отсутствию понимания идеи в БСПБ у большинства заражения тут точно нет.

$BSPB Банк Санкт-Петербург за май заработал 4,7 млрд рублей! Это даже выше моих ожиданий Основная позиция в стратегиях &Только Джус и &Мини Джус продолжает отличный перформанс и получает справедливую переоценку рынком.

В прошлый раз нам и вам понравился Investment MasterMind в оффлайн-формате – в этот раз проведем так же! Планировал прийти, но к сожалению в этот раз из-за болезни не получается( Пройдет уже на следующей неделе во вторник (25 июня) в 20:00 на классной площадке наших друзей – в Особняке Инвестора по адресу: г. Москва, ул. Фридриха Энгельса, д. 64, стр. 1 Как обычно, сначала в целом поговорим про рынок, потом каждый эксперт по очереди представит свою инвест. идею, другие ее будут хвалить или ругать! + Будет возможность пообщаться в неформальной обстановке с топовыми инвест. экспертами после мероприятия! В этот раз спикерами будут: - Илья Воробьев / @Long_Term_Investments - Мурад Агаев / @Agaev1003 - Кирилл Кузнецов / @EnInvs Приходите, будет круто! Для посещения мероприятия обязательно: 1. Зарегистрироваться по номеру телефона: 8 (916) 790-12-12 2. Осуществить любую покупку в баре/кухне (лучше прийти не позднее 19.40, т.к. в 20.00 уже стартует эфир) __ Также будем вести онлайн-трансляцию в YouTube по ссылке: https://youtube.com/live/XLhd4ym0jik __ Результаты идей с прошлого мастермайнда: Т-Банк (В. Бердников) -6.3%, Транснефть (А. Мидаков) -7.4%, ЕМЦ (Г. Аведиков) -8.5%, АФК Система (К. Кузнецов – сохраняю веру в идею) -17.7% В среднем -10.1%, против индекса Мосбиржи -10.7%

Завтра в субботу буду выступать на конференции Смартлаб в Санкт-Петербурге в 17-00 в основном зале. Кто будет, приходите, рад буду увидеться. #смартлаб

ЮГК: FPO и буй, а не SPO. Итак, произошло то событие которого я так долго ждал чтобы возвращать позиции в акциях ЮГК $UGLD Компания проводит допэмиссию акций (FPO) с привлечением средств на гашение долга. Не путать с SPO, где продаются уже выпущенные акции обычно принадлежащие собственникам. На мой взгляд именно ожидание SPO давило на котировки акций и мешало акциям достигнуть целей в 1,3+ руб за акцию. Так как стратегии не могут участвовать в SPO, то уже приобрел в стратегиях &Только Джус и &Мини Джус акции компании. Сам буду ставиться в SPO, ожидаю аллокацию не более 30%, с учётом этого рассчитываю заявку в маржу. Да, рынок акций сейчас в целом слабый, но ЮГК сегодня это отличная возможность поучаствовать в росте цен на золото и получить квазивалютный хедж, которого на рынке все меньше. К компании были ранее вопросы: 1) не выполнили план добычи в 2023 году - да, не выполнили, но кажется что важнее смотреть на то какой будет добыча в 2024 и далее и по косвенным признакам кажется что она будет близка к планам. 2) не выплатили дивиденды за 2023 год при наличии прибыли - это конечно важный вопрос, ведь людям не нужен второй Полюс $PLZL, который дивиденды не платит. Компания недавно на звонке с блоггерами сообщила, что решила не платить дивиденды в связи с низкой див доходностью к цене. В целом причина странная, но понятная, тем более что сейчас компания снова привлекает деньги на FPO. В итоге, компания нравится, не без нюансов, как и везде, но смотрю как на отличную возможность закупиться. Удачных инвестиций! #пульс_оцени

Интересная информация для подписчиков стратегий &Только Джус и &Мини Джус , а также потенциальных подписчиков. До 29 июля пополняйте автоследование на любую сумму от 10 тысяч рублей и участвуйте в розыгрыше 10 млн рублей. На каждые 10 тысяч рублей пополнения вы получите 1 билет на розыгрыш! Таким образом, чем выше сумма пополнения, тем выше шансы победить. Полные условия можно почитать здесь https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Tinkoff_Investments/7f6b0391-6ddb-4f30-b54c-d6bcea4b6f90?utm_source=share

А что по рынку в целом? Говорят, что задача аналитика это объяснить, что уже произошло, однако это наверное первый раз за много лет когда мне тяжело это сделать. Вероятно текущее снижение рынка результат комбинации следующего: 1) резкого снижения длинных госбондов и роста их доходности, в том числе возможно, в следствие, маржинов или ликвидации позиций. 2) негативного настроя некоторых популярных блоггеров, таких как Э.Марламов, пророчащих обвал/коррекцию рынку на фоне роста доходности бондов. 3) огромных плеч физиков, привыкших к безоткатному YOLO рынку (виноват ли здесь фильм Дурные деньги, я без понятия) 4) отсутствия однозначной сильной идеи в ряде сильно упавших бумаг и как следствие отсутствие их выкупа со стороны смарт мани. 5) паники среди инвесторов-новчиков на фоне кошмаринга рынка подъёмом КС/ситуацией в зоне СВО/доп налогами/выходом из спячки зверей в московском зоопарке Моё мнение, хоть и поколебало текущей коррекцией, но осталось прежним. Высокая ставка безусловно должна и будет давить на экономику компаний и рынок акций. Это конечно не значит, что дивидендная доходность рынка должна сегодня быть 16+%, но у инвесторов в акции появляются альтернативы. В такой ситуации я не ждал и не жду бурного роста рынка и вижу лишь ряд точечных историй с достойным апсайдом для выкупа. Рост рынка за январь-апрель как я и ожидал был на фоне редомициляций, возврата к дивидендам, но сюда и включились чисто спекулятивные истории в которые засели блоггеры и их паства. С учётом этого: 1) вижу интересные идеи и держу в портфеле 2) не держу плеч и не советую 3) не вижу смысла выкупать широкий рынок 4) не знаю сколько ещё будет падать рынок, но не считаю, что сейчас он в среднем дешёвый 5) не знаю как поднимут ключевую ставку и соответственно в итоге как это повлияет на рынок. Думаю если будет 17%, то будет позитив и рост. Всем крепких нервов (здесь должна быть реклама пустырника/валидола/мельдония, но её нет) #пульс_оцени

Вчера Минфин предложил новые изменения в НДПИ, в том числе для золотодобытчиков. Для них с 2025 года будет действовать надбавка в размере 10% превышения цены 1900 долларов за унцию. То есть при цене 2300 на мировом рынке компании будут платить (2300-1900)×10% = 40 долларов за унцию или примерно 1,7% от цены, что неприятно, но не критично. В целом, ожидаемо что Минфин переходит с модели исключительно нефтяной ренты, на более диверсифицированное изъятие ресурсных доходов. Я ожидаю, что, скорее всего, не нефтяные ресурсные компании в России и далее будут платить более высокие налоги. Конечно они не смогут заменить налоги нефтяников, но создадут доп доходы бюджета и сделают его источники более диверсифицированными. Из позитива то, что 1900 долларов достаточно высокая цена отсечения, что не сделает золотодобытчиков намного более хрупкими, а также НДПИ зависит исключительно от цены на золото, а не от курса, как ранее в курсовых пошлинах, что сделает золотодобытчиков интересными с точки зрения апсайда в случае ослабления рубля. Если применять это к идее в ЮГК, где я ранее ждал применимыми курсовые пошлины в размере 5% от цены, то итоговый налог, скорее позитивен, для апсайда, хоть и отъедает его часть, относящуюся к возможному росту цены на металл. Жду уверенного роста цены акции после ухода/реализации риска допэмиссии, что в моменте, на мой взгляд, давит на акцию и не даёт бурно расти. Держу ЮГК $UGLD в портфелях &Только Джус и &Мини Джус #пульс_оцени