🌾 ФосАгро — крупнейший европейский производитель фосфорных удобрений и мировой лидер в производстве фосфатного сырья.
Сектор: Сырье
Отрасль: Химическая промышленность
Цена: 7058₽
Тикер компании:
$PHOR
💰 Финансовые показатели:
Выручка:
- 2020 — 253,9₽ млрд
- 2021 — 420,5₽ млрд
- 2022 — 569,5₽ млрд
- 2023 — 440,3₽ млрд
- 2024 (9М) — 371,04₽ млрд
средние темпы роста выручки — 13%
Чистая прибыль:
- 2020 — 43,4₽ млрд
- 2021 — 130,2₽ млрд
- 2022 — 182,3₽ млрд
- 2023 — 104,1₽ млрд
- 2024 (9М) — 72,9₽ млрд
средние темпы роста прибыли — 11,2%
🔎 Мультипликаторы:
• EPS — 134,3% за 8 лет
средний темп роста EPS — 11,2%
• P/E — 9,03 лучше среднего по индустрии 12,2
• P/S — 1,88 лучше среднего по индустрии 2,14
• P/B — 5,72 хуже среднего по индустрии 3,39
• Долг/капитал — 2,1 хуже среднего по индустрии 0,87
• ROE — 62,4% лучше среднего по индустрии 30,7%
• PEG — 0,8 (недооценена)
• Модель DDM — 7432₽
Опираясь на мультипликаторы и финансовые показатели, можно сказать, что компания немного недооценена.
🔗 Вывод
Экспорт российских удобрений достиг рекордных объемов в 2024 году – 40 млн тонн. Основными направлениями поставок стали Азия (+60%), Латинская Америка (+20%) и Африка (+18%).
☝️ ФосАгро, в свою очередь, выделяется гибкой сбытовой политикой.
Они направляют продукцию в более чем сотню стран. То есть благодаря широкой диверсификации могут замещать выпавшие объемы и направлять продукцию на рынки с наибольшей доходностью (и поддерживать высокую рентабельность).
❗️Конъюнктура на начало 2025 года складывается неплохим образом:
- сохраняются устойчивые цены на фосфорные удобрения;
- отмена валютных экспортных пошлин с 1 января;
Но в ближайшее время высоких дивидендов не жду. Долговая нагрузка приемлема для компании, но при текущих ставках все равно оказывает давление. Собственно, поэтому и было снижение дивидендов за 3 квартал 2024 года.
🤝 Долгосрочно продолжаю держать ФосАгро. Это лидер сектора с устойчивой бизнес-моделью и высокой эффективностью.
При этом спрос на удобрения остается высоким даже в нестабильных экономических условиях, а экспортная ориентация частично спасает от девальвации.
Компания продолжит наращивать объемы производства (несмотря на конъюнктуру) и регулярно выплачивать дивиденды. Но по текущим ценам недооценки тут мало.
Риски
• Ценовая конъюнктура
• Повышенные налоги и пошлины
• Снижение размера дивидендов
Справедливая цена акции: — 7400₽
Дивиденды разберем в следующей части, после 30👍 выходит пост.
Не является ИИР
#Обзор