🛴 ПАО "ВУШ Холдинг". Разбор. ВУШ - крупнейший в России оператор кикшеринга - аренды самокатов, в первую очередь. Компания самостоятельно разрабатывает программное обеспечение и удовлетворяет свои потребности в области электроники и операционного управления. ВУШ оказывает услуги на территории РФ, Беларуси, Казахстана, а также в некоторых странах Южной Америки. Компания провела IPO в декабре 2022г. Основными акционерами компании являются в основном физические лица: 🟠Дмитрий Чуйко (48%) - гендир компании 🟠С.Лавреньтьев и Е.Баяндин (21,8%) - тоже основатели 🟠Иные (20%) 🟠Free-float (10%) 🕯 Дивидендная политика ВУШ предполагает выплату дивидендов акционерам от чистой прибыли по МСФО в зависимости от показателя Net Debt / Ebitda (сейчас этот показатель = 1,6).  Net Debt / EBITDA не более 1,5 => дивиденды 50% от ЧП Net Debt / EBITDA от 1,5 до 2,5 => дивиденды 25% от ЧП Net Debt / EBITDA более 2,5 => дивиденды не выплачиваются Чуть пробежимся по фундаменталу в среднем за 3 года: 🟠Активы 18133 млн. руб (+88%) 🟠Выручка 10731 млн. руб (+61%) 🟠EBITDA 4454 млн. руб (+42%) 🟠Чистая прибыль 1940 млн. руб (+4%) 🟠Рентабельность капитала (ROE) = 37%. 🟠ROS (прибыль/выручка) = 25%. 🟠Общее количество поездок за 2023 увеличилось с 55,5 до 103,9 млн.шт. г/г (+87%). 🟠Количество аккаунтов увеличилось почти вдвое до 20,4 млн. шт. 🟠Количество СИМ увеличилось до 149,9 тыс. шт. г/г (+83%) 📊 Стоимостная оценка: Ожидаемая доходность E/P по итогам 2023 составляет - 5,8%. На сегодняшний день стоит дорого. 🔖 Вывод по фундаменту: Компания эффективная. Высокий рост Активов, Выручки и основных мультипликаторов. Компания с коэффициентом требуемой доходности за 5 лет 30%+. Компания роста. Что напрягает: 🟠Долговая нагрузка существенно выросла в 2023, почти в 2 раза, что является приемлемым ТОЛЬКО при условии стремительного роста бизнеса. Общий долг в основном увеличился из-за того, что в 2023 году компания выпустила облигации на сумму 4,1 млрд рублей с купоном 11,8% годовых и сроком погашения в июле 2026 года.  🟠Так же коэффициент оборачиваемости активов 0,73. Он снижается г/г и меньше 1, что говорит о том, что оборачиваемость активов низкая, а полученные доходы не покрывают расходы на приобретение запасов. 🟠На сегодняшний день акция стоит дорого. ☄️ Риски: - сезонность бизнеса (зима в России полгода) - работает в Бразилии, Чили и Перу. Это можно было бы отнести и к плюсам, но вероятность санкций никто не отменял - низкие дивиденды в сравнении с иными альтернативами на рынке  - риски введения новых регуляторных ограничений - конкуренция со стороны других компаний (Юрент и Яндекс), снижение стоимости поездки год к году - компания осуществляет научно-исследовательскую деятельность и получила право на освобождение от уплаты налога на прибыль и НДС. Однако, с учетом динамичного развития, ожидается что компания потеряет данный статус в 2024 году. Это значит, уменьшение чистой прибыли на 25% налога, и плюс еще оборотный НДС 20%. Налоги, сами понимаете, существенно увеличат нагрузку на бизнес. ➕ Плюсы: + потенциальная прибыль – 3,2 млрд руб. в 2024 году + менеджментом эффективно реализуются инновационные проекты: IT-разработки, собственный аккумулятор, проект продления срока службы самоката, переход на отечественные комплектующие, что позволяет экономить бюджет на 20% + менеджмент владеет акциями, а, значит, заинтересован в росте + программа байбека акций на 1,5 млн акций (13,5% от free-float) Резюме: Если вы готовы принять все риски компании, указанные в моем разборе, то не сомневайтесь. Все в ваших руках. 📈 Теханализ: На данный момент наблюдаем некоторое сползание котировок вслед за индексом. Но уже идёт хороший отскок, что может значить постепенное восстановление. Для инвесторов, решивших брать бумагу на средне- и долгосрок, это возможность взять эмитента в портфель. Сильный уровень сопротивления 215₽. При его пробитии возможен быстрый рост. $WUSH #разбор #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #пульс_учит