Профиль инвестора KOHb_UHBECTOP | Тинькофф Инвестиции Пульс

Игого, огого, тыгыдык и дык дык дык. Вечерний конь на связи 🐎 Как и планировал продал и докупил на эти $ {$TUSD} Все сильно повырастало, поэтому продолжаю понемногу сокращать число эмитентов в портфеле до комфортного и перекладываться в более консервативные инструменты. Цель - со временем довести долю фондов вечных портфелей до 50%. Моя долгосрочная стратегия - половиной портфеля управлять активно и заниматься сток пикингом, а вторая половина пассивный индексный подход. При этом распределение по валютам 70/30 в пользу доллара. Больше доллара тк я молодой и все мои будущие доходы в рублях, поэтому риск на деревянного у меня достаточный. Поскольку я не профессионал и пример японского рынка, когда все упало на 30 лет, не даёт мне покоя, то половина портфеля это всепогодный портфель через фонды {$TUSD} и Всем лайки-балалайки , подписывайся на коня , тяни за бубенцы!

Добрый вечерочек. Смотрите какая сбруя с моего буя! Просили написать про , писать нужно было много, а времени не было, но сегодня удалось наконец вырваться – погнали... цок-цок Основные сегменты – Communications, WarnerMedia и Latin America. Всех кормит Communications 80% выручки. Внутри Communications – Mobility – услуги беспроводной связи – Video – IP-TV и видеореклама – Broadband – широкополосная связь, оптоволокно, телефония – Business Wireline – услуги для бизнеса, IP-телефония и прочее Компания набрала долга и купила Time Warner в 2018 с намерением завоевать мир и распространить HBO Max в Мумбай и по всему свету (всего в планах порядка 60-ти стран). Эту вашу Игру Престолов, Чернобыль и всякое такое. Однако, несмотря на локдаун и рост спроса на цифровой контент в этом году... обосрались. Умудрились не только не вырасти, но и сжаться, в отличие например от В целом сейчас куда не плюнь, каждый так и норовит построить свой стриминговый сервис – конкуренция однако. В итоге, имеем довольно высокую закредитованность и посредственные результаты по направлению под развитие которого и кредитовались. По году жирный минус по чистой прибыли. Если смотреть почему – объясняют ковидом и списанием части активов Time Warner. Т.е. по факту компания в очередной раз признает, что обосралась. Купили, переплатили, списали. Вокруг компании много белого шума на тему 5G, но учитывая маржинальность операторов в услугах связи и затраты на капекс, то здесь большой вопрос кто на этом заработает. Провайдеры 5G или продавцы оборудования для инфраструктуры. Я больше верю во второй вариант. Будет как с Аляской – выиграют не копатели, а продавцы лопат (поэтому или ). До 2020 у компании росла выручка. В 2020... ну вы уже поняли – 💩. Кроме того, компания постоянно по чуть-чуть допечатывает акции, поэтому несмотря на растущую (до 2020) выручку – доход на акцию снижается с 2017 На первый взгляд, да и на второй тоже – компания выглядит вяло и испытывает проблемы. Если смотреть всякие мультипликаторы, то из-за отсутствия чистой прибыли там тоже все печально. Пожалуй, единственное, что хорошего есть в эйтиэнтишке это ее дивиденды порядка 6-7%. Однако, если смотреть Payout Ratio, то там все плохо – последнее время он близок к 100% или превышает. При первом приближении это говорит о том, что компания вынуждена выплачивать дивидендами все, что зарабатывает или даже больше. Опасно. ☠️ Давайте попробуем посмотреть детальнее. Куда обычно компания тратит заработанный кеш? Не бумажную прибыль (net income), по которой считается большинство популярных мультипликаторов, а реально заработанный кеш от операционной деятельности (free cash flow). Несколько вариантов – поддержание существующего бизнеса на плаву (CAPEX), инвестиции в расширение (всякие R&D и M&A), погашение процентов по займам, выплаты акционерам (дивидендов или байбеки). Когда свободного кеша не хватает компания вынуждена что-то из этого сокращать. Выплаты по процентам нельзя сократить – не заплатишь начнут банкротить. Поэтому обычно в первую очередь под нож идут байбеки. Потом, в зависимости от вменяемости менеджмента при возможности сокращаются расходы на CAPEX и R&D и... дивиденды. Самые упоротые предпочитают наращивать долг, но не срезать дивиденды, чтобы оставаться дивидендными аристократами и прочим навозом. Идем смотреть на FCF атишки и структуру расходов – Consolidated Statements of Cash Flows – Net Cash Provided by Operating Activities 43,130 – Capital expenditures, including $(123), $(200) and $(493) of interest during construction (15,675) (CAPEX) – Repayment of other short-term borrowings (9,467) (проценты по долгам) – Dividends paid (14,956) Платят дивы на грани. Закредитованность растет, рефинансироваться приходится по менее выгодным условиям. Если стоимость обслуживания долга продолжит расти – то не за горами срезание дивиденлдов.

Игого! Каналья! 1 000 чертей! Опять скрипит потёртое седло - на связи конь 🥃 Продолжаю пересматривать свой портфель по итогам года - сегодня пост про Географически делят бизнес на - Омэрику - EMEA (Europe, Middle East, Asia ) - APJC (Asia Pacific, Japan, China) Америка больше половины выручки (60%) По сегментам - продажа продуктов и поддержка. Продукты в свою очередь разбиваются на железо, софт и безопасность, а софт на продажу лицензий и подписки. Основная статья конечно железо, остальное все в сумме менее половины выручки Компания активно развивалась и продолжает развиваться за счёт многочисленных сделок M&A. В моём портфеле является дойной коровой. 🐮 Платят не много, но стабильно и надежно. Регулярно увеличивают дивиденды. Докупаю на просадках когда дивдоходность > 3.5%. Сейчас цена убежала довольно высоко, див доха опустилась менее 3%. У компании отрицательный чистый долг, помимо дивов компания проводит байбеки. В 2020 выручка не выросла - т.к. корпоративные клиенты вышли на удаленку и сокращали капекс в том числе косты на инфраструктуру. Однако, данных в современном мире становится только больше, нужны новые сервера и датацентры и сети все это связывать вместе. Кроме того, компания участвует в развитии IoT, 5G, WiFi-6 и других модных штук, поэтому остаются шансы на рост Оставляю в портфеле, докупаю на просадках, роста как от Амазона или Теслы не жду Лайки-балалайки-подписки-это-все 🏇

Тыгыдык, игого инвестирую в фуфло! Решил что буду продавать , жду либо цен по 145-150, либо отчёт за 3Q21 (конец календарного 21го года, у компании смещённый фискальный год на квартал относительного календарного). Менеджмент прогнозирует 21-ый сильным под влиянием ковида + последний квартал традиционно сильный: новогодние каникулы, подарки и тп Покупал краткосрочно (полгода-год) на падении в марте-апреле, потом немного докупал в расчете на бурный рост - локдаун, все сидят дома и рубятся в приставки. Но бурный рост оказался каким-то недостаточно бурным. Компания репортит о рекордных прибылях но при этом выручка выросла незначительно. Зачем-то начали платить копеечные дивиденды. В целом от компании, точнее от работы ее IR службы негативное впечатление. Как будто купил третий эшелон с мосбиржи, а не американского эмитента. Может я не умею искать? - по дивам каментов нет, вроде хотят расти, планируют m&a, зачем платить копейки? - нет нормальной актуальной стратегии. Лежат две презентации CEO и CFO толи 2014, толи 2016 года со стратегией. Ау! Уже 5 лет прошло! - собственно слабо меняется компания согласно стратегии, как делали игры про спорт (фифа и тп) так в основном их и делают, в другие жанры не особо вышло залезть, существенно нарастить долю на новых рынках так же не вышло, в общем динамика вроде есть, но она могла бы быть получше - при этом у компании шикарный баланс, нет долга, хороший кешфлоу и кубышка, ну почему не захватывать новые земли более агрессивно? Лайки-балалайки 🧡, дергай за джойстик 🕹 пиши что думаешь про

Сегодня на ипподроме с конями обсуждали - история роста в моем портфеле Моменты которые напрягли - продажа инсайдерами - рост долга - падение выручки Особенно странным показалось последнее. Вроде из-за локдаунов и COVID-19 должны расти бесконтактные и онлайн платежи, а у визы при этом выручка упала. Полез смотреть - там такая же картина. Ответ нашёлся в отчёте - вместо дорогих покупок народ на локдауне зашухерился и начал вместо дорогих покупок сметать с полок туалетную бумагу и гречку. Кроме того закрыли границы и упала выручка от трансграничных операций. Сейчас кажется ситуация потихоньку восстанавливается, ждём продолжения роста в 2021 Долг брали на покупку финтех стартапа Plaid, но покупка не состоялась из-за антимонопольных дел. Будет интересно посмотреть что сделают с долгом - будут искать новые возможности для M&A (менеджмент вроде заявляет о таком желании) или погасят взятый долг Очень высоко улетел P/E и находится практически на исторических максимумах. Возможно, рынок уже закладывает ускорение последующего роста в следствии ускорения перехода на безналичные платежи из-за пандемии. Будем наблюдать посмотрим, что будет Для себя решил - пока не продавать и не докупать. Посмотрю что будет с P/E - если это новая реальность, то придётся возобновить покупки по новым ценам, если откатится назад - продолжу добирать в портфель. Расскажите в каментах, а как вы определяете справедливую цену для историй роста?

Продолжаю забег по конюшне. Сегодня смотрел Один из крупнейших мировых нефтяников. Бизнес состоит из 3х сегментов: добыча, продажа готовой продукции, нефтехимия. 80-90% выручки - это добыча. Добывают реально по всему свету: Асашай, Канада, Азия, Африка и даже Россия (совместно с ) Годовой отчёт - говно. COVID-19 + низкая цена на нефть + разовые списания и обесценения + рост долга = отрицательный net income и борода всем мультипликаторам. Самое критичное, вроде, списания - СЕО даёт слово пацана, что больше не повторится. Проверим уже скоро в апреле по результатам Q1. Из положительного - заявляют что будет все тип топ с дивами и балансном при цене Брент > 50 вечнозеленых президентов. Божатся, что даже при 45 выкрутятся из ситуации СЕО уверяет, что у них сейчас лучший инвест портфель новых проектов за последние 20 лет. Проекты смогут обеспечить 10% маржи даже при цене за Брент 35$. К 2025 году 40% выручки будет генериться этими проектами. Для себя пока решил держать и не докупать. Ждём Q1 и положительный net income. Далее по году если цена на нефть снова падает к 50 - напрягаемся, при 45 - продаю. Внимательно смотрим за долгом, чтобы не брали нового. Это тоже будет триггером к продаже Игого и тыгыдк, лайк, подписка и дыг-дыг 🔔 P.S. Оставлю здесь эту картинку в качестве напоминания, что акции это не график и кнопочки в мобильном приложении, а реальный мать его бизнес. Только зацените географию компании

Неожиданно для себя и всех моих корешей в табуне вчера сказал аста ла виста беби Велз Фарге Еще одна идея из долгосрочной превратившаяся в краткосрочную - уж слишком сильно улетела цена за последние дни. У компании имеется ряд проблем и новый CEO который их должен решать - была странная история в 2016 с фальсификацией количества клиентов в отчетности. Кара за жульничество - с тех пор банк не может иметь более 2 триллионов активов, пока ограничение не снимут - весной во время локдауна ФЕД отнёс банк к важным (4-ый в стране по активам), а результаты стресс теста оказались печальными. В итоге банк обязали экстренно доначислить резервы и ограничили банку сумму направляемую на байбек и дивиденды. Банк не может тратить на дивы + байбек сумму больше чем усреднённая за последние 4 квартала чистая прибыль. В связи с докапитализацией 1Q20 и 2Q20 у банка слабые, но это были разовые затраты и средняя постепенно будет расти Почему решил продать: - не увидел чтобы менеджмент давал какие-то комитменты по первой проблеме или вообще комментировал ее. Проблема как бы есть, но ее как бы нет - банк постоянно маркетанит что-то с акциями. То выкупает, то выпускает, куча выпусков разных префов, причём префы суммарно получают дивидендов столько же или больше обычки, какие-то конвертируемые истории. Имхо все это не от жизни хорошей - пол ночи вчера крутил модель в эксельке чтобы понять размер дивиденда и див доходность после выползания из ямы докапитализации. Либо модель моя плохая, либо для меня доходность низкая, по текущей цене 39-40$ выходило что-то типа 3.5% в 2022. Для меня слишком большая неопределенность, когда рядом есть варианты с такой же доходностью и меньшим риском - согласно прогнозам по росту выручки и прайсингу через p/b=roe/coe справедливая цена в 2023 около 58$ за акцию, текущая почти 40. Для меня опять же слишком много вопросов и неопределенности ради потенциального апсайда 15% годовых в $ Продал с хорошим плюсом

📕 🐎 🐴 Всем, тыгыдык! Сегодня спешу поделиться с вами отзывом на книгу, которую недавно прочитал - Метод Питера Линча. Шикарная книжка, хорошо вправляет мозги долгосрочному, частному инвестору. Короткая, без воды, написана доступным языком, читается на одном дыхании. НО! нужно помнить об особенностях национальной рыб... национального рынка, на котором влачит свое жалкое существование множество безымянных компаний, не нацеленных на создание акционерной стоимости и залистингованных на бирже скорее для галочки Основные тезисы, которые отметил для себя закладками ⚠ Каждую компанию можно отнести к одной из 6 категорий: медленно растущая, умеренно растущая, быстро растущая, циклическая, выходящая из кризиса и имеющая недооцененные активы ⚠ Крупная компания – скромный рост. Крупная – относительно рынка, сектора, отрасли ⚠ Способы увеличения прибыли компанией: сокращение издержек, повышение цен, выход на новые рынки, увеличение продаж на старых рынках, оздоровление и избавление от убыточной деятельности. Перспективы компании нужно оценивать в разрезе этих возможностей ⚠ Понятие "чистая денежная позиция" = денежная позиция – долгосрочный долг. Данные в балансе компании. Чем эта позиция больше – тем лучше, и тем меньше компании грозит банкротство в трудной ситуации ⚠ Как посчитать темпы роста компании? Берем из отчета годовую прибыль и смотрим ее изменение год к году в % ⚠ Рост запасов компании – тревожный сигнал, а сокращение – один из первых признаков восстановления компании, выходящей из кризиса ⚠ У компаний выходящих из кризиса необходимо оценивать размер пенсионных обязательств – это может являться существенной угрозой ⚠ Используя для оценки компании валовую прибыль нужно быть осторожным, т.к. при резком подъеме рынка слабые компании показывают очень быстрый рост в процентном выражении за счет низкой базы. Это может приводить к переоценке компании рынком ⚠ Когда продавать? У каждой компании приобретаемой в портфель должна быть история, которую вы можете рассказать жене/мужу/брату/ребенку. Когда вы четко знаете, почему купили акции, у вас появляется четкое представление о том, когда с ними лучше расстаться В следующей раз пройдемся по шагам по алгоритму выбора акций Питера Линча Как всегда подписывайтесь, ставьте лайки-балалайки 🎻, жмите на бубенцы 🛎, всем хорошего дня! , , {$YNDX}, , , , , , ,