25 февраля 2025
Какие риски стоят перед М.Видео ⁉️
👀 Общий обзор
📱 М.Видео — второй по величине продавец электроники и бытовой техники в России. Компания управляет брендами М.Видео и "Эльдорадо". М.Видео фокусируется на дорогих товарах в больших магазинах, тогда как Эльдорадо ориентирован на доступные товары в меньших торговых точках.
🌏 Компания закупает продукцию оптом преимущественно из Китая, Вьетнама и России, продавая её с наценкой. Основной акцент делается на развитие онлайн-продаж через стратегию OneRetail, основанную на мобильных приложениях для покупателей и консультантов. Алгоритмы OneRetail предлагают персонализированные предложения на основе истории покупок клиентов, делая процесс покупки удобнее.
🗿 История компании
Александр Тынкован и его партнёры основали компанию М.Видео, открыв первый магазин в Москве в 1993 году. В 2000 году компания стала одной из первых в России, запустив собственный интернет-магазин. В 2007 году М.Видео провёл первичное публичное размещение акций (IPO). В 2017 году 58% акций компании были приобретены группой "Сафмар", принадлежащей Саиду Гуцериеву. В 2018 году "Сафмар" также купила сети Эльдорадо и MediaMarkt, объединив их с М.Видео. В результате объединённая группа "М.Видео-Эльдорадо" заняла 26% российского рынка бытовой электроники, где доля М.Видео составила 17%, а Эльдорадо — 9%.
✔️ Операционная часть (9 мес 24г.)
🛍️ М.Видео увеличило общие продажи (GMV) на 8% - до 387 млрд рублей благодаря расширению ассортимента и восстановлению спроса на бытовую технику и электронику. Доля онлайн-продаж выросла до 73% (+3,3 п.п.). В III квартале GMV составил 140 млрд рублей, доля онлайн-продаж осталась на уровне 73%. Продажи на маркетплейсе выросли на 8,5% - до 5,1 млрд рублей. Средний чек увеличился на 15% - до 14,2 тыс. рублей.
🏪 Группа открыла 89 магазинов и не планирует останавливаться. EBITDA росла двузначными темпами благодаря повышению эффективности бизнес-модели. Финансовый директор Анна Гарманова отметила, что несмотря на высокую ключевую ставку ЦБ РФ, долговая нагрузка остается на умеренном уровне.
🤓 Преимущества / Риски
💪 Конкурентные преимущества
- Известный бренд и крупные масштабы обеспечивают выгодные условия сотрудничества с поставщиками, включая скидки и отложенные платежи.
- Внедрение современных технологий в М.Видео улучшает работу сотрудников и уменьшает разрыв между клиентами и продавцами, что позволяет компании опережать конкурентов.
⚠️ Риски
- Высокий уровень долговых обязательств.
- Уменьшение спроса. Во времена экономической нестабильности покупатели реже приобретают новую технику из-за снижения покупательской способности.
- Трудности с поставками. Из-за санкций и проблем с логистикой многие бренды, представленные в ассортименте М.Видео (например, Apple, HP, Dell), покидают российский рынок.
- Существует риск, что концепция OneRetail не принесет ожидаемых результатов и не увеличит доход компании.
⚖️ Инвестиционный взгляд 👆 InvestView
📌 Текущие котировки MVID , даже с учетом сильной коррекции отражают справедливое значение на данный момент. Однако, новая бизнес-модель компании уже демонстрирует двузначные темпы роста операционных результатов. Компания продолжает трансформироваться, увеличивая свою долю рынка по сравнению с главным конкурентом, улучшая операционные метрики и поддерживая финансовые показатели на приемлемом уровне.
💼 Портфель
🤷♂️ Ситуация аналогична МТС (предыдущий обзор) - для нашего инвестиционного портфеля мы пока не рассматриваем эту компанию, поскольку долговые обязательства находятся на высоком уровне. Заявления Гармановой, хотя и звучат обнадеживающе, остаются всего лишь словами. Вряд ли кто-то открыто признает наличие существенных проблем.
#дайджест_пульса #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #пульс #mvid #мвидео #Риски #компании #бизнес #Стратегии