Флоатеры: все о облигациях с переменным купоном в 2023 году

30 октября 2024 в 14:14

ФЛОАТЕРЫ: разбираемся в облигациях с переменным купоном, которые так популярны в этом году В этом году особой популярность стали пользоваться флоатеры. Причина — высокая ключевая ставка, которая продолжает повышаться. У данного типа облигаций купон привязан к ключевой ставке, поэтому их еще называют облигациями с плавающей (переменной) процентной ставкой купона. Когда ключевая ставка ЦБ повышается — растут и доходности флоатеров. Сейчас большинство таких бумаг торгуется на уровне или чуть выше ставки ЦБ (19%-24%), а значит на уровне самых доходных депозитов и чуть выше фондов денежного рынка. 👉 Как флоатеры работают Основное преимущество флоатеров — меньшая волатильность цены тела по сравнению с облигациями с постоянным купоном. В случае роста инфляции или ключевой ставки ЦБ котировки классических облигаций (тело облигации) снижаются, чего не наблюдается в облигациях с переменным купоном. У них в основном меняется величина купона. Хотя при большой волатильности может немного меняться и тело. Текущая доходность флоатеров складывается из доходности тела и купонов: 1️⃣ Тело: меняется не сильно. Лишь в периоды сильных движений может отклоняться от стоимости номинала. 2️⃣ Купон: зависит от величины ключевой ставки и фиксированной премии. Например можно увидеть такие значения: • Ключевая ставка + 1,5% • RUONIA + 2,5% В том, как именно работает эта зависимость, есть несколько вариантов. Купон может быть привязан: • к текущей средней ключевой ставке; • текущей средней RUONIA; • RUONIA или ключевой ставке с лагом в несколько месяцев. В этом случае очередной купон, как правило, определяется как среднее значение индикатора, к которому он привязан, за предыдущий купонный период; • единственному значению индикатора на определенный день. В таком случае уровень купона зависит от конкретной даты изменения ставки и, следовательно, становится менее предсказуемым для инвестора. 👉 RUONIA — это процентная ставка, по которой крупные кредитные организации предоставляют друг другу необеспеченные кредиты в рублях сроком на один рабочий день. Ключевая ставка и RUONIA могут быть не равны. RUONIA следует за ставкой ЦБ с незначительными отклонениями. Флоатеры могут быть государственными, региональными, муниципальными и корпоративными. В последнее время их становится все больше. Компании рассчитывать на будущее снижение ключевой ставки: тогда со временем придется платить все меньший купон. 🔥 Ну а пока для инвесторов ситуация иная: ставки растут, и флоатеры приобретают все большую популярность. ❗ Риски флоатеров: • Риск ликвидности, когда мало предложения на рынке. • Риск эмитента: с ростом купона возрастает риск дефолта компании, которой все тяжелее расплачиваться по долгу. Поэтому не вкладываться в облигации только одной компании. Диверсифицируемся! 👉 Стоит ли брать? В целом, правила инвестирования в облигации такие: • Если ставки падают, выгоднее облигации с постоянным купоном. • Если ставки растут, выгоднее флоатеры — облигации с переменным купоном. Поэтому флоатеры в этом году, пока повышается ставка, так популярны. 💎 Подробнее о конкретных выпусках поговорим на закрытом канале @Investor_Sergei_insights. ❓ Держите облигации? #ИнвесторСергей_облигации #облигации #флоатеры #инвестиции