💊 Заработать на аптеках: обзор облигаций Вита Решили рассмотреть Виту из-за предстоящей оферты О компании Одна из крупнейших сетей (9 место), работает под брендом Вита Экспресс. Приличный ассортимент, конкурентные цены, удобное приложение Самая восточная аптека в Тюмени+не освоен север. Так что есть, куда развиваться Финансы Мы бы хотели начать с аудита. Почему? Но его нет 😔Также нет МСФО отчетности, и даже раздела «Инвесторам». Нас тут не ждут? Выручка растет за счет расширения сети и инфляции. Звезд с неба не хватает, но и без агрессивной экспансии Рентабельность для торгового предприятия достаточная. За 2023 год заработали 3,5 млрд Долг всего 1,8 млрд. Но как у розничной аптеки такой объем дебиторки (долг покупателей)❓ Фокус в том, что Вита Лайн (эмитент) -не розничная сеть. Это оптовая прослойка группы (см слайд 👀). А аптеки разделены на 99 (буквально) компаний с собственным балансом и прибылью 🔻Минусы • Вита Лайн-не вся аптечная сеть Вита, а только оптовая прослойка • Нет консолидации => невозможно понять чистую прибыль (часть аптек в убытках) • Нет раздела «Инвесторам», годового аудита, раскрытие данных с задержкой • сравнительно низкий рейтинг BBB+ (АКРА) • кандидат на черный список ➕Плюсы • одна из крупнейших сетей • низкий долг • поступательный рост сети и выручки, без агрессивных планов • отличная рентабельность ⚡️Особенности Сейчас торгуется три выпуска: - 1ый с погашением в августе, доходность 17,5% - 2ой с погашением в октябре 2025, доходность ~20% - 3ий пошел на оферту, в которой обязательно надо участвовать После оферты цена снизится на 7-10% и доходность >20% уже будет интересна. 🐾Выводы Слишком низкий рейтинг для такой масштабной компании. Если добавить публичность, аудит, консолидацию, и не пытаться сэкономить на оферте, то с таким микро долгом это кандидат на А-, или даже на IPO. Будем наблюдать за офертой и держать вас в курсе Полезно? Ставь👍 🐾 Кот.Финанс |#облигации $RU000A102200 $RU000A102B97 $RU000A1036X6