💬 По ключевой ставке Завтра состоится очередное заседание Банка России, на котором будет приниматься решение по ключевой ставке. На прошлом заседании ставка в очередной раз осталась на уровне 7,5%. Консенсус-прогноз аналитиков по завтрашнему решению – ставка останется неизменной. Моё мнение в целом совпадает с консенсус-прогнозом, но при этом я допускаю, что в качестве сигнала ЦБ может поднять ставку на минимальные 0,25%, хотя на этот сценарий я отвожу всё же небольшую вероятность. Если говорить о проинфляционных факторах, то глобально с прошлого заседания ничего не изменилось. И это главный аргумент в пользу того, что ставка останется на том же уровне. И, кстати, это так же основной аргумент, почему не будет рассматриваться снижение ставки. Некоторые видят признаки потенциального повышения ключевой ставки в опубликованных «Росстатом» недельных данных по инфляции, по которым действительно можно сделать вывод, что инфляция начала ускоряться. Но даже если это действительно так (а это, скорее всего, так), то реальное влияние на статистические данные мы в любом случае увидим позже из-за временного лага. А пока всё это можно объяснить недельной волатильностью, на которую ЦБ может и не обратить внимание на данный момент, так как основной рост цен приходится на вполне предсказуемые для данного сезона компоненты: цены на билеты, санаторно-оздоровительные услуги, автомобили. При этом характерное для сезона снижение цен на овощи и фрукты значительное, но недостаточное, чтобы компенсировать инфляцию в других компонентах, что тоже наводит на определённые мысли В общем, скорее всего, завтра ключевая ставка так и останется на уровне 7,5%. При таком раскладе реакции облигаций не последует, даже если будет жестокий сигнал (очередной). Если же ЦБ всё-таки прибегнет к повышению, пусть даже и небольшому, то в облигациях высокого рейтинга может быть небольшое снижение котировок, но будет оно, скорее, не из-за фактического повышения, а из-за дальнейших ожиданий. ВДО в таком случае вряд ли отреагирует, так как доходность сектора не особо коррелирует с ключевой ставкой, разве что кто-то на эмоциях прольёт в моменте. При этом размещения могут в таком случае замедлиться, так как эмитенты сейчас пытаются заскочить в окно возможностей с низкими ставками. «МСБ-Лизинг», например, хочет разместиться 13 июня с купоном в 13,5% при рейтинге «BB+» от «Эксперт РА». Ещё недавно с такой ставкой размещался «ЕвроТранс», кредитный рейтинг которого на 4 ступени выше.