Совкомбанк Год стойкости. Обзор результатов-2024 и перспектив-2025 SVCB Подбиваю итоги пятничной встречи с эмитентом. Так как я считаю финансовый сектор в целом, и банковский - в частности, одним из главных выгодоприобретателей в потенциальном смягчении и геополитики, и политики ЦБ, предлагаю на примере конкретно этого отчёта сначала погрузиться в сухие бухгалтерские цифры, смягчив их до обывательского уровня понимания, дабы ± получить обоснованные фундаментальные ориентиры, чуть более крепкие, чем ортодоксальное "надо брать!" А уже потом - отдельно отметить интересные моменты из беседы с основателем Сергеем Хотимским по перспективам бизнеса и экономики на этот сезон МСФО 2024 •Выручка 722 млрд₽ (395 млрд₽ годом ранее) +82% Не самый объективный показатель работы банка, который, все же, сообщает нам то количество денег и их % прирост, что бизнес получил от своих клиентов за год работы Отмечаем почти двукратное увеличение этой цифры г/г, что будет важным моментом при анализе перспектив на 2025ый год И, чтобы с пониманием полноты картины работы эмитента спуститься от выручки к самому важному результату - итоговой годовой прибыли, пройдём через основные показатели финансовой деятельности банковского бизнеса •Чистые процентные доходы 158 млрд₽ / 139 млрд₽ +14% Основная статья доходов традиционного банка, показывает дельту процентного заработка между теми деньгами, что банк отдаёт (кредиты, покупка инвестиционных бумаг), и теми деньгами, что банк привлекает (депозиты, размещение долговых бумаг) •Чистые комиссионные доходы 39 млрд₽ / 27 млрд₽ +47% Доходы банка за проведение различных клиентских операций (РКО, расчёты по картам, брокерские комиссии итд) за вычетом расходов (программы лояльности, выплаты платёжным системам итд), обычно не являются основной статьёй доходов •Расходы по кредитным убыткам (включая резерв "первого дня" при присоединении Хоум Банк) -74 млрд₽ / -33 млрд₽ +127% Стандартизированный резерв финансовых средств под ожидаемые потери, которые банк может понести из-за неисполнения клиентами кредитных обязательств, и из-за владения банком различными финансовыми активами Резерв "первого дня" - при присоединении актива необходимо дисконтировать его чистую стоимость по текущим денежным ставкам и создавать резерв. Одноразовая операция, которую банк обязан отразить в отчёте •Операционные расходы -132 млрд₽ / -94 млрд₽ +40% Затраты на проведение банковских операций, включая проценты по вкладам, выплаты по облигациям, расходы по уплате налога на прибыль, административные и рекламные расходы •Доходы от небанковской деятельности 44 млрд₽ / 22 млрд₽ +100% Основная часть - доходы в сегменте страхования, о нем, позже - отдельно поговорим •Прочие операционные доходы 45 млрд₽ / 49 млрд₽ -8% Включают торговые доходы от операций с ценными бумагами, валютами, металлами итд, и доходы от выгодного приобретения активов и урегулирования финансовых обязательств (Хоум Кредит), от долей в прибыли ассоциированных компаний и их переоценке, и прочее •Чистая прибыль 77 млрд₽ / 95 млрд₽ -19% •регулярная чистая прибыль 76 млрд₽ / 64 млрд₽ +19% Регулярная прибыль - прибыль от основной банковской деятельности, без учета разовых расходов, но с учётом возросших затрат на фондирование и операционных расходов •ROE 26% (45%) -19 пп Показывает какое количество чистой прибыли в % генерирует каждый рубль собственного капитала компании Итогом. Основные показатели оценки деятельности банка - растут. Это плюс. Но растут и издержки, связанные с трудной экономической конъюктурой прошлого года, в том числе - отрицательная переоценка портфеля ценных бумаг, удорожание фондирования, увеличение административных расходов и расходов на персонал, к тому же выбыли разовые доходы года 2023, что вылилось в снижение рентабельности и цифр по прибыли За счёт чего банк планирует улучшить свои показатели (и - сможет ли?) в сезоне-2025, как в случае плоской ставки ЦБ, так и в случае потенциального её снижения - в следующих частях обзора #пульс_оцени

Был на презентации годовой отчётности Совкомбанка SVCB Огромное количество полезной информации - собрал. Начиная от негласной договорённости банковского сектора (которой - не было) с ЦБ по поводу повышения ставки и кредитования частного сектора. Заканчивая оценкой Сергея Хотимского (основатель и совладелец) "истинной" стоимости акций банка Ну и - результаты 2024, планы 2025, ожидания от экономики на год текущий, точки роста, вызовы, сложности и прочий-прочий корпоративный "внутряк" бизнеса, за счёт чего аналитики пророчат эмитенту бенефициарство и рост как на плоской ставке, так и на её снижении Пост с итогами - на выходных, в обязательном порядке. А пока - всем хорошего вечера пятницы! 🤝

"Умные деньги" и их человеческие проблемы На Канале я начал публиковать цикл статей, посвящённых специфике нашего психологического взаимодействия с рынком и рыночной информацией Речь идёт о том, каким искажениям мыслительных процессов подвержен наш разум в предполагаемой своей рациональности принятия инвестиционных решений. На какие ошибки запрограммированы мы с вами чуть ли не по умолчанию, и есть ли у нас возможности эти ошибки - увидеть, проработать, и избегать в дальнейшем, или же все, что остаётся - понять, принять и простить Как пример, что, как говорится - "все мы люди, все мы человеки", хочу поделиться с вами заметкой из книги Канемана "Думай медленно... Решай быстро", в которой наглядно показывается факт того, что даже те самые профессионалы с огромными деньгами (за спиной которых, помимо многолетнего опыта и наработанных компетенций, имеется и более короткий доступ к различной критической информации, и много каких еще полезных вещей, что недоступны нам, любителям "частного сыска") - имеют абсолютно те же "проблемы" "Много лет назад я встретился с директором крупной финансовой корпорации, который вложил несколько десятков миллионов долларов в акции Автомобильной компании Форда. Я поинтересовался, почему он так решил, и он ответил, что недавно побывал на автомобильной выставке, которая ему очень понравилась. «Какие у них автомобили!» — повторял он в качестве объяснения. Он отчетливо дал мне понять, что руководствовался внутренним ощущением, и был весьма доволен и собой, и своим решением. Мне показалось интересным, что, судя по всему, он не задал себе единственный вопрос, который экономист счел бы самым важным, а именно: «Цена этих акций сейчас ниже себестоимости?». Вместо этого директор прислушался к интуиции — ему понравились автомобили, понравилась компания, понравилась мысль приобрести ее акции. Из известной нам информации о принципах выбора акций можно заключить, что он не понимал, что делает (...) (...) Решение этого финансиста сегодня объяснили бы эвристикой аффекта, когда решения и суждения выносятся на основании непосредственно чувств приязни и неприязни, практически без раздумий или аргументации. Столкнувшись с любой задачей — будь то выбор хода в шахматах или решение об инвестициях, — механизм интуитивного мышления включается на полную мощность. Если у человека есть подходящие знания, интуиция распознает ситуацию, и интуитивное решение, приходящее в голову, вероятнее всего, окажется верным. Так происходит с гроссмейстером: когда он смотрит на доску, у него в мыслях возникают только сильные ходы. Когда вопрос трудный и квалифицированного решения нет, у интуиции все равно есть шанс: ответ быстро придет в голову, но это будет ответ на другой вопрос. Перед директором по инвестициям стоял трудный вопрос: «Вкладывать ли деньги в акции компании „Форд“?» Но его выбор определил ответ на другой вопрос, более легкий и родственный исходному: «Нравятся ли мне автомобили „Форд“?» В этом и состоит суть интуитивной эвристики: столкнувшись с трудным вопросом, мы отвечаем на более легкий, обычно не замечая подмены." ***Топ-5 бумаг Индекса МосБиржи этой недели ENPG +6.7% CBOM +5.4% FLOT +3.9% UGLD +2.9% TRNFP +2.5% ⏏️Больше заметок - на Канале