ВТБ
Посетил семинар для акционеров и клиентов группы ВТБ
География данных мероприятий достаточно обширная. Я был в Нижнем Новгороде. Уровень представителей банка включал, в том числе, вице-президента.
Конечно, главным неудобным вопросом остается «народное IPO». Эту страницу своей истории будет очень сложно перевернуть, даже несмотря на частичный «обратный выкуп»
Тезисно о банке:
📌Это Бывший Внешторгбанк
📌Количество акционеров перевалило за 1 мл - в этой части банк действительно народный😉
📌Количество клиентов банка превышает 35 мл
📌23% возврат на капитал👍
📌Дивиденды - ожидания на 2026 год
📌Планов по приватизации нет (технически еще можно вывести на рынок 11,8 %, не лишая контроля государства)
Важно понимать, что
$VTBR управляется напрямую директивами правительства. Правительство решает, что делать банку в той или иной ситуации и он обязан исполнить это решение. Конечно, вряд ли такая схема, с точки зрения эффективности управления, способна тягаться частными структурами.
Главный конкурент Сбербанк управляется через ЦБ. Может поэтому я никогда не слышал от банка критики в адрес центробанка😊 В условиях, когда у нас законодательно ЦБ отделен от государства, Сбер имеет некие преимущества. Ему, по крайней мере пока, не приходится исполнять предписания правительства о покупке/присоединении/управлении профильных или непрофильных активов не всегда на рыночных условиях. Как это приходится делать ВТБ. И пока он не может похвастаться этими присоединениями с точки зрения уверенного роста собственной капитализации...
Сейчас котировки акций находятся около исторических минимумов цены, но для ВТБ, с учетом дополнительных эмиссий, это непоказательно.
Все это приводит к существенной недооценке банка к сектору по основным показателям. И в случае положительных драйверов у самого холдинга или на ранке в целом, котировки банка способны показать опережающую динамику.
Но, для меня это скорее возможная спекулятивная идея, чем долгосрочная инвестиция. В портфелях стратегий сейчас этой бумаги нет.
#акции #аналитика #россия