Венчурное инвестирование: его особенности и как в нем поучаствовать
Что такое венчурные инвестиции
Характеристики венчурного проекта
Особенности венчурного инвестирования
Как работает венчурное инвестирование
Этапы развития бизнеса и венчурные инвестиции
В каких отраслях наиболее распространены венчурные инвестиции
Как стать венчурным инвестором
Что такое венчурные инвестиции
Венчурные инвестиции (от англ. venture — «риск», «авантюра») — это вложение капитала в стартапы и молодые компании с высоким потенциалом роста, но также и с повышенным уровнем риска. Чаще всего такие инвестиции направлены на инновационные проекты, которые еще не имеют устойчивой прибыли, но способны ярко проявиться в будущем.
По данным аналитической компании Dsight, в 2024 году объем российского рынка венчурных инвестиций вырос в два раза, по сравнению с 2023 годом, и достиг $177 млн.
Характеристики венчурного проекта
Венчурный проект — это не просто новый бизнес, а стартап с амбициями, который нацелен на масштабный рост. У венчурных проектов есть ключевые черты.
- Инновационность. Проект предлагает новое решение — это может быть нестандартная технология, продукт или бизнес-модель. Например, компания Airbnb на старте предложила новый подход к аренде жилья, который стал альтернативой отелям.
- Высокий риск, но и высокая доходность. Новые компании еще не проверены рынком, и далеко не все «выстреливают». При этом успешные стартапы могут принести более чем десятикратный доход от вложенного капитала.
- Масштабируемость. У бизнеса должен быть потенциал быстрого роста. Так, компания Zoom за короткое время масштабировалась, превратившись из нишевого софта в глобальный инструмент связи.
- Мало активов. У венчурного проекта обычно нет имущества, которое можно было бы использовать как обеспечение. Единственное, на что делает ставку инвестор, — это вера в идею, команду и будущий потенциал.
- Сильная команда. Хорошие идеи есть у многих, но зачастую именно опытная, мотивированная и талантливая команда способна превратить стартап в компанию с миллиардной капитализацией.
Особенности венчурного инвестирования
Венчурное инвестирование отличается от классического тем, что ориентируется на долгосрочную перспективу и высокий риск. Инвесторы понимают, что не все компании «доживут» до выхода на рынок или IPO. Однако одна успешная сделка может многократно окупить все остальные вложения.
Инвестировать в венчурные проекты можно на любом начальном этапе развития компании: с момента создания бизнес-плана и вплоть до выхода на биржу.
Как работает венчурное инвестирование
Когда венчурный инвестор (частное лицо, фонд или корпорация) вкладывает деньги в компанию, взамен он получает долю в капитале этой компании и становится совладельцем бизнеса. Размер доли зависит от объема венчурных инвестиций и оценки стоимости компании на момент сделки.
Если бизнес-модель компании оказывается жизнеспособной, продукт или услуга находят спрос на рынке, а команда эффективно реализует стратегию, стоимость компании начинает быстро увеличиваться. Одновременно и доля инвестора становится более ценной, особенно если бизнес масштабируется и выходит на новые рынки.
На определенном этапе, когда компания достигает зрелости, инвестор может выйти из проекта. Он делает это либо через продажу своей доли другому инвестору или корпорации, либо через первичное размещение акций на бирже (IPO). В обоих случаях инвестор получает возможность зафиксировать прибыль, которая может в разы превышать первоначальные вложения.
Виды венчурных инвестиций
Венчурные инвестиции классифицируются в зависимости от стадии развития стартапа, и каждый этап требует своего подхода.
1. Вложения на посевной стадии (Seed Stage) подразумевают, что у команды есть только идея, бизнес-план или минимально жизнеспособный продукт. Например, компания NtechLab, один из лидеров в области компьютерного зрения и распознавания лиц, первые вложения получила от частного инвестора Александра Кабакова, а затем около $1,5 млн от венчурного фонда Impulse VC. Вскоре ее алгоритм заинтересовал и московские власти. Сегодня NtechLab успешно реализует проекты в 34 странах и в 70 регионах РФ, а ее выручка в 2025 году достигла рекордных 1,7 млрд рублей.
2. Венчурные инвестиции на стадии стартапа (Start-up/Early Stage) подразумевают, что продукт уже создан, у него есть первые пользователи и обратная связь. Например, видеоплатформа Coub в 2013 году получила инвестиции от венчурных фондов Brother Ventures и Phenomen Ventures как раз на ранней стадии. К 2018 году платформа вышла на пик популярности и достигла 1 млрд просмотров в месяц. Дальше пошел спад. В 2020 году у платформы сменились владельцы, а в 2022-м собственники объявили о планируемом закрытии Coub. Однако сегодня платформа все еще работает, а информация о ее показателях ограничена.
3. Далее наступает стадия роста (Growth Stage), когда компания масштабируется, набирает обороты, активно увеличивает выручку. Компанией начинают интересоваться крупные фонды и стратегические инвесторы. На этом этапе в 2018 году онлайн-школа изучения иностранных языков Skyeng привлекла инвестиции от Baring Vostok. К 2020 году онлайн-школа уже занимала 13-е место в рейтинге самых дорогих компаний Рунета (по версии Forbes). А в 2023 году менеджмент компании начал задумываться о выходе на IPO.
4. На поздней стадии (Late Stage) компания уже уверенно стоит на ногах, планирует выход на IPO или продажу. Например, до своего выхода на IPO в 2020 году компания Ozon проходила через несколько раундов венчурного финансирования, в том числе от Sistema VC. В итоге на IPO компания привлекла $990 млн, вызвав ажиотаж среди инвесторов. Стоимость акции на момент выхода составила $30 за бумагу.
Этапы развития бизнеса и венчурные инвестиции
По мере того как компания проходит каждый из перечисленных этапов развития, в инвестирование вовлечены разные типы участников.
- Создатели — инициаторы проекта, которые формируют идею и команду. Часто они становятся первыми инвесторами и вкладывают в проект собственные средства.
- Бизнес-ангелы — частные инвесторы, которые готовы вложить капитал на ранней стадии. Они участвуют в этапах посевного и раннего инвестирования. Стартапу они также могут помочь контактами, опытом и экспертизой.
- Венчурные фонды вкладываются на стадии масштабирования. Они, как правило, ищут компании с потенциалом многократного роста.
Венчурный фонд — это структура, которая аккумулирует средства от множества инвесторов (в том числе институциональных) и распределяет их по тщательно отобранным стартапам. Такие фонды управляются профессиональной командой, которая оценивает проекты, риски и потенциал.
Что такое венчурная сделка
Венчурная сделка — это процесс вложения капитала в стартап в обмен на долю в компании. Первый этап — оценка стоимости, когда стороны договариваются, сколько стоит бизнес до инвестиций (pre-money valuation). Это влияет на размер доли инвестора. Например, стартап оценивается в $4 млн, а инвестор вкладывает $1 млн — значит, он получает 20%.
Перед тем как заключить сделку, инвестор изучает компанию: ее команду, финансы, конкурентов, юридические документы. Стороны обговаривают условия долевого участия. В сделке указывается, какие права получает инвестор: право голоса, приоритет при продаже и т.д.
В каких отраслях наиболее распространены венчурные инвестиции
Венчурное инвестирование особенно распространено в отраслях, где быстро внедряются инновации, что дает компаниям конкурентное преимущество. Основные из них:
- информационные технологии и программное обеспечение;
- финансовые технологии (финтех);
- искусственный интеллект и машинное обучение;
- биотехнологии и медицина;
- кибербезопасность;
- зеленые технологии (cleantech).
Во всех этих отраслях сильна конкуренция, и венчурные инвесторы ищут проекты, которые могут захватить значимую долю рынка.
Стартапы, которые находятся на пересечении перспективных сфер, интересны вдвойне. Например, компании, работающие на стыке IT-бизнеса и кибербезопасности, становятся критически важными для корпораций, которые нуждаются в защите своих данных и цифровых активов, пишет Forbes. Примеры стартапов из этих областей:
- Island (получил на конец января 2025 года инвестиции в размере $560 млн);
- Talon Cyber Security ($143 млн);
- Endor Labs ($95 млн).
В сфере искусственного интеллекта есть интерес к решениям с акцентом на автоматизацию и персонализацию. А в здравоохранении инвестиции направлены на улучшение доступа к клиническим испытаниям, иммунотерапии и лечению хронических заболеваний, телемедицине, разработке лекарств и т.д.
Как стать венчурным инвестором
Чтобы стать венчурным инвестором, можно пойти несколькими путями.
- Во-первых, можно инвестировать самостоятельно. Для этого понадобятся капитал, экспертиза в оценке стартапов и умение видеть риски и степень конкуренции на рынке.
- Во-вторых, можно сделать это через венчурные фонды, то есть инвестировать через профессиональные управляющие команды. Этот способ подойдет тем, кто хочет делегировать оценку и сопровождение сделок.
Возможности венчурного инвестирования в России
Свой венчурный фонд в феврале 2025 года запустили Т-Инвестиции. Он открывает доступ физическим лицам прямых инвестиций в перспективные российские компании с ожидаемой доходностью 35%.
Фонд позволяет инвестировать в технологические компании с выручкой от 300 млн рублей в год и ожидаемым темпом роста от 30% ежегодно. Акцент делается на быстрорастущие отрасли: foodtech, разработку платформенных решений, программное обеспечение (SaaS), спортивные и медицинские технологии, e-commerce и другие.
Антон Мальков, руководитель управления рынков капитала Т-Банка:
«Долгое время венчурный рынок был элитарным: число инвесторов на нем сейчас измеряется десятком человек. При этом устойчивая экономика строится на широких частных инвестициях. Это уже происходит на фондовом рынке, где инвестиции физических лиц заместили вложения институционалов. Венчурные инвестиции в перспективе пойдут тем же путем».
«Ожидается, что розничные инвесторы подхватят тренд. Из-за санкций и связанных с ними рисков большинство российских резидентов не рассматривают зарубежные стартапы в качестве объектов для вложений», — говорит руководитель отдела частного акционерного капитала в Т-Банке Никита Ильинский. Еще один фактор, который, по мнению эксперта, может повлиять на динамику частных венчурных вложений, — это рост финансовой грамотности российских инвесторов.
Руководитель отдела частного акционерного капитала в Т-Банке Никита Ильинский:
«Многие инвесторы стремились вложиться в капитал быстрорастущих IT-компаний, таких как Группа Астра и Аренадата, еще за несколько лет до первичного размещения (IPO) их бумаг, чтобы воспользоваться возможностью максимизировать прибыль за счет роста стоимости компаний в период их активного развития».
Таким образом, венчурное инвестирование — это перспективное для России направление, которое будет помогать развитию инновационных проектов. Сегодня есть устойчивый интерес инвесторов к высокотехнологичным стартапам, особенно в сферах IT, биотехнологий и устойчивой энергетики. Для минимизации рисков участникам рынка важно тщательно оценивать проекты, учитывая как глобальные тренды, так и специфику локальных рынков.
