🌨 Субботний обзор. Выпуск 47 4 компании рекомендовали дивиденды, для Транснефти увеличили налог на прибыль, Сегежа планирует провести допэмиссию, МТС представил отчет за 3 квартал, доллар дороже 100 рублей: об этом и многом другом читайте в обзоре главных событий за неделю. 📉 Акции и дивиденды 🔹Индекс Мосбиржи скорректировался с 2734 до 2581 пункта (-5,4% за неделю). Продолжилось снижение индекса на фоне обострения геополитической ситуации, увеличения налога на прибыль Транснефти и роста инфляции. 🔹Рекомендовали дивиденды следующие компании (в скобках указана дивидендная доходночть): МД Медикал групп MDMG (2,3%), Астра ASTR (0,5%) и Евротранс EUTR (6%), Диасофт DIAS (1%). 📉 Облигации, новые размещения 🔹Индекс гособлигаций RGBITR снизился с 561 до 556 пунктов. Доходность длинных ОФЗ подросла до 17,6%; коротких - до 21,6%. 🔹Прошел сбор заявок на участие в размещении облигаций: Брусника (купон КС+3%), Икс5 Финанс 003Р-01 (купон 23% с офертой через 10 месяцев), Интерлизинг 1Р-10 (купон КС+4,5%), Балтийский лизинг БО-П14 (купон КС+1,9%). 🔹На очереди размещения: АПРИ, Томск, Селектел, Селигдар (серебряные), Рольф (2 выпуска), ПСБ Лизинг, Новосибирская область (перенесли на декабрь). Интересен Селектел, сбор заявок состоится 29 ноября. Томск тоже предлагает высокий купон на срок 2 года с амортизацией (предварительно от 24,5 до 26,5%). 🔹 Посмотрел облигации с плавающим купоном с погашением до 2 лет. 📎 Что еще? 📍Госдума приняла поправку об увеличении с 20 до 40% ставки налога на прибыль для Транснефти TRNFP в 2025 -2030 гг. Акции упали на 20%. 📍Октябрьский объем экспортных поставок автомобилей из Китая в Россию ожидаемо снизился к сентябрю после повышения с 1 октября ставок утилизационного сбора в РФ: поставки легковых машин снизились на 15,6%, грузовых - упали на 77%. 📍МТС MTSS представил отчет по МСФО за 3 квартал 2024: выручка выросла до 190,4 млрд р. (+15,3% г/г), OIBDA 61,5 млрд р. (+4,5% г/г), чистая прибыль 1 млрд р. (-88,8% г/г), свободный денежный поток FCF 4,7 млрд р. (-78,2% г/г), процентные расходы растут, а чистый долг/EBITDA 1,9х (1,8х было кварталом ранее). 📍Лесопромышленный холдинг Segezha Group SGZH планирует допэмиссию акций объемом 101 млрд.р по цене 1,8 р. за акцию. 📍Официальный курс доллара превысил 100 р впервые в этом году. 📍Инфляция за неделю ускорилась до 0,37%. 📍Средняя ставка по ипотеке превысила 28%. 📍Мосбиржа MOEX опубликовала расписание торгов в новогодние праздники: 28 и 30 декабря, 3,6 и 8 января биржа будет работать, остальные дни - выходные. Всем хороших выходных! #субботний_обзор

Сегежа и допэмиссия Segezha Group SGZH - ведущий российский вертикально-интегрированный лесопромышленный холдинг с полным циклом лесозаготовки и переработки древесины. В настоящее время компания имеет большую долговую нагрузку: на 30.09.24 общий объем чистого долга составил 143,5 млрд.р, чистый долг/EBITDA около 14х, свободный денежный поток остается отрицательным из-за убытков. Сказываются санкции. Покрыть часть долга было решено за счет допэмиссии акций. Недавно стали известны параметры допэмиссии: компания намерена привлечь до 101 млрд р. с помощью размещения акций по 1,8 р. за штуку. В ходе допэмиссии часть акций выкупит мажоритарный акционер АФК Система. В сентябре рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг Сегежи до до уровня ruВВ+, прогноз по рейтингу развивающийся. Такой рейтинг был установлен в связи с ухудшением долговой и процентной нагрузок по сравнению с датой последнего пересмотра рейтинга, вызванных снижением показателя EBITDA группы на фоне общего спада в отрасли и ростом стоимости заемного финансирования. Цена размещения (1,8 руб. за акцию) дает более высокую стоимость акций для размещения, что позволит уменьшить краткосрочное размытие долей в прибыли. На момент написания поста стоимость одной акции составляет 1,384 р./шт. Большой вопрос сможет ли компания привлечь всю заявленную сумму. Елси да, то погашение долга снимет часть долговой нагрузки, но все равно ее оставит на высоком уровне. Но есть и положительные моменты. В 3 квартале выручка выросла на 20% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 76 млрд руб. OIBDA выросла за год на 23%, до 8,6 млрд р. Допэмиссия не покроет все долги компании (средняя ставка долговой нагрузки 17%), а высокая ключевая ставка продолжит оказывает негативное влияние. У меня нет сейчас ни акций, ни облигаций Сегежи. Акции продал в убыток летом (сократил налоговую базу на брокерском счете), возвращать сейчас нет необходимости. Да и облигации тоже брать не хочется, хотя доходности там высокие, может и зря.

Портфель облигаций на 21.11.24 Раз в месяц смотрю что там с облигационной частью портфеля и какие изменения произошли с прошлого месяца. Основные моменты: 1. Доля облигаций сейчас 44,5%, акций 53,9%, ₽ и фонды денежного рынка LQDT LQDT и АКММ 1,6%. Доля облигаций уменьшилась, акций увеличилась. Целевое значение акций 60%, облигаций 40%. 2. Облигаций сейчас 48 выпусков (в октябре было 49). 3. В этот раз продал облигации ВТБ Лизинг RU000A108Z93 (с доходностью к погашению на момент продажи около 20%), Самолёт Р15 RU000A109874 и флоатеры АФК системы 1Р30 RU000A108GN7 (осталось по 2 выпуска АФК и Самолета). Выпуски с постоянным купоном просели и имеют доходность к погашению 22%+, сейчас нет смысла фиксировать убыток, нужно либо ждать погашения, либо докупать ещё. 4. Купил на размещении флоатеры Русгидро 2Р01 RU000A10A349 (купон КС+2%), ГТЛК 2Р-04 (купон 25%), увеличил долю облигаций ЯТЭК 1Р-04 RU000A109NF7 . 5. Итого по видам облигаций: - облигаций с постоянным купоном 59,8%; - облигации с плавающим купоном - флоатеров 37,5% (оранжевый цвет на диаграмме); - валютные 2,7% (Новатэк 1Р2 RU000A108G70 ). Доля флоатеров увеличилась. По идее больше 40% уже много, возможно просто буду увеличивать долю у коротких выпусков с постоянным купоном. Из предстоящих выпусков на размещении интересен Селектел (сбор заявок предварительно будет 29 ноября, срок 2,5 года, купон КС+премия не более 400 б.п.). 6. Основу составляют корпоративные выпуски с погашением через 2-3 года (СТМ, ЭР-телеком, КАМАЗ, Самолёт, ЛСР, Селектел), есть короткие (Глоракс, Вуш, Евротранс, ЭТС), маленькая доля длинных ОФЗ 26241 и ОФЗ 26244. #облигации