Новички СПБ биржи 115-116: Fulcrum Therapeutics Inc. и Asana

Войти

💡Новички СПБ биржи 115–116. Fulcrum Therapeutics Inc. и Asana. (Часть 1) 115) Fulcrum Therapeutics Inc. - биофармацевтическая компания, которая специализируется на разработке продуктов для улучшения жизни пациентов с генетическими заболеваниями. Главными продуктами эмитента являются: 📍 Losmapimod – препарат, находящийся на 2 фазе клинических испытаний для лечения конечностно-поясничной мышечной дистрофии (редкого, прогрессирующего и инвалидизирующего мышечного истощения, которое приводит к значительным физическим нарушениям и инвалидности). 📍 FTX-6058 – препарат для лечения серповидно-клеточной анемии. Лабораторные анализы показали отсутствие значительных побочных эффектов и рост уровня гемоглобина. Эти признаки указывают на способность FTX-6058 помочь в лечении целевой болезни, а также других нарушений, связанных с гемоглобином. Компания проводит исследования сразу в двух направлениях. Второе для лечения талассемии (заболевание, наследуемое по рецессивному типу, в основе которого лежит снижение синтеза полипептидных цепей, входящих в структуру нормального гемоглобина), находится на доклинической фазе. Fulcrum Therapeutics также разрабатывает различные методы для лечения мышечной дистрофии, расстройств центральной нервной системы и заболеваний крови. Эмитент имеет несколько важных соглашений с Acceleron Pharma для выявления на ранних стадиях и лечения легочных заболеваний. Также у FULC есть лицензионное соглашение с MyoKardia для разработки и коммерциализации новых целевых методов лечения генетических кардиомиопатий. Возможности адресного рынка Losmapimod оцениваются в 16 000–38 000 жителей США и 300 000–780 000 за пределами страны. Обновление данных по 2 фазе испытаний ожидается в 1 половине 2022 года. Эмитент привлек 144,2 m$ в августе 2021 года и по заявлениям руководства этих денежных средств FULC хватит до 2024 года. Что касается второго блокбастера FTX-6058 – он был создан с помощью собственных методов машинного обучения. Эта технология может найти применение для других разработок. Кроме того, препарат FTX-6058 может стать более дешевой альтернативой для однократных терапий серповидно-клеточной анемии, разработанных в CRISPR и Vertex. Таблетки FTX принимаются ежедневно. К тому же такое лечение легче принимается пациентами, чем одна очень дорогая инъекция генной терапии. За весь 2021 год выручка достигла 14,1 m$ (+206,8% начиная с января 2021 года и +464% по сравнению с аналогичным периодом 2019 года). Компания очень консервативно подходит к расходам и работает практически в эконом режиме в сравнении с большинством небольших биотехов. FULC представляет собой интересную компанию с двумя кандидатами в лице Losmapimod и FTX-6058. Однако в текущей ситуации биотехи без одобренных препаратов будут находится под сильным давлением из-за повышения ставки. Даже в случае успеха по фазе 2, еще около 3-5 лет до финального одобрения. 📌 Котировки после выхода на IPO в 2019 году выросли на 67% 📌 Капитализация – 833 m$

Насколько сильна дивидендная идея в Займере? Дивиденды остаются основой инвестиционной привлекательности компании. Есть 3 фактора в пользу сохранения payout на уровне 100% ЧП: 👌 В Q1 и Q2 25 значения МПЛ с высокой вероятностью останутся на уровне Q4 24 👌 Снижение размера переплаты по микрозаймам с 1,3х до 1х c 1 июля не окажет серьезного влияния, поскольку абсолютное большинство клиентов выплачивают займы вовремя, либо в течение 90 дней после окончания договора 👌 Устанавливаемый с 1 сентября «Период охлаждения» (пауза между получением заявки от клиента и оформлением займа) не распространяется на займы до 50 k₽, на которых специализируется Займер Компания и сама снижает влияние мер ЦБ за счет распределения выплат на более длительный срок (внедряет IL-займы), что замедляет темп роста долговой нагрузки клиента. Получается, вроде бы есть возможность продолжать платить 100% ЧП 🤔 В этом случае ZAYM останется лидером рынка с див. доходностью выше 20%. Но дивиденды по политике могут быть любыми в диапазоне 50-100% ЧП. ☝️ Ужесточения на рынке микрозаймов если не снизят ЧП в 2025, то по крайней мере не дадут ее увеличить. Также компания готовит ряд сделок M&A для выхода на новые рынки. Еще в декабре говорили, что могут урезать дивиденды для задействования кэша на эти цели. Даже при снижении payout до 75% форвардная доходность за 2025 составит 17% – уже меньше в сравнении с доходностью депозитов. Поэтому с одной стороны очень интересный вариант, который будут разгонять при снижении ставки под высокие дивиденды. С другой стороны, есть риск налететь на сильную коррекцию, если снизят норму выплаты по дивидендам. #акции #финансы #риски

Полюс готовится к снижению добычи и росту затрат Компания представила очень сильные результаты МСФО за 2024. Из-за роста цены на золото и ослабления рубля 2-е полугодие провели результативнее первого: 🔹 Выручка 4,6 b$ (+60% г/г) 🔹 EBITDA 3,7 b$ (+71% г/г) 🔹 Скорр. чистая прибыль 2,2 b$ (+67% г/г) 🔹 FCF 1 b$ (-13% г/г) 🔹 Net Debt/ EBITDA 1,1 (-0,8 пункта г/г) 🔹 Реализация золота 1,85 млн oz. (+19% г/г) 🔹 TCC 355 $/oz. (+5% г/г) 🔹 AISC 769 $/oz. (+7% г/г) Двузначный рост финансовых показателей связан с увеличением объемов реализации ранее накопленного золота и более высокой ценой реализации, а также снижением TCC. В сравнении с H1 24 уменьшили затраты на 16% вследствие увеличения доли в реализации флотоконцентрата с меньшей себестоимостью. Снизили чистый долг до 6,2 b$. В 2025 нужно погасить всего 148 m$, основные выплаты приходятся на 2027 – 6,9 b$. Ожидаемо сильный отчет. Остаются самым рентабельным золотодобытчиком в мире с оценкой на 20-30% ниже среднеисторического. Планируют выплатить дивиденды в 30% EBITDA за Q4 24. С учетом ранее выплаченных средств за 9M 24 суммарные дивиденды за 2024 составят около 1700 ₽ с доходностью 8,7%. В дальнейшем собираются платить не менее 30% EBITDA дважды в год. Все хорошо, но нужно обратить внимание и на эти моменты: ☝️ Производство золота в 2025 будет в диапазоне 2,5-2,6 млн oz. (-13-17% г/г), таким же будет и в 2026-2027. Связано со снижением содержания в переработке на Олимпиаде, поскольку завершили добычу на 4-й очереди карьера Восточный и наращивают объем вскрышных работ на 5-й очереди. Работы продолжатся в 2026 и 2027, после чего содержание золота в добыче на карьере снова возрастет. ☝️ Ожидается рост ТСС на 37-50% г/г до 525-575 $/oz. Сокращается доли Олимпиады с меньшей себестоимостью, уменьшается эффект от реализации попутного продукта в связи с завершением добычи сурьмяных руд. Также вырос НДПИ в связи с введением надбавки 10% от превышения цены золота над уровнем 1897 $. ☝️Ожидается рост капзатрат на 75-100% г/г до 2,2-2,5 b$. Идет активная фаза строительства Сухого Лога, начинается расширение мощностей на Куранахе, реализации на Чульбаткане + переносят часть капекса с 2024. Соответственно, вырастет и AISC. Что на выходе? Долгосрочная привлекательность сохраняется. После 2028 запуск Сухого Лога позволит значительно нарастить производство золота. Повышение TCC и AISC бьет по прибыли, но PLZL по-прежнему эффективнее всех. Котировки уже впитали в себя весь позитив 2024 года. Цены на золото на максимумах, что также представляет угрозу для компании, т.к. многие эксперты говорят о пузыре в золоте и рисках отката. До запуска Сухого Лога инвесторам придется пройти через снижение добычи, рост затрат и снижение прибыли, если золото начнет корректироваться. Поэтому не готовы покупать по текущим уровням, но продолжаем удерживать позицию в портфеле. #акции #добывающий #мнение

🤔 Кто действительно пострадает от окончания СВО? Ранее рассуждали, что IT – не лучшая ставка под урегулирование конфликта. Но на самом деле она достаточно сильно защищена государством, поэтому в реальности потери будут ограниченными. Однако, есть бизнесы, доходы которых могут ощутимо снизиться после завершения мирных переговоров. ❓ Henderson – бенефициар частичного ухода западных потребительских брендов. Некоторые компании могут спокойно вернуться или начать продавать свою продукцию официально через дистрибьюторов. Вернуться им легче, чем тем же IT. Да и компании из дружественных стран будут выходить на наш рынок более агрессивно. Конкуренция при таком сценарии возрастет кратно. А цены у HNFG достаточно высокие. ❓Соллерс – бенефициар ухода западных и некоторых азиатских автопроизводителей. Kia и Hyundai выпускают не только легковые, но и коммерческие автомобили – прямая конкуренция с SVAV. Понятно, что возврат – не быстрое дело. Зарубежный транспорт из-за утильсбора будет дороже. Но у большинства ушедших автопроизводителей еще не кончилось право обратного выкупа проданных бизнесов. Позиции Соллерса могут пошатнуться. Западным брендам будет сложнее вернуться из-за санкционной политики ЕС, но их тоже не упускаем из внимания ❓КАМАЗ – аналогично Соллерс + снижение поставок в рамках «специального госзаказа» KMAZ ❓ЧКПЗ, ДЗРД – снижение поставок в рамках «специального госзаказа» ❓Хэдхантер – HEAD окончание СВО будет способствовать нормализации рынка труда: возврату части граждан с военной службы и охлаждению спроса со стороны ВПК. Как результат – более дешевая стоимость привлечения клиентов. Это может замедлить рост бизнеса. Но влияние все же будет ограниченным, новый тренд дефицита на рынке труда с нами надолго. Пусть он и не будет таким острым как в 2023-2024 годах. ❓Промомед – PRMD некоторые российские чиновники уже не против допустить увеличение поставок зарубежных фармпроизводителей. Здесь тоже вероятно усиление конкуренции. Но как и в случае с IT у отечественных препаратов будет фактор защиты от государства. Стоит держать эти истории под пристальным вниманием в случае окончания СВО. В сравнительно худшем положении после окончания СВО окажутся бизнесы, ориентированные на внутренний рынок или получившие буст в период разрастания конфликта. Но влияние будет сильно разниться в зависимости от конкретной компании. Где-то как у HNFG оно будет сильно выраженным, где-то как в случае PRMD не очень значительным.