Писал на факте ещё днём, продублирую и сюда. Взяли сайз в Полюсе $PLZL . «Рынок» может неправильно посчитать дивиденд: толпа ждёт 850 руб., а факт может выйти в районе 1240 руб./акцию. У Полюса 133.6 млн акций, однако, есть квазиказначейский пакет на 40.8 млн шт. Традиционно компании платят дивиденды и на этот пакет, однако, пресс-релиз уточняет: •исходя из текущего количества акций в обращении (без учета акций, находящихся в собственности дочерних обществ Компании), совокупный объем дивидендов может составить 30% от скорректированного показателя EBITDA за последние 4 завершенных квартала (9 месяцев 2024 года и 4 квартал 2023 года), что соответствует действующей дивидендной политике «Полюса». Скорр. EBITDA за последние 12 месяцев порядка 380 млрд руб. Итого, на дивиденды может быть направлено порядка 115 млрд руб. или 1240 руб./акцию, если не платить на квазиказначейский пакет. Это значительно больше ожиданий. P. S. Всё ещё есть те, кто считает акции компании и ждет 800 руб./акцию. Думаем, что простая стратегия дождаться факта (23 октября СД)

🩸 Софтлайн $SOFL: впереди новости. Обновление исторического минимума для меня стало сигналом к входу. Льётся кровь - покупай. В акции много шортистов под второй этап обмена, вынесем их на любом позитиве. 11 октября акция опускалась ниже 130 руб., обновив исторический минимум. Всё меньше инвесторов, верящих в рост. Тем временем, оценка компании спустилась до привлекательных ~5.5х EV/EBITDA 2025. 🧮 Что станет катализатором роста? Давайте пофантазируем вместе: • 14 ноября финрезультаты 3К24, встреча с аналитиками. SOFL провела целую пачку M&A, которую консолидирует в отчёте. Сотни процентов роста валовой прибыли, EBITDA; • раскрытие меньшего, чем ожидается, числа участников второго этапа обмена (100% есть те, кто забыли/ошиблись). Больше акций останется у основателя - он селлить не будет; • релиз по реализации Евробондов Беларуси; • новые M&A; • вход в капитал стратегических инвесторов; • и прочее =) Акции Софтлайна для самой компании на стратегическом уровне — это «национальная валюта». Эмитенты (как компании, так и целые страны) заинтересованы в росте своей валюты, если они импортоориентированы, чтобы покупать то же количество товара, платя меньше валюты. Софтлайн покупает другие компании - для этого, а также для LTI программы, компании необходим рост стоимости акций. Иначе токеномика не сойдётся. Компания провела ряд успешных M&A. Самая яркая сделка - считай «бесплатно» забрали у нерезов крупнейшего производителя лазеров в РФ. За пару лет этот сегмент вернётся на доСВОшные 20 млрд выручки и 5 млрд чп. В следующем году увидим денежный поток, услышим обсуждения спин-оффа SL Soft, Bell Integrator. Пока это понимают единицы. Рост бизнеса принудительно переставит сентимент, как бы он не был плох в моменте. Жду микроралли в акциях Софтлайна, средняя 132.2, подсократил пока $HEAD $DATA , вернусь позже

➕ Добавили $DATA в стратегии автоследования На этом бумага может быть сильнее $POSI $YDEX $HEAD $OZON в ближайшие дни Акция все ещё дешёвая относительно сектора 🚀 Купил в &Русская ракета

🎬 Кажется, настало время The Big Short... Сегежа $SGZH Жду падение акции на допэмиссии в течение месяца. Компания пошла по рынку собирать мнение по готовящейся допке, ранее обещала представить детали в середине осени. Точная цитата CEO SGZH Крещенко по Интерфакс: •Отвечая на уточняющий вопрос о сроках подготовки к проведению SPO, топ-менеджер отметил: «То, что это закончится этой осенью, я уверен», предложив дождаться середины осени. Не исключаю озвучивания параметров вместе с результатами за 9м — обычно в начале ноября. Fair Equity Value в Сегеже «околонулевое». В котировке увидим это после объявления допэмиссии. - Капитализация Сегежи 23.5 млрд руб. (по 1.5 руб./акцию) - Капитал 13 млрд руб. - Чистый долг 140 млрд руб. - До конца 2024 г. надо погасить 11 млрд руб. долга - В 2025 г. — ещё 55 млрд руб. Компания нуждается во вливании 50-100 млрд руб. на условиях, с которыми согласятся банки-кредиторы. Для себя диапазон справедливой цены размещения вижу следующим [0.1, 0.5 руб./акцию]: - 0.1 руб./акцию — номинальная стоимость акций; - 0.5 руб./акцию — прогнозная стоимость чистых активов (СЧА) на конец 3к24. Таким образом, потенциал размытия текущих акционеров от 7.4 до 64.7 раз. А потенциал снижения акций — 60-90%. ❗Проведение СД о внесение изменений в устав может стать предвестником допэмиссии, поскольку сейчас компания по уставу вправе разместить только 8.19 млрд акций (а может понадобиться, в зависимости от цены, 100 - 1 000 млрд акций). Декабрьский фьючерс $SZZ4 торгуется на 8% ниже акции из-за перешорченности. При этом, пока есть доступный шорт спота в Т. На месте компании я бы придумал как вынести шортистов, например, заявлением «цена размещения - это решение акционеров, она может быть как ниже, так и выше текущей цены акций». Поэтому следует быть осторожным с размером позиции. Ситуация для Сегежи ухудшается каждый день с приближающимися повышениями ставки в октябре-феврале до 20-21-22%. Медлить деструктивно. По risk/reward привлекательный момент довериться CEO и расчётам. Рассматриваю как хедж шорт лонговых позиций $HEAD $DATA

🎈 В течение 2х месяцев возможны десятки % роста в акциях СПБ Биржи $SPBE: 1) Вместе с IPO в ноябре 2021 члены СД SPBE получили трёхлетние опционы; 2) Новости про расчёты криптой до конца года по внешнеторговым операциям, возможно, при уч. SPBE. 1️⃣ Мотивация менеджмента поднять бумагу в ближайшие месяцы максимальная: В ноябре исполняются трёхлетние опционы, выданные на IPO (см. фото). При этом, они значительно больше пятилетних; Цена исполнения фиксированная 87.65 руб./акцию. Каждый «рубль роста» котировки идёт «в карман». Драйвером могут стать новости вокруг крипты на СПБ Бирже. 2️⃣ Диалог по крипте на SPBE: 12.10.2023 Глава СПБ Биржи Роман Горюнов: «Когда в Российской Федерации разрешат криптовалюту, мы будем первыми, кто будет ею торговать. Мы почти запустили криптобиржу в 2017 году» 15.11.2023 Председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков намекает на крипту на SPBE: «Я допускаю, что темы криптовалют, ЦФА могут стать центрами работы, важными инструментами, с которыми эта биржа [СПБ Биржа] будет работать» 14.05.2024 Генеральный директор СПБ Биржи Евгений Сердюков: «Участие СПБ Биржи в трансграничных расчетах криптовалютой обсуждается» 31.07.2024 СПБ Биржа планирует принять участие в экспериментально-правовом режиме по проведению биржевых торгов криптовалютой 08.08.2024 Путин подписал закон о возможности внешнеторговых расчетов криптовалютой 13.08.2024 Председатель Комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков «Закон, позволяющий использовать криптовалюту при внешнеторговых расчетах и проводить биржевые торги ею в рамках экспериментального правового режима, вступил в силу с 1 сентября. Уже к ноябрю Центробанк и Минфин подготовят необходимые подзаконные документы» Параллельно видим вакансии СПБ Биржи по крипте/ЦФА на $HHRU (см. фото). + К ноябрю торги криптой урегулируют + К ноябрю опционы СД СПБ Биржи «урегулируют» = Если SPBE в авангарде этой темы, ждём хайп и рост котировки Можем увидеть повторение кейсов тектонических фундаментальных изменений как в $AFLT $UWGN и $GAZP из последнего. Пока тема SPBE скорее спекулятивная Фундаментально сейчас нравятся $POSI и $DATA

⚖ Я прочитал проспект эмиссии Arenadata $DATA на 567 страниц и принял решение участвовать в IPO. Коротко о главном. Интересно для покупки пока ниже 8x EV/EBITDA 2025 г., индикативно оценена в 5-6x. Книгу могут закрыть заранее! Arenadata (далее AD) — группа компаний-разработчиков ПО по хранению и обработке данных (в основном больших данных). Игрок №1-2 в сегментах растущего рынка систем управления баз данных (СУБД). • Капитализация = 18-20 млрд руб., free-float 15%; • Размер рынка 2023-2030 = 55 млрд -> 231 млрд; • доля AD на нём 2023-2030 = 6% -> 20%; • Среднегодовые темпы роста (CAGR) рынка 2023-2030 = 23%, CAGR выручки AD 2023-2030 = 42%; • рентабельность OIBDAC >35%, NIC >30%; • на дивиденды 50%-90% NIC (скорр. чп). Что драйвит рынок: • Очень-очень-очень много данных вокруг, цифровизация: корпорации ринулись в машинное обучение, ИИ; база для этого - сбор, обработка и хранение больших данных. В том числе в рамках реализации нацпроекта «Экономика данных»; • Импортозамещение при лобби государства: брошенные Oracle, Microsoft заменены менее, чем наполовину. Закон требует заменить иностранное ПО на объектах КИИ к 2026 г. Что драйвит AD: • Акционеры: ВТБ 26%, ГПб 36%, миллиардер Сергей Мацоцкий - одно из главных лиц цифровизации РФ. • Фокус на наиболее быстрорастущих сегментах - аналитических СУБД с Big Data: AD работает с петабайтами данных (миллионами Гб). • Программа мотивации: как группа компаний AD под каждый продукт имеет свою ООО, где основные разработчики являются акционерами. Помимо этого, есть LTI - «зарезервированные» 2.35% акций для топ-менеджмента с KPI на лето 2026 г. Топ-команда AD: до AD... • CEO Максим Пустовой — бывш. исполнительный директор $POSI при выводе на биржу; • Коммерческий директор Андрей Жуков — 13 лет в SAP и Oracle; • IR Екатерина Бушуева — 3 года IR $MTSS, 6 лет корп. фин. $LKOH Клиенты: • 115 организаций 28% Финсектор, 20% Промышленность, 25% Телеком, Медиа и Технологии, 11% - ритейл и 15% - госсектор; • Крупнейшие: ВТБ, ГПБ, Мегафон, Х5, Мосбиржа. Достойно упоминания: • cash-out сделка, но все акционеры остаются в AD долгосрочно; • IPO для LTI, усиление бренда, будущих M&A за акции; • Будущий рост финансовых показателей подкреплён в тч трекрекордом последних лет, выручка 2021-2024п: 1.6 2.5 4.0 6.1 млрд руб.; • 98% клиентов ежегодно продлевают сопровождение и лицензию; • Доли миноров в ООО будут обменены на акции AD, стоит закладывать увеличение числа акций на 11.65%; • Книгу могут закрыть заранее. Оценка: • Выручка 2024-2025 6.1-9 млрд руб.; • OIBDA 2024-2025 2.2-3.4 млрд руб.; • EV/OIBDA 2024 г. = 8-9x против средних 10.5х по IT-сектору, EV/OIBDA 2025 г. = 5.3-5.9x против средних 7.5х; Интереснее $ASTR и даже $YDEX и уж тем более недавно вышедших $IVAT $VSEH •При прогнозе до 2030 г. как на графике №1, WACC = 25%, L-t growth = 4% справедливая стоимость ArenaData 30+ млрд руб.

💴 Валютная доходность 16% годовых почти как в LQDT на 3 месяца. CNYRUB-12.24 * 0.1 + LQDT * 0.9 = получаем на свой рублевый капитал ставку близкую к 19% + держим валюту с запасом прочности •На графике - LQDT, “Валютный LQDT”, CNYRUB, CNYRUB 12.24 до декабрьской экспирации при различных сценариях CNYRUB_TOM. Благодаря расхождению декабрьского фьючерса на юань со спотом на 3.5% мы можем синтетически собрать “юаневый lqdt” с доходностью как в рублях. Традиционно фьючерс дороже спота (контанго). Однако, сейчас *видимо* на фоне дефицита юаневой ликвидности мы видим рост спота и отрыв от фьючерса (дивергенция). 18.09.2024: CNYRUB_TOM = 12.9 CNYRUB 12.24 = 12.47 LQDT = 1.4789 19.12.2024: CNYRUB_TOM = ... CNYRUB 12.24 = CNYRUB_TOM = ... LQDT = 1.55 Декабрьский фьючерс на юань экспирируется 19.12.2024 по цене спота - сейчас она на 3.5% выше. Традиционно, покупая фьючерс ты платишь ставку до экспирации. Сейчас - получаешь её. ГО по фьючерсу ≈ 1/10 стоимости контракта, поэтому.. Собирая “валютный lqdt” = 1/10 фьючерс + 9/10 lqdt мы получаем хедж от ослабления рубля и рублёвую почти полную LQDT доходность. $CNYRUB $CRU4 $CRZ4 $LQDT

🔙 Вернулся к покупкам. Индекс за 2 недели до ставки может технически порасти. Так было перед прошлым заседанием. ⬅️ Было: 15 июля пн imoex -2%, до ставки 26 июля пт осталось две торговые недели. IMOEX 16.07-25.07 +4%. ➡️ Сейчас: 2 сен пн imoex -4%, до ставки 13 сен пт осталось две торговые недели. Отскок +4-8% переставил бы нас по индексу 2530 -> 2630-2730. Рынок повторил исторический антирекорд и падал последние 13 дней из 14. А вот 14 из 15 не падали. Не должны поставить новый «рекорд». Многие акции отпадали до долгосрочно привлекательных уровней. Даже с учётом повышения до 20% (выше не ждём, так как этого не закладывает даже проинфляционный сценарий ЦБ РФ). Три фундаментальные топ-идеи после падения: Транснефть, Лукойл, Позитив $TRNFP 1x EV/EBITDA, 3x P/E, 9% расчётная дивдоходность за первое полугодие, порядка 110 руб./акцию (есть вероятность перехода на полугодовые выплаты и повышения payout). $LKOH 1.5х EV/EBITDA, 4x P/E, 9% дивдоходность за первое полугодие. В октябре начнётся обсуждение дивидендов и акция может быстро переставиться с 18% на 16% годовой дивдохи (на уровень доходности ОФЗ), надо быть в позиции. Лукойл без чёрных ледебей генерирует 1000+ дивов ежегодно, при этом хеджит от ослабления валюты — прекрасно на долгосрок. ☝️идеи между собой похожи, там и там 9% дивдохи за полугодие, отсутствие долга и вероятность повышения коэффициента выплат $POSI Наконец-то свалился, 6х p/e 2025 г. Bet на повышение внимание к компании на фоне результатов 3-4кв2024 и допэмиссии (вместе с подтверждением/повышением таргетов инвестдомами). Долга почти нет. Сильные отчёты за 3-4кв понравятся рынку. Многие акции на хороших уровнях, но эти акции имеют некоторые опорные точки, до куда они могут падать: можно представить не 9x ev/ebitda 2025 в Астре, а 7х, а вот 22% дивдоходности в Лукойле не представляются. Есть спекулятивная история в $UWGN ultra-high risk 3.2x p/e, 1.9x ev/ebitda NTM Допка оздоровила компанию. МСФО за 1п показала 7 руб./акцию чистой прибыли, которую, теоретически, можно направить на дивиденды (95% компании принадлежит УГМК с долгами). В таком случае получим несколько планок. Также нравятся $SOFL пролили на старой допке $MTSS даст 35 руб./акцию дивидендов, 19% д/д, но не такая устойчивая как Лукойл и Транса 😱 Рынок наконец-то пришёл в точку около паники. Мало, кто ищет лонги. Большинство ищет шорт, ждут падения ещё ниже — это лучшее время для покупок. Ждём отскока хотя бы до ставки, а там посмотрим.

🚘Настало время $LKOH. Всё ещё топ $YDEX. Дал комментарий по всем бумагам. 1️⃣ По текущей цене акций $LKOH это низкие EV/EBITDA 2024 г. = 1.85х, столько было только в 2008 г.: • Капитализация = 4 500 • Чистый долг 2023 г. = -785 • EV = 3 700 • EBITDA 2023 г. = 2 000 ≈ EBITDA 2024 г. Возможная дивдоходность за 2024 г. порядка 15.5%, 1 000 руб./акцию. Более высокая эффективность и чистая кэш позиция против долга у $ROSN. Акция подотстала от остальной нашей нефтянки и может дать 3-4-5% краткосрочной альфы. Ближайший важный катализатор — МСФО, после этого аналитики пойдут гайдить дивы 9м и подтверждать таргеты. 2️⃣«Руки» в $YDEX сменились. Нервных высадили. Яндекс всё ещё топ-идея в IT-секторе РФ. Оценивается в привлекательные 8.5х EV/EBITDA против медианы ~10x по сектору и исторически нормальных 12х для Яндекса. Компания обладает большим числом конкурентных преимуществ, чем другие техи: • Монополизация Поиска и Такси • Сильнейший в РФ бренд и аудитория в 100+ млн пользователей Поиска, 50 млн пользователей Я.Go, 45 в Картах, почти 35 млн подписчиков Я.Плюса (наиболее лояльных). Крупнейшая аудитория в РФ, которая будет неизбежна монетизирована как текущими, так и новыми сегментами. •Технологически-«ресурсная» база. В РФ молодым умам в глобальном смысле просто больше некуда идти «и строить мир для нас с вами». Альтернатива - пойти в $SBER повышать бипсы маржи банка с помощью AI, что полезно для банка и его акционеров, но не делает нашу с вами жизнь лучше. Менеджмент, принимающий решения, остался прошлый - Яндекс всё тот же, что и раньше, только российский и даже, возможно, с ещё большим «протекционизмом»: в новый состав акционеров вошли те, кого «нельзя опрокинуть». После консолидации акции вследствие высокой волатильности жду виток роста акции, вызывание FOMO у всех тех, кого «вытряхнуло» навесом, хочу быть в позиции на этот момент, а не наблюдать со стороны. Также есть идеи в $POSI на резы 3-4кв и $OZON после сентябрьской ставки. Сентимент в бумагах ухудшился, хайп спал — это возможность. Но об этом позже. О том, что было в прошлых сериях: - $SIBN значительно лучше сектора отстояла, заменил её на $LKOH. - $SOFL 15 авг отчётность, вау не будет, будет фикс. Триггеры прежние: M&A, реализация евробондов, отсутствие рыночного размещения. За последний месяц обогнал рынок на 20%, сократился дисконт к другим техам. - $TCSG 20 авг отчётность и, вероятно, дивполитика. Может погонят вверх, но источники говорят о низких темпах интеграции Росбанка, что среднесрочно формирует neutral-to-negative view. - $VTBR хорошо себя показал. Выше 100 хорошая точка, чтобы переложиться в банки получше. - $BSPB, например, намного интереснее с расширяющейся на фоне повышения ставки чистой процентной маржой, байбеком и дивами. Есть риск ликвидности (много акций у нервных инфлюенсеров), но если что, докупим. - $TRNFP закрыла гэп, считаю, что идея свою задачу выполнила - рынок обогнала. С учётом дивов мы около майских максимумов. Сейчас идёт разгон темы с промежуточными дивами в ближайшее время и повышением payout. Если оставят 50%, то после факта покажется скучной. - $ALRS не возбуждающая отчётность за 1п. Акция как и бизнес - на минимуме цикла, но дно это или снизу ещё постучатся.. посмотрим. Оптимисты ждут разворота цен на алмазы в ближайшее полугодие. В случае ослабления рубля - интересный сток. Повозило в валюте на межбанке под 13 августа. Мой базовый сценарий: снижение волатильности и плавное ослабления к концу года в сторону 93 в эквиваленте $SiU4 Оптимистично-патриотично верю в нормализацию цепочек поставок импорта. В целом считаю наш рынок недорогой на горизонте года. Но рисков Курска, второй волны, >20% ключевой ставки никто не отменял. Коррекция прошла, сентимент плохой. Если не реализуются новые чёрные лебеди, будем выше. В рамках обуздания рисков можно придержать лонги до сентябрьской ставки. А там может и в геополитике спадет напряжение. Я с вами в стратегии &Русская ракета , а также в комментариях. Буду активнее. 🎤 Колобок сказал! Связь!

Почему $YDEX сейчас топ-идея. 30 июля отчетность, мероприятие для инвесторов и, возможно, дивиденды - всё впервые для Яндекса в качестве российской компании. Текущая слабость относительно рынка связана с техническим фактором - узким горлышком продавцов после долгой заморозки: 1. Часть из Евроклира 7.258 млн акций (30 млрд руб.). 2. Дружественные нерезиденты, которые должны продать до 13 августа в соответствии с лицензией OFAC. Почему раньше дивидендов не было, а теперь возможны: 1. Yandex N.V. как Голландская компания несла бы большой кост при выплате через западные банки. При дивиденде в $ 1/акцию банкам уходило бы $0.5 - нецелесообразно. 2. 2020-2022 Яндекс имел конвертируемые облигации в $ 1.25 млрд. Слишком давил риск неисполнения обязательств по ним. 3. Новые акционеры. Выкуп российского бизнеса у Yandex N.V. был в долг. Единственная возможность профинансировать этот займ - получение дивидендов (продавать пакеты никто не будет). 4 000 за акцию важный технический уровень последней надежды, за который будут цепляться лонгусты. Яндекс сейчас - самая дешёвая IT-компания, оценивается в 8.3х EV/EBITDA. 🎤 Колобок сказал! Связь!

На 2-3-4-5% обогнали рынок. Что дальше. Друзья, не могу не ответить наше с вами точное попадание в $SIBN $TRNFP $SOFL $TCSG и $VTBR, писали на прошлой неделе. В стратегии &Русская ракета вчера/в пятницу лишнее поскидывали, сегодня по лоям добрали наиболее интересные сейчас, на мой взгляд, бумаги. Готовимся к $YDEX (уже есть в стратегии + будем добирать) 24 июля. Держим минимум до отчетности 30 июля + компания впервые близко прокоммуницирует с инвесторами/аналитиками. 🎤 Колобок сказал! Связь!

💎 👞 Вопреки. Переобуюсь. Присоединюсь. Традиционный рост +10-15-20% Алросы $ALRS под МСФО за 1п. Отчётность ожидается в середине августа. Как выглядит типичный pitch Алросы прямо сейчас: «Алмазный рынок проходит дно рынка после падения цен на 35% с максимумов, компании сокращают производство в связи с приближением цены реализации к цене себестоимости (но не Алроса, в РФ очень низкая себестоимость). Цены на алмазы вот-вот развернутся. Свободный денежный поток (FCF) 1п24 благодаря реализации запасов с прошлого года будет 35-40-45 млрд руб., что даёт 8-9-10% дивидендов за первое полугодие исходя из выплаты 100% FCF (согласно дивполитике). Одна из наиболее высоких дивидендных доходностей сейчас (> чем в $SBER $TRNFP $LKOH и пр.) с потенциалом существенного роста в случае отскока цен.» И если раньше я не видел тут возможности, то после коррекции с локального максимума на 25% до почти 10летнего минимума - можно на это поставить рубль. ALRS оценивается в 3.5-4х EV/EBITDA 2024 г. против исторически нормальных порядка 6х. Может прийти на 75 под отчёт через месяц. Особенно, если увидим ослабление рубля. Можно рассмотреть хедж шорт Совкомфлота $FLOT или просто индекс $MXU4 Я без шорта начинаю набирать позицию. 🎤 Колобок сказал! Связь! P.S. Ждем с вами $YDEX 24 июля, разморозится весь счёт в Т. Сейчас торгую у другого брокера.

🫦Ставлю спекулятивному трейду по $TRNFP жирный плюс +3% забрали за сутки Вместе с подписчиками стратегии &Русская ракета сегодня покупали по 1280 и продали по 1320 Фундаментальный долгосрочный портфельный взгляд на акцию позитивный. Однако, нельзя исключать небольшой передышки в акциях, как это произошло с $SBER - бодрая попытка отскока с последующим сливом. Особо приятно, что даже для нейтрализации рыночного риска предлагаемая шортовая нога фьючерса индекса Мосбиржи $MXU4 тоже в плюсе (+0.5%). 🎤 Колобок сказал! Связь! P. S. Временно совершаю сделки у другого брокера - в Т весь счёт ждёт разморозки $YDEX уже на следующей неделе. Автоследование веду без проблем.

Через дивиденды: уникальная возможность в голубой фишке или почему я выделяю Транснефть $TRNFP Возможные 19% дивидендов в ближайшие несколько месяцев: • 17 июля (сегодня) Транса торгуется последний день с дивидендом в 177 руб./акцию • Ранее компания заявляла о намерении перейти на полугодовые выплаты. За 1п стоит ожидать порядка 90-100 руб./акцию. Капитализация = 1 030 млрд руб. За вычетом казначейки в 6.6% = 970 млрд руб. После дивиденда = 840 млрд руб. Чистый долг 2023 = -275 EV после дивиденда = 695 млрд руб. При прогнозной на 2024 г. • EBITDA в 570 млрд руб., • Чистой прибыли в 300 млрд руб. ❗️Транснефть оценивается в 1.2x EV/EBITDA, <3x P/E 2024г. Для нециклического несырьевого бизнеса (в отличие от $SIBN $LKOH $SNGSP $BSPB) это крайне привлекательные мультипликаторы. Исторически EV/EBITDA была >3x, P/E >6x. Компания способна генерировать 200 руб./акцию (16%) дивидендов в год с ежегодным ростом на 5-10% вместе с индексацией тарифов (интереснее $SBER с 12% за 2024). Не буду подробно останавливаться на дополнительных драйверах в лице возможной увеличения прокачки на случай развала сделки ОПЕК и/или перемирия. При этом есть потенциал роста увеличения payout (за 2023 г. выплачивается 43% чистой прибыли, 80% FCF). Целевой ценой вижу 2 000 руб./акцию. Драйвером - закрытие дивгэпа и дивиденд за 1п24. Чтобы не брать рыночный риск, можно рассмотреть хедж шорт фьючерса (!) на индекс $MXU4 P. S. Этот весь брокерский счёт заморожен в $YDEX, взял на другом счету в ВТБ

Рискну по текущим добавиться в позициях $SOFL Анонсировали «день инвестора» 15 августа и отчётность $TRNFP Завтра последний день с дивом $TCSG МСФО за 2кв P. S. Сделки не отображаются в профиле, поскольку весь брокерский счет в $YDEX Есть еще несколько счетов в других брокерах

Новые две топ-идеи прямо сейчас, чтобы обогнать рынок: $SIBN и $TRNFP Транснефть-п даст 177 руб./акцию дивидендов (12.4% д/д) 18 июля. Акция падает на 1250 и там при расчётном дивиденде 200 руб./акцию за 2024 г. будет давать 16% д/д — очень прилично, интереснее других фишек, например, $SBER . При этом есть позитивный сюрприз в переходе на полугодовые выплаты (об этом говорил CEO) и повышении payout. +бенефициар высокой ставки благодаря отрицательному чистому долгу в -280 млрд руб. Газпромнефть даёт 18.5% д/д по итогам 2024 г. исходя из нормы в направлении 75% чистой прибыли на дивиденды (такая и будет). При этом это не разовый дивиденд, а несколько выплат. Корректнулась сильнее $ROSN $LKOH . +как хедж от девальвации. Имхо две топ-идеи сейчас, чтобы обогнать рынок, именно обогнать: если будем падать - тоже упадут.

Кого пора покупать на текущей коррекции. Комментарий по основным бумагам стратегии автоследования &Русская ракета $YDEX Ждём с вами старта торгов после 24 июля. Биржевые могут начаться и позже, а вот внебиржевые - раньше (акции уже на счетах). Краткосрочный таргет (с учётом коррекции всего рынка) 4 300 - 4 500 руб./акцию на фоне отчётности за 2кв и возможном мероприятии для аналитиков/инвесторов. $SOFL Самый высокий потенциал роста по мультипликаторам среди IT-компаний. Оценивается в рекордно низкие 6.5х EV/EBITDA 2024г. против 10.5х среднего по IT-сектору. Такая недооценка - временное явление как для distressed актива на фоне объявленной допэмиссии. В течение неск. месяцев в ней все разберутся и поймут, что это позитив. $SMLT Bet на pre-IPO дочернего Самолёт+. Анонс уже очень-очень скоро - будет оверхайп. Самый быстрорастущий и перспективный девелопер. Оценивается в ≈3х EV/EBITDA 2025 г., весь негатив уже в цене. $POSI $ASTR $OZON - с большим отрывом сверхбыстрорастущие компании (темпы г/г 70%+ в ближайшие неск. лет). Очень любимы институциональными инвесторами. На любом позитивном рывке рынка - быстро переоценятся. Корректировались на 10-15% от максимумов, поэтому подбираем. $VTBR Самый дешёвый банк, P/BV 2024 0.4x, 2025 - 0.3х против нормальных 0.8-0.9-1х в секторе. Оценивается в полторы годовых прибылей. Жду от аналитиков/банков волну повышения таргетов и хайп после обратного сплита. Очень напоминает кейс Аэрофлота в начале года (негативное отношение, но чем дальше - тем лучше результаты и тем лучше отношение). $CARM По слухам, в июле компания может стать целью для поглощения большим банком. При этом цена будет выше рыночной. Держим до того, пока слухи подтвердятся/развеятся. $GLTR Пока изучаем. Самая упавшая акция за месяц - на слухах о возможном делистинге с биржи. Крайне-крайне-крайне недооценённая компания (но не факт, что ценная бумага). Оценивается в 0.8х EV/EBITDA, но есть риск, например, повторения кейса QIWI: продажи российского бизнеса с дисконтом, тогда непонятно, что вы получите с распиской GLTR на компанию в Абу-Даби. Держу руку на пульсе. Наиболее венчурная компания на рынке сейчас - может сделать х2. В целом, текущую точку на рынке $IMOEX считаю хорошей для наращивания позиций на горизонт 6-12 мес. Ближайшее заседание по ставке может ознаменовать последнее повышение ставки. Рост инфляции = рост доходов компаний. Растущие компании без долга (а желательно и с кэшом) - наше всё. Актуальны: SOFL POSI ASTR OZON. С повышенным риском (и вероятной доходностью): GLTR и CARM. Колобок сказал! Связь!

Почти победа в Турнире РИЧ. Мысли по рынку. Успейте пополнить стратегию автоследования &Русская ракета $YNDX $YDEX Пока мы с вами ждём Яндекс.. Планировался старт торгов 10 июля, теперь речь идёт про 24, но думаю, что будет ещё позже - надеюсь отчётность за 2кв не выйдет до старта торгов (обычно 26-27 июля). По слухам, задержка связана с расчетами через Bank of China, которые сорвались на фоне SDN на $MOEX . Команда готовится к торгам, будет горячо, ждём, задержка старта торгов лишь экономит нервы. Быть акционером Яндекса можно и замороженным. $VTBR Не было бы счастья, да несчастье помогло. Для ВТБ возмущения Bank of China - возможность. Шанхайский филиал ВТБ в моменте рубит кэш, очередь на открытие счетов больше месяца. Момент: 8 июля последний день для покупки/продажи ВТБ перед обратным сплитом. Ожидаю снижения акций на фоне принудительных продаж в стратегиях автоследования. Хорошая точка для покупки на личные счета, жду, что откроется гэпом вверх после обратного сплита +2-3-4-5%. Мы проходим пик инфляции (так все говорят, а мы с вами надеемся, что это правда). Очень внимательно следим за статистикой в преддверии заседания ЦБ 26 июля. Лишь бы ставку не дёрнули выше 18%. Остальное переживём в сильных акциях. Мы впервые за долгие годы проживаем период высокой инфляции «по книжке» - перегрев экономики в результате сильного спроса, а не падения нефти/девальвации валюты или др. шоков. Покупаем растущие дешёвые не перегруженные долгом компании. Помимо Яндекса и ВТБ в моём вотчлисте $SOFL $POSI $GLTR Хочу входить в нет лонге в ставку ЦБ, жду, что на этой неделе рынок предоставит хорошую точку для пополнения стратегии &Русская ракета В качестве хедж шорта можно рассмотреть $NVTK - на неделе может появиться большой продавец, говорят в Атоне. Но волатильность на фоне взлёта $GAZP высокая. Осторожно. Спекулятивно возьму $SMLT под pre-ipo Самолет+. На неделе объявят. Колобок сказал! Связь! P. S. Наконец-то подвели итоги турнира РИЧ Тинькофф. От лонга на падающем рынке смог попасть в топ-2, +180%. В последний момент уступил топ-1 шортисту Сегежи, переплюнуть этот трейд было практически невозможно. Мое уважение. Поборемся в следующий раз.

$MOEX Серьёзные риски для комиссионных доходов с валютного рынка Мосбиржи Даже в юане $CNYRUB С понедельника Фьюч валюты тоже, боюсь, пострадает $CNYRUBF Можно рассмотреть как хедж шорт ваших лонгов

💡Спекулятивная идея на 2 дня до послезавтрашней вечерки. Long $LEAS $TCSG под ребаланс индекса Мосбиржи $TMOS Тезисно: •За индексом следует порядка 40 млрд руб. средств пассивных фондов. •С 21 июня доля ТКС в индексе Мосбиржи вырастет 0.6% -> 3.3%; доля Европлана 0% -> 0.3%. •Это приведёт к принудительным пассивным покупкам фондов на 1-1.1 млрд руб. в TCSG и 100-110 млн руб. в LEAS соответственно. •1 млрд руб. покупок в TCSG это порядка четверти дневного объема торгов; 100 млн руб. для LEAS - больше трети. •Фонды будут проводить ребалансировку 20 июня (четверг). Также TCSG включили в индекс пенсионных накоплений с весом 2.92%, но объём покупок оценить сложно. ТКС и Европлан неплохие истории с фундаментальной точки зрения: в случае чего - бумаги будут уверенно держаться относительно рынка. Для любителей L/S стратегий можно на свой страх и риск перекрыться шортом $GMKN $PIKK Я открыл только лонги. Закрою 20 июня, возможно на вечерке.

🫵 Самый сложный период для акций за 2 года - будьте осторожны, избегайте плечей. Позиции не наращиваю. Удерживаю текущие. Санкции на Мосбиржу $MOEX не влияют на справедливые цены акций (не расписок) российских компаний. Давление на IMOEX $TMOS оказывают: 1. Инфляция (и соответственно ключевая ставка) 2. Геополитика (большие пакеты помощи продлевают/обостряют конфликт) ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4 обновляют минимум на фоне необузданной инфляции. Период высоких ставок дольше, да и сами ставки будут больше - всё настолько плохо, что некогда пугающее повышение до 18% на следующем заседании 20 июля может оказаться уже позитивом. Входим в тягомотный период без явного тренда, по этой причине в рамках стратегии &Русская ракета ушёл с большой долей в Яндексе в заморозку вместо $GLTR 🔪(по моему мнению, значительно усложнилась выплата дивидендов для российских акционеров). В Яндексе жду 4250-4400 после открытия торгов 10 июля, возможен хайк как в $MDMG +4-8-10%. В Яндексе $YNDX $YDEX нет «навеса», но есть много желающих купить в российской инфраструктуре (фонды, ИИСы) плюс принудительные покупки индексных фондов (вернут в Индекс Мосбиржи с бо́льшим весом). Пока Яндекс торгуется <10x EV/EBITDA - его можно покупать имхо. Я жду 160-170 млрд руб. EBITDA 2024 г., то есть, буду покупать всё, что ниже ~4350 руб./акцию. Софтлайн $SOFL недостаточно покрыт и имеет конкретные триггеры впереди. Писал об этом в прошлых постах. Удерживаю, допускаю 200+ в сентябре. Приглашаю к обсуждению в комментариях.

Пора покупать. -10.01% составила коррекция российского рынка $IMOEXF Крупнейшее падение с мобилизации. Почему падаем? •Повышение налогов на прибыль для компаний с 20 до 25%. •Скорое заседание ЦБ по ставке 7 июня. Банки уже повышают ставки; RUSFAR 3M уже 16.8%. •Продолжающаяся ликвидация в бондах. 17-летние ОФЗ-26238 $SU26238RMFS4 за прошедшую неделю по телу упали на 3.5%, доходность достигла 15%. За 3 месяца уже -16%, и это в облигациях... •Геополитическая эскалация в преддверии мирной конференции 15-16 июня в Швейцарии. Почему текущая точка может стать разворотной? •По глубине - коррекцией обычно считается падение на 10% и более. Что и случилось - с максимумов 20 мая индекс Мосбиржи вечером 31 мая скорректировался как раз на 10.01%. После этого сразу начались покупки - аномальные объёмы в Сбере $SBER •Расчёты аналитиков (Сбер, Втб, бкс, ткс) показывают, что негативный эффект на акции от повышения налогов составляет в среднем 5-6-7%. Таким образом, падение на 10% скорее итог чрезмерных эмоций. Сохранение 7 июня ключевой ставки на уровне 16% или повышение до 17% станет поводом к росту. Я покупал в пятницу вечером и продолжу на этой неделе. В базовом сценарии жду роста рынка в понедельник с дальнейшим боковым движением до заседания по ставке. В списке на покупку как и раньше - $SOFL и $GLTR Плюс несколько идей в проработке, светить пока не хочу, припасу для стратегии &Русская ракета Приглашаю в комментарии обсудить взгляд на рынок

&Русская ракета Мы с вами видим коррекцию по самым топовым бумагам. Хотелось бы поговорить о перспективе данных бумаг и почему мы с вами непоколебимо удерживаем их в стратегии. Софтлайн $SOFL и ГлобалТранс $GLTR - две топ бумаги на лето 2024. Одни из немногих акций с потенциалом >30%. Рост сдерживается временным техническими факторами. Они решаются. В том числе мной. SOFL. Апсайд по мультипликатору: 9x EV/EBITDA 2024 г. против медианного 11х в IT-секторе. В следующие 4 года темпы роста 35-40%. Справедливая цена акций 250+ руб., потенциал +47%. Софтлайн консолидирует раздробленный IT-сектор, выкупая «задёшево» непубличные компании. SOFL за 30 лет работы накопил уникальную «записную книжку контактов» из >100 тыс. клиентов, которым навязывает свои маржинальные IT-решения и услуги. Впереди каждый месяц куча позитивных событий: май-июнь реализация Евробондов Беларуси на ~12 млрд руб. (20% капитализации SOFL); июнь-июль волна M&A, в том числе у иностранцев с дисконтом; август - повышение прогноза финансовых результатов компании на 2024 год; сентябрь - выкуп 2-3% акций с рынка, при ff 5%. GLTR. Экстремально низкие ~2.4х EV/EBITDA 2024г. Дивдоходность в след. 12 мес. может составить >16%. Справедливая цена акций 1 000+ руб., +32%. Компания переехала в Абу-Даби и может заплатить дивиденды как это сделал FixPrice. Всё, что осталось - открыть корреспондентские счета в ОАЭ. Процесс идёт уже несколько месяцев и близится к завершению. Летом жду заявления о возможности возобновить выплаты дивидендов, которые переставят бумагу к 1 000 руб. Рост может начаться заранее на ожиданиях. Есть знакомые в ОАЭ, которые держат ситуацию на контроле. Неудачно подобранный момент покупки мог заставить понервничать, но это фундаментально сильные бизнесы, а не однодневная спекуляция.

$BELU дивиденды завтра?