Среднее Гармоническое значение P/E или EV/EBITDA или как избежать ошибок при усреднении?

11 июня 2024 в 10:09

Среднее Гармоническое значение P/E или EV/EBITDA. Как избежать ошибок при усреднении??? •Часто можно встретить аналитику инвестдомов, где (обычно в заключительной части) указывается, что сейчас компания стоит 5 P/E (или EV/EBITDA), а среднее за 5 лет P/E (или EV/EBITDA) составляет 8, поэтому компания недооценена. •В чем может быть подвох? Возьмем семь значений: 1, 2, 3, 4, 5 , 6, 1000. Среднеарифметическое составляет 145,8571. Когда есть сильные “выбросы” , то среднеарифметическое будет давать не совсем адекватный результат, в этом и есть главный минус. Поэтому, если мы скажем , что компания недооценена , так как средний мультипликатор у нее 145, а сейчас 8, то это вряд ли правильный анализ. •Чтобы избежать этой ошибки, при расчете средней зарплаты,например, считают медиану (сморите пост с разбором - https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Invest_Jockey/6adb1fe9-b012-47ec-ab2e-dcc5ba2bbd2f?utm_source=share), чтобы избежать данных искажений. В примере выше представим , что эти значения - это зарплата. Средняя зарплата получается 145, а медиана - 4, что более реалистично ! •В инвестиционном анализе для усреднения мультипликаторов используют гармоническое среднее. Не буду подробно описывать логику расчета, а напишу лишь формулу. В эксель есть функция, чтобы не считать вручную. Формула простая: числитель -количество наблюдений (в нашем примере это 7 наблюдений) делим на знаменатель - это сумма 1/1 + 1/2 + 1/3 + 1/4 + 1/5 + 1/6 + 1/1000 (наглядно формулу можно легко найти в интернете). Среднее гармоническое получается 2,86. Мы видим, что влияние “выбросов” намного меньше по сравнению со среднеарифметическим. Поэтому компания с мультипликатором 8, уже не выглядит недооцененной, скорее наоборот. •Есть еще два интересных способа посчитать среднее , это когда просто отбрасывают или заменяют крайние самые и большие и крайние самые маленькие наблюдения и затем считают среднеарифметическое, но об этом возможно более подробно напишу в следующих постах, если это будет вам интересно! #пульс_оцени #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе