🏦Что ожидает ЦБ? • ЦБ в моменте не видит сокращения прибыли банковского сектора: процентные доходы выше прошлого года, прибыль +/- та же. Объем резервов сопоставим • чистая процентная маржа стабильна, хоть и снизилась за последние 12 мес. Обратите внимание на слайд 2: маржа рынка без учета Сбербанка SBER ниже, чем с... Это значит, что Сбер не демпингует и собирает все сливки рынка • ипотека временно ускорилась, но это отголоски прошлого. Более оперативные данные мы разбирали вчера: семейная не заменила классическую льготную • темпы роста (не путать с самим ростом) рискованного потреб.кредитования снижается (+21% против +35% годом ранее), поэтому если у нас и будет банковский кризис, то начнется он не здесь • рекордные темпы роста в автокредитовании (+59,6%), здесь влияет рост среднего чека. раньше Лада за 1 млн было смешно, а сейчас - супер предложение, успей купить 👻 • корпоративный портфель (+20,9%) показывает умеренный прирост (фактически, рост на проценты) • риски в микрокредитовании ЦБ считает умеренными: 70% займов покрыто резервами. Но мы же помним, что в том же Займере >80% портфеля - невозвратные займы Интересный слайд 👀про объем облигаций и оценку ОФЗ - портфель банков почти не вырос 🐾Наш взгляд: учитывая стабильный рост доли плавающих корпоративных кредитов (да и 🐟облигаций-флоатеров), процентные риски банков ниже, чем 2-3 года назад. Все риски перешли на заемщиков. Но выплаты по кредитам при ставке КС+5% при 🔑8% и 🔑19% - не одно и тоже. Главный риск банков и лизинговых компаний - рост дефолтности, чего пока нет. Мы видели лишь первые звоночки, но на общих доходах фин.компаний это не сказывается. Пока что... 🐾 Кот.Финанс #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #сердце_пульса

🗓Итоги недели на финансовых рынках🐾 Рост акций не широким фронтом, возвращение юаня к среднему, интересные размещения в облигациях, ключевая ставка🔑 Рынок акций 🔼 MOEX 2684 пунктов (+1,7%) Лидеры роста: Сургут НГ п SNGSP (+12%), Селигдар SELG (+6,5%), Полюс PLZL (+6,2%) Лидеры падения: Сегежа SGZH (-12%), Самолет SMLT (-6,5%), Мечел п MTLRP (-6,3%) Рынок облигаций 🔻 Индекс гос.облигаций (RGBITR) -1,2% 🔼 Индекс корп.облигаций (RUCBTRNS) +0,1% 🔼 👵🤟 Бабуля на максималках +0,1% Новые размещения •Ростелеком (ААА) флоатер КС+1,2%, кварт.купоны. Интерес: ★☆☆☆☆ •КАМАЗ (АА) флоатер КС+1,5%, кварт.купоны. Интерес: ★☆☆☆☆ Будем разбирать •Лазерные системы (ВВВ) флоатер КС+4,25% ежемесячно на 3 года, call-оферта через 1,5. Интерес: ★★★★☆ •Монополия (ВВВ+) флоатер КС+до3,75% ежемесячно на 3 года. Интерес: ★★★★☆ •Т-Финанс (А-) флоатер КС+2,75-3%. Только для квалов. Интерес: ★★★★☆ Интересные события •Очередной тех.дефолт КЭС •Инфляция с начала года 4,6%, в годовом выражении 8,85% (пред.значение 8,87%), но… •ЦБ поднял ключевую ставку на 1п. до 19% •Роснефть установила ставку 9% по выпуску 002Р-12 в CNY, и 6,7% по выпуску 002Р-11 в USD Сырьё 🔼Золото $2578,7 GLDRUB_TOM (+3,3%) 🔼Нефть (Brent) BRV4 $72,09 (+0,8%) Недвижимость 🔼ДомКлик HOH5 297.500 (+1,1%) Валюта 🔼$ 90,93 (+1,2%) 🔼€ 100,79 (+1%) 🔼¥ 12,72 (+1,5%) Крипта 🔼BTC 60 283 (+11%) Как неделя? 🐾 Кот.Финанс #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

Заседание ЦБ в пятницу 13… ✖️или обойдется? Прогнозы ставки стали таким же обычным делом, как обсуждение в Питере погоды🌧. Если изменение 🔑 с 7,5% до 9,5% (+2 пункта или +27%) существенно, но не так критично, то сейчас обсуждают увеличение ставки до 20% (тоже +2 пункта; +11%) – а это критично. Хоть не так существенно. Рассуждаем о реакции всего, если ставку поднимут до 20% 🎰Акции Упадут: привлекательность 7-8% дивидендов станет еще ниже, долговая нагрузка станет критичнее. Да и обычный вклад с гарантированными 20% через год – более предсказуемый и надежный. Кому нужны американские горки со среднегодовой доходностью акций в <15%, когда есть гарантированный доход в 20%? Но есть и бенефициары высоких ставок: МосБиржа CBOM , Юнипро UPRO , ИнтерРАО IRAO , и конечно СНГ SNGSP с 5 трлн денег на счетах 💵Облигации С fix-купоном тоже упадут. Чем позже срок погашения (длиннее дюрация)-тем сильнее снижение. Бонды с погашением в ближайшие полгода вне риска. Самые длинные корпоративные облигации 📐 мы смотрели здесь👀 🐟Флоатеры пока вне риска: выше ставка – выше купон. Из них побегут после начала цикла снижения. Помимо процентного риска, есть риск выживаемости. Он касается перекредитованных бизнесов: Окей RU000A105FM7 , Сегежа SGZH , М.Видео MVID . Выше 🔑 - выше убыток. О прибыли речи не идет 🏡Недвижимость Ставка напрямую влияет на платеж по ипотеке: +2% к ставке это +11% к платежу. Причем к платежу на 30 лет. Сделки с кэшем на рынке есть, но их все меньше. Да и желание вложить во вклады под высокие проценты велико. Долю субсидированной ипотеки сократили – цены отреагировали 📉Цены на все Одна из функций КС🔑 – регулирование инфляции. Выше ставка – ниже потребительский спрос, т.к. кредит дорожает, альтернативы сохранения денег на вкладах становятся интереснее. А что с не потребительским спросом? Торговля всегда в кредит, строительство в кредит, т.к. это финансовый рычаг. Рост ставки = рост издержек = рост цен. ❗️забавно, но рост ставки ради сдерживания инфляции в какой-то момент может привести к ее росту😳 📈Экономика Первые звоночки🔔 проблем в малом и среднем бизнесе видны через отчетность лизинговых компаний: рост изъятия и дефолтов. А ведь мы смотрели только полугодовую отчетность, где еле-еле впиталась ставка 16%. А уже обсуждаем 20%. Последовательность Мы показывали, что прогноз меняется за ставкой, а не наоборот. И это проблема. Вторая проблема – что ЦБ придется приступить к снижению ставки. И чем выше ее поднимут, тем скорее и сильнее придется снижать. Сценарии мы обсуждали тут. Если экономика начнет задыхаться от высоких ставок – кому нужна будет инфляция 4%? Помню, как в 2009 Невский проспект весь был в объявлениях «Сдается / Продажа». Это первая линия, топовая локация, street retail. 😢 не надо делать рукотворный кризис Кто уже идет со скидками от 50%? За год (не с начала года) в лидерах снижения: · Сегежа (-73%) · ЯТЭК (-58%) · КАМАЗ, ДВМП, Мостотрест (-55%) · Самолет (-52%) · М.Видео (-50%) Мы считаем, что ставку оставят 1️⃣8️⃣%. Прошлое повышение (достаточно резкое) еще не впиталось рынком и не дало полноценный эффект. Следующее заседание 25 октября – тогда выйдут отчетности компаний за 9 мес., и статистика будет более сглаженной после уборки урожая (влияние на цены на продукты). Наши фавориты в облигациях: 👵🤘 Бабуля на максималках 🐾 Кот.Финанс #пульс_учит #прояви_себя_в_пульсе #Пульс_оцени #хочу_в_дайджест