Ещё раз о влиянии ставки на цену акций. Чего только не прочитал за последние полгода про влияние ставки на цены акций. Но, по большей части, ерунда.  Между тем есть элементарная арифметика. Одна из основных моделей оценки стоимости компании (причём не только торгующихся на рынке) - это так называемая модель дисконтированных денежных потоков, или по вражеских DCF model. Для понимания её сути и влияния ставки на цену нам достаточно базовой формулы этой модели на рисунке. Здесь:  Vo - стоимость компании сегодня; CFt - денежные поступления компании (грубо выручка) в момент времени t; r - та самая ставка, но не сама прямо ставка ЦБ, а с небольшим плюсом. То есть, как пишут в финансовых учебниках, текущая стоимость компании равна сумме всех её будущих денежных поступлений, дисконтированных на рыночную ставку. Как мы помним из школьного курса арифметики влияние на результат переменной в знаменателе дроби обратное - при росте r  стоимость будет снижаться, при падении r - наоборот расти. Другое дело, что рынок это, к счастью, не голая арифметика. И работает это влияние примерно так. Есть тыща крупных фондов, которыми управляют умные управляющие, которые все знают про это влияние ставки, но сами расчётам моделей брезгуют. Для расчётов есть яйцеголовые аналитики, по одному минимум, а то и по десятку в каждом фонде. У аналитиков есть экселевский файл с DCF моделью для каждой акции, которую управляющий держит в фонде. Модели у всех аналитиков примерно одинаковые, но только примерно. На самом деле они различаются и между аналитиками происходит нечто вроде соревнования за информацию о будущих денежных потоках и ставках. Дальше управляющему приходит в голову, что ЦБ будет менять ставку. Например в новостях услышал. А может ему знакомый центробанкир инсайдерскую информацию шепнул за рюмкой чая в баре. Управляющий вызывает аналитика и говорит: "Скажи-ка, дядя, как ударит по ценам ставка 25?"  Аналитик открывает свой экселевский файл, подскавляет в него ставку 25 и получает цену Лукойла 5000. А цену Газпрома - 160, А Сбербанка 200 и так далее для, всех акций.  Это не значит, что если цена получается ниже текущей, то управляющий сразу бежит продавать акции. Он знает, что, во-первых, рыночная цена никогда не равна цене, которую посчитал аналитик, она всегда довольно сильно от нее отличается. Во-вторых, аналитик может лажануть с моделью. В-третьих, инсайдерская информация друженственного центробанкира тоже может оказаться лажей.  Но, в целом, в моменты, когда управляющие фондами ожидают повышения ставок рынок находится под давлением, потому, что часть управляющих акции все-таки продают. Например, чтобы перейти на время подъёма ставок в очень доходные депозиты. Или купить акции слишком сильно упавшие относительно их справедливой цены. Таких акций, правда, обычно очень мало, но они иногда есть. Но делают это они не одновременно, а размазанно во времени. И не только потому, что есть управляющие - тормоза, хотя и таких тоже хватает, но ещё и потому, что позицию крупного фонда за день не продашь не обвалив цену. Приходится продавать мелкими порциями, а какой-нибудь 33-й эшелон по ликвидности можно месяцами продавать.  Так что не сомневаетесь, ставка на цены акций ещё как влияет, но только влияние это размыто во времени и является, далеко не единственным фактором.  #учу_в_пульсе #пульс_оцени #прояви_себ_в_пульсе #новичкам #пульс_учит #хочу_в_дайджест $LKOH $GAZP