Ставка на ставку 🗣

Немного про холивар вокруг Венесуэлы 🇻🇪 Очень много ''экспертов'' высказалось по поводу Венесуэлы, я постараюсь коротко поделиться своими субъективными мыслями! В целом Венесуэла нереально нищая страна даже относительно бедного континента, что связано, что ''гениальными'' политиками и национализацией нефтяных активов (за 40 лет благосостояние не выросло, хотя инфляцию доллара никто не отменял)! На Венесуэлу мне глубоко все равно (хотя российское правительство мои налоги по классике вбухало в никуда), тут скорее интереснее последствия для нефтяного рынка! США несмотря на огромную добычу нефти не имеет существенных запасов нефти, но зато теперь под боком есть контролируемая топ-1 страна по запасам, но как всегда есть нюанс... Венесуэльская нефть (помимо политических приколов) имеет высокую себестоимость добычи и низкое качество + качество инфраструктуры оставляет желать лучшего. Понятно, что краткосрочно добыча не вырастет, но среднесрочно (2-3 года) с учетом прогресса в технологиях можно нарастить мировую добычу на несколько млн баррелей нефти => предложение на рынке нефти вырастет => цены будут оставаться низкими, либо можно дальше продолжать вытеснять Россию с рынка энергоресурсов, что уже активно происходит: Газпром потерял трубопроводные поставки в ЕС, Новатэк готовится потерять СПГ - поставки в ЕС (+ вырастет конкуренция на рынке Азии), а почти вся нефтянка к 2026 году находится в SDN - санкциях... LKOH NVTK ROSN

Есть ли шансы на камбэк у аутсайдеров? 🤔 В 2025 году было нетрудно потерять в российских акциях кровно заработанные шекели, но зато в наиболее упавших историях иногда кроется наибольший апсайд в следующем году! Предлагаю посмотреть на аутсайдеров 2025 года и поискать потенциальные алмазы для инвесторов на 2026 год! 📌 Аутсайдеры 2025 года — Диасофт 📲. Захлебнувшийся дельфин из-за высоких мультипликаторов и неоправдавшихся гайденсов от менеджмента. Проблема в Диасофте в 2026 году кроется в росте в 2 раза ставок соц. взносов (зарплаты - основная трата), поэтому несмотря на коррекцию актив остается дорогим (P/E 2026 > 10). Шансов мало, неинтересно! — Позитив 📱. Необдуманная политика по тратам в 2024 году загнала Позитив в долговую ловушку (cтрашно считать NET DEBT/EBIDTAC), поэтому компания работает на кредиторов, при этом не жду больших отгрузок в 2026 году из-за экономии заказчиков. Шансов мало, неинтересно! — Делимобиль 🚗. Жесткая ДКП и высокая долговая нагрузка убили компанию, кредитные рейтинги наконец-то начали снижаться. Шансов нет! — Вуш 🛴. Cитуация аналогична Делимобилю, только конкуренты еще активно отжирают российский рынок у Вуша, поэтому не представляю как можно переломить ситуацию. Шансов нет! — Астра 💻. Ситуация схожа с Позитивом, только долг у компании отсутствует (огромный плюс), поэтому не все так ужасно, но из-за экономии заказчиков шансов на сильный 2026 год почти нет. Шансов мало, но пациент жив! — Мечел 🪨. Живой труп. Шансов нет! — Аренадата 🖥. Кто-то слишком ''умный'' подвинул отгрузки влево перед IPO, чтобы продать хомякам компанию по завышенным мультипликаторам, но в 2025 году трюк плохо аукнулся в финансовых результатах. Шансы есть на эффекте низкой базы 2025 года, но наблюдаю с настороженностью! — Магнит 🍏. Марафон Групп в 2025 году показал мастер-класс по намеренному уничтожению акционерной стоимости нормального актива, пустив в ход все трюки: исключение из индекса, отсутствие квартальных отчетов, рекомендация - отмена дивидендов, завышенный Capex, а вишенкой на торте стала выдача авансов на 63 млрд рублей, что является непозволительной роскошью для бизнес-модели ритейлера, при текущей стоимости денег, а также cоотношеним NET DEBT/ EBITDA у Магнита. Шансы есть, но нужно желание мажоритария, который для каких-то целей (либо выкуп нерезов, либо делистинг) намеренно уничтожал капитализацию в 2025 году! — Распадская 🪨. У компании был ужасный отчет за 1 полугодие 2025 года, который был спасен за счет возвращение кэша от связанных сторон. Угольная отрасль находится в глубоком кризисе (курс доллара, транспортное плечо, инфляция затрат). Шансов нет! — Роснефть ⛽️. Достаточно посмотреть на цену рублебочки (курс + дисконты делают бо-бо) и понять, что ситуация аховая для всей отрасли, при это даже девальвация рубля до 90 рублей (среднего курса непросто достичь за 2026 год) не спасает ситуацию, а ввод Восток Ойла смещается вправо. Шансов мало! Вывод: к сожалению, но алмазов нет из списка выше, в абсолютном большинстве аутсайдеров пока не вырисовывается сценария на 2026 год при котором акции смогут порадовать инвесторов, хотя 1 - 2 истории в теории могут удивить! Из списка выше есть только немного Магнита (средняя почти 3700), который знатно подпортил настроение в прошлом году! DIAS POSI MGNT ROSN RASP MTLR ASTR WUSH DELI DATA

Чем запомнился 2025 год ✍ 2025 год остался позади, год получился крайне необычным и трудным для российского фондового рынка, но имеем то, что имеем... 📌 Запоминающиеся моменты — Американские горки 🗣. Тон в прошлом году задавали ни отчеты, ни плавное смягчение ставки с 21 до 16% (оба фактора возвращали в грустную реальность), а геополитика. Были звонки, были встречи, но импульс гойды с каждым разом все утихал и утихал, если смотреть на индекс. Кто-то смог на этом хорошо заработать, но если только сохранял голову на плечах! Забавно, что по итогам года вагонетка под названием ''Индекс ММВБ'' почти вернулась к точке старта в 2760 пунктов... — Удар по нефтянке 🛢. При этом удар был во всех смыслах: от санкций почти на весь сектор (год начался с SDN для Сургута и ГПН, а закончился SDN-ом для Лукойла и Роснефти) до прямого физического ущерба для НПЗ! Дисконты на российскую нефть превысили неадекватные значения 2022 года, только нефть в 2025 году стоит сильно дешевле 2022 года, поэтому прибыли нефтяных компаний значительно просели, а дефицит бюджета в 5 раз превысит первоначально запланированные цифры в 1.1 трлн рублей! — Рубль 💸. И несмотря на цены на нефть, дефицит бюджета рубль показал невероятную иррациональную стойкость в 2025 году! Не удивлюсь, если с текущими вводными увидим обратную картину в 2026 году! — Аресты 😡. В 2022-2024 годах происходил преимущественно раздел активов иностранцев или покидавших страну российских бизнесменов, но в 2025 году прокурор наведывался зачастую в неожиданные места: кто бы мог подумать, что так сильно достанется одному уважаемому партийному человеку из Челябинска... От арестов страдали и миноритарии, и держатели отдельных облигаций, к сожалению, но боюсь, что данный тренд продолжится в 2026 году! — Год бондов 🧐. Как бы не было грустно инвесторам, но домохозяйки, хранящие деньги в депозитах, переиграли большинство инвесторов, но еще более лучший результат показали держатели длинных ОФЗ и корпоративных облигаций! В долларах вышла безумная доходность для бондовиков! Вывод: необычный год, не жду позитивных чудес от 2026 года, но надеюсь, что ожидания окажутся ложными 🙂 А чем Вам запомнился уходящий год? USD000UTSTOM SU26248RMFS3 UGLD RAGR ROSN LKOH