Делимобиль: отчет за 3Q 2024 и перспективы рынка каршеринга

28 октября 2024 в 19:38

🚘 Немного про Делимобиль сквозь отчет за 3Q 2024 Делимобиль сегодня неплохо отчитался, и хотелось бы выделить именно квартальную динамику: 🚙🚗 Компания за 3Q прибавила 922 автомобиля (+3,1% кв/кв). Основное расширение автопарка пришлось на начало года, например во 2 квартале парк рос на 2762 автомобиля (+10,2% кв/кв). Head of IR в августе заявлял, что ROIC автомобиля в текущих условиях > 30%, поэтому расширение автопарка в целом позитивный сценарий. Заявляли также, что авто в лизинг сейчас дают под плавающую ставку КС + 2%, т. е. при ставке 21% платят 23%. Т. е. авто генерирует 7% дохода после выплаты процентов по кредиту. 📈 В 3Q снизился темп прироста проданных минут. Если за 1П 2024 года рост был 31% г/г, то в 3Q количество проданных минут выросли на 13%, что снизило общий темп прироста за 9 мес. до 24%. Учитывая, что на 3 квартал попадают самые сочные времена для поездок (июль-август-сентябрь), и что сентябрь был очень теплый и многие путешествовали, то результаты вышли не очень. 💵 Выручка за 3Q предварительно выросла на 31%. В 1П выручка росла на 51% г/г, но из-за снижения темпов продаж минут выручка в 3Q показывает хуже динамику. 📊 При этом сервисом продолжают активней пользоваться В 3Q в Делимобиле прибавилось 0,4 млн новых пользователей (+3,8% кв/кв), при этом месячное использование приложения выросло за квартал на 15%. 👷‍♂️ Открывали СТО Делимобиль активно инвестирует в станции технического обслуживания, открыли в 3Q станцию в Москве на 4000 кв. метров, СТО в Сочи, Санкт-Петербурге + расширили в Казани. Судя по всему, это опять окажет влияние на маржинальность бизнеса. Была статья в «Коммерсанте», где говорилось о стоимости московской станции СТО в 250 млн рублей, более маленькие станции обходятся в 100-150 млн рублей. Недавно финансовый директор «Делимобиля» рассказывал, что средний IRR их СТО составляет 70+%, и станция фактически за год отбивается, и они видят в их расширении возможность улучшить бизнес. В 4Q планируется открыть еще 2–3 СТО, соответственно, в 2024 году подобное расширение будет очень сильно давить. Однако это в 2025 году даст заметный прирост маржинальности, что улучшит проблемы из-за высокой ключевой ставки. 💰 Как итог: • операционный отчет немного хуже предыдущих трендов 2024 года, но в целом компания идет хорошим темпом в развитии бизнеса. • Заметный рост утильсбора смещает спрос с личного автомобиля в сторону каршеринга. Рынок каршеринга, по прогнозам, будет расти на 40% год к году до 2028 года, и Делимобиль пока что укладывается в ритм роста рынка, попутно выстраивая инфраструктуру. • Наличие собственных СТО, помимо снижения стоимости ремонта/обслуживания автомобилей, приведет к снижению простоя автомобилей (в сторонние сервисы нужно записываться с определенной очередью), что позволит максимизировать выручку с авто. На мой взгляд, «Делимобиль» сейчас — отличная ставка на рост рынка каршеринга, текущая огромная ставка не убивает инвест-кейс из-за высокого ROIC автомобиля и сопутствующих условий бизнеса, где также присутствует высокая маржинальность. Поэтому 2–4% на портфель является хорошей ставкой, которая поможет учесть и риск повышения ставки ЦБ. #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #акции