Ренессанс 🏦. Крепкий орешек 🌰 Вышел короткий отчет за 9 месяцев 2024 года у компании Ренессанс. Отчет может разочаровать любителей чистой прибыли (падение в 2 раза из-за разовых переоценок), но ситуация у компании лучше абсолютного большинства. 📌 Что в отчете? Ренессанс - это интересная кейс, так как доходы компании зависят от результатов страховой деятельности и от инвестицинного портфеля. — Страховая деятельность. Общий размер премий вырос до 118 млрд (+39%), так еще в 4-ом квартале будет сильный эффект от M&A сделки. Чистая прибыль по данному сегменту составила 4.5 млрд. — Инвестиционный портфель. Вырос с начала года на 12% до 204 млрд. Портфель преимущественно состоит из облигаций, что является разумным подходом при ставке в 21%, так что денежки будут капать. Так почему результат по прибыли хуже в 2 раза чем год назад? Вы видели, где индекс RGBI и Индекс ММВБ? Нулевой результат - это неплохо на текущем рынке. При снижении ставки портфель даст очень хорошую прибыль! — Административные расходы. Из негатива отмечу опережающий рост административных расходов до 9.2 млрд ❌ — Дивиденды. По итогам первого полугодия компания объявила дивиденды в размере 3.6 рублей на акцию, да доходность смешная, но у компании есть огромный потенциал по росту капитализации. — Покупка Райффайзен Жизнь. Компания в октябре завершила сделку по покупке данного актива, но эффект мы увидим только в 4 квартале. ✔️ 📌 Мое мнение по компании Почему акции почти не падают? Потому что компания активно пылесосит акции с рынка через байбек, а байбек делается из-за заложенного огромного внутреннего потенциала: страховой сегмент способен зарабатывать минимум 6 млрд в год, а инвестиционный портфель если даже будет приносить 10%, то это уже 20 млрд в год. 6+20 = 26 млрд потенциальной прибыли при капитализации в 55 млрд. P/E чуть больше 2, поэтому компания и проводит байбек. Почему я еще не купил? Потому что 4 квартал будет ужасный из-за тети Эли 🗣, но вот в 1 квартале 2025 года планирую добавить акцию в портфель! Вывод: отчет обманчиво плохой, поэтому не надо смотреть на строку "чистая прибыль", а потенциал в росте котировок огромный, но эффект будет только на цикле снижения ставок! RENI #мнение #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест

Совкомфлот ⚓️. Доллар нам поможет! Вышел отчет за 9 месяцев 2024 года у компании Совкомфлот (риски подсвеченные ранее реализуются). Отчет дали только в долларах, поэтому будет анализировать так (пересчитывать все в рубли мне лень). История дешевая, но рисков приличное количество! 📌 Коротко про отчет — Операционные прибыль. Включение танкеров компании в этом году в SDN - cписок сделало двойной негативный эффект: выручка упала, так как часть танкеров простаивало, а расходы выросли из-за выросших издержек во всем, поэтому операционная прибыль в долларах рухнула c 930 до 513 млн долларов. Падение сильное, но в рублях все получше + акции стоят уже не 140, а 90 рублей. — Кубышка. У компании почти нулевой чистый долг (1 346 млн долларов кэша + выданные займы на 213 млн против долгов на 1 441 млн долларов), поэтому компания получает небольшой процентный доход, так как кредиты были взяты давно и под низкие ставки. Баланс у компании здоровый ✔️ 📌 Три новые беды В последнее время случилось три негативные вещи, которые могут давать на котировки: — Кейс Транснефти ⛽️. Государство захотело вытащить кубышку (под предлогом монопольного положения) из Транснефти, поэтому повысило налог на прибыль до 40%, и в этом нет ничего хорошего для фондового рынка. И если государство захочет с кем-то повторить подобный трюк, то Совкомфлот один из первых кандидатов. Положение монопольное?Монопольное! Приличная кубышка есть? Есть! Так еще основной акционер государство, а 20% долю миноритариев можно снова прокатить через повышенный налог. Это риск теперь надо учитывать! — Cанкции на ГПБ. Минфин США ввел новые санкции, только не на танкеры Совкомфлота, а на Газпромбанк. Через данный крупный российский банк проходили многие иностранные платежи с внешним миром. У Совкомфлота точно добавиться проблем со сбором дебиторки, оплатой расходов, а также хранением заработанной валюты на счетах из-за данных санкций. — Дональд Трамп 🗣. Если будет определенная деэскалация в геополитике в связи с избранием нового президента США, то Cовкомфлот возможно будет антибенифициаром в данной ситуации. Санкции никто, конечно, не снимет, но вот премия у компании в 30-40% за перевозку российской нефти может уйти! 📌 Мое мнение по Совкомфлоту 🧐 Я свои акции продал с небольшим убытком по 120 рублей в июне, так как были косвенные данные, которые говорили о проблемах с отдельными танкерами после включения их в SDN => выручка будет падать у таких танкеров + будут расти расходы. С точки зрения фундаментала компания выглядит дешевой: P/E = 4, дивидедная доходность 13%, бенефициар девальвации, дешевый долг перекрыт дорогими депозитами, а еще компания в 2025 году может получить 2 газовоза, но вот рисков (санкции, непредсказуемые ставки на фрахт, потенциальные налоги) действительно много! С технической точки зрения акции у сильного уровня поддержки в 88 рублей, и крепкий фундаментал должен помочь удержаться тут. Если вдруг реализуются все риски (не хотелось бы!), то следующий уровень только в районе 60 рублей... Вывод: плохой третий квартал, но слабый рубль поддержит котировки компании. Продавать по текущим не вижу смысла (лучше кормить лося, если он есть), а вот покупать ли? Пускай каждый решает сам! FLOT #мнение #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест

#5_событий_недели Отмечу следующие события уходящей недели: — Индекс РТС 🏛. Доллар растет (уже выше 100), а индекс ММВБ падает, поэтому индекс РТС торгуется в районе отметки 800, а это лои 2020 и 2022 года. Сигнал на покупку? По-хорошему с ослаблением рубля индекс должен расти, так как он преимущественно представлен экспортерами! Я понемногу наращиваю долю в акциях (сейчас уже 30%). Почему не 100%? Я думаю, что тетя Эльвира нам даст новогодний ''подарок'' в виде повышения ставки. — Налог для Транснефти ⛽️. Слухи оказались не слухами: Минфин впаял на 6 лет повышенный налог на прибыль в 40% для компании Транснефти. Ничего хорошего в этом не вижу и подробно расписал свое мнение об этом. Теперь любая компания может попасть под раздачу! Миноритариям могу только посочувствовать... — Допка Сегежи 🪓. Мыльная опера под названием ''Допка Сегежи'' подходит к концу. Вместе с отчетом объявили допку на 100 млрд, чтобы закрыть почти все кредиты. Основной вопрос, а кто даст такие огромные деньги сейчас этому шлаку? В любом случае идеи тут все равно нет, так по EV/EBITDA компания безумно дорогая! — Отчеты за 3 квартал. На прошлой неделе вышло много отчетов за 9 месяцев: Европлан 🚗, МТС 📱, Сегежа 🪓, Черкизово 🍗 и т.д. Почти все успел разобрать, а что не успел разберу в ближайшее время! — Экспорт алмазов 💎. Россия в сентябре экспортировала алмазов в Индию всего на 1.5 млн долларов (безумно мало). Ровно год назад были продажи на 112 млн долларов. Отрасль в глубоком кризисе, но может быть это возможность на долгосрочный лонг? У меня есть немного акций (на 2.5%), купленных недавно чуть дороже 50. Это тот редкий случай, когда я действую по принципу: купил и забыл. Максимальная долю по Алросе для себя вижу в размере 5%. USDRUB RIZ4 ALRS TRNFP SGZH