Доперечитал сегодня одну из книг детства "Одиссея капитана Блада" от Рафаэля Саббатини - итальянца, написавшего мировой бестселлер про ирланлского врача и офицера, волею судеб попавшего в рабство в английской коллоннии, благодаря личному мужества и талантам бежавшему, захватив корабль и ставшему одним из самых успешных пиратских главарей в Карибском море. Персонаж, судя по источникам, вымышленный и даже не собирательный. Романтический и идеализированный. В детстве это был один из любимых романов, стояший гораздо выше романов Дюма и даже чуть выше бестселлеров Жюль Верна. Но вот что интересно.  Во-первых, выяснилось, что я практически не помню сюжета, в отличие от тех же "Детей капитана Гранта". Во-вторых, конечно все читается совсем иначе - внимание обращается на вещи, которые в детстве вообще пропускались мимо сознания. Акценты тогда были на авантюрно-романтической динамичной сюжетной линии, завязанной на историю неразделенной поначалу любви главного героя. А сейчас, во взрослом состоянии гораздо интереснее оказываются истории второстепенных персонажей, например, губернаторов европейских коллоний, командующих эскадрами и аж всеми королевскими войсками  в Карибском регионе, лордов, тайных посланников министров и даже "простых" начальников гарнизонов. Этих мелких людишек нынче называемых людьми принимающими решения. И вот же что интересно - они практически все выписаны в романе душевно мелкими, алчными, корыстными, глупыми, злыми и вообще антиперсонажами вне зависимости от национальности (в романе фигурииуют конкурирующие в регитне на момент событий испанцы, англичане и французы). В отличие от честного от слова честь и умного главного героя, которого можно смело называть прообразом командующего частной военной компании. Пять кораблей, сотня пушек и тысяча головорезов абордажной команды по тем временам это вполне себе независимая сила. Только места для него в той системе координат не находится.  И так подумать: "А разве что-то с тех пор изменилось"?  После такого решился таки перечитать "Преступление и наказание". Единственный не прочитанный во взрослом состоянии роман Фёдора нашего Михайловича. Гулять, так гулять!  #книги #треп_по_выходным

Сегодня, кстати, 37-я годовщина знаменитого "черного понедельника" 19 октября 1987 года, когда индекс Доу-Джонса потерял в ходе торговой сессии почти 23%. Резкого восстановления не случилось, наоборот, падение распространилось на другие англо-саксонские фондовые рынки. К концу октября 1987 года Австралийский рынок упал на 42%, Канадский на 23%, Английский на 26%. Любопытно,что, даже после длительного расследования, причины падения так окончательно и не были названы, из-за чего этот крах называют ещё "самым иррациональным фондовым крахом". Одной из  возможных причин называют "нашествие роботов": якобы торговые алгоритмы, которые в то время начали внедряться для автоматизации управления портфелями начали одновременно продавать бумаги, что и обвалило рынок. А если бы люди не опомнилась и не выключили их, то обвалило бы ещё больше.  Нынешний искусственный интеллект пока ещё не может сам складывать числа, но зато уже умеет писать программы их складывающие. И наверняка  уже сможет написать программу для торговли акциями. Вопрос только в том - будет ли у нас  возможность выключить ЧатГПТ с Алисой, если они, вдруг, решат захватить фондовый рынок не привлекая внимания санитаров? #треп_по_выходным #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе  #хочу_в_дайджест

На неделе наткнулся на лоннрид от Спайдела о том, что нынешний американский рынок стал совершенно иррационален - игнорирует фундаментальные показатели, не обеспечивает "правильного" соотношения доходности на принятый риск, повержен новостным манипуляциям и вообще уже совсем не "торт". Задумался, а был ли рынок вообще когда-нибудь "торт"? Когда я впервые знакомился с методами фундаментального анализа, то мне казалось, что грааль - вот он в руках! В учебниках и умных книжка от Грэма-Додда-Баффета-Дамодорана все выглядело очень логично - вот показатели, вот "истинная" стоимость акции, вот глупый рынок, который не соответствует "истинности". Бери что дёшево и сдавай что дорого! Так кажется до момента, когда сам построишь свою первую модель цены по классикам. В этом процессе развеиваются все иллюзии! Оказывается, что: - исторические данные содержат ошибки, а то и вообще откровенный обман!  -слишком много неизвестных!  - модель неустойчива к малым изменениям исходных данных!  - данные о будущем приходится высасывать из пальца!  В итоге инвестирование по фундаментальному анализу напоминает ковровую бомбардировку почти наугад: если выстрелим 100 раз примерно в том направлении, то раз пять куда-нибудь там попадём, но практически точно совсем не туда, куда целились. С прочими видами анализа ситуация не на много лучше, но об этом как-нибудь в другой раз.  Но вот что интересно: есть связь между  поведением участников рынка и характером движения цен. Считается, что если рыночная толпа ведет себя полностью рационально, то движение цены будет классическим случайным блужданием. А если есть иррациональное поведение, то возникают "тренды", "флэты", "корнеры", "пузыри", "пампы". Вот это все, что так привлекает игроков на биржу. И не сложно просто по графику цен посчитать сколько времени рынок проводит "рациональном" , а сколько в "иррациональном" состоянии. Так вот доля времени "рационального" поведения составляет 30-40%. И остаётся неизменно все последние лет сто. Последние годы на американском рынке не исключение - рынок не стал ни на процент иррациональнее. Что, конечно, не мешает ему надувать очередной пузырь, который когда-нибудь лопнет, как хочется Спайделу. При этом, правда, не следует забывать, что, как заметил однажды Кейнс: "Рынки могут оставаться иррациональными гораздо дольше, чем мы с вами платежеспособными".  #треп_по_выходным $TMOS

&Портфель лентяя А золото все растёт и растёт, обновляя исторические максимумы. Ох, спинным мозгом чувствую, что-то историческое случится!  Согласно старой фондовой поговорке нужно покупать на слухах и продавать на фактах. Самый солидный слух, затрагивающий золото - объявление на саммите БРИКС в Казани о введении новой расчетной валюты, которая на 40% будет обеспечена золотом. Даже название якобы уже придумали: Тхе Юнит! Тхе по Китайски вроде как означает "особенный". Ну а Юнит, он и в Южной Африке - Юнит, особенно, если на 40% обеспечен золотом. Слуху, впрочем, уже больше года, но год назад названия ещё не было, а сейчас уже придумали, так что дождёмся 22 октября и узнаем факты.  Но потихоньку продавать золото я  буду уже сейчас, а то по факту может и поздно оказаться! И вот что ещё меня гложет: если на 40% Тхе Юнит обеспечен золотом и золото за последний год выросло примерно на 40%, то где-то есть ещё что-то, чем Тхе Юнит обеспечен на 60% и это что-то наверное тоже выросло на 60% за последний год? А мужики-то и не знали!  $GLDRUB_TOM $TGLD $GLDRUBF #шутим #хочу_в_дайджест #пульс_оцени

&Портфель лентяя Пришлось практически на целую неделю махнуть в командировку. График был напряжённый. Дегустировали местное вино, лазили по высотным зданиям, изучали внештатные режимы работы канатной дороги, а на последок довелось даже увидеть, как уральские авиалинии опять припарковали самолёт на газон.  На рынок практически не смотрел, но и не волновался по этому поводу. Портфель Лентяя, как и другие мои портфели, не требует постоянного внимания. Чего и вам желаю! Пока покажу фоточек шикарной кавказской бархатный осени. #треп_по_выходным

&Портфель лентяя Индекс Мосбиржи вырос за внезапно оптимистичный сентябрь на 8.2%, но к началу года все равно остаётся в минусе на 3% Инфляция, по официальным данным с начала года по 25 сентября составила 6.5%,   или 8.5% в годовом выражении.   Результат большого портфеля Лентяя за месяц составил +4.6%  и с начала года +11.8 %, что в годовых даёт 15.7% Итоговая структура портфеля на конец августа: Акции - 28% ДРАГМЕТАЛЛЫ - 26.5% Недвижимость ($TKVM) - 9.3% Короткие облигации и ликвидность - 35.2%  За сентябрь значительно увеличил долю облигаций и сокращал растущее золото, в итоге структура приблизилась к равномерной. Существенно увеличивать долю акций я пока не намерен, а золото, если будет и дальше расти буду продолжать сокращать.  #портфель #портфельлентяя #инвестиции #инфляция

&Полёт вверх Продолжим новый жанр "рецензия на стратегию".  Подписался, на &Полет вверх от @Orlov__Kirill Стартовая сумма 6.065 рублей. Стартовая, дата 19 августа 2024 Стратегия позиционируется как краткосрочная спекулятивная стратегия, основанная на новостях и слухах.  На момент открытия куплен портфель, состоящий на 45 % из  трех акций  на 55 % из денег и ликвидности. На момент прекращения следования (25 сентября) доходность стратегии составила -2.1% или около -20% годовых. Тиньковский фонд на индекс Мосбиржи за это же время вырос на 1.3% (примерно 18% годовых). Формально стратегия проиграла индексу, хотя это вполне может быть обычной случайностью. За время следования по счёту совершено 59 сделкок. Довольно активно торговался набор из примерно 10 бумаг 2 эшелона. Все операции краткосрочные со временем удержания позиции от внутри дня до примерно недели. Некоторые операции мне были не очень понятны, когда, например, в течение дня покупается, продаётся и снова покупается ликвидность, а других операций нет. Финальный портфель состоял на 6% из одной позиции в акциях и на 94% из денег и ликвидности.  Оценка стратегии по 5 критериям: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Georg_S?utm_source=share 1. Диверсификация. В среднем в портфеле не более 3-4 позиций в акциях. Не очень большая - 3 балла. 2. Количество операций большое - 3 балла.  3. Ликвидность бумаг средняя,  - 4 балла. 4. Результат меньше прогноза автора и примерно на уровне бенчмарка, поэтому поставлю 3 балла.  5. Соответствие описанию. Впервые вижу стратегию, которая вот прямо точно соответствует описанию. 5 баллов.  Итого: 18 баллов из 25. Ну очень активная стратегия. Не знаю на каком таймфрейме торгует автор, думаю, что-то типа 5, или 15 минут с определением точек входа, расставлением стопов и отслеживанием цены. Для реализации такой торговли нужно регулярно сидеть за монитором и это не слишком благодарный труд. Либо подключать торгового робота. В целом это похоже на первую встреченную мною профессиональную стратегию на основе технического анализа. Увы и у таких стратегий бывают периоды, когда они проигравают индексу. Удачи автору!  #рецензия #автоследование #стратегия

Ещё раз о влиянии ставки на цену акций. Чего только не прочитал за последние полгода про влияние ставки на цены акций. Но, по большей части, ерунда.  Между тем есть элементарная арифметика. Одна из основных моделей оценки стоимости компании (причём не только торгующихся на рынке) - это так называемая модель дисконтированных денежных потоков, или по вражеских DCF model. Для понимания её сути и влияния ставки на цену нам достаточно базовой формулы этой модели на рисунке. Здесь:  Vo - стоимость компании сегодня; CFt - денежные поступления компании (грубо выручка) в момент времени t; r - та самая ставка, но не сама прямо ставка ЦБ, а с небольшим плюсом. То есть, как пишут в финансовых учебниках, текущая стоимость компании равна сумме всех её будущих денежных поступлений, дисконтированных на рыночную ставку. Как мы помним из школьного курса арифметики влияние на результат переменной в знаменателе дроби обратное - при росте r  стоимость будет снижаться, при падении r - наоборот расти. Другое дело, что рынок это, к счастью, не голая арифметика. И работает это влияние примерно так. Есть тыща крупных фондов, которыми управляют умные управляющие, которые все знают про это влияние ставки, но сами расчётам моделей брезгуют. Для расчётов есть яйцеголовые аналитики, по одному минимум, а то и по десятку в каждом фонде. У аналитиков есть экселевский файл с DCF моделью для каждой акции, которую управляющий держит в фонде. Модели у всех аналитиков примерно одинаковые, но только примерно. На самом деле они различаются и между аналитиками происходит нечто вроде соревнования за информацию о будущих денежных потоках и ставках. Дальше управляющему приходит в голову, что ЦБ будет менять ставку. Например в новостях услышал. А может ему знакомый центробанкир инсайдерскую информацию шепнул за рюмкой чая в баре. Управляющий вызывает аналитика и говорит: "Скажи-ка, дядя, как ударит по ценам ставка 25?"  Аналитик открывает свой экселевский файл, подскавляет в него ставку 25 и получает цену Лукойла 5000. А цену Газпрома - 160, А Сбербанка 200 и так далее для, всех акций.  Это не значит, что если цена получается ниже текущей, то управляющий сразу бежит продавать акции. Он знает, что, во-первых, рыночная цена никогда не равна цене, которую посчитал аналитик, она всегда довольно сильно от нее отличается. Во-вторых, аналитик может лажануть с моделью. В-третьих, инсайдерская информация друженственного центробанкира тоже может оказаться лажей.  Но, в целом, в моменты, когда управляющие фондами ожидают повышения ставок рынок находится под давлением, потому, что часть управляющих акции все-таки продают. Например, чтобы перейти на время подъёма ставок в очень доходные депозиты. Или купить акции слишком сильно упавшие относительно их справедливой цены. Таких акций, правда, обычно очень мало, но они иногда есть. Но делают это они не одновременно, а размазанно во времени. И не только потому, что есть управляющие - тормоза, хотя и таких тоже хватает, но ещё и потому, что позицию крупного фонда за день не продашь не обвалив цену. Приходится продавать мелкими порциями, а какой-нибудь 33-й эшелон по ликвидности можно месяцами продавать.  Так что не сомневаетесь, ставка на цены акций ещё как влияет, но только влияние это размыто во времени и является, далеко не единственным фактором.  #учу_в_пульсе #пульс_оцени #прояви_себ_в_пульсе #новичкам #пульс_учит #хочу_в_дайджест $LKOH $GAZP

Недавно в чьем-то интервью услышал, что, дескать, скоро ЧатГПТ заменит на фондовом рынке управляющих, трейдеров и аналитиков. Вообще, фондовый рынок - это отрасль, в которой традиционно обкатываются все самые новейшие методы анализа данных и БЯМ (если что - ЧатГПТ это так называемая Большая Языковая Модель), очевидно, не станут исключением. Вот только успехи в этом нелегком труде весьма скромные. Вообще, впервые роботы чуть не угробили фондовый рынок ещё в далёком 1987 году, когда в чёрный понедельник 19 октября индекс Доу-Джонса обвалился на рекордные 22 с лишним процента. После долгого расследования во всем, в итоге, обвинили автоматические алгоритмы, которые, якобы и начали одновременно продажи на рынке.  Потом для торговли на рынке пытались применять все появляющиеся математические и эконометрические методы, включая выбравшиеся из военных лаборатории нейросети. Публичным итогом всей этой деятельности стало две нобелевских премии по экономике и разоренный нобелевскими же лауреатами знаменитый фонд LTCM. Непублично - мало кто из людей знает, что около 90% рыночной ликвидности на сегодня обеспечивается роботами и если отключить всех автоматизированных маркетмейкеров, то на некоторое время на рынке случится хаос. Конечно, люди достаточно быстро с этим разберутся, ничего особо сложного здесь нет, но понервничать придётся. Одна из главных проблем применения роботов да и вообще любых методов анализа данных на рынке - значительная доля принципиально не предсказуемой случайности в поведении цен. Для разных рынков она болтается в диапазоне от 30 до 60% если измерять по времени. Но самое интересное, что она практически не изменяется и при всем развитии техники и математического аппарата остаётся такой же, как и 100 лет назад. Похоже, что это какое-то  фундаментальное свойство рынков.  Что же касается БЯМ вообще и чатаГПТ в частности, то это метод работы с текстами. По сути чатГПТ просто предсказывает следующее слово в тексте на основе знания об огромном количестве текстов, написанных человечеством. Для рынка этот метод подходит крайне плохо, поскольку математические задачи, да даже простые арифметические, не умеет решать в принципе. Хотя, "аналитиков", пишущих тексты ради текстов, он точно заменит. Да, мне кажется, что уже почти заменил. #треп_по_выходным #прояви_себ_в_пульсе #пульс_оцени

&Портфель лентяя В связи с пересмотром доли золота в портфеле Лентяя обратил внимание на серебро, где возникла очередная идея. Как видно из графика - серебро обычно запаздывает по отношению к золоту и склонно двигаться "рывками", догоняя золото. Вот и сейчас золото уже обновило исторические максимумы и ушло далеко от средней линии тренда, в то время, как серебро топчется около исторического тренда. В связи с этим в большом портфеле Лентяя я закрываю часть позиций в Т-фонде золота $TGLD и покупаю биржевое серебро. Для консервативных инвесторов можно предложить вариант с меньшими рисками: продать фьючерс на золото и, одновременно, купить фьючерс на серебро. Даты экспирации, например, декабрьские. Кстати, по золоту сейчас есть "вечный" фьючерс не привязанный к дате конкретного исполнения. Еще бы и по серебру такой сделали... #золото #серебро #идеи $GLDRUB_TOM $SLVRUB_TOM

Читаю я ленту и вспоминается бородатый анекдот. - Папа, знакомься, это Александр, мой жених! - Проходите Александр, отобедайте с нами! - Папа, Александр сыт! - Александр, не ссыте, проходите! Я к тому, что индекс Мосбиржи, а за ним и $TMOS на дневках рисует заявку на разворот. Так что не ссыте, инвесторы, проходите! #юмор #треп_по_выходным

&Портфель лентяя Пора, пожалуй, подсократить долю золота в портфеле Лентяя. С минимума октября 2022 года оно уже выросло на 60 % (в долларах) и это второй за последнее десятилетие мощный рост золота. Примерно с июля цены вошли в область из которой дальнейшее продолжение роста становится менее вероятным. А сегодняшнее решение по ставке в очередной раз делает облигации и депозиты более привлекательным активом, чем золото. Поэтому сегодня я примерно на 20 % сократил долю золота в портфеле Лентяя, продав $TGLD который и так собирался продавать после роста комиссий за управление этим фондом. Долго искал фонд длинных государственных облигаций (со сроками погашения от 3 лет), такой фонд на цикле снижения ставки покажет отличные результаты.  Нашел только сберовский SBLB, но покупать не стал, пока еще рано, желательно дождаться все же начала цикла снижения ставки. Поэтому полученные деньги пошли примерно поровну в $LQDT $TPAY #золото

Подвел итоги опроса по ожиданиям завтрашнего решения ЦБ по ставке. В опросе приняло участие 137 человек, большинство из которых относится к ЛПР.  Если в июле все было довольно просто - подавляющее большинство ожидало повышения ставки в диапазоне 1-2 %, то сейчас ситуация более сложная. количество ожидающих повышения в пределах 2% и количество считающих, что ставка останется без изменений, примерно одинаковое. Что это может означать для рынка? В принципе, падение, продолжающееся с прошлого заседания ЦБ, уже предполагает реализацию ожиданий дальнейшего повышения ставки. Поэтому если ставку повысят в пределах 2%, то для рынка это будет скорее нейтральным сигналом и никаких резких движений я бы в этом случае не ждал. Повышение более 2 % практически никем не ожидаемый вариант, поэтому такое решение однозначно негативно отразится на ценах. Ну а если ставку оставят без изменений, то это скорее позитив, может быть на таких новостях рынок сформирует, наконец, первое дно и начнет от него отталкиваться.  #ставка #анализ  $TMOS

"А коррекция уже закончилась?" - спросил недавно меня один знакомый. И я "завис" поскольку не понимал о каком масштабе он говорит. Рынок, ведь, такая занимательная структура, что всегда можно найти масштаб, на котором текущее движение будет коррекцией (движением меньшего размера, чем предшествующее движение в противоположную сторону). Вот сейчас $TMOS на часовом масштабе показывает красивый тренд вверх, который начался 4 дня назад. А на дневном масштабе этот тренд всего лишь небольшая коррекция длительного тренда вниз, который длится уже пятый месяц. А вот на месячной масштабе четыре месяца движения вниз всего лишь коррекция большого тренда вверх, который начался в октябре 2022 года. И это все одновременно. Есть ли в этой сказочке мораль? Если кто-то скажет Вам, что коррекция закончилась - не верьте, а проверьте масштаб!   P.S. Стрелочками я нарисовал как бы наиболее вероятные сценарии дальнейшего движения цен на каждом масштабе. 

Ну что, пора уже опрос про ставку делать, до пятницы тринадцатого всего ничего осталось! Ваши ожидания решения ЦБ по ставке 13 сентября: 1. Снизят 2. Оставят неизменной 3. Повысят на 0.5-1% 4. Повысят на 1-2% 5. Повысят больше 2% Проголосуйте цифрой в комментариях, или в чате из профиля.

&Портфель лентяя Сегодня в большом портфеле Лентяя погасился, выпуск облигаций Совкомбанка примерно на 8% портфеля. Встал вопрос куда направить освободившиеся средства. Вообще, если вы хотя бы немного пробуете активно управлять портфелем, хотя бы на уровне долей классов активов, то каждый раз при появлении свободных денег в портфеле сталкиваетесь с муками выбора, которые похожи на поиск потерянных где-то в саду ключей под светящиеся фонарём. То есть мы прекрасно понимаем, что правильное решение где-то там, в темноте никому не известного будущего, но ищем под фонарём известного нам настоящего. К счастью, для портфеля Лентяя можно дать примерный алгоритм поиска решения. Во-первых, оставил деньги в том же классе, или перейти в другой? В текущей ситуации я не планировал увеличивать долю золота (может даже, наоборот, немного её уменьшить), а долю акций я планировал увеличивать либо когда индекс упадёт ещё на 10-15% от текущих уровней, либо когда станет очевидным разворот вверх. Таким образом, деньги остаются, в инструментах с фиксированным доходом. Вторым шагом нужно выбрать конкретные облигации, или фонд ликвидности. Здесь тоже примерно понятно, что этот класс активов будет составлять большую часть портфеля ещё не менее года. Поэтому имеет смысл брать конкретные облигации, которые дадут большую доходность, чем фонд. И наконец, срок облигаций. По прогнозам того же ЦБ переход к режиму снижения ставок может начаться не ранее чем через 6 месяцев. Соответственно, я выбрал облигации со сроками погашения 5 и 8 месяцев. Это Хендерсон и Белоруссия. Оба выпуска с доходностью около 22 годовых к дате погашения. Ну а там посмотрим что будет.  #портфель_лентяя #анализ #портфель $RU000A100D89 $RU000A103Q08

Итак, покуда рынок упал и давай валяться, пора уж присматривать что можно прикупить ненужного. В последний раз скоринг акций я делала январе, с которого много чего изменилось. Для скоринга я использую 5 прказателей (P/S, P/E, ROE, дивдоходность за 5 лет и потенциал роста). Из них комбинирую рейтинг по выборке и потом сортирую. Вверху оказываются наиболее интересные бумаги, внизу, соответственно, наоборот. В этот раз попробовал добавить ещё и моментум, поскольку он один из не многих  индикаторов имеющих статистическую подтвержденность. Суть его очень проста - кто первый встал того и тапки. В смысле, что нужно покупать бумаги, которые больше других выросли (ну или меньше всех упали) за прошлый период. Но моментум к моему набору подмешался плохо, получилась какая-то чушь, поэтому я решил сформировать два портфеля отдельно по скорингу и по моментуму. В них отбираются по 10 лучших бумаг, соответственно. Портфельчики получились слишком разными как видно. Только Русснефть умудрилась попасть в оба, остальные составы ну совершенно не похожи. Ну вот взять лучшие - префы Башнефти и Яндекс. Разве можно из сравнивать? Вот и посмотрим к концу года который из портфелей окажется лучше. А может индекс их вместе уделает, как надеятся сторонники пассивного инвестирования (а на самом деле просто лентяи).  #портфель #скоринг #анализ #моментум $BANE $YDEX

Пишут, что август, за который индекс Мосбиржи потерял 9.9% стал одним из худших месяцев для нашего рынка. Если смотреть только августы, то прошедший займёт хотя и почётное, но всего лишь третье  место в истории. Хуже было в 1998 году, когда индекс потерял 44% и в 1999 с потерей 12%. В принципе сравнимыми были августы 2008 года (-9.8%) и 2011 года (-9.3%). Если же брать все месяцы, то август 2024 года окажется всего лишь на 28 месте. Хуже были месяцы в 1997, 1998, 1999, 2000, 2001, 2004, 2006, 2008, 2009, 2011, 2012 и 2022 годах. Между тем рынок пришёл к статистический границе, вероятность движения ниже которой уже менее 50%. На графике красная и зеленая линии - это верхняя и нижняя статистические границы возможных колебаний, а жёлтая - авторский индикатор тренда (работает по типу скользящего среднего). Фактически мы в нисходящем тренде, но у нижней границы возможных колебаний. Сходить ниже рынок вполне может, однако сейчас более вероятных становится, как минимум замедление падения. И, понятное дело, до разворота и начала роста пока ещё далеко. Однако, вполне можно присматриваться к покупке наиболее сильно упавших, но остающихся фундаментально интересными бумаг. Сегодня я посчитал пока только средние мультипликаторы рынка. По показателю P/S   ситуация близка к июлю 2023 года, когда индекс был на 20 % выше, чем сейчас. А по потенциалу роста (расстоянию до последнего максимума котировок) сейчас вообще одна из лучших ситуаций за последние 2 года. Отдельные бумаги могут расти в разы. Завтра постараюсь закончить скоринг по отдельным эмитентам и начну думать как перекраивать портфель акций.  $IMOEX $TMOS #статистика #анализ 

Итоги пенсионного портфеля за август.   Да, рановато я начал докупать акции в июле - большинство купленного в августе можно было взять значительно дешевле. В итоге за август портфель просел за счёт акций на рекордные 3.7% растеряв практически всю накопленную с начала года доходность. Впрочем, у моих бенчмарков дела не лучше. Индекс Московской биржи так вообще потерял 14.5% с начала года и, похоже, на этом снижение не закончится. Доля облигаций в портфеле выросла на 3% за счёт снижения доли акций. В сентябре планирую опять начать потихоньку подбирать наиболее интересные подешевевшие акции.  Изменение стоимости пенсионного портфеля за август: -3.7% С начала года: +1.2 % Индекс мосбиржи: За август:  -9.8% С начала года:  - 14,5% Мой бенчмарк, рублевый вечный портфель Тиньков $TRUR За июль:  +0.01% С начала года: +2.3% Операции за август.  Продаж не было. На приходящие купоны и погашения докупал облигации с годичным сроком погашения и новый фонд денежного рынка от БКС.  Итоговая структура портфеля: Золото+Серебро+Платина 15.3 (+0.8%) % Акции и их эквиваленты 40.7 (-3.8) % Облигации и денежные аналоги 44 (+3.0) %.  А какие у Вас результаты в августе? #портфель #инвестиции #итоги #анализ #облигации 

&Портфель лентяя Редкий получился август. По итогам индекс ушёл в отрицательно область потеряв 13 % к началу года.  Инфляция, по официальным данным в августе составила 0.12% с начала года по 26 августа составила 5.2% и по прогнозам Банка России к концу года может составить все те же 9%  Результат портфеля Лентяя за месяц составил +2.6%  и с начала года +7.1 %, что в годовых даёт 11 % Итоговая структура портфеля на конец августа: Акции - 14% ДРАГМЕТАЛЛЫ - 31% Недвижимость ($TKVM) - 10% Короткие облигации и ликвидность - 45%  Структура не типичная своим перекосом в облигации, думаю в сентябре постепенно начну увеличивать долю акций #портфель #портфельлентяя #инвестиции #инфляция

&Портфель лентяя Пробую новый инструмент для портфеля Лентяя - фонд облигаций $TPAY Собран из выпусков облигаций, с рейтингом не ниже ВВВ одного из российских агентств таким образом, чтобы обеспечивать ежемесячные выплаты. Полные расходы на управление составляют 1%, что, вообще говоря, многовато, но пока ставка высокая фонд вполне может быть альтернативной тому же $LQTD, особенно учитывая,, что на него нет комиссий при покупке и продаже через Т. Движение $TMOS к моему целевому уровню 5.5   может длиться от одной до нескольких недель, поэтому припарковал на время средства от продажи $TDIV в $TPAY

Как фантастически быстро меняется мир! Ещё "вчера" я покупал у них телевизор, стиральную и посудомоечную машины, газовую плиту и думал: "ну какие молодцы, торговались бы на бирже, обязательно купил бы!". А сегодня трётий день подряд наблюдая акцию в лидерах падения, невольно думаешь в духе Хармса:" А стиральные машины все падали и падали... Кто же находится покупать умирающую отрасль?"   $MVID #цитата_дня

Итак, про аналитиков. Начало:  https://www.tbank.ru/invest/social/profile/InvestPensiya/08866711-0d91-4b2f-bfff-457be471767d?utm_source=share Когда начинался российский фондовый рынок в крутых экономических журналах, которые тогда ещё печатали большими тиражами, а я, после краха идеи быстрых заработков на новостях начал покупать, было модным печатать прогнозы аналитиков так называемых "инвестиционных домов". В них работали целые команды специально обученных аналитиков, иногда даже под руководством чутких и ужасно опытных старших иностранных начальников. Интересно, что некоторые из этих "инвестиционных домов" живы ещё до сих пор, хотя, конечно, большинство сейчас всроминаются как лопнувшие. Наверное аналитики у них работали плохие. Но тогда это была самая что ни на есть элита фондового рынка. Примерно как сейчас Т, ну или С.  Так вот, как технарь, я, естественно, первым делом решил проверить алгебру гармонией (или наоборот?), и начал все ходы аналитиков записывать в специальную тетрадку. Первое, что меня поразило - это отсутствие рекомендаций "продавать"! Их не было даже июле, да, что там в июле, их не было даже в конце августа 1998-го, когда рынок обвалился после дефолта России по ГКО и падал потом ещё несколько месяцев. Сейчас, конечно, я вполне понимаю причины такой ситуации, но тогда меня это сильно удивило. Во-вторых, торговля по прогнозам даже гениальных иностранных аналитиков оказалась  проигрывающей примитивной стратегии "купить и держать акции С" (тогда он был ещё Сбербанк России). Уже гораздо позже, когда у меня были студенты, мы провели несколько экспериментов по сравнению портфелей, собранных по рекомендациям аналитиков, со случайными портфелями, собранными киданием дротика в дарст с названиями эмитентов. Результаты оказались практически не отличимы. Однако самую глубину аналитической трагедии я постиг, когда мой любимый шеф, коварно пользуясь наличием у меня физмат и экономического дипломов, повесил на меня задачу написания еженедельных аналитических обзоров со словами: "ты же все равно нашим акционерам годовые отчёты пишешь с аналитикой, вот у тебя будет уже готовая глава!". О, да! Мучения "что говорить, когда нечего говорить?" я помню до сих пор, хотя уже месяца через полтора мои эпистолярно-аналитические творения перестали вызывать гомерический хохот, а в некоторые утверждения, взятые буквально с потолка, начали верить сами сотрудники компании, да и информагентства начали позванивать за комментариями. И вообще, это оказался, целый финансовый жанр, в котором трудится очень приличное количество сотрудников профучастников рынка.  Лично для меня огромным плюсом той работы стал опыт, позволяющий отличать псевдоаналитиков от настоящих. "Что?" - спросите Вы - "Они существуют?". Да, как ни странно, они существуют. Есть как минимум два известных мне метода анализа, позволяющих принимать на рынке рациональные и обоснованные решения. Это фундаментальный анализ - в первую очередь, конечно, модели DCF, но сюда же можно добавить мультипликаторный анализ и все возможные виды скорингов по эмитентам. Это статистикеский анализ - регрессионные модели, определение диапазонов вероятных колебаний, да и некоторые виды технического анализа это все элементы статистики. Проблема в том, что умение пользоваться этими методами требует специального набора не только знаний, но и умений, то есть достаточно большого опыта применения инструментов анализа. Не говоря уж о времени, затрачиваеиом на добычу и обработку исходных данных. Увы, качественные аналитики редко делятся результатами своих трудов, ибо используют их сами. А те, кто делятся часто тонут в потоке псевдоаналитики. Поэтому более правильно изучить какой-нибудь метод, а лучше два и самостоятельно их использовать для торговли. Заодно сами увидите, что аналитическо-информационные ленты содержат по большей части мусор. #прояви_себя_в_пульсе #пульс_новичкам #пульс_оцени #аналитика 

Позицию, которая пугает вас больше всего, нужно закрывать в первую очередь! $MVID Не является рекомендацией! #цитата_дня

&Портфель лентяя Сегодня продавал из портфеля $TDIV в связи с тем, что в сентябре карета превратиться в тыкву! В смысле комиссия за управление этим фондом вырастет до совершенно неприличных значений. Вырученные деньги направлю на покупку $TMOS когда он упадёт до 5,5. А в том, что он ещё упадёт я уверен на 90 с лишним %

&Потенциал RUB Продолжим новый жанр "рецензия на стратегию".  Подписался, на &Потенциал RUB от @Azot_orion Стартовая сумма 29.215 рублей. Стартовая, дата 17 июня 2024 Стратегия позиционируется как ориентированая на покупку компаний с растущей выручкой и высоким потенциалом роста.  На момент открытия куплен портфель, состоящий на 96 % из четырех акций (ВТБ, Астра, ДМВП, Соллерс) и на 4 % из денег. На момент прекращения следования (23 августа ) доходность стратегии составила -14 % или около -80% годовых. Тиньковский фонд на индекс Мосбиржи потерял за это же время -12.5% (примерно -75% годовых). По доходности стратегия, увы, проиграла индексу, что, впрочем, было достаточно ожидаемо - исходный портфель был собран из небольшого количества бумаг с высокой бетой. За время следования по счёту совершено 15 сделок. Все бы хорошо, но меня смутил странный набор операций по Евротрансу, когда 22 и 23 июля бумага закупалась, потом 24 июля была в течение дня продана и куплена обратно по цене дороже, чем утренняя продажа. В целом слелки довольно редки, проводятся с размыванием по дню, что должно, по идее, уберегать автоследователей от проскальзывания.  Финальный портфель состоял на 3% из денег и на 97% из портфеля акций из 4 позиций. Все позиции на момент прекращения следования в глубоком минусе от 7 до 19% Оценка стратегии по 5 критериям: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Georg_S?utm_source=share 1. Диверсификация. В среднем 3-4 позиций в акциях. Маленькая - 2 балла. 2. Количество операций не большое и если бы не странный косяк с Евротрансом я бы поставил 4, но пока только 3  балла.  3. Ликвидность бумаг средняя и низкая,  - 3 балла. 4. Результат меньше прогноза автора и хуже бенчмарка, поэтому, увы 2 балла.  5. Соответствие описанию. В целом, видимо, да, компании с растущей выручкой, хотя по поводу высокого потенциала СПб биржи можно долго спорить. Поставлю 4 балла. Итого 14 баллов из 25. Не сильно диверсифицированная, спокойная стратегия с выбором небольшого количества более рисковых, чем индекс бумаг. На фазах роста такие портфели лучше рынка, на фазах падения - наоборот хуже. Что мы и увидели. Смущает отсутствие механизмов ограничения рисков на фазе падения рынка. Автору - удачи.  #рецензия #автоследование #стратегия

&Портфель лентяя Хотя я и не люблю насквозь лженаучный технический анализ, но иногда им тоже пользуюсь. Например как сейчас - когда, возможно, нужно будет принимать решения по изменению структуры портфеля Лентяя на следующей неделе.  Итак, что понятно по картинке $TMOS, который является основой вложений портфеля в класс акций. Во-первых, очевидно,, что тренд, который длился с сентября 2022 по апрель 2024  в ходе которого  $TMOS прошёл 3.87 рубля или 116% (вырос в 2.16 раза) закончился. Что дальше точно известно только одному Богу, но если говорить о моем мнении, то будет длительный, широкий флэт в диапазоне 5.5-7.5 (если трансформировать в индекс, то диапазон 2500-3700). Во-вторых, с мая месяца индекс прошёл вниз от последнего максимума уже 20% и вплотную приблизиося к статистическим граница своих вероятных колебаний за 2024 год. Области поддержек лежат сейчас в диапазонах 5.38-5.59 и 4.86-5.04, где вероятно "нащупывание первого и второго дна". Поэтому, с понедельника я начну выставлять лимитированную заявку на покупку $TMOS с целью довести его долю в портфеле Лентяя до 30%. На "втором дне", если оно случится, буду опять докупать, доводя долю до 35-40%. #портфель_лентяя

Про новости.  Когда я только начинал торговать акциями мне казалось, что путь к успеху лежит через быстрый доступ к финансовым новостям. Я подписывался на все подряд новостные ленты (идеалом, конечно, был заветный Ройтер) и надеялся первым услышать нечто, что позволит быстро и надёжно заработать. В итоге я обнаружил, что 99,9% новостей делятся на две категории.  Первая - всем известная банальность, которая уже давно учтена в цене. Это "новости" типа: - сегодня индекс Хренморжонса упал/вырос на 1,543 пункта! (ух ты, как буд-то мы слепые и этого не видим в терминале?)  - совет директоров корпорации Тутвамнесахар принял решение о выплате рекорднных дивидендов (ну надо же, вот оказывается почему цена месяц назад прыгнула вверх:  вышел годовой отчёт и все умники просто подставили размер годовой прибыли в формулу из дивидендной политики).  - ДырищинскБанк прекратил расчёты в связи с отзывом лицензии (а то, что акции падают в пол уже пятый месяц подряд и по рынку толпами бродят уволенные дырищинские манагеры среднего звена Вы разве не замечали?)   Вторая - набор слов, иногда даже малопонятных, или совсем не понятных, грамотно интерпретировать который не позволяет ваш текущий уровень знаний, осведомленности, или умений: - холдинг ВсемГазВлевыйГлаз планирует закончить строительство трубопровода на Южный полюс в течение двух лет (а вы понимаете как это увеличит объем будущих платежей, или может у вас прямо под рукой есть модель DCF куда можно сразу подставить данные и увидеть влияние будущих потоков на цену?)  - краснозеленыйБанк планирует в течение трех лет выдать хулиярд льготной ипотеки на покупку земель под фермерские хозяйства в окресностях Биробиджана (и кому из рыночных компаний это даст дополнительные потоки??)  - компании Йохохо и БутылкаРома ведут переговоры о возможности обмена портфелями ESG проектов, предполагается, что команды лидеров меняемых проектов получат опционы на право обратного выкупа блокирующих пакетов через 5 лет при условии достижения целевых показателей по OIBDA. (шта????) Некоторое время я надеялся, что повышение уровня знаний, умений и осведомленности позволит извлекать безрисковую прибыль из второй категории новостей - ведь если ты такой умный, что можешь правильно интерпретировать эту белиберду, то быть бедным ты уж точно не сможешь! И соответственно всячески этот уровень повышал. Однако, к моему глубокому разочарованию, обнаружилось, что достижение уровня знаний, достаточного для быстрой и правильной интерпретации второй категории новостей не делает тебя богаче, а... всего лишь переводит новость первую категорию. То есть уже всем известную банальность. Ну, конечно, не прям уж так и всем, но неужели Вы думаете, что среди пары десятков миллионов, бегущих за прибылью на рынке, не нашлось пары тысяч таких же умников, которые уже все правильно интерпретировали и успели все сделать раньше Вас? Конечно нашлось!  И только 0.01% новостей, действительно, могут стать основой для хорошей сделки, в силу удивительным образом сошедшихся звёзд и вашего уровня знаний и умений. Однако, лопатить гору информационного мусора, который поставляют большинство информационных агентств и тематических социальных сетей, в поисках того заветного 0.01% это адов труд! Поняв это я отключил все новостные каналы, даже заветный Ройтер. Результаты моей торговли несколько улучшились потому, что я перестал совершать дурацкие сделки, которые считал своей прекрасной интерпретацией малопонятной другим новости, а на самом деле просто бежал позади паровоза более быстрых, умных и осведемленных товарищей (частенько инсайдеров, что уж там скрывать).  Но есть же специально обученные люди, подумал я, которые только и делают, что глубоко копают рынок и выдают на гора уже чистый и блестящий алмаз  знания? Они даже прогнозы по акциям в крупных компаниях дают: покупать, держать, накапливать... И я начал читать аналитиков. Но об этом в следующий раз.  #прояви_себя_в_пульсе #пульс_новичкам #пульс_оцени #новости 

&Портфель лентяя Индекс Мосбиржи пробил вниз 2800 - уровень, который кем-то почему-то считается чем-то важным. Непонятно ещё и что дальше, то ли здесь падение должно остановиться, то ли наоборот усилиться, то ли и то и другое одновременно. Соответственно, непонятно и что же теперь делать то ли покупать, то ли продавать. В целом, все как обычно: все что-то делают, но мало кто понимает что же он делает и главное зачем.  В начале года я показывал картинку вероятного диапазона годовых колебаний индекса.  https://www.tbank.ru/invest/social/profile/InvestPensiya/efd9ad6d-6b54-4e82-9ade-af4dbd353a23?utm_source=share 2800, в общем ничем не примечательная цифра на этом графике около которой индекс может колебаться сколько угодно. Интересной цифрой в начале года была величина 2550, от которой начиналась область уже маловероятных движений индекса. С учётом прошедшей торговой истории сейчас можно сказать, что область 2430-2550 по индексу вполне вполне достижима, а движения ниже уже менее вероятны.  Так что статистика говорит, что упасть ещё на 10-15% индекс вполне может. Но вот упадёт ли? Неизвестно. Та же статистика говорит, что вероятность роста цен до конца года по отношению к сегодняшнему уровню около 55%. Но никакая статистика не мешает рынку сначала упасть до 2430 а потом вырасти выше сегодняшнего уровня.  Что же делать в такой не определённой (впрочем, как и всегда) ситуации? Просто следовать своей торговой стратегии, или на худой случай торговому плану! 

&Русский акцент mini Продолжим новый жанр "рецензия на стратегию".  Подписался, на &Русский акцент mini от @Trufik Стартовая сумма 6.226 рублей. Стартовая, дата 28 мая 2024 Стратегия позиционируется как ориентирована на фундаментальных анализ российского рынка с минимальным уровнем входа.  На момент открытия куплен портфель, состоящий на 15 % из двух акций  на 85 % из денег и ликвидности. На момент прекращения следования (17 августа ) доходность стратегии составила -6.3% или около -30% годовых. Тиньковский фонд на индекс Мосбиржи потерял за это же время -11.3% (примерно -50% годовых). По доходности стратегия, конечно, обыграла индекс, но все равно оказалась в минусе, хотя был момент, когда мне казалось, что останется в плюсе. Но не срослось.  За время следования по счёту совершено 51 сделка. В основном торговался набор бумаг 2-3 эшелона (Алроса, Биржа СПб, Эсэфай, Евротранс, Европлан, Софтлайн) и фонд ликвидности. В начале периода сделок было побольше, включая иногда странные внутредневные, когда тот же фонд ликвидности зачем-то и продавался и покупался внутри одного дня. На торговлю по фундаментальному анализу это не очень похоже. Выбран фиксированный набор бумаг, который дальше начинает колбаситься с интервалом от внутри дня до нескольких дней. Финальный портфель состоял на 51% из денег и на 48% из портфеля акций из 2 позиций - Биржа СПб и Эсэфай.  Оценка стратегии по 5 критериям: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Georg_S?utm_source=share 1. Диверсификация. В среднем 4-5 позиций в акциях. Не очень большая - 3 балла. 2. Количество операций большое и не систематическое - 3 балла.  3. Ликвидность бумаг средняя и низкая,  - 3 балла. 4. Результат меньше прогноза автора но лучше бенчмарка, поэтому поставлю 3 балла.  5. Соответствие описанию. Честно говоря и описание очень расплывчатое, но где тут фундампнтальный анализ я вообще не увидел. Поставлю 2 балла, поскольку комментариев автора к стратегии по этому поводу я найти не смог.  Итого 14 баллов из 25. Ещё со времен скандалов с Элвисом Марламовым на комоне я недолюбливаю стратегии колбасни в малоликвиде, а русский акцент, увы, относится именно к таким. У них есть свой шарм и хорошие возможности для автора, но для подписчиков все, обычно, гораздо хуже.  Не моё такое, не моё. Автору удачи, может быть когда-то получится создать вторую Алёну-капитал 😉 #рецензия #автоследование #стратегия