От природы человек унаследовал длинный перечень шаблонов поведения. Большинство из них незаметны в обычной жизни, но некоторые могут стать фатальными на фондовом рынке. Многие знают о так называемых когнитивных искажениях - заблуждениях в рассуждениях человека, приводящих к неожиданным результатам. Проще говоря, это такие ошибочные модели поведения, которые заставляют нас мыслить иррационально. Для инвесторов и спекулянтов существует набор заблуждений, которые могут оказаться фатальными в игре на фондовом рынке. Знание о таких поведенческих паттернах помогает вовремя выявить их в своих действиях на рынке и сэкономить немало средств. 1. Оправдательное мышление Более распространенное название искажения - когнитивный диссонанс - грубейшая ошибка в трейдинге. Инвесторы стараются окружить и ограничить себя лишь той информаций, которая бы подтверждала их собственных взгляд на вещи. Чаще всего эти граничения касаются направления, характера или причин движения рынка. Именно такие предубеждения закрывают нам глаза на объективную рыночную реальность и не позволяют принять во внимание все важные аспекты текущей ситуации. 2. Предпочтение группы Проявляется в виде благосклонного отношения к тем, кто имеет схожие взгляды на рынок и позиции в акциях. Находясь в плену такого заблуждения, мы ограничиваем свой круг общения лишь теми, кто разделяет наши взгляды. Это не только дает ложное чувство уверенности в своих действиях, но и вызывает подозрительность и раздражительность в отношении тех, кто осмеливается намекнуть на наши ошибки. 3. Ошибка игрока Еще один предрассудок состоит в том, что мы склонны экстраполировать торговые результаты прошлого в будущее. Всем известно первое правило биржевой игры: «результаты деятельности в прошлом не являются гарантией будущей прибыли». Однако мозг функционирует иначе, то и дело пытаясь вселить в нас безосновательный оптимизм насчет будущего. В деле, где не может быть гарантированного результата, а любое событие имеет вероятностный характер, ошибка игрока дорого обойдется спекулянту. 4. Обоснование покупки Одной из наиболее частых иллюзий биржевых игроков является убежденность в том, что любая инвестиция и любой трейд обязаны быть удачными. Никто не приходит на рынок терять деньги, однако все люди склонны рационализировать свои поступки. В инвестиционном мире это проявляется в виде обосновании правильности и удержании убыточных сделок. Идеального трейдера не существует, также как не существует стратегий, которые могут уберечь нас от убыточных сделок. Хорошие трейдеры знают, как зарабатывать деньги, а великие - как принимать потери. 5. Пренебрежение вероятностью Биржевая истории знает много случаев разорения спекулянтов, не принимавших во внимание негативные сценарии. Данное заблуждение состоит в переоценки благоприятного исхода и недооценки негативного. К примеру, вблизи окончания рынка быков публика настолько оптимистична, что игнорирует возможность разворота цен. Предусмотрительные инвесторы должны стараться рассматривать и взвешивать по вероятностям весь спектр возможных сценариев. 6. Систематическая ошибка, которая проявляется в придании важности тем событиям, о существовании которых мы раньше не догадывались. Например, мы можем иначе интерпретировать новости по акции, когда она появляется в нашем портфеле. Мы замечаем рост активности в акции и придаем этому значение, хотя аналогичное поведение этой бумаги в прошлом не привлекало нашего внимания. 7. Поддержание статуса кво Как и в обычной жизни, в инвестициях люди склонны привязываться к тем или иным вещам независимо от их эффективности. К примеру, мы ежедневно чистим зубы одной и той же пастой, редко задумываясь о том, насколько хорошо она защищает зубы от кариеса. Человеку не свойственно покидать зону комфорта. Также и на рынке - любимый актив не значит лучший. Оглянитесь вокруг. 8. Склонность к негативу Этот поведенческий феномен принуждает нас привязываться к негативным событиям сильнее, чем к позитивным.

В 1977 году произошла крупнейшая катастрофа в истории авиации. В аэропорту Тенерифе столкнулись два пассажирских Боинга 747. В одном из самолетов находилось 496 пассажиров. После столкновения он остался с сорванной крышей и работающими двигателями. На спасение была одна минута. После чего взорвался топливный бак. За это время из салона выбрался 61 человек. Для этого они расстегнули ремни безопасности, и, через крыло, дыры в обшивке, прыгали с высоты 10 метров. С выжившими пассажирами беседовали. По их словам, большинство людей не предпринимали вообще никаких попыток встать, хотя находились в сознании. Это - искажение нормальности. Мы думаем, что в экстренной ситуации начнем быстро, пусть и неправильно, действовать. Скорее всего, наоборот. Начнем делать вид, что все прекрасно. Положение сложное, но под контролем. Новая ситуация требует новой модели поведения. Которой у нас нет. Поэтому мозг начинает цепляться за привычную модель поведения. Мы делаем то же, что и всегда. Надеясь, что окружающий мир тоже станет прежним. Нет, не станет. И если компания заходит в кризис, лучше не бросать все силы, пытаясь восстановить все “как было”. А активно искать новые пути выхода из ситуации. Согласно исследованиям Джона Лича, в состоянии стресса замирают около 75% людей. Оставшиеся делятся на две части - паникеров и тех, кто действует с необыкновенной четкостью. Практический совет - выживают параноики. Те, кто готовился к худшему и заранее прикидывал свои действия в кризисной ситуации. В тяжелый момент они не думают, борясь с захлестывающими эмоциями. А просто действуют по плану. К игре на бирже это имеет самое прямое отношение.

Доллар что нас ждет дальше? В декабре произошло стремительное ослабление рубля на 15%, что было несколько неожиданным для рынка. Давайте попробуем разобраться есть ли у рубля еще потенциал роста и от чего все-таки зависит курс рубля От чего зависит курс доллара? 1)Когда мы говорим о курсе валюте, прежде всего смотрим на торговый баланс Предложение валюты создают экспортеры, которые продают товары за рубежом и получают за них валюту (ресурсы прежде всего) А импортеры создают спрос на нее, они покупают валюту за рубли, чтобы купить товары заграницей (например Одежду/Технику/Машины) Торговый баланс= Экспорт-Импорт 2)Еще не менее важный эффект оказывают потоки капитала Сюда входит например покупки валюты физическими лицами и вывод ее за рубеж, покупки бизнесменами для выкупа зарубежных компаний или приток денег от нерезидентов (сейчас обнулившийся из-за санкций) Например, если из россии вывели 10 миллиардов долларов, это значит что потоки составляют -10 миллиардов долларов Если максимально упростить: Баланс валюты=Экспорт-Импорт+Потоки капитала=Торговый баланс+потоки капитала Если баланс валюты отрицательный => спрос, больше предложения => доллар растет (дефицит валюты) Если баланс валюты положительный => спрос, меньше предложения => доллар падает (профицит валюты) Курс доллара определяется балансом валюты Рубль ослабел в декабре: ЦБ вчера подвез интересную статистику за декабрь, которая позволяет разобраться в причинах ослабления рубля. Например, в декабре, резко выросли потоки капитала. С одной стороны, физики купили не миллиард долларов как в ноябре, а 2 миллиарда долларов, при этом спрос был и со стороны предпринимателей выкупавших иностранный бизнес. В тоже время ритейлеры перед новогодним сезоном распродаж активно закупали товары С другой стороны сократился экспорт, с 15.6 миллиардов долларов до 15 миллиардов Экспортеры продавали меньше, а скупка валюты физиками + выкуп активов => вызвали ослабление рубля Что будет с рублем дальше? Импорт: в 1 квартале сократится Традиционно 1 квартал слабый, поскольку потребление в начале года снижается (люди экономят после новогодних трат) Но постепенно импорт будет восстанавливаться (за счет восстановление цепочек поставок, налаживания логистики после открытия Китая) Экспорт:много неизвестных С одной стороны, я жду роста цен на сырье в мире из-за открытия Китая и постепенное сокращение дисконта на российскую нефть. С другой на сокращение экспорта будет давить эмбарго на нефтепродукты в феврале . Но в целом я не жду резкого сокращения экспорта, скорее всего он по меньшей мере останется на уровне текущих 15-16 миллиардов долларов. Потоки капитала Это наверное самая труднопрогнозируемая переменная. Но тут не будет резкого роста оттока капитала, многие бизнесы иностранцы уже продали российские бизнесы, так что я не жду сильного влияния на курс валюты. Существенным фактором мог бы стать выпуск нерезидентов, но это произойдет не раньше чем разблокировка ЗВР Баланс валюты не будет сильно меняться => валюта будет стабильна Вывод: Возможно ослабление рубля в феврале до 72-75, на эмбарго на нефтепродуктах, но встречным ветром для ослабления рубля будет служить бюджетное правило, которое несколько сгладит эффект от санкций и позволит укрепить рубль Я не жду сильного ослабления рубля, скорее всего равновесный курс на конец этого года составит 70-75 рублей. В целом валюта это хороший инструмент, который позволяет снизить валютный риск и как-то защититься от черных лебедей, но нужно держать в уме депозитарный риск (что например, могут заблокировать доллары) Поэтому лучше держать в замещающих еврооблигациях, позволяющих нивелировать этот риск, при этом предоставляющих 6-7% доходности в долларах. Или же ставить на экспортеров, выигрывающих от ослабления рубля. Ну или Юань, но там менее интересные доходности по облигациям