На неделе наткнулся на лоннрид от Спайдела о том, что нынешний американский рынок стал совершенно иррационален - игнорирует фундаментальные показатели, не обеспечивает "правильного" соотношения доходности на принятый риск, повержен новостным манипуляциям и вообще уже совсем не "торт".
Задумался, а был ли рынок вообще когда-нибудь "торт"? Когда я впервые знакомился с методами фундаментального анализа, то мне казалось, что грааль - вот он в руках! В учебниках и умных книжка от Грэма-Додда-Баффета-Дамодорана все выглядело очень логично - вот показатели, вот "истинная" стоимость акции, вот глупый рынок, который не соответствует "истинности". Бери что дёшево и сдавай что дорого! Так кажется до момента, когда сам построишь свою первую модель цены по классикам. В этом процессе развеиваются все иллюзии! Оказывается, что:
- исторические данные содержат ошибки, а то и вообще откровенный обман!
-слишком много неизвестных!
- модель неустойчива к малым изменениям исходных данных!
- данные о будущем приходится высасывать из пальца!
В итоге инвестирование по фундаментальному анализу напоминает ковровую бомбардировку почти наугад: если выстрелим 100 раз примерно в том направлении, то раз пять куда-нибудь там попадём, но практически точно совсем не туда, куда целились.
С прочими видами анализа ситуация не на много лучше, но об этом как-нибудь в другой раз.
Но вот что интересно: есть связь между поведением участников рынка и характером движения цен. Считается, что если рыночная толпа ведет себя полностью рационально, то движение цены будет классическим случайным блужданием. А если есть иррациональное поведение, то возникают "тренды", "флэты", "корнеры", "пузыри", "пампы". Вот это все, что так привлекает игроков на биржу. И не сложно просто по графику цен посчитать сколько времени рынок проводит "рациональном" , а сколько в "иррациональном" состоянии. Так вот доля времени "рационального" поведения составляет 30-40%. И остаётся неизменно все последние лет сто. Последние годы на американском рынке не исключение - рынок не стал ни на процент иррациональнее. Что, конечно, не мешает ему надувать очередной пузырь, который когда-нибудь лопнет, как хочется Спайделу. При этом, правда, не следует забывать, что, как заметил однажды Кейнс: "Рынки могут оставаться иррациональными гораздо дольше, чем мы с вами платежеспособными".
#треп_по_выходным
$TMOS