Идея №50 Транснефть. Тикер: TRNFP Цена 1150 руб. ✅Идея. После принятия закона о 40% налога на прибыль многие списали Транснефть со счетов. Но, давайте прикинем дивиденды за 2024 и 2025 год. Увы, именно прикинем, т.к. последний МСФО отчет был за 1 полугодие 24 года. За 1 полугодие дивидендная база компании составила 110 руб. Учитывая, что себестоимость догоняет повышение тарифов в течение года, то за 3 и 4 квартал компания заработает в любом случае меньше 1 полугодия. Если компания не будет учитывать налоговую переоценку от повышения налога, то дивиденд за 2024 год может составить огромные 190+ руб! Причем такой сценарий достаточно вероятен, ведь в противном случае бюджет за 2024 г. получит меньше денег, чем если бы не вводили повышенный налог. Если налоговую переоценку учтут, то дивиденд будет в районе 150 руб, что дает так же хорошую див доходность от текущих. Что касаемо 2025 года. Компании повысили тарифы на 9,9% (в предыдущие годы тарифы росли на 4-7%). А так же на конец 2024 года денежная кубышка должна составить уже порядка 400 млрд руб, что дает по минимальным прикидкам около 80 млрд прибыли только процентами. Плюс, если консервативно заложить рост прибыли от основной деятельности на те же 10-12%, то даже с налогом 40% дивидендная база за 2025 год будет около 250 млрд, а дивиденд 170-175 руб! Риски: 1) Инвестирование «вслепую». Компания по указу правительства сама определяет раскрытие информации. Но за счет этого пока есть хороший дисконт, т.к. большинство не дружит с цифрами. В худшем случае придется ждать объявления дивиденда «вслепую», но это никак не влияет на идею. Да и СВО видимо близится к завершению, и компании начнут раскрывать информацию целиком. 2) Погрешность расчетов. Т.к. отчета за 2 полугодие пока нет, крайне сложно рассчитать прибыль и дивиденды 2025 года. И фактические прибыль и дивиденды могут быть на 5-10% как выше, так и ниже, что впрочем, не критично. ❗Выводы При выплате 170-175 руб за 2025 год, акции могут стоить 1500 руб, что дает около 30% роста + текущие дивиденды еще около 13% от текущих цен. Так же есть вероятность позитивного сценария с выплатой больших дивидендов уже в этом году. Тогда получится забрать около 30% буквально за 3 месяца. TRNFP Больше идей и разборок перспектив компаний можно найти у меня в профиле. Подписывайтесь, чтобы не потерять. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Итоги февраля. Портфель за февраль вырос В Сбере на 9,9% В Т на 10,5% Автослед Дивидендная ракета на 8,4% Средняя структура портфеля на конец февраля: Акции 83% Длинные ОФЗ 14% Ликвидность + кэш 3% Февраль получился довольно суетливым месяцем на фоне геополитики, но в тоже время прибыльным. Хорошо прокатились на Транснефти, сдав большую часть по 1300 и откупив снова ниже 1200. Продали остатки Совкомфлота ближе к 100 руб и ОВК по 58 руб. Так же рынок наконец заметил сектор электроэнергетики. Одна из наших акций выросла более, чем на 20% за месяц! Будем надеяться, что после выхода годовых отчетностей в марте, рынок заметит и остальных фаворитов. Так же неплохо пошла новая идея, принеся уже 7% за 2 недели. Что касаемо планов на март. На рынок будет влиять сразу 3 компонента: геополитика, годовые отчеты и ключевая ставка. Судя по всему, Зеленский не готов мириться в самое ближайшее время. Но в тоже время, он поссорился с США, и, похоже, те готовы прекратить ему помогать. А британцы и Ко готовы воевать до последнего украинца. Поэтому, судя по всему в ближайшие месяц – два ждать завершения СВО наивно. Боевые действий продолжатся вплоть до обрушения фронта ВСУ на фоне снижения поставок оружия и проблем с мобилизацией и\или смены власти. И только потом видимо будет подписание мирного договора. И по самым оптимистичным прикидкам на это нужно минимум 3-4 месяца. По ключевой ставке в марте снижения не жду, хотя по крайне мере вариант ее снижения видимо появится на столе ЦБ, что может немного взбодрить рынок. Годовые отчеты за редким исключением будут выходить так себе, на фоне высокой ключевой ставки и долговой нагрузки. По совокупности факторов не вижу особого смысла сидеть в «акциях мира» Газпром, Юнипро, Аэрофлот и т.д., они отросли с запасом и от текущих вероятнее получить минус, чем плюс. Поэтому продолжу сидеть в относительно защитных активах : электроэнергетика +Транснефть + длинные ОФЗ. Тут по крайне мере будут высокие текущие дивиденды и еще более высокие следующие на фоне роста тарифов. А в ОФЗ капает купон + ставку все равно рано или поздно начнут снижать. _______________ Справочно доходность по годам: С июня 2017 по 2019 год около нуля. 2020 +11% 2021 +445% 2022 -22% 2023 +123% 2024 +31% 2025 с начала года +12,6%

Где иксы? Часть 2. Кто пропустил 1 часть - читайте пост в профиле. Правда там получился какой-то список «не влезай – убьет». Но давайте продолжим, возможно, среди оставшихся найдем, если не иксы, то хоть полуиксы. Ритейл. Здесь практически все оценено справедливо. В Магните «опцион» на гашение казначейки балансируют мутные игрища «то дам дивиденд, то не дам». У Х5 если вычесть разовый дивиденд 500 р, то 3000 за акцию тоже не дешево. Будущую див политику мы не знаем, но по грубым прикидкам за 2025 год дивы 200-250 руб, что не так уж и много. Газ. Новатэк с текущими 80 руб дивиденда в год смотрится даже слегка дорого. Да, при хорошем раскладе здесь могут частично снять санкции – будут введены новые мощности и увеличатся объемы продаж. Но, это время и конкуренты не спят. И может получиться так, что увеличенные мощности нивелируются снижением цен. Газпром. По текущим тоже очень спорный вопрос. С одной стороны, есть «опцион» на увеличение поставок газа в Европу. Правда новое правительство Германии ранее высказывало свое «фи» на возобновление поставок по Северному потоку. С другой, еще и слегка странные решения по прокладке трубы в Иран, который занимает 2 место по запасам газа! И плюс 6 трлн долгов. Да, часть из них взята под очень низкую ставку, но все равно совокупно счет идет на сотни млрд в год только процентами. Дивы за 2024 скорее всего не дадут. За 2025 с учетом отмены доп НДПИ может, конечно, и наскребут руб 20, но по текущим ценам все равно не очень интересно. Транспортный сектор. Аэрофлот оторвался от реальности. С учетом всех допок (акций стало в 4 раза больше) стоит как в лучшие времена. Но дивы за прошлый год в лучшем случае 5 руб. При этом уперлись в потолок по перевозкам. Для роста прибыли нужны новые самолеты, новые маржинальные направления и возврат пролетных через территорию РФ. И даже все это вряд ли удвоит прибыль и явно не в этом году. Транснефть. Тут интереснее. Даже с учетом переоценки от налогов дивы за прошлый год будут в районе 150 руб. А с учетом роста тарифов на 10% и большой денежной подушки дивы за текущий год могут составить около 170 р. Фин сектор. Наверное, один из безопасных, учитывая будущее весьма вероятное снижение ставок. Иксов тут немного, но заработать можно почти на всем. Даже «тяжеловес» Сбер даст минимум 20-25% полной доходности (рост+текущие дивы), если в следующем году будет отсекаться на дивы под 10%. Хотите иксы? Тогда надо присмотреться к ВТБ. Если сильно не просядут по прибыли, поправят капитал и наконец не просто пообещают, а выплатят хоть какие-нибудь дивы. Ну хотя бы 3 копейки это должно же стоить? (150 руб). А если нет – тогда хз, акция без дивидендов может стоить сколько угодно) Есть конечно и более «рентабельные товарищи». Совкомбанк должен начать показывать чудеса на снижении ставки, в том числе заработав на ОФЗ. Правда как по мне проще купить те самые длинные ОФЗ. Примерно такой же расклад и в случае с {} Ну и мой на данный момент самый любимый сектор Электроэнергетика. Тут правда важно понимать, что в нем 3 подсектора. Генерация, сети и сбыт. В генерации сейчас сильно интересного ничего нет, за исключением Юнипро. Тут как раз может быть тот самый икс. Когда СВО закончится, если санкции снимет ЕС, если Германия вернет НПЗ Роснефти, а мы вернем им Юнипро, и немцы качнут кэш, то там могут быть дивы 1,5+ Руб. И поход акции рубля так на 4. Какова вероятность этого события - оценивать не берусь. Тут как с динозавром - либо встретишь либо нет, 50 на 50) Что касаемо сетей и сбытов - тарифы и сбытовые надбавки в большинстве своем растут, в том числе и с 1 июля снова, что приведет к росту прибыли и дивидендов. Не всем это конечно поможет, но несколько сеток и сбытов стрельнет. Конкретными именами пока делиться не буду. Большинстве мало ликвидны, чтобы тут рекламировать и создавать конкуренцию в стакане. Возможно позже напишу в профиле про 1 из полуиксов. Подписывайтесь, чтобы не потерять. MGNT X5 NVTK GAZP AFLT TRNFP SBER VTBR SVCB UPRO Не ИИР