Это вам не хомяка тапать… Hamster Combat наделала много шума летом. Чуть ли не каждый второй хотя бы раз заходил в приложение, чтобы “натапать” несколько коинов. 🧐 К чему мы пришли? К тому, что кто-то реально потратил сотни часов на то, чтобы получить пару тысяч токенов, рыночная цена которых чуть больше 10 баксов. При этом сам проект поступил по-хитрому и не стал никого обманывать. Да, он все изначально заложил в своей бизнес-модели и знал, что инвесторы получат “копейки”. И не обещал гигантских сверх-прибылей. Но возникают вопросы к тем, кто принимал в этом непосредственное участие (с целью не просто побаловаться, а правда заработать). Не до конца понятно, на что вообще надеялись. 👉 Деньги не берутся из ниоткуда – урок, который стоит усвоить. Представьте, что золото бы можно было получать, просто кликая на экран в мобильном приложении. Стоило бы оно тогда 2600$ за унцию? Стали бы мировые Центробанки закупать его в свои резервы? Вряд ли. На рынке бы постоянно был навес из “бесплатного” золота. Оно бы быстро обесценилось. Ведь любой человек без кап. вложений (стоимость смартфона не считаем) смог бы добывать его. Экономика так не работает. Ценность золота, денег, бриллиантов, биткоина, акций в том, что их количество в определенной степени ограничено, а добывать их сложно. 🤔 На ум приходит Notcoin – люди там заработали кратно больше. Да, на Notcoin вполне реально было “натапать” 200-300$. Но, во-первых, это первый подобный проект. Не было такого хайпа. Участников (= потенциальных продавцов) меньше, аллокация выше. Во-вторых, даже 200-300$ – это небольшая сумма по меркам рынка криптовалют. Можно сказать, небольшая шабашка. Миллионов тут не заработаешь. Кто-то строил фермы и нафармил 50-100 k$, но для этого нужны вложения и целая команда энтузиастов. Почти настоящий бизнес. 💰 Так в чем был бизнес-проект Hamster? Заработать большие деньги на рекламе и поделиться 5-10% с “тапальщиками”. Которые, естественно, на старте еще и начали “обкэшиваться”, чем еще сильнее придавили цену. Ирония в том, что кто-то потратил несколько сотен часов, заработав те же деньги, что можно было получить, работая курьером 1 смену … Hamster это по сути все та же пирамида из 90-х, над которыми многие сейчас смеются, только оформленная в более простую обертку, где люди заплатили не деньгами, а своим временем. В самом начале для майнинга BTC нужен был лишь средненький ПК и знания криптографии. Но мало кто в это вникал. Потом сложность вычислений росла, требовалось всё больше вложений. Теперь это полноценная индустрия. А “хомяк” преподнёс всё на блюдечке. Когда о проекте наслышан каждый второй, а для “майнинга” достаточно потыкать 1 кнопку, много заработать вряд ли получится. Это просто вертолетные токены, которые быстро обесцениваются. Для того, чтобы действительно много зарабатывать, нужно иметь навык + требуется время. Кнопки “бабло” не существует.

Чем интересна Лента? Акции LENT были в топе по доходности за последние полгода. Рост на 46% был обеспечен в основном эффектом от интеграции «Монетки». Частично помогло восстановление сегмента гипермаркетов. 🔎 Вот, например, отчет Ленты за 1п 2024: 📍Выручка 413,6 млрд рублей (+61% г/г); 📍Чистая прибыль 10,2 млрд рублей против убытка 3,1 млрд годом ранее; 📍LFL-продажи выросли на 16,4% г/г на фоне роста LFL-трафика на 6% г/г и LFL-среднего чека на 9,8% г/г. Резюме: нарастили продажи более чем в 1,5 раза за счет интеграции “Монетки” и увеличения среднего чека. Онлайн-продажи тоже показали хороший рост – на 40,8% г/г до 32,2 млрд рублей. По сопоставимым продажам (LFL) за 1п 2024 показали лучшую динамику среди публичных ритейлеров. Маржа по EBITDA выросла на 3,8 п.п. до 7,2% – прибыльность на рекордных уровнях с 2021 года. 👉 Такая динамика сохранится как минимум до конца 3 квартала. Потом пойдет замедление на фоне высокой базы (результаты “Монетки” включили в отчетность с октября 2023). В этом плане 4-й квартал будет важен для оценки “чистых” результатов. 📊 По мультипликаторам: FWD P/E 7х (против 7,3х у Магнита и 6,6х у X5 Retail), FWD EV/EBITDA 3,9х (против 4х у Магнита и 5,4х у X5 Retail). За счет снижения долга (LTM Net Debt / EBITDA = 1,7х против 2,8х в конце 2023) Лента является самым дешевым ритейлером на рынке РФ после Fix Price. 📈 Но, в отличие от конкурентов, Лента стартует с низкой базы по прибыли и может достаточно быстро наращивать ее еще несколько лет. LENT в целом метит в реальные конкуренты X5: развивают мини-маркеты и дарксторы. А также выходят на адресный рынок К&Б и Винлаба (BELU) через магазины “Вингараж”. Трансформация, на наш взгляд, идет в верном направлении. Но главное, конечно, рост прибыли, а затем возврат к дивидендам. Считаем, что это самый перспективный ритейлер прямо сейчас.

Как долго растет рынок после коррекции Вот все думают: то, что сейчас происходит – это настоящий разворот или отскок дохлой кошки? Однозначного ответа нет, но можно порассуждать на эту тему. С одной стороны, активизировались юрики. Физики тоже подтянулись с покупками. Это аргумент за продолжение активного роста. С другой, инфляция достаточно устойчива, нерезиденты ещё могут активно продавать, а ставку, скорее всего, поднимут до 20%. 👀 Изучение прошлых коррекций может дать примерное понимание того, как долго рынок переваривает негатив: 📍2017 год (снижение цен на нефть): рынок упал на 23%, отыграл потери за 7 месяцев; 📍2020 год (ковид): рынок упал на 35% за пару месяцев, после чего отрастал 8 месяцев; 📍Февраль 2024 (начало СВО): -60% за 7 месяцев, восстановились до уровней февраля 2022 за 1.5 года. 📍Декабрь 2023: небольшая коррекция (10%), которую откупили за 2 месяца. 📋 Небольшой вывод: чем глубже коррекция, тем дольше восстановление (да, очевидный факт). Нынешнее падение по характеру ближе всего к тому, что было в 2017 году. Такие просадки откупают со дна в течение 6-8 месяцев. Но нужно брать в расчет неэкономический характер текущей коррекции. Окончание продаж нерезидентов и окончание цикла повышения ставки ЦБ (а оно явно не за горами) – будут помогать рынку. С начала коррекции прошло чуть больше 4 месяцев. Весь “цикл” (пик - спад - дно - рост - новый пик) может длиться год или даже чуть больше. На рост со дна закладываем около полугода – весной 2025 уже можем увидеть перехай (рамки “стандартной” коррекции). Мы тоже хотели бы 3500 к новому году, но надо быть реалистами. Нерезиденты уйдут, а вот ставка с 16% выросла до 20%, что не даст так быстро расти рынку. 3500 к весне – это +40% с сентябрьского дна, что тоже очень хорошо. Покупки, сделанные в диапазоне 2500-3000, будут очень выгодными в долгосрочной перспективе. Вроде бы еще полгода восстановления – это плохо. Но есть и положительный момент: чем дольше растем, тем больше дешевых и качественных активов можно успеть купить. MOEX