$VTBR ВТБ, второй по величине активов российский банк, обнародовал финансовые результаты по МСФО за 11 месяцев 2023 г. Чистая прибыль в ноябре составила 14,7 млрд руб., а по итогам января-ноябре в целом достигла 417,5 млрд руб. при рентабельности капитала на неплохом уровне 23,6% (показатели за аналогичный период прошлого года банк не раскрыл). Чистый процентный доход банка за январь-ноябрь равнялся 699,8 млрд руб. при показателе чистой процентной маржи на уровне 3,1%, при этом в ноябре процентная маржа снизилась до 2,9% а фоне ужесточения денежно-кредитной политики в стране. Чистый комиссионный доход с начала года составил 195,2 млрд руб. Расходы на создание резервов за 11 месяцев составили 166,5 млрд руб. при стоимости риска 1,1%. При этом в ноябре отчисления в резервы равнялись 14,4 млрд руб., что соответствует более низкой стоимости риска на уровне 0,7%. Операционные расходы за 11 месяцев составили 349,4 млрд руб., при коэффициенте Cost/Income в 34%. Банк также сообщил, что в ноябре переоценил ряд нефинансовых активов и списал большое количество нематериальных активов, что привело к разовым убыткам в размере 12,5 млрд руб. Объем активов ВТБ за 11 месяцев увеличился на 20,8% до 29,5 трлн руб. Розничный кредитный портфель повысился на 23,5% до 6,9 трлн руб., корпоративный – на 20,6% до 14,2 трлн руб. Средства клиентов выросли на 18,4% до 22 трлн руб. Качество активов остается стабильным – доля неработающих кредитов (NPLs) по состоянию на 30 ноября составила рекордно низкие 3,2%, уменьшившись с начала года на 90 б.п., при их покрытии ликвидными активами на уровне 170,7%. ВТБ также сообщил, что его показатели достаточности капитала остаются на уровнях, превышающих регуляторные минимумы. В частности, норматив достаточности общего капитала H1.0 на 1 декабря составил 9,5% (при минимуме 8%). Результаты ВТБ оказались в целом в рамках ожиданий и подкрепляют прогноз менеджмента, согласно которому по итогам всего 2023 г. чистая прибыль банка составит рекордные 430+ млрд руб. При этом ВТБ, по словам его первого зампреда Дмитрия Пьянова, может выплатить до 80 млрд руб. дивидендов за 2025 г. в 2026 г. «Это станет годом, когда группа сможет вернуться к выплатам», – сказал он. Правда, Пьянов не стал говорить, какую прибыль банк прогнозирует по итогам 2025 г. – раскрыть эту информацию планируется на Дне инвестора ВТБ, который должен состояться в середине февраля. Мы считаем, что опубликованная отчетность и заявления менеджмента будут оказывать умеренную поддержку акциям ВТБ в краткосрочной перспективе. Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» для данных бумаг с целевой ценой 0,029 руб.