Обзор по стратегии &Infinity с 22 по 28 июля Результаты: Стратегия -2,35% Индекс Мосбиржи -0,5%
 По результату недели перевел портфель с позиции в 100% в акциях в соотнесение 70% акции / 30% фонд ликвидности Много позиций сократил, если брать сравнение с прошлой неделей, то в плюс было только 2 позиции: • Роснефть • Система Худшие позиции по доходности за неделю: • Позитив • Белуга • Диасофт Комментарий: • Ключевое событие недели - заседание ЦБ, от которого пляшет весь рынок с ориентиром на обновленные макропоказатели. ЦБ повысил ставку с 16% до 18% — это было в рамках прогноза, и портфель был готов к этой истории. А вот то, что ЦБ заявил о возможном росте ставки до 20% и значимо повысил прогноз по срокам и ставкам в будущих годах — это общий негатив для рынка, на котором многие сокращали позиции. • Портфель в течение недели вел себя волатильно, основные компании хорошо себя показывали, в лидерах были «Система» с Ozon, на низкой ликвидности проседали «Диасофт» и «Белуга», что давало отставание от индекса, но, учитывая крепкий фундамент последних, это было некритично. • На выходе новостей по ставке и макропрогнозам на будущие года продал всё, что не относится к компаниям внутреннего спроса. Портфель на текущий момент концентрируется только на 3 драйверах: рост реальных зарплат, низкая безработица, смена ландшафта в корпоративной IT-инфраструктуре (во многом вытекает из роста производительности из-за низкой безработицы). • Учитывая стабильно высокий прогноз ставок на ближайшие годы, ЦБ, судя по всему, ориентируется на сохранение сильного бюджетного импульса (читаем: продолжение СВО и/или сохранение аналогичных трат в экономике), но без роста этого импульса. Отсюда делаем вывод, что деньги у обычных граждан будут в избытке и ставка на компании внутреннего спроса корректная. • На вышедших данных можем ожидать коррекцию на рынке, вероятно, вновь сходим на уровень 2850. В рамках портфеля будем реагировать на движения индекса за счет образовавшейся «кубышки» в 30% от портфеля — будем лесенкой заходить на 5-10% на каждом движении индекса на 50-70 пунктов. • Прошлый разворот рынка с уровня 2900 вернул на рынок часть спекулянтов, которые с плечами зашли на рынок. Вероятно, мы с вами увидим очередной ряд маржин-коллов и падений ряда акций на 3–5% в день. • Сейчас разгоняется сезон отчетностей за 1 полугодие, и на этом можем увидеть разворот в ряде компаний. Акции роста после выхода отчетностей получат от разных инвест. домов новые оценки в +10-20% к цене за счет смены периода оценки (оценки даются на 12 месяцев, и текущие оценки уйдут в лето 2025 года), а вот нефтяные, добывающие компании могут показать позитив в 1 полугодии и снижение апсайдов за счет прогноза по падению цен на сырье в 2025 году. Отдельно хотелось бы отметить, что находиться внутри периода коррекций неприятно, и, конечно, после покупок акций хочется, чтобы они сразу начали расти, ну или точно не падали. Но общая логика рынка заключается в некоторой цикличности, важно это понимать, приходя на рынок акций. И прийдя на этапе коррекции, нужно дождаться смены общего цикла. Стратегия смягчает падения рынка и лучше растет на бычьем рынке, но она не сможет делать плюс на 2-х месячной коррекции. Сказать, когда точно будет разворот, невозможно. Но можно следить за результатами бизнеса компаний и понимать, что у них происходит внутри. Цена на акцию точно пойдет за фундаментальными показателями самой компании, так устроена сама биржа, но краткосрочно мы можем общим рынком идти вниз на независящих от компаний факторах. Для примера приложу график за 2024 год, как ведет себя стратегия в сравнении с индексом, индексом с учетом дивидендов, а также фондом ликвидности. На текущий момент стратегия обгоняет всех их. И если на рынок зайти в момент коррекции, то нужно просто дать рынку время на разворот, поскольку он точно пойдет за фундаментом компаний, а с компаниями в стратегии все отлично, да и ВВП растет.